（来源：华安基金许之彦）
今日A股市场迎来放量普涨，尤其通信板块表现亮眼，光模块概念集体飙升：中际旭创涨超11%，新易盛涨超13%，天孚通信、三环集团等纷纷跟涨。创业板50指数作为主要宽基指数之一，凭借高达11%的光模块含量及“信息技术+新能源+金融科技+医药”四轮驱动的鲜明科技属性，午后一度涨近4%，领涨主流宽基指数，并刷新年内高点。而跟踪该指数规模最大的华安创业板50ETF（159949） 盘中涨幅同样超4%，成交额达11.19亿元，换手活跃。ETF近一年日均成交超13亿元，位居同类第一；规模增长84.24亿元，增量亦居可比基金首位，成为资金布局科技成长的优选工具。
01
光模块为何成为本轮市场关注的焦点？
光模块是实现电信号与光信号转换的核心器件，堪称AI数据中心的“血管”。在大模型训练中，成千上万的GPU需高速互联，而光模块正是实现低延迟、高带宽数据传输的关键。随着AI算力需求爆发，光模块行业迎来“供需双击”。
从需求端来看，北美四大云厂商2024年资本开支超2200亿美元，2025年继续加码，AI基础设施投资中70%以上流向算力与网络，直接拉动800G/1.6T高速光模块需求。预计2025年全球光模块市场规模将突破121亿美元，中国市场接近700亿元。从供给端看，技术迭代加速，800G向1.6T升级周期缩短至1年。硅光、LPO（线性直驱）、CPO（共封装光学）等新技术不断突破，推动功耗与成本下降，重塑产业格局。
图1：北美云厂商23-24年单季度资本开支同环比均呈增长趋势（单位：亿美元）
数据来源：彭博，wind，国金证券研究所
02
中国厂商崛起，占据全球中游主导地位
光模块产业链分为上游芯片器件、中游模块集成、下游应用三大环节。
上游技术壁垒最高，光芯片占成本20%-30%，其中高速芯片（50G以上）90%份额被Lumentum等海外巨头垄断，国内源杰科技仅在25G芯片实现60%自给率。电芯片领域更是由Marvell和博通主导80%市场。
中游制造环节则是中国厂商的主场。2024年全球TOP10厂商中过半来自中国：中际旭创以33亿美元营收登顶全球第一，新易盛跃居第三并实现800G模块月产能50万只，光迅科技凭借芯片自主化跻身第六。这些企业通过成本优化（如新易盛自研封装降本30%）和海外建厂（如中际旭创泰国基地）建立起全球交付优势。
下游应用呈现“数据中心+通信网络”双引擎驱动。北美四大云厂商（Meta、谷歌等）占据全球AI算力投资的80%，其800G光模块采购量占全球需求70%以上。国内阿里云、腾讯云正加速从400G向800G升级，推动2025年中国市场增长至700亿元。同时5G-A网络建设和车载激光雷达催生耐高温模块需求，年增速达35%。
表1：2024年全球光模块TOP10榜单
数据来源：Light Counting，华安基金03
创业板50ETF（159949）：
高含“光”量，精准锚定新质生产力
投资者如何把握机会呢？建议关注两大主线：一方面是技术路线，主要关注是否掌握800G/1.6T量产能力，是否布局硅光、LPO、CPO等下一代技术；另一方面是客户格局：是否进入北美云厂商供应链，客户粘性与订单稳定性是盈利保障。在AI驱动的长期趋势下，光模块作为算力基建的关键一环，正迎来黄金发展期。
值得关注的是，创业板50指数对光模块产业的暴露度高达11%，显著高于主流宽基指数。其行业结构由“信息技术+新能源+金融科技+医药”四轮驱动，科技属性鲜明。2025年6月指数调整后，信息技术权重提升至41%，新增成分股聚焦芯片、AI、云计算等新质生产力方向，进一步强化其“科技创新标杆”定位。
因此，华安创业板50ETF（159949） 不仅是捕捉光模块行情的有效工具，更是长期布局中国科技升级的核心载体。场外投资者亦可通过联接基金（A类：160422；C类：160424）参与。
表2：创业板50指数含“光”量优越
数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，截至2025.7.14图2：创业板50指数聚焦四大科技赛道
数据来源：上海证券交易所、深圳证券交易所，截至2025.7.9 
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