（转自：上海证券研究）
事件概述
4月24日，公司发布公告称，2024年度公司实现营业收入367.70亿元，同比增长9.27%；归母净利润10.86亿元，同比下滑44.74%；扣非归母净利润8.99亿元，同比下滑44.34%。4月29日，公司发布2025年第一季度报告，实现营业收入86.02亿元，同比增长11.07%，环比下降16.52%；归母净利润4.56亿元，同比增长57.55%，环比增长2392.74%；扣非归母净利润3.97亿元，同比增长51.83%，环比增长461.32%。
分析与判断
■ 持续产业投入，AI带动新型应用，引领公司营收增长。公司依托消费电子和新能源的积累，加大研发创新和新产能投资力度，在AI背景下，加强数字建设和系统集成，加大AI技术在智能制造和研发创新场景下的新型应用，保证公司营收增长。公司主要产品生产以市场需求为导向，以客户订单为基础，通过分析客户订单的产品需求量，结合自身产能、原材料情况制定生产计划进行量产，并最终实现交付。2024年，公司坚持消费电子和新能源“双轮驱动”发展战略，电子电路业务保持稳定增长的同时，积极从新能源等新兴业务中寻找新的增长机会，实现营收入367.70亿元，同比增长9.27%。
■ 优化运营管理，低效设备整合致使净利润降幅较大，剔除该部分影响后净利润较为稳定。2024年公司归母净利润10.86亿元，同比下滑44.74%，2025年一季度归母净利润4.56亿元，同比增长57.55%，环比增长2392.74%。1）公司基于谨慎性原则，对LED业务优化运营管理，对部分低效设备进行整合和优化，产生1.64亿资产处置损失，并对LED业务相关资产计提了5.95亿资产减值损失。剔除该部分因素的影响，2024年度净利润同比下降约5%。2）LED显示器件毛利同比下降14.27%，主要系行业整体需求不及预期，竞争加剧，销售额及产品单价进一步下降，产能利用率持续降低。虽然公司不断地进行降本增效，但单位产品的销售单价下降幅度大于单位成本下降幅度，使得24年的毛利进一步下降。
■ 新能源业务成长优势凸显，核心业务协同性强。公司新能源业务实现收入86.5亿元，同比增长36.98%，占公司营收比重23.52%。其中车载FPC、液冷板、电池壳体、车载显示等产品优势明显，客户认可度高。新能源业务已成为公司未来发展的强劲引擎，与公司各业务板块在产品、客户、产能等方面形成较强协同效应，呈现了良好的韧性和竞争力，助力公司产业高质量、可持续发展。
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风险提示
行业技术快速迭代升级换代不及预期，国际贸易环境变动，市场开拓不及预期，汇率波动。
报告名称：《核心业务高效协同，AI驱动业绩发展——东山精密业绩点评》
分析师: 颜枫
SAC 编号: S0870525030001
分析师: 李心语
SAC 编号: S0870525040001
研报发布日期：2025年5月12日
发布机构： 上海证券有限责任公司
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