南方基金主动权益：长期主义是一场团队的接力_新浪财经

　　公募基金的价值，需要用足够长的时间来称量。一轮行情可以成就一段亮眼的净值曲线，但只有穿越多轮市场周期的持续发挥，才能称得上真正的长期主义。而对一支主动权益团队来说，长期主义并不只是哪位基金经理的个人美德，而更多是一种组织能力，藏在研究怎么做、人才怎么长、机制怎么设的每一个细节里。

　　长期主义从三个维度落地：研究上的长期视角、人才上的长期培养、机制上的长期导向。正在投资一线的基金经理们，2008年入职的郑晓曦与卢玉珊、2015年加入的张磊、2021年加入的钟贇，都是这套安排的受益者，也是它的延续者。

研究的长期：用产业的生命周期丈量时间

　　长期主义在研究端的第一重体现，是把研究的尺度从一个季度拉长到一个产业的生命周期。在这支团队，跟踪一家公司，不是跟踪一两份财报，而是理解其所处的产业行至导入、成长、成熟、衰退的哪个阶段；覆盖一个行业，不是覆盖一轮行情，而是陪伴它穿越完整的景气循环。时间的尺度变了，判断的锚点也随之不同。

　　这种投入会留下可被辨认的痕迹。郑晓曦对半导体自主可控领域的布局始于2022年，其间行业历经周期磨砺，左侧的坚持依靠的正是对产业生命周期的长期判断，而非对短期波动的迎合。团队组建的跨行业产业链研究小组，围绕人工智能、人形机器人等前沿产业开展全景式研究，这类投入在当期未必立即兑现，却是未来数年判断力的储备。

　　研究的长期性，还体现在成果的沉淀上。以欧拉资产管理系统为核心的投研一体化平台，把每一份研究变成可长期复用的资产。覆盖多市场重点标的的研究沉淀库、自动化的归因复盘，让今天的研究成为明天的起点。个体的认知会随时间起伏，组织的记忆却得以延续，这是团队区别于个人投资者的根本之处。

人才的长期：梯队夯实，活水长流

　　长期主义的第二重体现，是人的成长路径。在这支团队，"资深研究员—研究员—助理研究员"的三级梯队与导师制的传帮带，让成长有建制可依；从行业研究员到基金经理助理，再到独立执掌组合，每一步都有明确的台阶与考核。不急于把人推上一线，是对持有人负责，也是对人才本身负责。

　　这条路径上走出了团队的多位基金经理。郑晓曦与卢玉珊2008年加入南方基金，从行业研究员起步，如今已在投资一线深耕多年；张磊2015年加入后，历经研究员、基金经理助理的完整历练，2020年初管理组合。团队的成熟与开放，由此得到最直观的印证。

　　内部培养这条路径之外，团队也保持对成熟经验的开放：2021年，带着多年证券从业经历与成熟中观框架的钟贇加入南方基金，与平台的研究资源快速融合。内部生长与外部引进并行，让团队的人才结构既有纵深的积淀，也有新鲜的活水。

机制的长期：与持有人的时间站在同一边

　　长期主义落到实处是一个很朴素的问题：基金经理的时间视野，会不会在追逐短期排名的压力下被迫压缩到只够博弈一两个季度？在南方基金的投研考核体系中，基金经理不必为了某个季度的表现去追逐热点、放大风险，投资者放长周期的钱，尽量避免被短周期的博弈所干扰。

　　选择一只主动权益基金，也是在选择某种风格与研究框架。这种选择能否被时间兑现，取决于风格能不能在团队内部被传递、被延续，而不是依赖某一个人。覆盖价值认同、职业成长、组织关怀的留人机制，正是为此而设——让投研人才在体系内安心沉淀，让研究框架不因人员更迭而失效。对持有人而言，这意味着今天所理解的那个组合，明天仍由同一套逻辑掌舵。

　　长期导向不等于放松约束。研究员考核聚焦模拟组合表现与深度报告质量，合规风控的底线不可逾越，触线即取消相应资格。机制的长期主义，最终指向同一个落点：让投资者基于理解做出的选择，能够被时间兑现。团队的长期主义与投资者的长期主义，就这样在净值曲线之外完成合流。

一场没有终点的接力

　　把三个维度合起来看，长期主义在这支团队不是一句口号，而是一套环环相扣的组织安排：产业生命周期的研究尺度，给判断以时间的纵深；持续累积的人才厚度，给风格以延续的载体；长周期的考核机制，让团队与持有人的时间站在同一边。三者咬合，个体的专业能力才可能转化为组织的长期成绩。

　　投资本是一场长跑，主动权益的竞争更是一场没有终点的接力。在南方基金的主动权益团队，每一程都有人接棒，资深者把方法与纪律传递给后来者，平台把个人的认知沉淀为组织的记忆，机制让长期的行为获得长期的回报。市场会轮换，产业会更替，而这支团队选择以不变的组织定力，应对万变的市场。这，就是长期主义给出的答案。

（文章来源：界面新闻）