【华联观察】低库存下，尿素价格有支撑

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目前海外尿素价格约为国内的三倍，尿素出口利润高达3600元/吨，近日在出口消息的炒作下，尿素期货价格迎来一波上涨。除了出口预期，尿素基本面还有哪些利好因素，下文作简要分析。

图1：尿素9月合约价格K线图（元/吨）

资料来源：WIND

1、二季度处于投产真空期

椐钢联数据统计，2026年，尿素计划设产503万吨，产能增速为6.3%。一季度投产了156万吨，二季度没新产能投产，三季度有一套52万吨装置要投产，新产能投产集中在四季度。

2、开工率处于高位，继续上升的空间有限

椐钢联数据统计，尿素开工率为90.4%，同比增加4.2%，处于同期高位，日产量为21.5万吨，同比增加11.2%。

图2：尿素日度开工率（%）

资料来源：钢联数据 华联期货研究所

3、企业库存降至低位

据隆众资讯统计， 2026年4月22日，中国尿素企业总库存量46.43万吨，较上周期减少4.34万吨，环比减少8.55%，降至近年同期低位。

图3：尿素厂内库存（万吨）

资料来源：钢联数据 华联期货研究所

今年以来，尿素在日产量同比大幅增加10.5%的情况下，厂内库存从101.9万吨降至46.4万吨，下降了55.5万吨，而港口库存低位维持，反映出尿素供需双旺。短期来看尿素库存处于低位，开工率已处于高位，二季度新产能投放处于真空期，供应弹性并不高，在春耕结束后出口配额或放宽的市场预期下，尿素价格有支撑。

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