行业研究周报：避险需求激增，金价刷新历史新高丨天风金属材料刘奕町团队|刘奕_新浪财经

（来源：市场投研资讯）

摘要

一周一议：美元信用弱化主导金价历史新高，黄金板块强势行情有望延续：本周金价刷新历史新高，收于3323.1美元/盎司，周内涨幅2.79%；周度SPDR持仓增持19.32吨至954吨。金价受多因素催化，但落点都在美元信用弱化上：特朗普强征关税，舍弃美元霸权推动贸易顺差；美债收益率飙升，5、6月美债集中到期，美债兑付风险增大；全球恐慌加剧，避险需求激增。黄金叙事在美元信用弱化上的高度统一，推动了黄金权益市场的快速修复。复盘历史，表面上黄金商品与权益倾向于在降息预期强时统一，降息预期弱时分化。究其本质，是因为黄金框架千人千面，降息预期弱时往往预示着经济相对强劲，金融、货币、避险等属性相互冲突、无法形成合力，限制了黄金上涨的高度和久期，同时带来了对黄金股业绩稳定性的担忧，形成了估值压制。而此刻，市场在美元信用弱化的支点上，黄金叙事得到统一，金价与金股业绩增长的想象力再次打开。我们预计黄金板块仍有望保持强势。建议关注：山东黄金，赤峰黄金，招金矿业，山金国际，中国黄金国际，中金黄金，湖南黄金，株冶集团。

基本金属：铜铝去库延续，价格微幅上涨。1）铜：本周铜价震荡运行，沪铜收盘于75900元/吨。宏观层面，全球贸易摩擦热度依然较高，宏观市场对于铜价的扰动尚在。基本面上，国内去库依然在延续，在近来铜产出维持高位的背景下，市场去库并未受到明显影响，订单的补充对于国内库存去库有明显推动；尽管本周下游新增订单有所减少，但在手订单数依然不低，且再生铜交易转弱，更是利好精铜消费，下周面临假期备货需求，预期去库趋势仍要延续。在库存下降，需求表现平稳的趋势下，后续现货市场价格或有所上行表现；预计下周现货市场表现更为亮眼，铜价维持震荡表现，阶段性有走高的趋势，但上涨势头在宏观层面的压力下难有突出表现。2）铝：本周沪铝价格上涨，沪铝收盘于19785元/吨。供应方面：本周电解铝企业增减产不一，其中山东地区继续执行产能转移向云南的计划，贵州地区也释放新投产产能，电解铝理论开工产能微幅增加。需求方面：本周铝棒产量减少，铝板产量增加，产能变化均体现在河南地区，综合来说，电解铝理论需求变化不大。库存方面：本周LME铝库存较上周减少，目前LME铝库43.7万吨，较上周44.95万吨减少1.25 万吨；中国铝锭社会库存持续减少，目前库存71.43万吨，较上周76.86万吨减少5.43万吨。建议关注：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。

贵金属：关税政策仍存不确定性，金银价格上涨。截至4月17日，国内99.95%黄金市场均价769.38元/克，较上周均价上涨5.15%，上海现货1#白银市场均价8082元/千克，较上周均价上涨4.50%。美国3月CPI数据意外放缓拖累美元大跌，市场押注美联储将在6月重启降息，同时国际贸易战持续推动投资者奔向避险黄金，黄金价格再度飙升历史高位。即使美方暂缓关税期限并扩大了豁免范围，但由于整体关税政策仍存不确定性，避险属性依旧为金银价格提供支撑。建议关注：山东黄金，赤峰黄金，招金矿业，山金国际，中金黄金，中国黄金国际，湖南黄金，株冶集团。

小金属：锡矿复产难改变短期供紧格局，本周锡价宽幅震荡。截至4月16日收盘，伦锡收盘30960美元/吨，较上周同期相比下跌290美元/吨，跌幅0.94%。美国关税政策反复，市场担忧关税壁垒影响锡终端消费。随着Bisie锡矿复产计划阶段性落地，锡矿供应紧张给予锡价的支撑有所消退，周内锡价整体偏弱震荡。供应端看，印尼主产国供应弹性受限，故Bisie锡矿复产缓解阶段性供紧担忧，仍较难改变短期整体供紧格局。需求端看，实际消费面表现尚待观察，下周恰逢劳动节假期前夕，料刚性需求依旧存在。短期关注宏观消息对即时锡价的影响，叠加供应面再度宽松的风险影响。建议关注：华锡有色、锡业股份（维权）、兴业银锡。

