（来源：长城证券产业金融研究院）
策略
本周行业观点：
一周热点事件复盘：4月政治局会议临近，内需政策关注度较高。本周（2025年4月14日-2025年4月18日）的行情主要驱动因素在于对于内需政策的预期，权益市场对于美国关税税率加码的敏感度可能有所下降。本周行情总体呈现缩量震荡，市场对扩内需政策及地产链松绑的预期升温。消费复苏（旅游、食品饮料）和地产链（建材、家电）板块成为资金短期博弈焦点，部分对冲了外部风险对市场情绪的压制。本周上证指数周涨1.19%，科创50周跌0.31%，深证成指周跌0.54%，创业板指周跌0.64%，日均成交额萎缩到1.11万亿元的水平。
（1）地缘政治扰动压制科技成长板块
美国升级对华半导体出口限制（英伟H20芯片被列入限制出口名单）成为本周科技板块压制因素。此举加剧全球半导体供应链的不确定性，直接冲击人工智能产业链预期，引发美股芯片巨头及亚洲供应商股价集体下挫。市场担忧美国大选年对华技术遏制持续加码，科技成长板块估值承压，资金加速从高估值半导体、AI概念股向防御性资产转移。
（2）高层外交动态与产业领袖动向外溢至市场预期层面
习近平主席东南亚访问强化区域经济合作预期，基建出海与数字经济合作主题获得支撑，推动相关中字头企业估值修复。英伟达CEO黄仁勋访华则释放出跨国科技企业维护中国市场地位的积极信号，尽管美国出口管制构成实质性障碍，但技术交流预期仍对人工智能概念板块产生短期情绪提振。
（3）欧洲政策转向催化通信设备板块
德国新政府删除联盟协议中针对华为的"可信国家"条款，释放5G建设对中企开放信号。此举可能推动欧洲市场对中国通信设备商的边际政策放松，缓解市场对科技"脱钩"的过度悲观预期。通信设备、光模块等板块获得情绪修复动力，同时刺激市场对"技术自主可控"主题的再审视，国产替代逻辑在半导体设备、工业软件等领域获得资金关注。
我们在4月初以来一直重视对“中美脱钩”的定价，当前市场呈现“防御为主、热点轮动”特征，需在政策驱动与风险规避间寻求平衡。
随着4月下旬政治局会议临近，市场对如消费补贴、以旧换新、育儿补贴等提振内需的政策的预期升温。叠加五一假期临近，旅游酒店、餐饮服务、商贸零售等板块短期具备博弈机会，但中长期视角下，关税压力可能导致出口依赖型行业如纺织服装、消费电子等行业受损，内需政策难以完全对冲。
科技自主可控仍然是是中美博弈背景下的核心方向，AI算力、半导体设备仍是长期主线。国产算力芯片、AI硬件值得关注；半导体设备与材料受益于国产化专项补贴，技术突破或对冲关税影响。
红利资产方面，银行与公用事业板块凭借低估值、高股息优势，兼具防御性和确定性溢价，国有大行受益于经济复苏预期，而公用事业则受益于现金流稳定和政策支持。
重点关注个股：
中国移动、鸿日达、路维光电、科兴制药、诺诚健华-U、柳工、亚太股份、佐力药业、光明肉业、东方财富。
分析师：汪毅 S1070512120003
王小琳 S1070520080004
宏观
本周行业观点：
美国关税战越打越烈，中国外需受到明显影响；国内政策刺激需要加强，房地产和汽车销售增速呈现放慢迹象。下一步仍需新增政策出台，预计降息降准将很快实施。
分析师：蒋飞 S1070521080001
固定收益
本周行业观点：
近期短端利率由于前期回调幅度过大而不断下行，但长端十债利率自从1.8%回到1.65%左右之后，就一直震荡，并没有根据关税局势恶化而下探前低。我们认为有几点原因，一是1.65%的点位几乎回到1月份的状态，已经包含较多降息预期，因此降息不落地实现，很难加大预期幅度；二是前期不少资金是经历了回调后再下探到1.65%，并没有太高的安全垫，不敢贸然激进；三是在当前宏观局势不断变化，不确定性大幅上升，很多资金更想选择右侧交易，而非左侧，一季度央行未有降准降息操作，超出部分投资者的预期，因此今年在一定程度上抢跑交易会阶段性有所减弱；四是刺激政策的担忧，针对当前出口增速下滑局势，是否会出台超常规的财政政策来拉动消费，基建，甚至房地产，对债市上行造成支撑，也存在变数。但最主要的还是二季度“择机”降准降息是否会真如一次次强调般如期实现。
