光大证券：节前情绪偏弱市场或维持震荡_新浪财经

　　来源：光大证券股份有限公司

　　本周A 股市场走势震荡

　　受市场风险偏好下降影响，本周A 股市场出现回调。受市场情绪转弱、风险偏好下降影响，本周A 股市场出现回调，主要宽基指数普遍下跌。在主要宽基指数中，上证综指表现最好，涨跌幅为-0.6%，而中小板指表现最差，涨跌幅为-2.7%。目前万得全A 估值处于2010 年以来79.3%分位数。

　　行业方面，房地产、煤炭、美容护理表现相对较好。分行业来看，本周申万一级行业大多下跌。房地产、煤炭、美容护理等行业表现相对较好，涨跌幅分别达到了2.3%、2.1%、1.7%。相比之下，有色金属、通信、电力设备等行业表现相对靠后，涨跌幅分别达到了-4.2%、-3.0%、-2.5%。

　　本周重要事件

　　政策及会议方面，本周中美高层交往密集。习近平主席对美国进行国事访问、中美经贸磋商在美国纽约举行、李强总理在上海调研强调“人工智能+制造”、国家发展改革委就民间投资与北斗规模应用等释出政策信号。

　　经济数据方面，9 月LPR 维持不变，货币政策延续稳健基调。中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，9 月20 日贷款市场报价利率1 年期LPR 为3.0%、5 年期以上LPR 为3.5%，均与上月持平，未作调整。今年以来我国贷款利率持续保持低位，8 月企业新发放贷款加权平均利率略低于3%、个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%。

　　产业方面，世界新能源汽车大会、云栖大会相继开幕，聚焦电动化转型与AgenticAI，Meta 个人AI 智能体Muse 登顶应用榜，AI 智能体赛道热度升温。2026 世界新能源汽车大会在海口开幕；2026云栖大会在杭州开幕，核心聚焦Agentic AI；Meta 个人AI 智能体Muse 热度爆发，登顶美国App Store 免费榜。

　　市场或将延续震荡，关注三条均衡配置方向

　　市场在节前大概率延续震荡整理格局。一方面，美联储加息“靴子落地”后，此前压制市场的外部流动性担忧得到阶段性缓解；中美经贸磋商释放积极信号；国内稳增长政策持续发力，央行流动性呵护态度明确；8 月生产端数据改善，为市场提供基本面支撑。另一方面，美联储鹰派表态下，年内仍存加息预期，海外高利率环境对高估值成长板块的估值约束短期难以消除；国内消费端偏弱，内需修复仍需政策进一步发力；双节长假临近，资金入场意愿不足，节前成交大概率维持缩量。

　　关注三条均衡配置方向。方向一，硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性；方向二，政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖消费链、地产链、基建链以及各类细分领域。方向三，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。

　　风险分析：海外风险扰动超预期；历史规律出现失效；市场情绪大幅下降。