稀土永磁：出口管制影响镨钕价格，短期情绪偏弱。现货方面，本周轻稀土氧化镨钕下降2.7%至41.65万元/吨；中重稀土氧化镝下降2.95%至164.5万元/吨，氧化铽上涨至715万元/吨。由于中重稀土本身的稀缺性和应用的高端性，对其出口管制将进一步夯实我国稀土产业链地位以及对美贸易进行回应。但短期由于出口受限，价格有所回落，看长一点，板块大逻辑并没有改变，要足够重视板块的“战略性机会”。同时，磁材将受益机器人为代表的从“0到1”产业投资机会。建议重点关注板块核心公司中国稀土、广晟有色、北方稀土。

风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。

1. 基本金属&贵金属：关税扰动与避险需求交织，金价上涨

1.1. 铜：关税扰动尚存，铜价宽幅震荡运行

综述：关税扰动尚存，铜价宽幅震荡运行。期货方面：本周行情拐点出现在4月17日，美方的偏鹰发言，让美元大跌收盘创99.2新低，伦铜反弹回到9200美元，带动国内沪铜盘面价格跳涨。叠加铜精矿TC处于历史低位凸显矿端紧张，外加废铜原料紧张格局仍在，基本面底部支撑牢固，本周铜价重心延续上移走势。库存方面：除因前期低价货源刺激终端提升开工外，供应端环比上周也出现下降。一方面，进口报关货源不多，市场预计到4月底方可达到正常进口份额，另一方面，TC低位让国内冶炼厂检修提前，且废铜端的阳极板同样有所减量，叠加华东某炼厂因自身设备重置，进一步加快去库进程。供应方面：铜精矿市场整体冷清，前期智利会议扰动下成交清淡，市场活跃度低迷，铜精矿TC价格窄幅震荡，铜价的波动对TC影响有限。需求方面：从铜价高位回落后，电网投资工程项目集采陆续展开，因此铜价本周重心虽见上移，但整体量级仍在高位。光伏供给侧改革背景下今年装机量有所减速，而新能源汽车产销增速稳健今年有望实现全年25%左右的增速，中国充电基础设施领域迎来一定程度增长，共同促进需求量上升。

后市预测：百川盈孚预计下周 LME铜价运行区间9100-9350美元/吨，沪铜运行区间76000-77000元/吨。海外宏观多空参半，美联储主席鲍威尔的表态也令市场情绪产生波动，鲍威尔承认美国经济增长正在放缓，并表示将等待更多数据再调整利率政策，使得市场预期短期内加息概率下降，美元和美债收益率应声大跌，提振铜价。然而，鲍威尔同时强调不存在“美联储托底”的可能性，意味着市场对政策宽松的预期不宜过度乐观。供应端，铜精矿加工费持续下滑至-30美元/吨以下，反映铜矿供应依然紧张，这对铜价构成潜在支撑。需求端则呈现出旺季特征，国内精炼铜社会库存持续去化，且速度较快，显示下游需求表现良好。电网投资、汽车产量、空调产量及光伏装机量均实现同比增长，另外废铜偏紧，精铜替代性明显。短期铜价走势宏观面主导特征明显，关税纷争、美国经济衰退预期等因素将持续影响市场情绪。尽管基本面显示供需两旺，但宏观不确定性可能限制铜价反弹空间。后续仍需关注宏观面转向变化。建议关注：中孚实业、神火股份、云铝股份、中国宏桥、紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、五矿资源。

1.2. 铝：沪铝价格上涨，现货铝价下跌

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）外盘铝价持稳，沪铝价格上涨，现货铝价下跌。本周外盘铝均价为2381美元/吨，较上周相比持平。沪铝主力均价19622元/吨，较上周相比上涨22元/吨，涨幅0.11%。华东现货均价为19702元/吨，与上周相比下跌103元/吨，跌幅0.52%。华南现货均价为19686元/吨，与上周相比下跌47元/吨，跌幅0.24%。海外关税扰动，影响市场情绪，叠加氧化铝价格继续下跌，现货铝均价小幅下行。

供应方面：本周电解铝企业增减产不一，其中山东地区继续执行产能转移向云南的计划，贵州地区也释放新投产产能。本周电解铝理论开工产能微幅增加。

需求方面：本周铝棒产量减少，铝板产量增加，产能变化均体现在河南地区，综合来说，电解铝理论需求变化不大。铝锭成交方面，本周后期市场成交稍有好转。出口方面，一季度中国未锻轧铝及铝材出口数量较去年同期减少。