那么二季度降准尤其降息会落地吗？除了净息差（目前不少银行又开始下调存款利率）之外，当前汇率问题又开始搬到台面进行讨论，除了前节提到的多层次货币政策工具，当前我国央行似乎存在多目标兼顾管理（譬如汇率，利率，银行净息差，长债收益率等），至于是稳汇率还是稳利率，我们认为，在二季度经济下行，且内外都受到威胁时，为了汇率完全不贬而放弃降准降息，那有可能是徒劳，快速降准降息在一定程度上会带来经济的阶段性修复和平稳，尤其是对消费，房地产等旧经济都有一定作用，经济恢复到正常路径了（当前我国正处于高质量发展和经济转型下，因此M型经济和脉冲式复苏确实是常态，经济转型下不求全面复苏，但求恢复到5%左右的正常轨道），汇率自然也就容易企稳，另外我国央行在汇率管控上还有更多工具（降低外汇存款准备金率，逆周期因子等），因此汇率并不会朝着失控状态发展（况且近期美元指数在下降，人民币汇率压力也相对缓和）。总体来说二季度是货币政策发力的好时候。
因此往后来看，我们认为二季度十年期国债利率向下突破1.60%仍是大概率事件，但突破之后的空间还有多大？可能还是要看实际降息幅度到底有多少，但我们想说的是，今年利率债大波动是最主要特征，因此突破后仍需警惕宏观预期加强而带来的回调。
分析师：李相龙 S1070522040001
杨博文 S1070524090002
化工
本周行业观点：
看好维生素E行业，推荐浙江医药和新和成。维生素E行业格局稳定，BASF火灾导致短期维生素E供需偏紧；维生素E目前价格处于历史高位并有望维持强势，推荐浙江医药（维生素E粉 4万吨产能）；新和成（维生素E粉6万吨产能）；
制冷剂行业看好巨化股份、三美股份、永和股份。三代制冷剂于2024年开始实行生产配额制，供需格局将持续改善，未来随着生产配额逐步削减、供给端将逐步收紧，制冷剂行业有望进入长景气周期。看好巨化股份、三美股份、永和股份。
磷矿价格处于高位，推荐云天化、兴发集团、芭田股份：磷矿价格坚挺，具有上游磷矿资源的企业成本优势更强，在业绩上也有较好的表现。推荐云天化，兴发集团，芭田股份。
COC进口替代持续推进，看好COC产业化进程，推荐阿科力：coc在光学、药包等下游应用领域广泛。目前coc供给主要被海外企业垄断，国产替代化需求强烈。据阿科力公告披露，千吨级coc产线已建成并进入试生产阶段。我们看好公司coc产品国产化进程。
2024 年业绩扭亏为盈，超市场预期，看好公司多业务均衡发展，看好联化科技。 联化科技发布2024年度业绩预告，相较于上年公司业绩预计扭亏为盈 ，归母净利润为 0.90-1.35 亿 元，同比上升5.55-6.00亿元。公司董事长提议回购公司部分股份，并在未来适宜时机用于员工持股计划或股权激励，回购股份的资金总额不低于人民币4000万元（含），不超过人民币8000万元（含）。回购提议彰显长期发展信心。们看好联化科技经营情况的逐步改善以及对于长远发展的信心。
生物固氮技术重塑现代农业氮循环体系，看好富邦科技。生物固氮技术兼具“节肥刚性替代+作物增产溢价”双重逻辑，国内潜在市场规模超百亿，美国已有较成熟商业模式运行，行业有望迎来爆发拐点。重点推荐业富邦科技。
重点关注个股：
浙江医药、新和成、巨化股份、三美股份、永和股份、云天化、兴发集团、芭田股份、阿科力、亚香股份、联化科技、富邦科技
分析师：肖亚平 S1070523020001
非银
本周行业观点：
市场波动继续加大，关注两融规模变化
