第三届新浪财经金麒麟农林牧渔行业最佳分析师：第一名广发证券（附投资观点）_新浪财经

　　11月30日，由新浪财经主办的“2021中国分析师大会暨第三届新浪财经金麒麟最佳分析师颁奖盛典”在线上隆重举行。券商基金行业大佬、研究领域大咖线上齐聚。

　　大会上，第三届新浪财经金麒麟最佳分析师榜单也正式出炉。今年共颁出37个奖项，包括3个机构奖项：最佳研究机构、最佳行业研究机构、最具特色研究机构，以及34个行业奖项。

　　第三届新浪财经金麒麟农林牧渔行业最佳分析师获奖名单如下：

　　第一名广发证券研究团队（王乾、钱浩、郑颖欣）

　　第二名长江证券研究团队（陈佳、顾熀乾、余昌、姚雪梅）

　　第三名天风证券研究团队（吴立、魏振亚、陈潇、王聪、林逸丹）

　　第四名海通证券研究团队（丁频、陈阳）

　　第三届新浪财经金麒麟农林牧渔行业新锐分析师获奖名单如下：

　　第一名西南证券研究团队（徐卿）

　　第二名东兴证券研究团队（程诗月（核心成员））

　　以下为第三届新浪财经金麒麟农林牧渔行业最佳分析师研究观点回顾：

　　第一名广发证券王乾研究团队

　　在高盈利刺激以及土地指标放松的背景下，行业产能逐步恢复常态，18/19 年疫情造成的供给断档期逐步成为历史，非瘟疫情边际上对行业产能的冲击趋缓。随着行业供需逐步均衡，今年上半年猪价周期性回落，展望未来猪周期有望回归到常规运行轨道。高仔猪价格导致的自繁自养与外购育肥成本差异也将面临周期性收敛，行业企业将重新面临精细化的成本考验。猪价快速下跌以及前期高价仔猪待消化，预计行业整体面临中报业绩压力。

　　第二名长江证券陈佳研究团队

　　非洲猪瘟后，规模不经济似乎正在发生非瘟后大型生猪养殖集团成本提升幅度大于行业自繁自养生猪成本的提升幅度，这意味着非瘟后，大型养殖集团似乎是遭遇了规模不经济。我们认为，原因主要有3 点：1）非瘟使得生猪养殖的管理难度大幅提升，从而大型猪企在管理上会遇到更多的问题；2）非瘟使得养殖成绩差的散养户加速退出，散养户结构大幅优化，而大型猪企的资金实力较强、猪场数量较多，其中一些防疫差、成本高的猪场仍能继续生产运营，但会拉高公司整体的生产成本；3）非瘟以来大型猪企加速扩张，大量招聘新员工，新员工培训时间较短，尚未熟练掌握工作技能，新员工占比高使得公司整体的生产成绩下滑。

　　第三名天风证券吴立、魏振亚研究团队

　　2021 年以来，国内大豆、玉米、中晚稻的现货价格持续上涨，达到近10 年的最高价。我们认为，在全球疫情、各国粮食出口收紧、部分国家宽松的货币政策等因素影响下，国内外粮食价格在2-3 年内有望保持高位，农民种植积极持续提升。复合肥行业景气度与粮食价格有高度相关关系，粮食价格上涨，种植者为了保障更好的收益对于肥料投入程度更高。此外，从农产品结构来看，我国蔬菜、花卉、果树等经济作物比例不断增加，经济作物施肥的复合化率高于粮食作物。复合肥销售有望量价齐升，行业长景气周期开启！

　　第四名海通证券丁频研究团队

　　行业进入低盈利期，企业经营重心转向成本管控。自春节以来，国内生猪价格震荡下行，6月下旬跌破13元/公斤，创下近两年来的新低。我们预计由于饲料成本的上升以及非瘟疫情防控投入费用的增加，行业成本中枢较以往年份已显著上移，绝大多数养殖户已遭受亏损。我们认为经过2019-2020年的盈利爆发期之后，当前猪价尚处于周期下行初期，未来走势或有反复，2022-2023年或将迎来周期低点。我们预计多数上市猪企在Q2将面临季度亏损，下半年猪价虽然有望反弹，企业的盈利情况仍将主要取决于各家公司的成本水平，2021H2的经营压力仍然较大。我们判断未来上市猪企的经营重心将从产能扩张转向成本管控，今年的资本开支规模或较过去两年有较为明显的缩减，成本管控的水平高低将决定猪企能否安然穿越猪价下行周期。

　　以下为第三届新浪财经金麒麟农林牧渔行业新锐分析师研究观点回顾：

　　第一名西南证券徐卿研究团队

　　动保行业中的头部企业有能力平稳度过猪价下行周期，且丰富产品矩阵就优秀产品质量将助其把握机会。从历史分析，2018年猪肉价格处于低位大致在10-15元/千克区间波动，而在此期间相对具有代表性的动保公司动保板块营收总和呈上升趋势，拥有明显产品优势的公司迎来业绩高增长。现阶段养殖规模化程度提高，高效养殖企业的标准就是主要体现在养殖环节的精细化管理和对待疫病的科学化治疗，不会因生猪价格位于底部而大幅减少疫苗及兽药的用量，而会在合理价格区间内选择最优产品，各产品细分领域的头部生产企业竞争优势明显。规模养殖场对于质量以及产品可追溯性的追求将加大从大型动保企业采购的量，从而进一步倒逼行业集中度提升，优化市场结构。

　　第二名东兴证券程诗月（核心成员）研究团队

　　看好明年农林牧渔板块三大投资主线：首先，养殖链关注集中度提升趋势下头部企业出栏成长与成本控制带来企业内在价值持续提升以及存栏复苏下后周期饲料动保板块产业景气持续与内部升级；其次，种植链受价格催化与政策关注景气抬升，短期关注玉米价格景气持续及年末年初政策催化，中期关注转基因玉米种子商用落地的持续推进；最后，宠物消费仍是蓝海，食品医药弹性最高，持续关注细分市场龙头企业和国产品牌塑造进程。