9.21美股盘前｜芯片尾盘发力，纳指全周收涨：AI融资又到关键关口_新浪财经

（来源：华泰证券财富管理）

周五，标普500涨0.17%，纳指涨0.39%，道指跌0.18%；全周分别跌约0.1%、涨0.7%和跌1.7%。费城半导体指数涨2.78%，闪迪大涨10.99%，美光涨3.92%，芯片带动科技股尾盘走强，但多数个股仍然下跌。10年期美债收益率重回5.00%，WTI原油跌约2.2%至99.69美元。硬件行情仍强，整体估值压力并未随油价回落而解除。

Anthropic上市推后，OpenAI再融资：万亿美元估值如何兑现？

据《华尔街日报》周五报道，Anthropic计划将IPO从10月推迟至11月，以便展示三季度财务数据，证明在OpenAI推出Astra之后仍具竞争力。投资者预期其上市估值约2万亿美元、募资最多1000亿美元，均尚未成为确定的发行条款。

Anthropic的增长确有支撑：一至二季度收入从约47亿美元增至逾115亿美元，算力支出则从34亿美元增至56亿美元，收入扩张快于成本。二季度调整后运营利润率小幅转正，但公司下一轮算力扩张也可能使盈利再度承压。与此同时，OpenAI正就新一轮私募融资初步磋商，潜在估值达到1.2万亿美元或以上。降价争夺客户正在挤压利润率，而软银、亚马逊等现有大股东也面临各自的资金与资本开支压力。

AI融资又接近关键关口，投资者最终希望AI公司能够自行支撑资本开支，而不是依赖不断增长的债务。两家公司的融资进展，关系到整个AI行业算力采购可持续性；相关企业客户带来的收入能否逐步覆盖扩张成本，则决定高估值能否长期维持。

芯片出现大额看涨期权押注，"AI股神"已经回归？

据ZeroHedge汇总，周五美光、闪迪、英特尔和迈威尔出现近亿美元的短期看涨期权交易，集中于10月2日到期合约。其中，美光和闪迪涉及的权利金分别约4400万和4100万美元，两者合计占这批交易的近九成，存储链成为此次押注的核心。

这批交易让市场再次想起Leopold，其Situational Awareness基金在7月AI股回调中亏损约67%，此前美光和闪迪正是最大的两个持仓方向。《金融时报》9月11日已报道，该基金通过弹性期权，在AMD、英特尔、SK海力士、闪迪和CoreWeave等标的上重建仓位。从已披露的动作看，经历大幅回撤后，Leopold依然看好AI硬件，只是调整了获取敞口的工具；周五的大单是否出自他手，尚未确认。

野村证券策略师Charlie此前观察到，多日累计约3.15亿美元的期权权利金流向AI和半导体标的，对应约11亿美元的Delta敞口，半导体ETF未来三个月的看涨期权偏斜度也升至历史高位。他特别指出，这轮交易出现了股价上涨、隐含波动率同时走高的特征，与7月回调前的行情相似：投资者在追涨正股的同时，也在以更高价格争夺看涨期权。这为周五存储股的大额短线押注提供了背景，AI硬件的高弹性交易再度活跃。

周末传出美伊谈判信号，油价降温还差实际通航

周五油价回落时，市场已在消化供应紧张有所缓解的迹象。路透社报道指出，沙特经阿曼增加装运，以及部分地区成品油库存上升，减轻了近期供应担忧。

周六又出现新的外交信号。据央视新闻，伊朗一名高级消息人士表示，卡塔尔和巴基斯坦调解方已告知伊朗，美国准备认真推进谈判；若美方重返并履行伊斯兰堡谅解备忘录，伊朗愿在数日内恢复执行。

伊方提出的条件包括停止敌对行动、解除封锁、允许石油出口，并要求获得不再遭袭的可靠保证，之后才启动核问题与解除制裁谈判。该消息人士同时强调，在封锁持续、双方未达成协议的情况下，霍尔木兹海峡不会重开。

周五盘面总结

周五芯片强势帮助指数收红，但长债收益率重回5%，多数个股仍跌，高融资成本的约束依然明显。短期期权押注集中在芯片，AI公司却仍需应对融资与盈利兑现的考验。若美伊谈判推动实际供给恢复，能源成本压力有望缓解；科技股要延续涨势，则需要收入增长和利润表现跟上高估值。

周一盘前扫描

中美经贸及AI对话释放积极信号，油价回落提振风险偏好。亚盘韩国综指收涨1.65%，三星涨近5%；欧洲半导体股涨2%—3%，阿斯麦等领涨。沙特恢复部分输油能力的预期压低油价，布伦特原油跌逾2%至102美元附近，连续第四日回落；10年期美债收益率降至约4.97%。盘前时段，标普500ETF、纳指100ETF和道指ETF盘前分别涨约0.61%、0.94%和0.6%，科技股表现较强。周一美股看点：20:30公布8月芝加哥联储全国活动指数。本周四中美元首拟举行会晤，据美联社，双方正讨论对各约300亿美元商品相互降税。

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