贸易摩擦加剧、十年期国债收益率承压波动等影响，市场振幅加大，总体缩量调整，需要关注后续对等关税演进方向、财报落地及可能出台对冲政策。我们认为，市场经过前期情绪充分宣泄，市场第一阶段的恐慌杀跌或结束，可能处于政策面呵护的筑底阶段，整体韧性强于2018年那一轮的贸易战。924新政下，当下监管层对资本市场的协调性、行动力明显增强，预计市场继续大幅下跌的空间有限。当前及未来一段时间影响市场的核心变量大概率聚焦在关税影响，可能取决于谈判进展和国内出台潜在对冲政策规模、节奏。往后看，我们判断当下的股票质押规模低于2018年，此轮关税在券商板块的扰动可能低于2018年那轮关税摩擦对市场的影响，包括券商等在内的金融板块是作为稳定市场的重要战场。交易节奏而言，需要关注两融资金的变化方向，并购线建议重点关注以首创证券、浙商证券、国联民生、中国银河等为代表个股；具有估值扩张空间的公司，推荐关注综合能力强、风险资本指标优化、受益ETF发展的华泰证券、中金公司等；同时从赔率弹性角度，建议逢低关注布局金融IT板块，建议重点关注财富趋势、同花顺、九方智投等；互金平台建议关注东方财富、指南针等。
受关税利空影响，十年期国债收益率持续波动下行，1.65%附近波动，保险板块有所波动调整。保险负债端总体表现平稳，需要密切关注权益市场走势。
重点关注个股：
国联民生、华泰证券、中金公司、同花顺、东方财富、九方智投、指南针
分析师：刘文强 S1070517110001
公用事业
本周行业观点：
火电：Q1电价下降幅度低于预期，动力煤价格同比显著下降，叠加容量电费及辅助服务收入，火电行业在发电量小幅下降背景下依旧有望实现利润正增长。长期看动力煤价格整体呈稳中有降的趋势，行业度电利润有望保持在相对合理区间。对于火电央企而言，在利润总额增长目标以及市值管理考核压力下，央企火电上市公司在基本面持平或者略差情况依旧会持续释放利润，实现公司利润的持续稳定增长。推荐关注火电龙头标的。
水电：一季度整体来水同比偏丰，发电量显著增长，行业基本面稳定，建议关注估值相对较低的龙头标的。
绿电：新能源入市政策出台，行业迎来预期收益水平企稳、存量项目有望改善、新增规模有望提升和并购重启、行业集中度提升四方面利好，建议关注龙头企业和当前电价水平较差或下降较快的区域类标的。
重点关注个股：
华电国际、国电电力、川投能源、国投电力、龙源电力（H）
分析师：于夕朦 S1070520030003
范杨春晓 S1070521050001
电力设备及新能源
本周行业观点：
风电装备：根据近期的交流和调研，一季度以来，主要零部件产商排产出货良好，在建风电项目规模较大，行业对今年新增装机规模保持乐观。虽然电改136号文对新能源电价有下降的预期，但目前新能源建设成本较低，新建项目依然可以保持合理收益率。各沿海省份公布的重点海上风电项目约40GW，增加了行业预期兑现的确定性。虽然欧洲2024年新增装机不及预期，但年度资源核准授予容量高达36.8GW，同比增长35%，尤其对海风资源的开发保持着高昂的雄心，2025年欧洲陆上和海上风电均有望取得较大增长。
传统发电装备：新型电力系统的核心是解决新能源消纳和安全高效，灵活性调节资源越发相对稀缺，我们认为对煤电和燃气发电的发展不宜悲观，电源结构的合理是风光新能源健康可持续发展的重要保障之一，我们调研发现相关公司排产紧张，预期良好，业绩有望继续增长。
电能质量治理：在不断发展新质生产力的同时对绿电消纳提出越来越高的要求，如智算基础设施的建设需要电力算力协同，尤其需要绿电。此类趋势包含着电能质量治理市场需求的不断增长，谐波治理，无功补偿等，相关公司业务有望增长。
重点关注个股：
运达股份、金风科技、三一重能、东方电缆、振江股份、金雷股份、中际联合、海力风电、起帆电缆、海锅股份、麦加芯彩、东方电气、国机重装、永福股份、日月股份、振江股份、盛弘股份
分析师：王泽雷 S1070524020001
新能源车
本周行业观点：
上海国际车展即将于本周开幕，随着中美关税谈判取得正面进展的机率提升以及中欧新能源车间的关税政策会有积极调整，对整车板块的展望转积极。同时工信部新颁发的相关严监管措施利好锂电头部企业，倒逼车企停止因新能源车价格战持续计划而无序降本。相关标的：宁德时代（A+H）、比亚迪（A+H）、亿纬锂能、小鹏汽车、吉利、蔚来、欣旺达
