【东吴电新】周策略：人形机器人亮点多、逆变器去库后增长明显_新浪财经

电气设备7203下跌1.7%，表现弱于大盘。锂电池跌3.02%，新能源汽车跌1.4%，电气设备跌1.7%，光伏跌0.46%，风电跌7.05%，核电跌1.26%，发电设备跌4.63%。涨幅前五为电投产融、赛摩电气、弘讯科技、ST聆达（维权）、合纵科技（维权）；跌幅前五为ST旭蓝、方正电机（维权）、海得控制、*ST中程（维权）、天能重工。

行业层面：人形机器人：特斯拉、波士顿动力在内的多家美国机器人公司代表在国会山会见了美国议员，并敦促美国开启一项国家机器人战略；智元举办首届供应商大会，携手百余家合作伙伴开创机器人发展新篇章；科盟发布行业首创的Peek谐波减速器；具身智能初创公司它石智航宣布完成天使轮1.2亿美元融资。储能：特斯拉上海工厂首批Megapack储能系统出口；陕西发改委：发布2025年重点建设项目清单，含3.89GWh新型储能；国家能源局：发布关于开展电网公平开放专项监管工作的通知，重点监管储能。电动车：仰望U7发布，起售价62.8万；雷军宣布小米YU7中文名叫“御7”，预计年中上市；亿纬锂能（维权）全极耳圆柱电池新品首发，推动工具锂电迈入高倍率新阶段；比亚迪2025年销量目标550万辆，海外市场增速超90%，自研“端到端城区智驾”年内量产；宝马中国宣布与阿里达成AI领域战略合作，将搭载在新世代车型；百余家供应商联合倡议支持哪吒汽车债转股，推动尽快复产复工；李想官宣：理想汽车自研汽车操作系统「理想星环OS」开源；宁德时代 CTO 高焕：为超充牺牲电池可靠性不可取；长安汽车今年将首发全固态电池样车，预计2027年量产；刚果（金）预告钴出口禁令或延长；市场价格及周环比：钴：SMM电解钴24.45万/吨，+0.4%；百川金属钴25.20万/吨，+2.9%；镍：上海金属网13.21万/吨，+1.1%；碳酸锂：SMM工业级7.22万/吨，-0.2%；SMM电池级7.42万/吨，-0.2%；电解液：MM磷酸铁锂1.95万/吨，0.0%；SMM三元动力2.38万/吨，0.0%；前驱体：SMM四氧化三钴21.13万/吨，-0.6%；三元523型7.90万/吨，0.0%；正极：SMM磷酸铁锂-动力3.36万/吨，-0.1%；三元811型14.95万/吨，0.0%；三元622型13.30万/吨，0.0%；负极：百川石油焦0.28万/吨，-8.1%；DMC碳酸二甲酯：电池级DMC0.59万/吨，0.0%；EC碳酸乙烯脂0.47万/吨，0.0%；六氟磷酸锂：SMM5.93万/吨，0.0%；百川5.70万/吨，-1.7%；电池：SMM方形-铁锂523 0.338元/wh，0.0%；圆柱18650-2500mAh 4.06元/支，0.0%。新能源：逆变器2月出口4.54亿美元，同增2%、组件2月出口14.4亿美元，同降43%；3月28日缅甸突发地震，影响光伏硅片拉棒核心的西部地区；英法德睿BC项目16GW预计在今年5月迎首片下线；本周硅料43.00元/kg，环比持平；N型210硅片1.60元/片，环比涨3.23%；N型210R硅片1.50元/片，环比涨7.14%；双面Topcon182电池片0.31元/W，环比持平；PERC182/双面TOPCon182组件0.70/0.80元/W，环比持平/持平；玻璃3.2mm/2.0mm 22.25/13.75元/平，环比持平/持平。风电：本周招标5.27GW：陆上 5.27 GW/海上暂无；本周开/中标暂无：陆上暂无/海上暂无；本月招标10.49 GW：陆上 8.69 GW/海上1.8GW；本月开标均价：陆风暂无，陆风（含塔筒）2117元/kW。

