中信保诚黄稚：智能家居渗透率不足10%，复合增长率20%-30%，处在高速增长期，潜力强劲_新浪财经

　　今天，2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典隆重召开。中信保诚中证智能家居A基金经理黄稚对家居生活行业的中长期投资机会发表观点。

　　黄稚表示，长期来看家居行业具备较大发展和投资空间，其需求增长有较强的驱动力。未来，家居行业的周期性或将逐步降低，消费属性不断增强，价值具有稳步提升的机会。

　　近年来，传统家居企业纷纷进行智能化、数字化和新渠道的探索，打破单一依赖房地产增长的局面。大众家居消费观念也由追求高性价比转向高品质、个性化。因此，从消费升级趋势看，家居智能化也是成长性较高的一个方向。

　　未来，家居公司之间的分化将逐步扩大，行业龙头凭借差异化、成本控制、多渠道布局等策略，优势或将进一步扩大。同时，投资者也要关注到地产政策持续调控、疫情、原材料价格波动、行业同质化竞争加剧及规范性提高等方面的风险。

　　以下为演讲全文：

　　尊敬的各位领导、各位嘉宾，大家好！

　　我是中信保诚基金管理有限公司的基金经理黄稚，目前管理着中信保诚中证智能家居等多只指数基金产品。非常感谢新浪财经的邀请，很荣幸有机会在本次金麒麟最佳分析师颁奖盛典上进行主题演讲。今天主办方给我的演讲题目是：家居生活行业中长期投资机会展望。

　　随着国内经济的稳步发展，人们对于美好生活追求的越来越高，消费者对家居生活品质的要求也在不断提升，家居行业中长期需求增长有着较强的驱动力。在新冠疫情爆发之后，疫情期间大家的居家时间大幅上升，对于一个健康、舒适的家庭居住环境的重要性也更有体会。目前，国内精装修渗透率在三四线的城市还比较低，定制家居市场仍处于发展当中，未来随着国内精装修市场的逐步规范化，渗透率仍有较大的提升空间。因此，尽管国内新房市场红利逐渐衰退，但精装修渗透率的提高、家居消费升级、存量房翻新需求等都将继续推动家居市场维持快速增长。未来，家居行业周期属性可能会逐步降低，而消费属性不断增强，中长期配置价值也有稳步提升的机会。

　　目前，国内整个家居制造业市场年规模已接近万亿，但是A股家居上市公司市值规模都不大，龙头企业规模尚不足千亿，与家电几千亿市值的龙头公司相比，长远来看还有较大发展和投资空间。过去，家居行业集中度较低，发展要素也比较单一地依赖房地产增长；近年来传统家居企业纷纷进行智能化、数字化和新渠道的探索，多元化渠道和多产品线布局也成为行业新特色，未来家居公司之间分化将逐渐扩大。国内龙头进行品牌、品类以及渠道上的开拓，凭借差异化、成本控制、多渠道布局等策略建立自身竞争优势、提高市场份额。今年，原材料价格上涨加速了行业洗牌，龙头企业优势可能会逐步扩大。

　　近年来，消费者的家居消费观念不断发生转变，从追求高性价比转向高品质和个性化，家居公司致力于面向消费者需求，提供更好的产品和更好的体验。在国内整个家居消费升级的趋势里面，家居智能化是成长性比较高的一个方向。智能家居以住宅为平台，将物联网、自动控制、人工智能等技术与家居设备相融合，形成一个更为便捷、舒适、健康、安全的家居生活环境。随着各项技术应用场景加快，智能家居的品类得以不断创新与扩张，现在我们可以看到的包括智能家电家具、家庭娱乐、安防、家庭能源管理等等。

　　智能家居的产业链上下游比较长，包括智能家居零部件供应厂商，像芯片、传感器、通讯模块、智能控制器等，还有家电、家具等智能终端设备，以及系统集成商、网络内容服务商等等。我们中信保诚中证智能家居指数基金的跟踪指数正是选择智能家居整个产业链上相关的代表性上市公司证券作为指数样本，来反映智能家居产业整体表现。

　　我国智能家居行业正处于高速增长期，过去几年的年复合增长率在20%-30%左右。智能家居市场经过最初的智能单品阶段，从以产品为中心逐步转向以场景为核心，进入智能互联阶段，家居设备与住宅环境在物联网技术下得以连接。无线通讯技术的提升使得智能家居产品可用性提升，而通讯模块、传感器等零部件成本的降低也使得产品价格更易于被消费者接受，为智能家居市场快速发展打下良好基础。疫情之后全球智能家居支出快速增加。今年上半年国内精装修智能家居系统需求增长明显；从刚刚过去的双十一来看，智能家电销量也有较快增长。5G时代全屋智能解决方案的推广成为智能家居市场增长的重要动力之一。长期来看，对标海外发达国家及地区20%-30%渗透率，中国智能家居市场渗透率尚不足10%，具有较大的提升空间，未来增长潜力强劲。产品智能化带来价格提升，智能家居将为家电、家居行业提供由量增转为质增的动力，这也是家居行业中长期值得关注的投资机会。

　　展望明年，家居行业仍面临一些风险和挑战：包括地产政策的持续调控，疫情对于家居消费需求的压制，原材料价格波动；部分子行业面临的同质化竞争加剧、行业规范性有待提高等。因此，也需要分析师进行更加紧密的跟踪研究，积极发现行业和公司新的变化，帮助我们把握行业投资机会。