成本方面：氧化铝方面，中国国产氧化铝价格稳中下行。本周中国国产氧化铝均价为2880.57元 /吨，较上周均价2958.05元/吨下跌77.48元/吨，跌幅为2.62%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，火电电价受动力煤价格影响，下游买货需求不佳，动力煤市场价格走势下行；按照电价周期计算，火电电价下跌。水电方面，预计水电电价变化不大。综合来说，预计本周电解铝理论成本有所减少。

利润方面：预计本周电解铝理论成本有所减少。铝价下跌。综合来看，本周电解铝理论利润较上周相比小幅增加。

库存方面：本周LME铝库存较上周减少，目前LME铝库43.7万吨，较上周44.95万吨减少1.25万吨。中国方面，本周铝锭社会库存持续减少，目前库存71.43万吨，较上周76.86万吨减少5.43万吨。

走势预测：百川盈孚预计下周现货铝价震荡运行，预计电解铝价格运行区间19400-20100元/吨。

1.3. 贵金属：关税扰动与避险需求交织，金价银价均上涨

综述：本周金银价格上涨。截至4月17日，国内99.95%黄金市场均价769.38元/克，较上周均价上涨5.15%，上海现货1#白银市场均价8082元/千克，较上周均价上涨4.50%。周初，美国3月CPI数据意外放缓拖累美元大跌，受此影响，市场押注美联储将在6月重启降息，并可能在年内累计降息多达100个基点，同时国际贸易战持续推动投资者奔向避险黄金，黄金价格再度飙升历史高位。随后，美方暂缓关税期限并扩大了豁免范围，缓解了部分市场担忧，但由于整体关税政策仍存不确定性，避险属性依旧为金银价格提供支撑。

后市预测：百川盈孚预计下周COMEX黄金主力合约价格运行在3000-3400美元/盎司之间，国内黄金现货价格运行在750-820元/克之间；COMEX白银价格运行在30.0-35.0美元/盎司之间，国内白银价格运行在7800-8300元/千克之间。短期来看，市场的不确定性仍是指导金银价格的主要因素，市场的避险需求会持续为黄金价格提供支撑。不过，市场也需要保持警惕，黄金价格在短期内快速大幅上涨后，可能会引发部分投资者获利了结，从而导致价格出现一定程度的回调。

1.4. 铅：铅价暂时上涨，预计继续震荡偏弱运行

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）铅价上涨。截至4月16日，LmeS_铅3M一周结算均价1889元/吨，较上周均价上涨17美元/吨，涨幅0.89%。截至4月17日，沪铅主力一周结算均价16787元/吨，较上周均价上涨170元/吨，涨幅1.02%。百川盈孚原生铅现货交易指导价一周均价16730元/吨，较上周均价上涨74元/吨，涨幅0.44%。

后市预测：百川盈孚预计下周铅价继续震荡偏弱运行，伦铅价格运行在1850-1950美元/吨之间，沪铅主力运行在16500-17300元/吨之间。生产端，原生炼厂生产运行基本稳定。再生炼企普遍反映原料到货量不佳，且成本高价利润收缩炼厂生产积极性下滑。需求端，淡季效应明显，蓄企接货仍以长单为主，散单维持刚需。同时关税政策尚不明朗，出口型蓄企观望态势明显，原料需求有所放缓。综合来看，短时宏观矛盾缓和铅价企稳修复，国内消费弱势但再生铅成本尚存支撑，基本面多空交织。但仍需警惕宏观风险反复，若后续仓单货源重返市场打压现货升水，关注消费减量以及再生端支撑的对冲程度。

1.5. 锌：锌价走势仍显承压，预计宽幅区间震荡运行

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）锌价震荡运行。截止到4月17日，0#锌锭现货周均价 22776元/吨，较上周平均涨幅0.43%。关税博弈对锌市情绪的波动已呈递减趋势，叠加90天关税缓冲期或带动新一轮“抢出口”行情，下游板块活跃度有所提升，资本市场避险情绪亦有所缓和，对锌价底部形成支撑，但周后期海外 LME新加坡仓库大幅交仓，引发市场对供应过剩的担忧，锌价走势仍显承压。

后市预测：百川盈孚预计下周料沪锌主力运行区间在21300-22800元/吨，伦锌运行区间在2500-2650美元/吨。短期锌价震荡整理，等待下一步宏观指引，重点关注关税对抢出口消费方面的影响。全球关税危机仍未完全解除，基本面偏空对锌价上方施压，预计下周价格宽幅区间震荡运行，关注宏观消息对即时锌价走势的影响。