公司层面：比亚迪：24年营收7771亿，同比+29%，归母净利403亿，同比+34%，其中Q4营收2749亿，同环比+53%/+37%，归母净利150亿元，同环比+73%/+29%。三花智控：24年营收279.5亿，同比+13.8%；归母净利31.0亿，同比+6.1%，经营净现金流43.7亿，同比+17.3%，其中Q4营收73.8亿，同环比+32.3%/+7.2%，归母净利8亿，同环比+4.7%/1.2%。璞泰来：拟授予3200万份股票期权，行权价15.43元/股，激励262名核心人员，考核目标25-27年归母净利分别为23/30/39亿。宏发股份：24年营收141.0亿，同增9.1%，归母净利16.3亿，同增17.1%，其中Q4营收32.3亿，同环比+6.1%/-11.1%，归母净利3.6亿，同环比+24.8%/-14.9%。天齐锂业：1）24年营收130.6亿，同比-67.8%；归母净利-79.1亿，同比-208.3%；其中Q4营收30亿，同环比-58％/-18％，归母净利-22亿，同环比-175%/-345％。2）向24名激励对象授予共计44.14万股限制性股票，授予价格为16.71元/股。良信股份：24年营收42.4亿，同比下降7.6%，归母净利3.1亿，同比下降38.9%。福莱特：24年营收186.8亿，同比下降13.2%，归母净利10.1亿，同比下降63.5%。麦格米特：发布定增预案，募资总额不超过26.6亿元，不超过1.6亿股，董事长认购不低于3000万元，主要投资研发中心、长沙智能产业中心等。骄成超声：两股东拟合计减持不超3.4%公司股份。永兴材料：24年营收80.7亿，同比下降33.8%，归母净利10.4亿，同比下降69.4%。精达股份：24年营收223.2亿，同比增加11.6%，归母净利5.6亿，同比增加31.7%。金雷股份：24年营收19.7亿，同比增加1.1%，归母净利1.7亿，同比下降58%。南网科技：24年营收30.1亿，同比增加18.8%，归母净利3.7亿，同比增加29.8%。运达股份：24年营收221.9亿，同比增加18.5%，归母净利4.6亿，同比增加12.2%。伊戈尔：24年营收46.4亿，同比增加27.8%，归母净利2.9亿，同比增加39.8%。西高院：拟于4月17日至7月16日减持公司股份不超过949.74万股，占总股本3%。阿特斯：预计2025年组件出货量30至35GW，储能系统出货量11至13GWh。东方电缆：24年营收90.9亿元，归母净利10.1亿元，同比增长0.8%，其中Q4营收23.9亿，同环比+22.0%/-9.0%；归母净利7604万，同环比-57.3%/-73.6%。金风科技：24年营收567.0亿，同比+12.4%；归母净利18.6亿，同比+39.8%。

投资策略：机器人：Tesla明确Optimus今年过万的产能、英伟达开源人形机器人基础模型，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局，25年国内外量产元年共振，催化剂众多，行情从T链放大至1+N，当前位置核心公司仅为100万台机器人销量情况下机器人业务15-20x的估值，我们继续全面看好T链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，也全面看好国内人形配套企业。储能：美国大储需求持续旺盛，欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，国内6月后新能源入市将极大提高储能质量；欧洲户储去库完成，出货明显恢复，工商储需求也开始起量，亚非拉等新兴市场光储平价需求继续上量；我们预计全球储能装机23-25年的CAGR为40-50%，看好储能逆变器/PCS龙头、美国大储集成和储能电池龙头。电动车：2月电动车89万辆，同环比+87%/-6%，智驾下沉+新车型快速迭代，全年预计25%-30增长。欧洲2月9国合计销量17万辆，同环比18%/2%，符合预期；短期看，4月排产环比增长5-10%，Q2有望恢复至24Q4水平。且供需关系持续好转，B价格谈判已落地，C价格已陆续落地，盈利看铁锂和6f盈利将改善。当前锂电核心标的已跌至15x的低估位置，强烈看好，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。工控：工控25年需求弱复苏，3C需求向好，新能源影响减少，传统行业需求好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。光伏：①协会制定0.69元/W成本线，出口退税下降至9%；②行业自律已基本落地，限产有望使得企业走出内卷困境，后续能耗双控等供给侧改革政策可期！需求端，25年全球装机预计10-15%增长，国内531抢装开始，硅料、硅片、电池价格持续上涨，组件价格尤其是分布式明显上涨，Q2是较好的时间窗口，依次看好逆变器、受益供给侧改革的硅料、玻璃、一体化组件龙头、格局好的辅材和电池新技术。风电：25年国内海风10GW+，同比翻倍以上，陆风100GW+，同增25%，风机价格去年底企稳回升，铸件价格谈涨5-15%落地，叶片等仍在谈判中，继续看好风电，推荐海缆、铸件、海塔、叶片和整机龙头等。电网：25年电网投资确定增长，海外AI数据中心旺盛需求持续，国内AI数据中心新一轮基建开始，继续推荐AI电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司。

