AI制药的估值，正在比肩通用大模型！
今日，据彭博社报道，由谷歌孵化的AI制药Isomorphic Labs正在筹集新一轮融资，估值至少达400亿美元。
其中一位知情人士称，本轮融资对Isomorphic的估值可能高达500亿美元。这些人士还表示，融资尚未完成，细节可能发生变化。
对于该消息，Isomorphic未回应置评请求。
500亿美元，是什么概念？
放进传统制药行业，已经是一家“中型跨国药企”的身价。
要知道，武田制药市值为580亿美元，百济神州市值约为575亿美元，恒瑞市值约462亿美元，渤健市值328亿美元。
换句话说，Isomorphic的估值比肩武田、恒瑞、百济，这些公司有上市产品、成熟销售团队、每年几十亿到上百亿美元的收入。
一家还没有药物进入临床的公司，凭什么？
当一家AI制药公司开始用通用大模型的价格融资，资本其实已经在下注：
AI for Science，会是下一个基座模型级别的赛道。
诺奖得主创办，2年拿下近30亿美金
Isomorphic Labs成立于2021年底，由谷歌DeepMind团队转化而来。
创始人兼CEO为2024年诺贝尔化学奖得主Demis Hassabis，其使命是运用AI治疗所有疾病。
团队打造了AlphaFold2，由此获得成为2024年诺贝尔奖，AI+生命科学历史上的里程碑。
迄今为止，Isomorphic累计获得2轮公开融资，累计获得27亿美元融资。
2025年3月，Isomorphic宣布完成首轮外部融资，金额为6亿美元。领投方是Thrive Capital。
有意思的是，Thrive恰恰也是OpenAI的重要投资人，此前还领投了OpenAI估值1500亿美元的那一轮。
今年5月，B轮融资落地，单轮次21亿美元，是首轮的3倍多。这是生物科技史上第二大的单轮融资。
不到5个月，新一轮融资已经在路上。
诺奖团队，又背靠谷歌，Isomorphic成立之初就带着野心勃勃的计划：
“用AI重新定义药物研发”。
传统药物的研发平均需要耗时十年，花费数十亿美元，且针对不同靶点开发的成功率和方法都不一样。
而Isomorphic Labs正在用AI创建一个通用的药物设计引擎，不仅能用于单一靶点或单一药物类型，更能反复应用于任何不同的疾病领域。
2024年5月，沿袭着AlphaFold路线，Isomorphic联合DeepMind共同发布了AlphaFold3，可以预测所有生命分子的结构和相互作用，成为药物研发的革命性工具。
今年2月，Isomorphic推出IsoDDE，是当前全球最强药物设计AI模型。它预测小分子结合亲和力的准确率超过了基于物理的方法，并且在蛋白质—配体结构预测中，准确率比AlphaFold3提高了一倍以上。
9月29日，Isomorphic发布长文，首次较完整地讲述了自己的药物研发路径，从模型、数据，到药物设计，再到为临床做准备。
其中一个案例格外引人注目：在分子优化环节，AI智能体只需运行2到4天。而在传统流程中，同样的一步往往需要1到3个月。
公司还表示，已有AI设计的分子完成湿实验验证，并发现了此前未知的生物学机制。
如今，Isomorphic与跨国制药公司诺华和礼来签署了重大研究合作，总金额超过30亿美元。
公司至今没有一条临床阶段管线。
公司目前的目标，是2026年底前进入临床。距离年底，只剩不到三个月。
AI4S定价逻辑正在改变
无独有偶，字节跳动也在今年9月，把AI制药业务拆分为独立公司Anew Labs，首轮融资2.9亿美元，约合人民币20亿元，是今年国内AI制药领域最大的一笔融资。
红杉中国、IDG资本、高瓴、五源资本等一线机构悉数入局。融资后Anew Labs估值约15亿美元，字节仍持股约56%。
它的管线同样处在临床前阶段。
资本看中的是平台：字节从2020年开始内部孵化，陆续推出了结构预测模型Protenix、蛋白结合剂设计工具PXDesign等一系列工具。
从谷歌到字节，路径惊人地相似：大厂孵化，模型先行，独立融资，再去造药。
对比之下，传统生物医药赛道的投资逻辑是管线价值驱动，即用临床数据说话。
而Isomorphic Labs、Anew Labs的例子说明，AI在重塑研发逻辑的同时，也正在重塑资本的投资逻辑——即底层技术平台。
400亿至500亿美元的估值，买的并不是某一款药，而是资本对“AI重塑药物研发”这一长期愿景的溢价，押注的是Isomorphic能够成为颠覆整个行业的变革者。
把今年AI制药领域的几笔大额投入放在一起看，会发现一个似曾相识的产业结构：底层基础设施、中间层模型、上层是管线和药物。
大厂想要争夺的，正是底层的生物学基座。
因此，与其说资本放弃了管线逻辑，不如说它把账期拉长了。
今天，资本用平台的逻辑为Isomorphic定价；明天它仍将用管线的逻辑来验收。
制药业的核心逻辑，始终是生物学和临床科学。热潮之后，能留下的不是算法神话，而是每一步真实的临床数据。
估值冲上400亿美元乃至500亿美元之后，Isomorphic的管线也势必将接受来自行业最严苛的审视，值得长期跟踪观察。
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