马斯克和印度“寡头”杠上了 SpaceX还能再暴涨？_新浪财经

（来源：闻基有道）

SpaceX创始人埃隆·马斯克（Elon Musk）公开指责印度“既得利益集团”阻挠其公司卫星互联网服务“星链”（Starlink）在印度的推出，目的是维护其对消费者的控制权，并称此举是“针对印度人民的罪行”。

印度的电信和互联网服务市场由信实集团（Reliance）董事长穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）旗下的Jio和苏尼尔·米塔尔（Sunil Mittal）旗下的Airtel主导，这两家公司合计占据了印度超过80%的市场份额。

“我们正受到某些寡头的阻挠，他们试图维持对印度人民的垄断控制，”马斯克周三在美国通过社交平台X发文称，但他未点名竞争对手。“你们能猜到他们是谁，”他说。

周四，印度政府表示，有关其监管框架不公平或具有歧视性的说法是“毫无根据且存在误解的”。

印度政府表示已向三家全球卫星通信服务提供商颁发了许可证（未透露具体公司名称），并补充称每家获证企业都“必须证明其符合安全条件”。星链已于去年获得了该国政府颁发的许可证。

在第二条帖子中，马斯克表示，星链在印度将“为那些负担不起当前价格的人群提供高速且价格合理的互联网连接”。目前，信实工业（Reliance Industries）旗下的Jio是印度最大的电信运营商；自十年前成立以来，该公司因大幅降低了印度高速移动数据服务的成本而广受赞誉。

星链面临的竞争

今年6月，Jio Platforms宣布计划在印度推出低轨卫星通信服务。穆克什之子阿卡什·安巴尼（Akash Ambani）告诉股东，公司正与全球领先的卫星星座运营商合作租赁卫星容量，以期快速部署卫星连接服务。

SpaceX去年曾宣布与Jio及印度第二大电信服务提供商巴帝电信（Bharti Airtel）达成协议，在印度各地推出星链互联网服务。然而，该计划似乎进展缓慢，星链至今尚未在印度正式启动服务。

SpaceX负责Starlink业务运营的副总裁劳伦·德雷尔（Lauren Dreyer）周三在印度移动大会（India Mobile Congress）上表示，目前有11,000颗 Starlink卫星在轨运行，为170多个国家的用户提供服务。

她指出，Starlink正与政府及私营企业合作，通过为偏远地区民众提供互联网接入服务来缩小数字鸿沟。她还提到，公司多年来一直致力于在印度开展这项工作，并提及了公司与Airtel及Reliance Jio签署的谅解备忘录。

埃隆·马斯克旗下的这家卫星互联网服务公司在印度也面临着监管机构因安全顾虑而提出的质疑，对此公司予以了否认。彭博社曾在6月报道称，新德里的监管机构暂停了对Starlink的审批，原因是担心在尚未获得运营许可的情况下，其终端设备可能被投入使用。

Counterpoint Research合伙人尼尔·沙阿（Neil Shah）表示，印度政府对外国企业涉足卫星通信这一敏感技术领域存有顾虑。此外，关于Starlink终端将如何实施“地理围栏”限制以及数据是否会进行本地化存储，也存在诸多疑问。

沙阿认为，Starlink可能会在印度本土企业开发出各自的卫星互联网服务之际获得运营批准。他补充道，如果Starlink在缺乏“公平竞争环境”的情况下启动运营，将主导印度的卫星通信服务市场。

华尔街对SpaceX最新股价有分歧

与此同时，近期华尔街分析师对SpaceX每股公允价值的估算已从222.32美元调整至227.54美元，这标志着市场对该股的评估逻辑发生了小幅修正。这一调整是在分析师观点分歧的背景下进行的：乐观派看好其在发射业务、星链及人工智能领域的潜力；而谨慎派则关注资本需求、执行风险及估值水平。

华尔街🐂看涨观点：

——多家机构将SpaceX视为一个具备多重增长引擎的企业，涵盖发射服务、Starlink连接业务及AI领域。Oppenheimer、Evercore ISI和瑞银（UBS）强调，垂直整合的AI平台、GPU基础设施建设、以及“星舰”（Starship）与 Starlink V3卫星星座，是支撑其上调目标价（最高达每股280美元）的关键因素。

——摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（JPMorgan）和加拿大皇家银行（RBC）指出，“星舰”的飞行进展以及Grok大模型和Cursor AI生态系统，对于实现长期应用与商业化至关重要。这些机构分别给出了300美元、240美元和225美元的目标价，理由是SpaceX可利用“星舰”扩展AI算力与连接能力；同时，近期公布的第二季度业绩也增强了美国银行（BofA）和德意志银行（Deutsche Bank）对其当前市场定位的信心。

华尔街🐻看跌观点：

——持谨慎态度的机构主要关注估值、资本密集度及执行风险。Susquehanna虽将目标价上调至173美元，但仍维持“中性”评级；汇丰银行（HSBC）和 MoffettNathanson也持观望态度，其目标价接近近期交易区间，暗示上涨空间有限。

——在看跌阵营中，DZ银行和辉立证券（Phillip Securities）分别给出了100美元和75美元的目标价。其研究报告指出，持续的现金消耗、多个项目的高额资本支出，以及关于AI和“星舰”长期预期的不确定性，都是在较高估值下对SpaceX保持谨慎的原因。

在最新看多SpaceX股价的华尔街巨头中，摩根士丹利（Morgan Stanley）的亚当·乔纳斯（Adam Jonas）非常显眼。这位资深分析师在一份题为《SPCX 159美元：价格低廉且愈发便宜》的报告中，重申了其300美元的目标股价。

他的核心观点如下：

“我们认为，在未来几周内（即‘星舰’[Starship] 第15次飞行测试之前），投资者将迎来一个独特的机会，可以买入这个看起来价格极低（被严重低估）的股票。”

该股周一收盘上涨超过7%，报171.09美元，创下自6月以来的最高收盘价。即便经历了这波上涨，其目标价仍比当前股价高出约75%。

红杉资本（Sequoia Capital）合伙人肖恩·马奎尔（Shaun Maguire）——其所在机构是SpaceX的长期支持者——周一指出：“我们正处于投资者开始真正理解SpaceX的最初阶段。”

马奎尔和乔纳斯认为，当前能够真正看懂SpaceX投资者寥寥无几。这也是这只股票被低估的主因之一。

乔纳斯表示，在他参加的各类推介会上，几乎没有客户持有这只股票；他将这种现象归因于该业务极难评估：

“全球只有极少数人真正了解‘星舰’隔热罩所面临的工程挑战，或是全流量分级燃烧火箭发动机的内部运作机制，从而能够准确评估其测试进程。而在‘智能体Token’（agentic token）需求增长的背景下，能预判算力定价走势的人就更少了。”

他采用的是“分部加总估值法”（sum-of-the-parts analysis），即分别评估各项业务的价值，然后将其相加。在他看来，投资者充分认可了“太空与连接”业务（包括发射服务和Starlink星链服务）的价值，却低估了该公司人工智能业务——即算力交易、芯片制造及其他相关业务——的潜力。

持股比例之所以重要，原因在于：如果华尔街大多数大型机构投资者尚未持有SpaceX股份，那么一旦他们改变主意，就必须买入股票。至于这一过程发生的速度有多快，就不得而知了。不过，人们已经见证过资金流向的反转：在首次IPO禁售期解禁（即早期持股者获准出售股票的日期）之前，该股股价曾从6月16日创纪录的收盘价201.80美元下跌了超过30%。自8月初触及低点以来，股价已回升约58%。

增长是看涨的核心逻辑。

乔纳斯的目标价设定建立在增长预期之上。他预计，公司今年的营收为450 亿美元，2027年将达到1140亿美元，2028年则增至2010亿美元。

换言之，营收将在明年翻一番以上，随后在2028年再增长约 75%。这意味着短短两年内，营收规模将达到今年的约4.5倍。

摩根士丹利重申目标价，并未改变上述预测数据。真正可能改变这些预测的是乔纳斯密切关注的几个关键因素：星舰（Starship）的研发进展、新的人工智能产品，以及更多高溢价的“新云服务合同”（neocloud contracts）。

接下来：星舰必须在即将进行的试飞中成功回收其上级（upper stage）。摩根士丹利将其称为“自IPO以来最大的利好催化剂”；一旦失败，将为质疑者提供新的论据。

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