重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力和排产均超预期）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间巨大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、科达利（结构件全球龙头优势突出稳健增长、大力布局机器人）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、富临精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、微型丝杠优势明显）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、伟创电气（变频伺服传统行业为主持续增长、大力布局人形机器人）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利反转）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、璞泰来（负极龙头盈利拐点确立、隔膜涂覆持续增长）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、麦格米特（多产品稳健增长、AI电源未来潜力大）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢复）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS放量在即）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、钧达股份（Topcon电池龙头、扩产上量）、科华数据（全面受益国内AI资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、科士达（受益国内AI资本开支新周期、UPS龙头）、盛弘股份（受益海外和国内AI资本开支、海外储能新客户拓展）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、禾望电气（大传动优势明显、内部变革激发活力）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon明显领先）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC技术值期待）、天合光能（210一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、爱旭股份（ABC电池组件龙头、25年大幅放量）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI模式高增）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG等海外客户进展顺利）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技术）、恩捷股份（湿法隔膜龙头）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、北特科技、祥鑫科技、斯菱股份、德方纳米、昱能科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、中熔电气、天齐锂业、日月股份、TCL中环、振华新材、三一重能、弘元绿能、金风科技。建议关注：良信股份、峰岹科技、厦钨新能、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、大全能源、通合科技、帕瓦股份（维权）、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升等。

风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期。

正文

一、机器人板块：星火燎原，势如破竹，继续强推

看好理由：1）人形机器人工业+商业+家庭，预计远期空间1亿台+，对应市场空间超15万亿，25年量产元年，特斯拉引领市场。2）类比电动车三段行情，当前机器人尚处于0-1阶段，主流零部件厂商按人形100万台，给予合理份额测算机器人业务利润，这部分业务利润仅对应15-20x估值，长期空间大。3）当前阶段，无需过分担心份额与价格，在快速放量阶段，或将经历各环节产能紧缺，厂商量利双升。当达到一定规模，行业洗牌，优质龙头预计将胜出，地位稳固。

板块后续催化剂众多： 1）3月底-4月初，T新视频发布以及T对量产计划的更新/T链公司的订单指引（重要）；2）4.13北京亦庄举办机器人半程马拉松比赛；3）4月上海车展，车以外也可能展示机器人；4）Q2起国内人形开始密集小批量交付车企，地方链主平台人形机器人产品发布等新进展。

当前板块仍有空间：目前市场演绎到主流零部件厂商按人形100万台，给予合理份额，测算机器人业务利润，这部分业务利润对应15x估值。而人形远期市场空间上亿台，对比电动车三段行情，当前仅仅是演绎0-1阶段，而1-10和10-N确定且空间巨大。

观点重申：当前时点相当于14年的电动车，十年产业大周期即将爆发，首推量产进度最快的特斯拉链，并看好各环节优质标的。1）执行器：推荐三花智控、拓普集团、富临精工等；2）减速器：推荐科达利、绿的谐波、关注斯菱股份、豪能科技、瑞迪电驱等；3）丝杆：关注北特科技、浙江荣泰、震裕科技等；4）灵巧手：雷赛智能、伟创电气、兆威电机、鸣志电器、曼恩斯特、关注峰岹科技、禾川科技等；5）整机：优必选、汇川技术等；6）传感器：关注奥比中光、安培龙、凌云股份等；7）结构件：关注祥鑫科技等。

二、储能板块：

美国光储

根据EIA数据，美国大储2月新增装机534MW，同环比+1387%/+147%，对应1823MWh，同环比+5230%/+207%，平均配储时长3.4h。25年1-2月累计装机750MW，同比+258%，对应2416MWh，同比+540%。2月末美国大储备案量65.18GW，与1月末大储备案量基本持平。备案量中，计划25年3月并网规模为2.3GW，EIA预计年内新增装机19-20GW，同比翻倍增长。根据Wood Mackenzie数据，24Q3美国储能装机新增9.9GWh，同环比+58%/-14%，Q1-3储能装机24.9GWh，同比增79%，全年指引34.4GWh，增26%（Wood口径23年虚高，为27GWh）。其中，Q3大储装机9.2GWh，同环比+60%/-16%，Q1-3为23GWh，同比增89%；Q3工商储为73MWh，同环比-11%/-16%，Q1-3为204MWh，同比-48%；Q3户储为0.65GWh，同环比+36%/+51%，Q1-3为1.6GWh，同比+29%。产业链看，美国大储需求旺盛，预计25年美国大储装机增速50%，而考虑抢装实际出货增速将大幅提升。此外，美国大储irr高达15%+，考虑后续关税提升至25%，依然具备较好经济性，预计长期可持续稳健增长。