重点关注个股：
比亚迪、吉利、蔚来、小鹏、赛力斯、宁德时代
分析师：梅芸 S1070522100001
医药
本周行业观点：
医药板块利好政策频出，行业景气度有望持续提升。血制品、医疗器械的国产替代逐步推进；国内制药企业的创新与出海快速发展。国产BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和国际化均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的制药企业。我们重点推荐：1）需求端高景气，供给端高壁垒，国内麻醉龙头人福医药；2）出海业务快速发展，源头创新持续推进的科兴制药；3）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；4）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；5）国内快速增长、核心单品有望出海的诺诚健华。
重点关注个股：
人福医药、科兴制药、云顶新耀-B、奥赛康、诺诚健华
分析师：吴明华 S1070525010002
陈玥桦 S1070524090003
机械
本周行业观点：
2025年3月挖机内销延续高景气，行业下游去地产化明显，基建支撑中挖需求，矿山需求持续稳健增长支撑大挖需求，行业加速回升。同时板块或将迎来国内外共振行情，出口方面，我们认为主要受益于欧洲需求边际回暖，一带一路沿线地区、非洲等地保持较高需求，助力挖机海外需求持续回升，具备出口优势的企业有望实现盈利与估值的双重提升。展望未来，我们预计后续可以期待一系列内需提振的政策或者补贴出台，继续刺激需求。
同时，自主可控和内需方向值得重点关注，建议重点关注具备全球竞争力的细分行业龙头，存量更新及进口替代方向，进口替代空间大的细分行业。
重点关注个股：
柳工、三一重工、中联重科、杭叉集团、豪能股份、广电计量、耐普矿机、一拖股份、杰瑞股份、豪迈科技
分析师：孙培德 S1070523050003
军工
本周行业观点：
进入4月以来，尽管市场整体受到美国“对等关税”政策冲击影响，但我们判断军工行业受到的冲击相对较低。具体理由包括三方面：我们认为在当前市场风险偏好下长期价值可以得到充分肯定，军工行业当前具备独立阿尔法，有望最先迎来业绩和估值“双击”，远期仍具备高景气度，具备长期投资价值。
重点关注个股：
军机等航空装备产业链：战斗机、运输机、直升机、无人机、发动机产业链相关标的，航发动力（发动机）、航天电子、航天彩虹（无人机）、中复神鹰等。航天装备（弹、星、链等）产业链：航天电器（连接器）、北方导航（导航控制和弹药信息化）、国博电子（星载TR）、海格通信（通信终端）、海格通信（北斗芯片及应用）、中科星图（卫星遥感应用）。
分析师：付浩 S1070523030001
通信
本周行业观点：
OpenAI发布了o系列模型的最新成果o3和o4-mini。该系列模型经过训练，会在响应之前进行更长时间的思考。o3和o4-mini进一步扩展了思维链能力，将图像融入其思维链中。我们认为，伴随OpenAI以及谷歌等海外巨头持续推进AI智能体进展，多模态推理能力进一步提升，我们持续看好AI智能体及相关算力环节投资机会。
4月19日全球首场人形机器人半程马拉松在北京亦庄举行。2000名人类选手与来自全国各地近20家机器人赛队的“钢铁选手”并肩起跑，共同完成约21公里的比赛。近期，海内外机器人产业持续迎来突破，特斯拉发布“新概念图片”并配文“Mr.Roboto”预示着Optimus下一代人形机器人的持续进展；国内方面，傅里叶首次开源人形机器人Fourier N1并同步开放覆盖物料清单、设计图纸、装配指南、基础操作软件在内的完整本体资源包。我们认为，从此次人形机器人马拉松可以看到当前机器人最基础的核心问题仍然在于小脑力控以及电池续航的部分，在实现机器人稳步行走的状态下再进一步上探机器人大脑的优化，伴随海内外机器人产业加速发展，我们持续看好机器人产业投资机会。
