中信建投：节前市场普遍回调结构性景气仍有支撑_新浪财经

　　来源：中信建投证券股份有限公司

　　核心观点：本周A股主要宽基指数普遍回调，小盘相对占优。行业方面，房地产、煤炭和美容护理涨幅居前，有色、通信和电力设备跌幅居前。基本面方面，电子、农林牧渔、建筑材料、医药生物和传媒盈利预测调整居前。产业景气方面，煤炭价格回升，工业金属普涨，布油回落，化工品回升，中游材料偏弱，存储价格上行。估值方面，电子、通信和机械设备较高，美容护理、食品饮料和非银金融较低。资金方面，通信、电子和机械设备融资净流入居前。交易方面，TMT持续升温，医药生物、房地产热度上升。行业配置上，国庆长假前风偏短期承压防御占优；中期围绕景气及资金线索，关注电子、通信、计算机等成长方向以及生物制品、工业金属和化学原料等景气改善行业。

　　本周市场回顾

　　本周主要宽基指数普遍下跌，上证综指、东财全A分别下跌0.60%、0.92%，沪深300下跌1.51%；创业板指下跌2.48%，科创50下跌1.86%；大盘方面，上证50微跌0.63%；中小盘方面，中证500下跌2.25%、中证1000下跌1.53%、中证2000上涨0.55%，小盘表现相对较好。

　　行业层面，本周申万31个行业中9个录得正收益。房地产、煤炭和美容护理表现较好，分别上涨2.3%、2.1%和1.7%；有色、通信和电力设备跌幅居前，分别下跌4.2%、3.0%、2.5%。

　　行业比较

　　基本面：盈利预测方面，本周盈利增速预测调整居前的行业为电子、农林牧渔、建筑材料、医药生物和传媒；盈利增速预期调整边际改善居前的行业为电子、农林牧渔、建筑材料、电力设备和纺织服饰。二级行业中，生物制品、航空机场、水泥、医疗器械和玻璃玻纤的盈利增速预期调整边际改善较多。产业景气方面，煤炭价格回升，钢铁、建材整体偏弱；工业金属价格普涨，铜、锡涨幅居前；布油价格下跌4.2%，化工品价格回升，航运指数分化，农产品与白酒价格回落；中游材料价格整体偏弱，橡胶期货逆势上涨5.0%；存储价格上行；市场活跃度略降。

　　估值面：估值整体回调。电子、通信、机械设备、煤炭和银行部分主要估值指标处于近五年较高分位，美容护理、食品饮料和非银金融相对较低；二级行业中，元件、电子化学品、通信设备和玻璃玻纤估值偏高，工业金属、航空机场、证券、保险和化妆品部分指标处于较低分位。

　　资金面：本周两融资金流出较多。截至周四，两融资金余额居前的行业为电子、非银金融、电力设备、医药生物和有色金属。通信、电子和机械设备融资净流入居前，基础化工、公用事业和农林牧渔融资净流出居前；二级行业中，元件、通信设备和光伏设备净流入较多。

　　交易面：本周TMT板块交易热度持续升温，医药生物和房地产交易热度同样明显上升。二级行业中，计算机设备、水泥、生物制品及房地产开发换手率分位上升明显，化学制品、医疗服务等成交热度同步改善；元件、玻璃玻纤和医疗服务两项交易热度指标均处较高分位。

　　行业配置：国庆长假临近或对风险偏好形成一定约束，节前仅余三个交易日，短期关注假期前风险偏好承压；中期围绕产业景气、盈利改善及资金流入线索，关注电子、通信、计算机等成长方向，以及生物制品、医疗器械、工业金属、化学原料等景气改善方向。

　　风险提示：数据统计存在误差风险；海内外经济波动风险；市场流动性风险；海外地缘政治冲突加剧风险