2月大储装机高增，7个项目集中并网扭转1月低基数；2月德国大储装机167MWh，同比+186%，环比+2438%；配储时长稳定在1.4小时，匹配电网调频需求。德国2030年80%可再生能源目标倒逼配储刚性增长，大储项目招标量同比+60%。我们预计25年德国大储有望翻番增长至1.5GWh。

户储环比下跌17%，工商储规模略有减少。2月户储装机170MWh，同环比-52%/-17%，主因补贴退坡及高基数效应；装机数量同比跌幅收窄至-5%，显示终端需求逐步触底。工商储2月装机4.14MW，对应8.4MWh，同环比-41%/-48%，考虑季节性回调因素。

澳大利亚：24Q4澳大利亚大储新增并网2个储能项目，合计419MW/1277MWh，首次季度并网数据超过1GWh。24全年新增大储并网619MW，同比-15%，对应1677MWh，同比+77%，平均配储时长从1.3h提升至2.7h。

24年新增在建规模大增：24年新增获得投资承诺的大储规模11.3GWh，同比基本持平；新增在建大储规模11.1GWh，同比+41%，在建规模快速增长。

储能招投标跟踪

本周（2025年3月22日至2025年3月28日，下同）共有4个储能项目招标，其中EPC项目2个，储能系统项目1个。

本周共开标锂电池储能系统设备/EPC项目4个。其中储能系统项目1个，EPC项目3个，液流电池项目1个。

据我们不完全统计，2025年2月储能EPC中标规模为4.1GWh，环比上升2.86%，中标均价为0.94元/Wh，环比下降24.6%。截至2025年3月28日，2025年3月储能EPC中标规模为5.06GWh。

二、电动车板块：

2月主流车企销量环比基本持平、略好于市场预期，其中吉利和小鹏表现亮眼。2月电动车销量89万辆，同环比+87%/-6%，略好于预期。其中，比亚迪2月份销售32.3万辆，同环比增长164%/7%；小鹏销量3万辆，同环比+570%/0%；理想2.6万辆，同环比+30%/-12%；广汽Aion销2.1万辆，同环比+25%/+45%；蔚来1.3万辆，同环比+62%/-5%；零跑2.5万辆，同环比增285%/0%；极氪1.4万辆，同环比+86%/+17%。3-4月进入新车密集发售期，同时高阶智驾下沉，预计销量将明显恢复。25年考虑汽车消费刺激政策延续，叠加26年购置税减免退坡带来抢装，预计25年国内销量有望增长25%至1600万辆。

欧洲2月电动车销量增速恢复，预计25H2新车推出后加速改善。2月欧洲9国合计销量17万辆，同环比18%/2%，电动车渗透率23%，同环比+3.2/-0.3pct。德国2月电动车注册5.5万辆，同环比32%/6%，电动车渗透率27.3%，同环比+8.0/+2.2pct。英国2月电动车注册2.9万辆，同环比35%/-32%，电动车渗透率33.9%，同环比+9.1/+3.6pct。法国2月电动车注册3.2万辆，同环比-15%/28%，电动车渗透率18.7%，同环比-7.7/-2.9pct。意大利2月电动车注册1.3万辆，同环比35%/14%，电动车渗透率9.5%，同环比+3/+0.9pct。挪威2月电动车注册0.9万辆，同环比27%/-6%，电动车渗透率96.2%，同环比+4.1/-2.3pct。瑞典2月电动车注册1.2万辆，同环比23%/18%，电动车渗透率61.1%，同环比+9.3/+9.5pct。西班牙2月电动车注册1.3万辆，同环比39%/27%，电动车渗透率14.4%，同环比+2.9/+0.2pct。瑞士2月电动车注册0.5万辆，同环比-4%/14%，电动车渗透率30%，同环比+2.7/+1.2pct。葡萄牙2月电动车注册0.6万辆，同环比8%/14%，电动车渗透率27.9%，同环比+2.5/-5.1pct。25年欧洲电动车销量有望恢复15%增长，其中25H2随着新平台推出，增长有望提速，另外欧盟虽放松25年碳排放考核，但对长期电动化目标不变，预计28年欧洲电动车销量有望提速。