重点关注个股：
中国移动、中国电信、中国联通、鸿日达、淳中科技、天孚通信、中际旭创、鼎通科技、欧陆通、路维光电、美格智能
分析师：侯宾 S1070522080001
姚久花 S1070523100001
科技
本周行业观点：
一、本周贸易政策总结
1. 关税升级： 4月15日，美国宣布对中国部分商品加征关税最高可至245%，综合税率达历史新高。
2. 中国与国际合作突围： 与欧盟启动电动汽车关税替代谈判，推动中国—东盟自贸区3.0版落地，强化与日韩供应链合作。
二、半导体与AI领域进展
1.华为发布全球首个384芯片超节点集群（CloudMatrix 384），算力密度达300PFlops，适配国产大模型。
2. 美国以“国家安全”为由限制对华芯片出口，英伟达H20芯片销售受冲击，一季度计提55亿美元损失。
三、股市总结
1.美股纳指跌3.24%，受关税政策及芯片股拖累。 英伟达周内曾涨1.35%，但盘后因h20被禁周跌8.51%；Meta周跌7.74%，特斯拉周跌4.34%，苹果小幅下跌，2.本周科创50指数本周累计下跌0.31%，区间振幅为2.93%，呈现缩量震荡、板块分化的特征。
行情观点总结：
- 贸易战深化：美方关税政策进入第二阶段，供应链重构加速。
- 股市分化：政策不确定性导致美股波动，中国科技股受国产替代政策支撑。
- 我们继续看好ai 深化，看好ai存储 江波龙，ai hbm耗材联瑞新材，ai手机终端 立讯精密
重点关注个股：
立讯精密、联瑞新材、江波龙
分析师：唐泓翼 S1070521120001
电子
本周行业观点：
国补政策刺激下，消费电子需求持续回暖，供应链弹性明确，推荐关注华勤技术、昀冢科技、南芯科技；国补持续推动家电需求增长，TV面板价格获上涨支撑，推荐关注京东方；原厂减产、库存加速去化及AI需求增长将推动NAND Flash供需结构改善，下半年存储价格有望开启涨价周期，推荐关注普冉股份；半导体行业景气度回暖，国产化进程加速，推荐关注鼎龙股份、华虹公司、晶丰明源、新洁能；苹果AI落地有望加速换机周期，服务器+汽车电子催生PCB产品增量，推荐关注鹏鼎控股；受益于消费电子需求回暖和汽车电子景气度上扬，车载CIS需求增长，推荐关注晶方科技、思特威、格科微。
重点关注个股：
华勤技术、京东方、深天马、昀冢科技、南芯科技、伟测科技、佰维存储、普冉股份、木林森、鼎龙股份、华虹公司、晶丰明源、新洁能、晶方科技、思特威、格科微、甬矽电子
分析师：邹兰兰 S1070518060001
计算机
本周行业观点：
AI产业迎来新催化，OpenAI发布了o系列模型的最新成果o3和o4-mini，阿里腾讯等大厂积极拥抱MCP协议。AI智能体的产业趋势逐步成型，我们看好AI应用端迎来突破。
重点关注个股：
金山办公、鼎捷数智、易华录、同花顺、索辰科技
分析师：侯宾 S1070522080001
传媒互联网
本周行业观点：
建议关注超跌标的修复以及港股互联网中长期配置机会：
焦点科技：目前公司中国制造网买家流量覆盖超220个国家和地区，是国内企业重要海外获客推广渠道，美国地区流量占比低于10%，因此美国关税对公司业务影响相对有限，建议关注公司后续AI Agent进展以及估值修复；
港股互联网：港股互联网板块基本面主要由国内消费市场景气度所决定，对美敞口普遍偏小，此外在我国出口面临压力的情况下，我们认为后续国内有望逐步出台内需刺激政策。尽管短期内受制于外部环境不确定性等因素，整体板块有所承压，但是中长期来看我们认为板块内大部分公司拥有健康的基本面，有望维持高韧性业绩。
建议关注（1）阿里巴巴：速卖通对美业务敞口较小，云业务仍有望受益于AI需求带动，实现加速增长，2026财年对应PE仅为10-11倍，性价比较高；（2）赤子城科技：出海社交，主要收入来自中东北非地区，远离贸易战主场，公司现金流充沛，积极回购，关注并购机会，2025年对应PE仅为7-8倍；（3）其他标的建议关注美团、腾讯、快手等。
