优化主动权益基金基准偏离的三种方案及测试|基准_新浪财经

（来源：ETF炼金师）

　　本文聚焦于利用量化工具来优化主动权益基金相对于基准的表现，旨在降低基金跑输基准的概率并提升超额收益。研究提出了三种优化方案，并通过大规模测试验证了其有效性，发现近九成的基金样本能够通过这些方案实现超额绩效提升。同时，开发了一款“组合优化小工具”，帮助基金经理高效落实优化方案。

　　**基准的重要性**

　　随着监管政策不断完善，业绩基准的作用愈发重要。例如，证监会在2025年5月发布的《行动方案》中，对业绩基准提出了更为严格的监管指引，并将其纳入基金考核指标，甚至与基金经理的薪酬直接挂钩。数据显示，近年来超过50%的主动权益基金跑输基准10%，尤其是以宽基指数为基准的基金，跑输比例超过70%。在这样的市场环境下，主动权益基金对基准偏离的管控需求愈加迫切。

　　**三种优化方案**

　　为应对基准偏离问题，我们提出了三种优化方案：

　　1. **内部优化**：在保持原有个股的基础上，调整权重。此方案适合于超额偏弱的基金，以改善下行风险。

　　2. **补充成分股**：在原始组合中引入一定数量的基准指数成分股，限制个股数量和权重。与方案一相比，此方案的适用性更强，超额绩效的改善效果也更为稳定。

　　3. **叠加跟踪组合**：首先构建一个低偏离且超额稳定的跟踪组合，再在原始组合与跟踪组合之间分配权重。这一方案不仅提升了稳定性，还能有效控制基准偏离。

　　**优化方案的测试结果**

　　对近300只基金进行的大规模测试结果表明，三种方案均能有效改善基准偏离，各具特色。其中，方案一的提升上限最高，方案三的稳定性最强，而方案二则在两者之间。约90%的基金样本通过实施优化方案实现了超额绩效的提升，特别是以宽基指数为基准的基金改善效果尤为显著。

　　**组合优化小工具的开发**

　　为了方便基金经理进行优化操作，我们开发了一款“组合优化小工具”，此工具整合了上述三种方案，并允许用户根据具体需求调整关键参数，轻松生成个性化的优化方案。这种工具的推出，将有助于提升主动权益基金的管理效率，并推动整个行业的绩效改善。

　　**引言**

　　2025年5月7日，证监会发布了《推动公募基金高质量发展行动方案》，该方案围绕基金运营模式、考核评价制度、权益投资规模等六大方向，提出了25条具体举措。关于业绩基准的重要性，方案强调了其约束作用，并提出了针对基金公司绩效考核机制的改革，要求将业绩基准与基金经理薪酬直接关联，从而提升基金的管理水平。

　　**主动权益基金的表现分析**

　　根据统计数据，沪深300是主动权益基金普遍采用的主要比较基准。通过对主动权益基金样本的分析，发现当前市场环境下，超过50%的主动权益基金在过去三年中表现不佳，跑输基准超过10%。尤其是以沪深300和中证800等宽基指数为基准的基金，跑输比例高达三分之二以上。这一现象反映出市场环境变化对主动权益基金的管理造成了显著挑战。

　　**基准偏离控制的必要性**

　　控制基准偏离的策略显得尤为重要。在监管和市场双重压力下，主动权益基金面临着日益严峻的表现考核。有效的基准偏离控制方法能够显著改善基金的超额收益，提高投资者的信心。通过量化模型和组合优化方法，可以更好地管理跟踪误差，确保基金收益与基准趋于一致。

　　**方案实施的案例研究**

　　在具体实施过程中，以沪深300为核心基准的基金样本被选为实验对象。通过对2015年到2024年年报中的持仓数据进行分析，采取上述三种优化方案进行实验对比。结果显示，方案一通过调整内部权重，成功降低了基准偏离；方案二通过引入成分股，保持了稳定的超额收益；方案三则进一步提升了组合的整体稳定性。

　　通过这些实证分析和数据验证，可以看出量化工具与组合优化策略在提升基金管理效率和表现方面的重要作用。