美国25年2月销量增速平稳，25-26年新车型拉动，增速有望恢复。美国24年电动车销162万辆，同增10%，渗透率10.1%。25年2月电动车注册12万辆，同比5%，环比1%，其中特斯拉销量4.2万辆，同比-2%，销量持续走弱。美国25年政策尚未清晰，预计总体增长10%左右，但美国电动化率仅10%，电动化空间广阔，预计25-26年新车型推出后有望提速。

投资建议：行业估值盈利底部，龙头技术创新、成本优势突出，盈利率先恢复，供需反转在即，强烈看好。首推格局和盈利稳定龙头电池（宁德时代、比亚迪、亿纬锂能）、结构件（科达利）；并看好具备盈利弹性的材料龙头，首推（湖南裕能、尚太科技、天赐材料、富临精工），其次看好（璞泰来、新宙邦、容百科技、华友钴业、中伟股份、恩捷股份、星源材质、德方纳米等），关注（龙蟠科技）等；同时碳酸锂价格已见底，看好具备优质资源龙头，推荐（中矿资源、永兴材料、赣锋锂业）等。

三、风光新能源板块：

光伏：

硅料

本周硅料价格持稳，暂时无变动。硅片厂家直接采购国产块料现货执行价格，约落在每公斤 38-43 元范围，主流厂家交付价格落在 40-42 元人民币、二三线厂家则约落在 39-40 元人民币。国产颗粒硅当期交付以主流厂家供货为主，价位落在每公斤 37-39 元人民币，报价上调 1 元人民币，但尚未落定。

报价受到下游价格上扬、且政策后续变化使厂家策略分化，价格仍有酝酿向上提升的趋势，但须要注意买卖双方自身在手都有一定的库存量体。目前成交订单小量执行，本月交付量体受限买方在手库存仍有一定水平影响，考虑四月硅片厂家排产增长，有机会使库存缓步下探。

须关注高质量产品发展策略的执行程度、及四至五月硅料新投、提产的速度，整体产出量若无急遽性提升，且下游需求在国内抢装过后海外需求能有支撑性，整体价格有机会稳定在可控范围。

硅片

受到下游 430/531 抢装节点将至，旺盛需求带动下，硅片环节价格仍在努力坚持上探。

观察本周，整体价格维持稳定，至于 RN 价格再次上行来到每片 1.45 元人民币水位。本日周三，硅片厂预计将出台新报价，更新报价价格落在 183N 每片 1.23 元、210RN 每片 1.5 元人民币，正式价格将在明日正式生效交付。

细分规格来看，P 型 M10 和 G12 规格的成交价格分别为每片 1.1-1.15 元和 1.7 元人民币，P 型硅片成为定制化的产品，国内需求大幅萎缩，主要为海外订单驱动拉货。

而 N 型硅片部分，这周 M10 183N 硅片主流成交价格维持每片 1.2 元人民币水平；至于 G12R 规格本周成交价格上行至每片 1.45 元人民币；G12N 价格维持每片 1.55 元人民币的价格。

当前硅片成交价格持续上涨，厂家报价亦不断上调，然而市场对后市走势的乐观程度却未如近期价格表现般强劲。尽管 430 与 531 节点前有一定的需求支撑，但节点过后，整体市场需求恐将快速转弱，预期价格将难以维持在硅片企业所期望的水平。

电池片

本周电池片价格如下：P 型 M10 电池片价格本周仍然不变，均价为每瓦 0.31 元人民币，价格区间依旧维持为每瓦 0.295-0.32 元人民币，与上周逻辑一致，P 型电池片价格随着印度财年末装机潮即将结束而出现松动，考虑交付与运输周期，P 型需求已进入退坡阶段，后续价格将有可能再度下滑。

N 型电池片方面：M10、G12R 电池片本周均价分别上涨至每瓦 0.305、0.34 元人民币，G12 电池片均价则持平于每瓦 0.30 元人民币，M10、G12R、G12价格区间分别位于每瓦 0.295-0.31、0.33-0.35 元与 0.30-0.31 元人民币。

