（来源：山西证券研究所）
4月14日，公司发布2024年年报，其中，2024全年公司实现收入10.44亿元，同比高增31.49%；全年实现归母净利润3.62亿元，同比增长22.22%，实现扣非净利润3.41亿元，同比增24.14%。2024年四季度公司实现收入4.15亿元，同比增19.34%；四季度实现归母净利润1.88亿元，同比增5.43%，实现扣非净利润1.82亿元，同比增长9.81%。
【事件点评】
党政及行业信创持续推进，驱动公司收入保持高增。分业务看，受益于能源、交通等领域信息化建设的加速推进及相关采购的增长，2024年公司软件产品使用授权业务实现收入8.94亿元，同比增长 22.79%；随着公司积极推进在实施项目的交付与验收，去年数据及行业解决方案业务实现收入0.98亿元，同比高增204.51%；而随着公司持续在党政、教育、交通、烟草等行业进行数据库一体机推广，全年数据库一体机销售业务实现收入0.13亿元，同比高增179.59%；此外，2024年公司运维服务收入达0.38亿元，同比增长38.50%。2024年公司毛利率为89.63%，较上年同期降低6.18个百分点，主要是由公司数据及行业解决方案项目验收存货结转导致营业成本大幅增加所致。在利润端，2024年公司销售、管理、研发费用率均有所下降，分别较上年同期降低4.38、0.24、1.00个百分点，而这也在一定程度上抵消了营业成本显著增加对净利润的负面影响，2024年公司净利率达34.44%，较上年同期降低2.43个百分点。
数据库产品快速迭代，党政及行业用户渗透率持续提升。2024年公司保持高水平的研发投入，并聚焦AI、云计算、分布式等技术，持续打磨优质的数据库产品。2024年公司全新推出数据库智能运维平台，实现数据库自治运维和智能调优，同时推出了云原生信创异构适配平台，实现国产化软硬件一键适配，并且性能实现翻倍提升。此外，公司在共享集群、云数据库、数据库一体机等方面均有较大突破。基于领先的数据库产品，公司快速拓展党政及行业市场，其中，在党政领域，截至24年底，全国98家央企中已有超过一半使用公司产品；在金融领域，截至24年底，公司金融客户达260家，累计上线近2000套金融业务系统，其中核心系统超300套；在电力领域，公司与国家电网已形成长期稳定的合作关系，近三年集采调度类软件年度中标比接近100%；在医疗领域，2024年公司产品在医院、药品机构等数十家机构上线。此外，公司在运营商、交通、制造等领域打造多个行业标杆。
【投资建议】
公司作为国产数据库龙头，有望充分受益于党政及行业信创的持续推进。预计公司2025-2027年EPS分别为5.99\7.56\9.59，对应公司4月17日收盘价353.10元，2025-2027年PE分别为58.94\46.71\36.84，维持“买入-A”评级。
【风险提示】
技术研发风险，渠道销售的风险，市场竞争加剧风险。
财务数据与估值
资料来源：最闻，山西证券研究所财务报表预测和估值数据汇总
资料来源：最闻，山西证券研究所分析师：方闻千
执业登记编码：S0760524050001
报告发布日期：2025年4月18日
【分析师承诺】
本人已在中国证券业协会登记为证券分析师，本人承诺，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本人对证券研究报告的内容和观点负责，保证信息来源合法合规，研究方法专业审慎，分析结论具有合理依据。本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿。本人承诺不利用自己的身份、地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利。
【免责声明】
本订阅号不是山西证券研究所证券研究报告的发布平台，所载内容均来自于山西证券研究所已正式发布的证券研究报告，订阅者若使用本订阅号所载资料，有可能会因缺乏对完整报告的了解而对其中关键假设、评级、目标价等内容产生理解上的歧义。提请订阅者参阅山西证券研究所已发布的完整证券研究报告，仔细阅读其所附各项声明、信息披露事项及风险提示，关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件，关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期，并准确理解投资评级的含义。
依据《发布证券研究报告执业规范》规定特此声明，禁止我司员工将我司证券研究报告私自提供给未经我司授权的任何公众媒体或者其他机构；禁止任何公众媒体或者其他机构未经授权私自刊载或者转发我司的证券研究报告。刊载或者转发我司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定，且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任。
VIP课程推荐
APP专享直播
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
