双一科技一季度净利润同比增长9倍多，风电行业可以重点关注吗？

●山东双一科技股份有限公司（股票简称：双一科技，股票代码：300690）披露2025年一季报，营业收入上涨47.82%，归母净利润上涨902.12%，扣非净利润上涨182.66%。

●2024年，双一科技3项占比高的业务风电配套类产品、非金属模具类产品、车辆部件类产品收入均实现了增长；2025年一季度营业收增长的原因，也在于这3项业务的增长。

●净利润增速为何会远超营收增速？根据公开信息，其原因大概是毛利率远超国内业务的海外业务出现了恢复性增长。

●从行业角度来看，双一科技所属的风电设备板块相关公司，2024年已披露的年报显示，整机厂商营收整体处于同比增长趋势，零部件企业也只有少数公司出现营收下滑情形。

双一科技注册地址位于德州市德城区新华工业园双一路1号，主要从事树脂基复合材料行业，目前是国内知名的风电机舱罩、非金属模具和车辆轻量化复合材料部件的供应商。

2024年，双一科技的业务实现了增长——实现营业收入9.44亿元，同比增长25.93%

其中，风电配套类产品（风电机舱罩/轮毂罩和叶片根）收入3.36亿元，同比增长0.64%；非金属模具类产品收入4.38亿元，同比增长69.53%；车辆部件类产品（含工程机械/商用车和乘用车）收入1.45亿元，同比增长12.83%。

上图可见，上述3类产品占营业收入比重超过了97%。

到了今年第一季度，双一科技营业收入实现1.93亿元，同比上涨47.82%。

对于增长原因，双一科技的解释是：主要系报告期国内外风电配套部件产品及叶片模具产品需求均较去年同期增长；新能源大巴车内外饰件、机身机翼模具等产品订单较去年同期也稳中有增。

这意味着，上述3类主要业务持续增长。

但从净利润来看，一季度实现净利润3,027.50万元，同比增长902.12%；实现扣非净利润2,133.34万元，同比增长182.66%。

2项数据的增速均远超营收增速，为什么会出现这样的情况？

首先有一个因素是去年同期的基数较小。2024年一季度，双一科技净利润、扣非净利润分别为302.11万元、754.74万元，相比之下，其前一个季度和后一个季度的2项数据分别为1853.92万元、1221.65万元，2050.56万元、2208.18万元，都要大一些。

另外一个则是市场因素。

从单季度来看，双一科技2023年三、四季度，以及2024年一、二季度，扣非净利润连续4个季度同比下降。而这之后，2024年二、三季度，以及2025年一季度，扣非净利润又实现了连续3个季度的同比上涨。显然这不会是偶然——哪些情况发生了变化？

双一科技2024年半年报中披露，地缘政治因素影响，“2024年上半年公司出口欧洲、美洲的风电配套类产品订单运期和运费均增加，部分订单被推迟发货，风电配套类产品收入因此较去年同期有所下降。”

这种情况下，双一科技在欧洲、美洲地区风电配套类产品的供应份额较上年同期并未减少，重点来了——“上述情况好转后，公司风电配套类产品的出口订单将随之好转”。

同时，双一科技披露，2024年上半年持续关注、拓展海外叶片模具市场，获得了多个海外客户的模具订单，进一步推动了公司叶片模具出海。

车辆部件产品方面，双一科技表示，“随着公司客户新能源大巴车出口增加及新能源乘用车有轻量化需求，公司车辆配套部件产品受益，相关产品的收入也持续增长。”

2024年年报显示，双一科技国内、国外营收占比分别为85.12%、14.88%；毛利率则是20.93%、42.41%。

再回过头来看看双一科技对今年一季度营收增长的解释——“国内外风电配套部件产品及叶片模具产品需求均较去年同期增长；新能源大巴车内外饰件、机身机翼模具等产品订单较去年同期也稳中有增”。即是说，今年一季度净利润增幅远超营收，其原因大概率是海外业务规模的恢复性增长，国外销售毛利率是国内的2倍多，于是大幅提升了净利润的增长幅度。

对于接下来的业务展望，双一科技在2024年年报中表示，“国内海外双驱动，推进企业国际化转变”，“公司要抓住海上风电发展和国内风电‘走出去’的机遇，深度挖潜国内客户产品出海需求。除风电相关业务外，其他业务也要加强与国际知名企业合作，充分理解和适应海外市场环境，着力构建适应海外市场的管理体系与相关人员组织，通过拓展海外业务领域、增加海外营业收入、提高品牌知名度等措施推进国际化战略布局。”

这意味着，上市公司还会在海外市场“大做文章”。

双一科技业绩表现，放在行业角度来看，其所属的风电设备板块相关公司逐步进入年报披露期，已披露的2024年年报显示，整机厂商营收整体处于同比增长趋势，零部件企业也只有少数公司出现营收下滑情形。

招商证券在研报中表示，2024年风电招标量同比大幅增长90%，预计2025年行业将进入密集交付期，上游制造环节盈利有望持续改善。

浙商证券也表示，2025年风电装机有望迎来高速增长，陆上风电新增装机有望突破100GW，海上风电新增装机有望达到15GW，海上风电作为深海可再生能源发展重点领域，有望持续获得深海科技政策扶持。

声明：本文为根据上市公司公开披露的信息所做的第三方研究，不构成任何投资建议，不对因使用本文所采取的任何行动承担任何责任。

（转自：齐鲁资本通）

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