值得注意的是，在 N 型 M10 电池片部分，本周头部电池片厂家开始执行每瓦 0.31 元的价格，当前各家组件厂家接受程度不一，整体价格走势仍须观察，假设下半周开始大批量成交，M10 电池片均价有望在下周达到每瓦 0.31 元以上。

展望 N 型电池片后续价格走势，随着政策因素带动短期终端需求上升，近期上下游价格上涨一并带动电池片整体涨幅，但随着后续政策抢装节点结束，考虑到厂家运输与交货周期，电池片整体价格或将在四月中旬后伴随国内需求退坡而松动，但具体价格走势仍须考虑各尺寸供需情况。

组件

本周价格仍在微幅上行、测算权重后总体均价上抬 1 分钱人民币来到每瓦 0.74 元人民币的水平。高质量发展影响仍在响应，电池片供应紧张，厂家仍较注重谨慎排产，部分厂家寻求外部代工。

分布项目新单价格落定 0.75-0.77 元人民币不等的幅度，虽仍有部分前期项目执行，卖方对于低于 0.75 元人民币的订单交付意愿低，而高价 0.78-0.8 元人民币的价位，买方接受程度有限，卖方考虑与买方之间的商业信任维护、以及抢装节点逐渐逼近，部分采混合前期订单发货、或提供部分折让。

集中项目近期交付量体较少，本周成交区间小幅度上移，落于每瓦 0.635-0.73 元人民币，均价仍位于 0.67-0.69 元人民币的水平，卖方对于低价 0.61-0.65 元人民币的交付意愿低，多为了维系客户关系少量交付，在组件厂家的谈判之下，低价交付量体持续减少，或采混合新单售价平均价格后发货。考虑次月价格将重新议价，集中式价格有望小幅度上抬。然而节点过后项目下半年签订价格恐回落至每瓦 0.65-0.68 元人民币以内的水平。

其余产品规格售价，182 PERC 双玻组件价格区间约每瓦 0.6-0.68 元人民币，HJT 组件价格约在每瓦 0.75-0.855 元人民币之间，集中项目执行价格落于每瓦 0.75-0.78 元人民币之间。BC 方面，N-TBC 的部分，目前价格约 0.75-0.84 元人民币之间的水平，集中项目价格约落在 0.75-0.78 元人民币。

本周海外价格暂时稳定，本周 TOPCon 组件总体平均价格落在每瓦 0.08-0.1 美元的水平。HJT 价格每瓦 0.095-0.12 美元。PERC 价格执行约每瓦 0.07-0.08 美元。BC 方面，N-TBC 的部分，目前价格约 0.1-0.11 美元的水平。

TOPCon 分区价格，大陆输往亚太区域价格小幅上行约 0.09 美元左右，其中印度市场本地制造价格 PERC 与 TOPCon 价差不大，受中国电池片近期变动影响，近月并无变化，使用大陆电池片制成的印度组件大宗成交价格约落在 0.14-0.15 美元的水平。澳洲区域价格约 0.09 美元的执行价位，分销分布式项目价格落在 0.09-0.10 美元之间；欧洲总体交付价格仍落 0.085-0.1 美元的水平，下半年价格集中式项目价格落定 0.085 -0.087 美元左右的区间。拉美市场整体约在 0.08-0.095 美元，其中巴西市场价格 0.08-0.095 美元皆有听闻；中东市场价格大宗价格约在 0.085-0.09 美元的区间，仍有旧有订单 0.09-0.105 美元的订单执行。美国市场价格受政策波动影响，如先前预估东南亚输入产品价格下探，且美国已开始关注老挝、印度尼西亚产制产品，东南亚输入美国风险性增高，买方购买意愿降低，近期东南亚输入价格小幅度下探至 0.2-0.27 美元的水平，因风险规避考虑，买方对于本地产组件购买意愿增高，TOPCon 本地产制价格报价开始上行 0.33-0.34 美元声量渐增。