2.小金属：出口管制影响镨钕价格，短期情绪偏弱

2.1. 锂：产能冲击金属锂市场价格下行

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）金属锂市场价格下滑。截至4月17日，工业级金属锂市场价格在56-58万元/吨，市场均价为57万元/吨，较上周下跌0.5万元/吨。电池级金属锂市场价格在60-63万元/吨，均价为61.5万元/吨，较上周下跌1万元/吨。金属锂下行主因金属锂产能持续释放，但需求疲弱，成交冷清，市场出货环节竞争加剧，周内市场出现低价工业级报价。目前金属锂成交多为长单及代工，散单成交清淡。

2.2. 钴：钴精矿价格偏强运行，金属钴行情震荡上行

钴原料综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）钴精矿价格偏强运行，截至到4月17日，CIF到岸价运行在11.5-11.8美元/磅，均价为11.65美元/磅，周内价格不变。本周钴中间品价格持平，截至到4月17日，价格为11.7-12.4美元/磅，均价为12.05美元/磅，周内价格不变。从供给端来看，上游钴原料厂商多停零单报价保长单，个别维持高价，市场整体货源流通量少，供应格局收紧。从需求端来看，下游钴冶炼厂询盘热度降低，买卖双方价差矛盾依旧存在。

后市预测：百川盈孚预计钴中间品现货价格或将偏强运行，钴矿价格或将在11.5-11.8美元/磅，电解钴价格在21.6-26.0万元/吨，与本周相比价格波动区间0.1美元/磅左右。中美贸易关税政策对钴矿影响不大，主要是因为我国钴原料高度依赖刚果地区，受当地政策左右明显。当前上游钴原料厂商零单报价持续高位，市场流通的货源依旧紧俏稀缺。

电解钴综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）国内金属钴行情震荡上行，截至到4月17日，百川盈孚统计99.8%电解钴价格23.2-26.0 万元/吨，较上周同期均价上涨0.8万元/吨，涨幅3.36%。本周国内电子盘钴价震荡上调，电解钴报价随之整理，整体上涨。周内电解钴下游市场的整体需求基本稳定，未现大批量采购订单，采购意愿维持平淡。多数冶炼厂原料常备库存充足，仍能维持正常生产。场内延续供大于求格局，电解钴价格区间震荡调整。

后市预测：百川盈孚预计短期内电解钴现货价格将在一定区间波动调整，价格在23.2-26.0万元/吨。近期刚果（金）出口禁令的走向是关键，若禁令持续，后续原料短缺将持续支撑价格。目前多数电解钴厂商延续暂停报价策略，贸易商低价出货意愿低迷。因中美关税政策影响渐弱，且电钴利润倒挂严重，预计短期内电解钴现货价格将在一定区间波动调整，价格在23.2-26.0万元/吨。

2.3. 锡：关税政策反复，锡价宽幅震荡

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）锡价宽幅震荡。截至4月16日收盘，伦锡收盘30960美元/吨，较上周同期相比下跌290美元/吨，跌幅0.94%。美国关税政策反复，市场担忧关税壁垒影响锡终端消费，随着Bisie锡矿复产计划阶段性落地，锡矿供应紧张给予锡价的支撑有所消退，周内锡价整体偏弱震荡。

锡精矿：本周国内锡精矿价格上涨，截至到4月17日，锡精矿市场均价为249800元/吨，较上周价格涨幅0.77%。周内锡精矿加工费暂无调整，当前云南地区的锡精矿加工费为12500元/吨；江西地区的加工费为8500元/吨。此前刚果（金）Bisie锡矿复产消息已落地，采取分阶段复产计划，陆续恢复出量。缅甸佤邦矿区复产暂无明确消息，短期内国内矿端供应依旧偏紧，目前传导至冶炼端，云南、山西地区厂家开工率表现下滑。