重点关注个股：
阿里巴巴、拼多多、腾讯控股
分析师：侯宾 S1070522080001
汽车
本周行业观点：
以我为主、坚定推荐：传统车企加速向新、智驾β持续上行
4月16日华为鸿蒙智行新品发布会上问界M8、享界S9增程正式发布，华为上汽合作品牌“尚界”官宣。4月下旬/5月底问界M8/尊界S800将正式交付。近期市场风偏下降，华为系标的享有确定性+多催化+低位等多重利好，建议积极关注。
推荐华为及国企核心标的：上汽集团、金杯汽车、北汽蓝谷、江淮汽车
1Q25比亚迪、吉利相继发布智能化战略，2025年国内L2+乘用车渗透率有望从11%提升至30%（~700万辆）。
重点关注个股：
地平线机器人、华阳集团、豪恩汽电、伯特利、亚太股份
分析师：陈逸同 S1070522110001
食品饮料
本周行业观点：
看好原料上涨有关的核心标的：
大众品：1）乳制品行业增长放缓但有盈利提升空间，且分红属性好，细分品类如奶酪仍有成长性，推荐伊利股份、新乳业、妙可蓝多，关注蒙牛乳业；2）调味品中酱油集中度提升不快，但是龙头公司能稳住基本盘，品类多元化提升效率，榨菜公司管理层更换，未来新品类可以期待，当前估值都较低，推荐中炬高新、涪陵榨菜；3）健康食品公司持续推荐，上半年看业绩下半年关注估值，推荐百合股份、晨光生物、巴比食品、西麦食品、百润股份。
白酒：各酒企控量稳价稳步执行，行业向良性回归，消费政策及地产支持预期提升，核心在于高股息+高ROE、技术赋能（AI应用于渠道管理提升传统行业效率）、政策红利（国企改革推动分红比例提升，部分酒企或达 80%，地方政府、经销商与股东利益一致）。
重点关注个股：
五粮液、珍酒李渡、伊利股份、新乳业、中炬高新、涪陵榨菜、百合股份、晨光生物、巴比食品
分析师：刘鹏 S1070520030002
中小市值
本周行业观点：
看好原料上涨有关的核心标的：如健康食品和中药方向，深度受益人口老龄化和消费升级，关注食品六小龙组合：晨光生物、巴比食品、百合股份、西麦食品、百润股份；中药关注白云山、柳药集团和佐力药业。
重点关注个股：
晨光生物、巴比食品、百合股份、西麦食品、百润股份、白云山、柳药集团、佐力药业
分析师：刘鹏 S1070520030002
轻工家电
本周行业观点：
地产后周期消费板块市场关注度有所回暖，受到美国关税影响短期仍旧存在震荡可能，但国内消费向好值得期待。长期看家电与轻工制造细分领域和企业的全球竞争力可能导致企业基本面受美国关税影响出现不同走势与业绩分化。
重点关注个股：
太阳纸业、海尔智家
分析师：荣泽宇 S1070523040002
纺织服装
本周行业观点：
华利集团发布2024年年报，公司2024年实现营业收入240.06亿元，同比增长19.35%；实现归母净利润38.40亿元，同比增长20.00%；实现扣非后净利润37.81亿元，同比增长18.83%；基本每股收益为3.29元，去年同期为2.74元。其中，运动休闲鞋实现收入209.91亿元，同比增长17.88%，占比达87.44%；户外靴鞋实现收入8.98亿元，同比下降33.70%，占比达3.74%；运动凉鞋拖鞋及其他实现收入20.70亿元，同比增长125.76%，占比达8.62%。当前，各项消费支持政策密集落地，有望激发消费市场活力，促进终端需求持续释放。若未来消费补贴政策得以延续，家纺及童装行业龙头企业有望率先受益。
重点关注个股：
水星家纺、罗莱生活、森马服饰、华利集团、兴业科技、爱美客、华熙生物、珀莱雅
分析师：黄淑妍 S1070514080003
风险提示
（1）市场出现系统性风险；
（2）公司的基本面发生变化，业绩不及分析师预期；市场结构性变动带来相关行业估值的波动。
免责声明
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