风电：

本周招标 5.27GW：陆上 5.27 GW/海上暂无；

本周开/中标暂无：陆上暂无/海上暂无；

本月招标10.49 GW：陆上 8.69 GW/海上1.8GW；

25年招标 21.84 GW：陆上 19.19 GW/海上 2.65 GW；

本月开/中标 0.54 GW：陆上 0.54 GW/海上暂无；

25年开/中标 9.39 GW：陆上 8.89 GW/海上 0.5 GW；

本月开标均价：陆风暂无，陆风（含塔筒）2117元/kW。

氢能：

本周新增1个新项目，1）山西吕梁集中签约20个氢能项目

四、工控和电力设备板块观点：

2025年2月制造业数据环比提升，2月制造业PMI 50.2%，前值49.1%，环比+1.1pct：其中大/中/小型企业PMI分别为52.5%/49.2%/46.3%，环比+2.6pct/-0.3pct/-0.2pct；2025年2月工业增加值累计同比+5.9%；2025年2月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.0%。2024年1-12月电网累计投资6083亿元，同比增长15.3%。

景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况，在经济持续复苏之后，若制造业产能扩张进一步加大对工控设备的需求。

2月制造业PMI 50.2%，前值49.1%，环比+1.1pct：其中大/中/小型企业PMI分别为52.5%/49.2%/46.3%，环比+2.6pct/-0.3pct/-0.2pct。

2025年2月工业增加值累计同比+5.9%：2025年2月制造业规模以上工业增加值同比+5.9%，2月制造业规模以上工业增加值同比+31.2%。

2025年2月制造业固定资产投资累计同比增长9.0%：2025年2月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.0%。

2025年2月机器人、机床产量数据向好：2025年2月工业机器人产量累计同比+27.0%；2月金属切削机床产量累计同比+14.4%，2月金属成形机床产量累计同比+15.0%。

电网：

2023年特高压高速推进，2025年有望继续开工“5直3交”。23年国网已开工“4直2交”，12月已完成“5直2交”的滚动增补，特高压工程建设规模持续扩大。25年我们预计国网有望继续开工“5直3交”，特高压建设持续高景气。

特高压直流： 24年9月30日，首个全容量特高压柔直工程甘肃-浙江工程启动设备招标，蒙西-京津冀有望在24Q4核准开工，陕西-河南、疆南-川渝混合特高压柔直有望在24Q4完成核准。

特高压交流： 24年1月，国网启动达拉特-蒙西线路的可研招标工作，工期要求24年6月前力争完成可研，我们预计24年底有望实现核准开工，根据能源局计划，川渝1000kV环网工程有望在24年提前投运，建设进度持续加速中。

电力设备物资招标：

电网建设受清洁能源大基地拉动需求持续增长。受存量在建项目进度影响，招标需求批次间有所波动，但总体趋势上来看，需求依旧旺盛。

一次设备：24年一次设备整体保持较为稳健的增长态势，24年第六批一次设备招标需求相对前五批有所减弱，变压器/组合电器/电抗器/互感器/电容器/断路器/隔离开关/消弧线圈/开关柜需求同比分别为-25%/-27%/-16%/+7%/-15%/+6%/+15%/-7%/+7%，第六批主要以改造、扩建等项目为主，新建项目较少，我们认为主要系前期招标库存较多所致，展望25年，一次设备招标需求有望提速。

二次设备：24年第六批二次设备需求基本持平微增，继电保护/变电监控招标量同比+1%/-1%。

关注组合和风险提示：

关注组合：储能：阳光电源、德业股份、禾迈股份、锦浪科技、固德威、昱能科技、派能科技、科士达、盛弘股份、科华数据、科陆电子、金盘科技、南网科技、永福股份、同飞股份；电动车：宁德时代、亿纬锂能、科达利、湖南裕能、比亚迪、天赐材料、璞泰来、中伟股份、中矿资源、永兴材料、赣锋锂业、天齐锂业、新宙邦、天奈科技、德方纳米、容百科技、华友钴业、恩捷股份、星源材质；光伏：隆基绿能、阳光电源、通威股份、锦浪科技、固德威、中信博、晶澳科技、爱旭股份、福莱特、捷佳伟创、林洋能源；工控及工业4.0：汇川技术、宏发股份、麦格米特、正泰电器、信捷电气；电力物联网：国电南瑞、国网信通、炬华科技、新联电子、智光电气；风电：东方电缆、天顺风能、泰胜风能、大金重工、日月股份、新强联、恒润股份（维权）、海力风电、三一重能、金风科技、明阳智能；特高压：平高电气、许继电气、思源电气。