锡锭：周内锡价走势疲软，临近交割市场情绪相对谨慎，近远月基差波动较大，持货商积极报价出货为主，下游企业态度谨慎，部分企业逢低点价采购，交投相对有限。

库存：本周伦锡库存减少。截至4月16日，伦锡库存量为2845吨，与上周同期相比减少375吨，增幅11.65%。

2.4. 钨：钨价上调，市场畏高情绪依旧明显

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）钨价上调。截至到4月17日，65度黑钨精矿均价在14.45万元/吨，较上周上调0.05万元/吨；仲钨酸铵在21.25万元/吨，较上周上调0.1万元/吨，70钨铁均价在21.9万元/吨，较上周持平，碳化钨粉在312元/千克，较上周上调1元/千克。周内钨市基本面表现僵持，原料市场低价难采，市场成交缩量坚挺，钨冶炼及粉末市场刚性采购为主，基础需求支撑产品售价，场内多空博弈。近日55度钨矿14.2万元/标吨及以下货源采购难度增加，APT散货21.35万元/吨有少量成交，中颗粒碳化钨粉报价310-313元/公斤，合金端需求清淡，成交谨慎商谈，钨市刚性采购需求犹存，但整体采购意愿未见好转，市场畏高情绪仍明显，短期关注场内实单表现情况。

钨精矿：本周钨精矿价格上调，65%黑钨14.4-14.5万元/标吨，较上周价格上调0.05万元/标吨，65%白钨 14.3-14.4 万元/标吨，较上周价格上调 0.05 万元/标吨。本周钨精矿市场延续高位盘整格局，商家惜售挺市意向明显，让利出货意愿较低，场内现货有限，供应持续偏紧。但下游冶炼端与合金端生产成本高，随着后端倒挂压力前推，后期钨矿市场压力或将有所加大。叠加宏观面不确定性多，国际贸易形势不明朗，市场探高空间有限。

钨粉：本周粉末价格上调，中颗粒钨粉316-318元/千克，较上周价格上调1元/千克，中颗粒碳化钨粉311-313元/千克，较上周价格上调1元/千克。终端硬质合金行业需求跟进疲弱，普遍维持低库存运行策略，导致市场成交活跃度不足，新增订单有限，但成本支撑强劲，企业报价窄幅探涨。目前供需矛盾未改，市场延续僵持整理态势，业者对后市行情多持谨慎观望态度。

仲钨酸铵（APT）：本周仲钨酸铵价格上调，仲钨酸铵21.1-21.4万元/吨，较上周价格上调0.1万元/吨。原料端有一定支撑，近期55度黑钨报价整体围绕14.3-14.4万元/吨，部分APT持货商开始试探性提高报价，但需求面掣肘市场成交，实际高价成交寥寥，市场交投呈现明显分化，长单执行较为稳定，零单市场表现相对清淡。

钨铁：本周钨铁价格持稳，70钨铁21.8-22万元/吨，较上周价格持平，80钨铁22.2-22.4万元/吨，较上周价格持平。钨铁市场呈现明显的"成本驱动"特征，原料价格高企对钨铁价格形成有力支撑。市场供需关系相对均衡，成本与刚需支撑贸易商信心，但宏观经济环境复杂，市场方向性消息不明晰，市场报价略显混乱，多观望原料价格波动与复杂多变的宏观形势。

2.5. 钼：钼市弱势承压，钼价全面下行

综述：本周（2025.04.11-2025.04.17）钼市弱势承压，价格全面下行。截至到4月17日，中国45-50度钼精矿4月17日均价为3245元/吨度，较4月10日均价下调4.14%；氧化钼4月17日均价为3350元/吨度，较4月10日均价下调4.01%；钼铁4月17日均价为20.8万元/基吨，较4月10日均价下调4.81%；一级四钼酸铵4月17日均价为20.5万元/吨，较4月10日均价下调3.07%；一级钼粉4月17日均价为39.3万元/吨，较4月10日均价下调1.75%。本周钼市行情承压不断。上周末钢招价格跌破21万关口，业者看空态度居多，价格重心宽幅下移。随后主流钢厂陆续公布招标结果，价格重心逐渐靠近20万关口，厂商面临较大倒挂风险，加之国际价格持续阴跌，利空因素影响倒逼原料端价格重心回落，钼市整体情绪低迷，上下游市场价格重心接连跌破关口。而部分铁厂暂停散单销售，矿山亦未有出货打算，场内现货资源趋紧，需求端有所进场，买盘市场询盘活跃，成交放量亦逐渐展开，行情有所回温，业者信心修复，场内看涨情绪显现。

