（来源：电能革新）
投资要点
事件：2026 年8 月27 日发布2026 年半年报。
2026H1 公司营收7.6 亿元，同比+4.0%；归母净利润5.8 亿元，同比+451.4%（微超预告上线），主要是持有富特科技股权由权益法变为交易性金融资产导致利润大幅增加，但扣非归母净利润1.5 亿，同比+54.7%，主要在于输变电设备交付节奏较好，盈利能力稳步提升；其中2026Q2 公司营收4.7 亿元，同环比分别+18.5%/+57.5%，归母净利润5.3 亿，同环比分别+628.7%/+827.5%。
电网中标稳健增长，新产品持续开发。截至2026 年9 月22 日，公司在国网4 批次输配电设备招标及其他相关招标中，实现中标12.4亿元，同比+3.6%；在2026H1，南网总部合计中标1.3 亿，同比+233%。
新产品方面，子公司湖南长高电气完成1000kV GIS 样机制造，并完成部分项目的型式试验；长高开关完成220kV GIS 大部分型式试验。
公司的自身成长性在于（1）GIS 产品的高压化和投标资格主体的增加，同时扩展在特高压部分的变电站的GIS 应用，目前公司550kVGIS 产品首次成功中标国网特高压项目（2）GIL 布局将受益于雅下工程输电线路（3）聚焦主业，目前完成华网电力的剥离和富特科技的择机减持（4）海外市场的逐步开拓，2025 年800kV 隔离开关成功中标巴西特高压线路项目，首次实现特高压产品海外市场突破。
“十五五”电网有望适度超前建设。“十五五”期间，我国将新增投产15 回左右特高压直流输电通道，西电东送规模超过4.2 亿千瓦，建成6 个以上区域电网互济工程，提升电力互济能力约4000 万千瓦，“十五五”全国电网固定资产投资达到5 万亿元以上，较“十四五”同期相比增长超80%。公司有望充分受益电网投资的景气度。
盈利预测与投资评级:
我们上调盈利预测， 预测公司2026-2028 年营收分别为21.0/26.3/32.1 亿元，归母净利润分别为6.9/4.7/5.9 亿元，对应PE分别为11/16/13 倍，维持“买入”评级。
风险提示：
电网需求不及预期的风险；新产品中标不及预期的风险；原材料价格波动的风险。
机构：中邮证券有限责任公司 研究员：苏千叶/杨帅波/盛炜/闫依洋
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