【万联策略 | 策略跟踪】元首会谈擘画中美关系新篇章_新浪财经

（来源：万联证券研究所）

投资要点：

A股主要宽基指数普遍调整：9月21日-9月25日A股主要宽基指数普遍调整，其中上证综指当周调整幅度最小，沪深300指数次之。分行业看，申万一级行业涨跌不一，其中房地产、煤炭、美容护理行业涨幅位居前列。

申万一级行业中电子行业交投最为活跃：9月21日-9月25日当周沪深京三市日均交易额为19,135.07亿元。分行业看，电子行业交投最为活跃，9月21日-9月25日当周电子行业成交额为21,541.02亿元。

美容护理行业估值水平表现较优：截至9月25日，分行业看，与上周相比，申万一级行业估值水平表现分化。其中市盈率提升前三的行业为美容护理、煤炭和社会服务行业，市净率提升前三的行业有美容护理、医药生物和煤炭行业。

海外方面，9月21日至9月25日当周，美伊局势有所缓和，两国官员进行会谈，但也门胡塞武装与沙特冲突持续升级，地缘风险事件或对全球权益市场风险偏好带来扰动。产业方面，美国科技公司Meta旗下的Muse个人智能体应用已经登上美国苹果App Store和Google Play下载榜第一名，实现现象级爆红。截至9月25日当周，美股主要指数表现分化，纳指在9月22日再创历史新高，道指有所走弱。10年期美债收益率一度升破5%，创2007年以来新高。

中美关系方面，当地时间9月20日，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔在美国纽约举行经贸磋商。中美经贸磋商围绕落实历次经贸磋商共识、促进双边贸易投资等双方共同关心的重要经贸问题，进行了坦诚、深入、富有建设性的交流，并就人工智能有关问题举行对话。应美国总统特朗普邀请，国家主席习近平在9月23日至25日对美国进行国事访问。访问期间，国家主席习近平同美国总统特朗普在白宫举行会谈，习近平主席指出，中美两国应当也完全可以在务实合作中互利共赢，在良性竞争中彼此成就，在求同存异中妥处分歧，在累积互信中构筑和平，让中美建设性战略稳定关系更好惠及两国人民和世界各国人民。

国内方面，中共中央政治局9月21日召开会议，研究持之以恒推进全面从严治党重大问题。中共中央总书记习近平主持会议。会议决定，中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议于10月26日至29日在北京召开。

投资建议：行业配置方面，建议关注：（1）人工智能与算力基础设施产业链，政策利好与业绩回暖支撑AI产业景气延续；（2）高股息与上游资源板块，预期盈利延续修复。

风险因素：政策变动风险；企业盈利不及预期；经济数据不及预期。