长城新兴产业年内排名倒数，七年老将刘疆能力圈存疑风格飘忽？_新浪财经

本文授权来自《中国民商》

作者：闵晓强

编辑：李鑫

在9月18日交易结束后，2026年的主动权益类基金排行榜上，成立于2015年的老牌产品长城新兴产业排在倒数的前十位，产品的A份额当天的年内收益率为-37.23%。同时，从最能反映基金长跑实力的年化收益来看，该基金同期4.70%的数值也排在了较为靠后的位置。

从这只基金的历任基金经理来看，前三任基金经理分别是吴文庆、徐九龙和陈良栋，虽然他们也没能实现任职回报翻倍，但是至少他们都实现了正收益。作为第四任基金经理，刘疆当前的任职时间已经超过了1年半，然而他却是四任中唯一一位任职回报为负的基金经理。

那么，仅从投资的角度来看，刘疆的问题出在哪里了呢？

十大重仓股短周期维度全飘绿

天天基金网显示，他本身是武汉大学经济学与理学双学士、经济学硕士出身，2016年8月加入长城基金，历任行业研究员、基金经理助理，先后担任过长城久源、长城行业轮动、长城久祥基金经理；他自2025年1月至今任长城新兴产业基金经理；2026年6月17日起任长城行业轮动基金经理。

目前，他在公司总共管理着三只公募基金，业绩分化差异较大；既有涨幅超过60%的长城久祥，也有下跌超过35%的新兴产业。或许也是这样的天壤之别，导致了他的在管基金规模不尽如人意：半年末时三只基金的总规模仅仅约为18.17亿元。

回到本文的主角长城新兴产业，作为存续超过十年的老牌基金，产品契约中规定的投资目标为重点关注新兴产业发展过程中带来的投资机会，将在严格控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。再结合来看基金的业绩比较基准，产品设定为中证新兴产业指数收益率*55%+中债综合财富指数收益率*45%。因此可以看出，其本质上是一只界定宽泛的主体基金产品。

从最近一季的二季报重仓股来看，虽然整体上也是属于硬科技产业链中的公司，不过从涉及的细分来看比较分散，大体包括了机器人、算力、MLCC等多条赛道。并且其中不在少数的公司是刘疆在二季度才新进重仓的，由此大概率赶上了7月份科技股的大暴跌。目前，从组合在近两个月和近三个月的二级市场表现看，没有任何一只标的能实现股价上涨。

这里面，表现最差的就是今年两个季度都位列头号重仓股的信维通信，在上述两个统计时间段内的跌幅都超过了40%。不过，他当时的组合中却有多只年内翻倍的股票，也说明了他的调仓节奏把握出现了问题。

该基金二季报中，他表示，本基金投资策略方面，坚持基于中长期视角，关注新兴科技消费趋势，重视新质生产力方向，努力挖掘新兴产业长周期投资机会。对于尚处于“0－1”阶段的新兴方向，我们基于敏锐的研究和乐观的远期视角把握其成长空间；对于处于“1－10”放量阶段的成长方向，我们专注于以高标准挖掘质地最优、成长最为强劲的公司。

为何不去复制长城久祥思路？

看似正确无误的表述背后，问题也随之而来，刘疆为何不在长城新兴产业中应用今年业绩好的长城久祥的思路呢？毕竟投资者不管过程如何，要的是最终真金白银的思路。

从这只基金的去年和今年表现对比看，它的投资目光更为聚焦，牢牢锁定在了PCB和光通信领域。用基金二季报的组合来分析，具体的十只股票包括了源杰科技、新易盛、中际旭创、天孚通信、永鼎股份、罗博特科、长光华芯、仕佳光子、光库科技和炬光科技，其中仅永鼎股份是主板的公司。

这样的集中自然具有双面性，在七月调整前坐享抱团红利，一路高歌猛进。但在7月份也遭遇了大幅回落，好在此前所积累的安全垫足够，这才能够确保基金的同类排名仍然停留在前一百位。对比上面提到的长城新兴产业，二季度重仓竟然没有一只能够重合。

由此，新的问题来了，刘疆究竟是一位激进的选手还是分散配置的稳健高手呢？至少在这两只基金中所呈现出来的投资风格截然不同。然而耐人寻味的是季报中的文字总结都相同，本基金投资策略方面，坚持基于中长期视角，关注新兴科技消费趋势，重视新质生产力方向，努力挖掘大级别变化创新驱动的长周期投资机会。对于尚处于“0－1”阶段的新兴方向，我们基于敏锐的研究和乐观的远期视角把握其成长空间；对于处于“1－10”放量阶段的成长方向，我们专注于以高标准挖掘质地最优、成长最为强劲的公司。

明明差异化的思路却被同样的文字描述掩盖了，这位老将的操作着实耐人寻味！