中国联通押注算力AI收入劲增140% 资本开支持续压缩研发人员数四连增

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

战略转型期，中国联通（600050.SH）在“守正”中“行稳”。

3月19日晚，中国联通披露了2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入约3900亿元，同比增长0.68%；归母净利润约91亿元，同比增长1.07%。

2025年，无论是营业收入还是归母净利润，中国联通的同比增速均是2020年以来最低。

虽然增速最低，但中国联通的亮点依然不少。中国联通押注算力初步见效，2025年，公司战略性新兴产业收入占比超过86%，算力业务收入占比超过15%，AI收入同比增长140%。

长江商报记者发现，尽管处于战略转型期，中国联通并不盲目投资，资本开支逐年减少。2025年，公司资本开支542亿元，占营收比重下降至16%。2022年以来，公司资本开支持续下降。

智能化时代，中国联通的员工总数在持续减少，但公司的研发人员连续四年增长。2025年，公司研发人员数量为2.55万人。与此同时，公司研发费用也逐年增长。

战略新兴产业收入占比超86%

“稳”，是中国联通2025年经营特征。

根据最新披露的年度报告，2025年，中国联通实现的营业收入为3922.23亿元，同比增长0.68%；归母净利润为91.27亿元，同比增长1.07%；扣非净利润为76.86亿元，同比增长14.70%。

2025年，中国联通经营业绩增速是2020年以来最低的。2020年至2024年，公司实现的营业收入分别为3038.38亿元、3278.54亿元、3549.44亿元、3725.97亿元、3895.89亿元，同比增长4.59%、7.90%、8.26%、4.97%、4.56%；同期归母净利润为55.21亿元、63.05亿元、72.99亿元、81.73亿元、90.30亿元，分别同比增长10.82%、14.20%、15.76%、11.96%、10.49%。

对比发现，2020年以来，2025年的归母净利润同比增速首次降至个位数。

2025年，中国联通的营收净利为何“失速”？

单纯从经营业绩数据来看，第四季度拖累了全年经营业绩。2025年第四季度，中国联通实现的营业收入、归母净利润分别为992.38亿元、3.55亿元，同比下降0.23%、48.71%。

公开信息显示，第四季度，中国联通遭遇多重外部冲击与内部调整叠加影响，导致盈利端出现明显“失速”。市场分析认为，这既与传统通信业务ARPU值增长乏力有关，也反映出新兴业务尚未形成足够规模以对冲主业下滑的风险。

即便如此，中国联通的经营业绩仍然韧性较强。

中国联通的财报还有不少亮点。2025年，公司经营现金流净额为914.11亿元，自由现金流达372.6亿元，同比增长24.7%，创下近年来新高。这主要得益于公司在成本管控方面的持续发力：通过深化与中国电信的5G网络共建共享机制，进一步提升频谱利用效率与基站复用率，年化节约运营成本达13.5亿元；同时持续推进“极简网络”建设，关闭老旧设备、整合冗余节点，有效降低能耗与运维开支。

在战略转型期，中国联通落实“人工智能+”行动，战略布局已经初见成效。2025年，公司战略性新兴产业收入占比超过86%，算力业务收入占比超过15%、较上年提升 1.1个百分点，人工智能收入同比增长超过140%。

全年分红51亿分红率56%

中国联通AI收入快速增长，与此前的积极布局相关。

近年来，中国联通的资本开支持续缩减。2025年，公司资本开支为542亿元，资本开支占主营业务收入比下降至16%。此前的2022年至2024年，公司资本开支分别为742亿元、739亿元、613.7亿元。

2026年，中国联通的资本开支预计为500亿元左右。

虽然资本开支持续减少，但公司在重点领域的投资不降反增。2024年，公司算力投资占资本开支的19%，2026年升至28%，大约为152亿元。2026年，公司预计算力投资占比进一步提升，超过35%，预计超过175亿元 。

近几年，中国联通的员工总数呈减少趋势。2022年至2024年，公司员工总数分别为24.45万人、24.29万人、24.06万人，2025年，员工总数降至23.73万人，较2024年减少3366人。员工持续减少，可能是因为公司推进数字化转型，引入自动化系统和智能化技术，提高了运营效率。当然，还可能与组织架构优化等相关。

虽然中国联通员工总数持续减少，但研发人员的数量持续增加。2022年至2025年，公司研发人员数量分别为1.88万人、2.12万人、2.36万人、2.55万人，占员工总数的比重分别为7.7%、8.7%、9.8%、10.5%。

尽管资本开支持续减少，但中国联通的研发费用持续增加。2022年至2025年，公司研发费用分别为68.36亿元、80.99亿元、88.35亿元、89.84亿元。

中国联通的财务状况持续改善。2022年底至2025年底，公司资产负债率分别为46.13%、46%、45.19%、43.89%，持续下降。2025年，公司财务费用为-5.84亿元，同比变动-110.5%。

中国联通进行了多维布局。公司安全业务首次列为战略板块，服务安全客户超2.7万家；低空经济纳入战略布局，新赛道提前卡位。

中国联通继续保持稳健分红。2025年全年，公司将合计分红51.12亿元，占当年归母净利润的56.01%。2023年、2024年，公司的分红率分别为50.54%、54.73%。

责编：ZB

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