钼精矿：本周钼精矿价格下降。中国45-50度钼精矿主流报价3230-3260元/吨度，下调140元/吨度。国际价格持续阴跌及钢招价格下压不断，偏空情绪向上传导，加之买盘市场多谨慎压价询盘，市场议价有所松动，原料端价格重心下移。而后主流钢招价格大幅跌落，厂商倒挂风险严重，倒逼原料端价格重心宽幅下移，钼精矿市场承压不断缩量运行。行情持续弱势波动，部分矿山表示暂无出货意向，加之贸易商低价惜售，场内现货资源紧张，价格重心逐渐暂稳。钼铁价格率先反弹，市场情绪转好，场内询盘活跃度提升，且近日成交放量约千吨，场内看涨情绪显现。当前多关注下游需求跟进情况，预计下周钼价由稳抬升。

氧化钼：本周氧化钼价格下滑。中国氧化钼主流报价3440-3460元/吨度，下调140元/吨度。海内外原料端价格重心同步下移，下游钢招价格持续走弱，业者信心遭受严重打击，价格重心宽幅回落。随后大型钢招结果公布价格重心大幅下压，场内偏空情绪不断升温，同时国际市场弱势盘整，海内外市场成交均缩量运行。而在低价货源不断消化后，持货商多惜售挺市，加之钼铁价格触底反弹，给予市场利好支撑作用，业者心态偏稳，部分议价重心有所抬升。当前国内钼市有所修复，而国际市场频繁波动参考作用不大，业者多关注上下游市场实际成交表现，预计下周钼价或稳中向好运行。

钼铁：本周钼铁价格下行，中国钼铁主流报价20.6-21万元/基吨，下调1.05万元/基吨。因钢招价格跌落21万元关口，持货商被动下调报价重心，随后南北主流钢厂陆续公布招标价格为20.2万元/基吨，引发市场强烈热议，业者对后市预期欠佳，同时原料端价格重心回落，但倒挂风险仍较严峻，业者再次宽幅回落，20万元关口迎来调整。而随着钼价有触底迹象后，需求端跟进释放，场内询盘相对活跃，散货市场成交议价重心站回21万元关口，市场行情有所回温，业者信心得到一定修复，近期持续关注钢招量价表现，预计钼价或稳中窄幅上行。

2.6. 锑：国内锑锭价格小幅下调，市场活跃程度一般

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）国内锑锭价格小幅下调。截止到4月17日，2#低铋锑锭市场价格为24.35万元/吨，1#锑锭市场价格为24.55万元/吨，0#锑锭市场价格为24.85万元/吨，均价较上周同期价格下调0.2万元/吨。本周，锑价格在僵持条件下小幅下调，市场成交量有限，中小厂迫于成本压力叠加跌价恐慌，会有低价流入市场的现象，大厂挺价意愿相对较强，商家调价谨慎，市场整体活跃程度一般，下游需求疲软，询价成交冷清，前期订单仍在交货期内，下游买方刚需补货，多持观望谨慎态度，因此锑锭价格小幅下调。

后市预测：百川盈孚短期内预测1#锑锭价格维持在24-24.5万元/吨。当前溴素价格有所回落，溴素市场供应维稳，对锑价格制约程度减弱，锑市场整体呈现供需僵持格局，原料端矿山及冶炼厂放量有限，开工成本较高，下游光伏、阻燃等方面的需求疲软，这些因素均对锑价持续上涨构成制约。目前多数厂家以谨慎观望态度为主，看涨气氛不强。综合来看，在供需博弈背景下，预计短期内1#锑锭价格将以区间震荡为主，价格中枢维持在24-24.5万元/吨水平，后续需重点关注进口矿到港情况以及下游实际需求变化。

2.7. 镁：金属镁市场价格整体上涨，市场成交氛围好转

综述：本周（2025.4.11-2025.4.17）金属镁市场价格整体上涨。截止2025年4月17日，99.90% 镁锭均价为16692元/吨，较上周上涨200元/吨，涨幅1.21%；陕西周均价16420元/吨，较上周下降110元/吨，降幅0.67%。周前期，镁锭市场价格稳中下调，主要是镁锭市场部分厂家稳价意愿较强，但有部分厂家因资金问题，让利出售，下游备货库存水平相对低位，多数刚需采购，叠加关税问题不断升级，业者观望居多。周后期，下游部分外贸商为赶月底船期，买货心态增加，叠加买单出口等因素，下月部分订单或提前交货，镁锭市场成交氛围好转，市场活跃度提升，但因厂家库存相对有限，报价调涨，且个别厂家已预售，镁价宽幅上调，府谷地区主流工厂价格涨至16600-16700 元/吨。综合来看，本周镁价先降后涨，前期市场成交不佳，价格稍有下调，后期因交投氛围好转，下游买货增加，厂家报价上调，后市还需继续关注下游需求及各工厂开工情况。