【万联策略 | 策略跟踪】南向资金净流入额大幅提升

（来源：万联证券研究所）

投资要点：

l港股市场行情：截至9月25日当周，港股主要宽基指数回落，红利股指数表现优于科技指数。分行业看，截至9月25日当周，港股12个一级行业表现不一，其中，医疗保健、资讯科技、综合行业分别涨1.65%、1.18%、0.11%。

l宏观流动性：据CME FedWatch，截至当地时间9月25日，美联储10月加息概率已升至64.20%。海外流动性存在边际收紧的趋势。国内方面，央行发布8月金融市场运行情况，DR001、DR007、R001维持低位运行，国内流动性仍维持宽松格局。整体看，香港宏观流动性保持平稳。

l市场流动性：截至9月25日当周，南向资金净流入额较前一周大幅增加，市场周成交额有所回落。截至9月25日当周，纳真科技、星环科技在港股上市，所属行业分别为资讯科技器材行业、软件服务行业，二者实际募资总额为63.56亿港元。整体看，市场流动性保持平稳。

l市场情绪：截至9月25日当周，恒指波幅指数震荡回落。截至9月25日当周，港股主要宽基指数周换手率回落，AH股溢价指数震荡上行。截至9月25日收盘，AH股溢价指数为125.20点，处于历史47.70%分位数。整体看，港股市场情绪趋于平稳。9月23日，港交所董事总经理兼市场主管余学勤在财资市场高峰会上透露，预计明年初将推出以人民币计价、在香港交收的黄金期货合约，并陆续推出更多以人民币计价贵金属等商品的投资产品，以丰富人民币计价资产选择。预计有关政策举措的落地将进一步提升香港资本市场竞争力，提振港股市场情绪。

l大势研判与行业配置：宏观流动性方面，10月美联储加息概率较高，但国内宏观流动性仍保持宽松。目前南向资金维持净流入态势，后续需关注全球主要央行货币政策变动对港股流动性的影响。行业配置方面，建议关注：（1）目前具有估值优势的高股息、红利资产。（2）受益于基本面改善及供给约束下景气度改善的顺周期行业。（3）中长期主线持续配置AI产业链龙头企业。

l风险因素:地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧、香港地区经济表现不及预期。

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