风险提示：投资增速下滑，政策不达市场预期，价格竞争超市场预期。

1. 行情回顾

电气设备7203下跌1.7%，表现弱于大盘。沪指3351点，下跌14点，下跌0.4%，成交25536亿元；深成指10607点，下跌80点，下跌0.75%，成交36193亿元；创业板2128点，下跌24点，下跌1.12%，成交16791亿元；电气设备7203下跌1.7%，跌幅弱于大盘。

本周股票涨跌幅

涨幅前五为电投产融、赛摩电气、弘讯科技、ST聆达、合纵科技；跌幅前五为ST旭蓝、方正电机、海得控制、*ST中程、天能重工。

2. 分行业跟踪

2.1. 国内电池市场需求和价格观察

锂电池：本周下游电池需求总体稳定，4月份预计环比持平。年初的新车促销以及价格战。除了个别热销车型以外，整体销售情况并没有出现特别强的一个爆发增长，因此动力端的量主要集中在一些新车上，虽然量级维持，但3、4月份不太会有明显的增加，数码消费相对比较乐观，但因基数小，带动较为有限，储能端，头部大厂总体有稳中小增的一个状态。价格方面的话，成本虽有所波动，但向下传导压力较大，目前还是以维稳为主。

碳酸锂：本周国内碳酸锂价格基本稳定，贸易商为了加速一些前期库存出货，有700-1000元/吨的优惠。供应方面：目前锂辉石价格出现了小幅的下跌，澳洲方面的报价下跌10美元/吨至845美元/吨，国内锂云母矿价格比较坚挺，江西地区的复产情况较好。盐湖的产量也有增加，智利3月份进口的碳酸锂基本集中到港，碳酸锂供应端呈现偏宽松的状态，所以短期来看，碳酸锂仍将维持底部震荡格局，具体要以下游什么时候出现集中备货，碳酸锂才有可能会出现反弹行情。

正极材料：

磷酸铁锂：本周国内磷酸铁锂价格稳定，部分头部企业4月份订单情况非常好，平均环比增幅在20%左右，而比亚迪供应链上的几家厂家更是超出更多。目前市场上较热的就是四代产品，但由于该产品有一定门槛，真正能做出来的难度比较大。磷酸铁则压力更大，目前上游原料上涨，但磷酸铁想要进一步上涨又比较困难，因此 4月份的话压力会比3月份更大，主要因为市场竞争太激烈了。

三元材料：本周国内三元材料总体稳定，中低镍的需求仍较弱，数码消费需求并没有因钴价带动带来多少增量，反而还是有所欠缺的，因为部分企业觉得涨价超过了预期之后，备货意愿明显下降，更多是刚需采购，因此三元材料市场的主要增量仍以中高镍为主。受海外需求较弱的影响，4月份中高镍的环比增幅有限。价格方面，在月初受钴价的涨价传导，目前三元材料的价格基本到达了短期高位，没有再进一步持续上涨的动力，市场观望为主。

负极材料：本周国内负极材料市场变化不大，上游的价格有一定的企稳，对于成本端形成了一定支撑，但是后期再继续上调价格的可能性也不大。3月份下游对负极材料备货需求相对来说还是比较好的，但4月份目前来看没有明朗，增速较为有限，预计短期内市场以维稳节奏为主。本周石墨化代工维持原有的价格，天然石墨市场大型工厂基本都已开工，3月份需求总体来看不错，但整体出货价格还是偏低的。进入二季度可以关注一下海外的一些情况，包括印度尼西亚的工厂拿货情况，还有日、韩厂家订单的一些情况。原料方面：本周石油焦在经过前两周的大跌后，价格又有反弹，主要原因是锦西、大庆近期都将有检修，而东北的一些厂家下个月的计划量都已签完，产销平衡，因此他们认为后期价格能稳住。针状焦则不太乐观，已有部分厂家小幅下调了价格。

电解液：本周电解液需求较为稳定，从各家已出台的年报情况来看，数码消费用电解液还有一点利润，而动力用和储能用电解液的利润几乎为零，6F出货量有所提升，大厂开工率较高，小厂停产或较低的开工情况，价格以稳定为主，目前也将视4月份的订单情况，如果好于预期，价格将会有所上调。溶剂供应比较充足，价格变化不大。

隔膜：本周国内隔膜整体一般，需求方面并未出现放量情况，市场竞争加剧，4月份排产来看分歧较大，整体来看的话，这个增长的幅度并不会特别明显，如果二季度的市场整体增长不及预期的话，厂商生产压力会有进一步的加大的趋势。另外，干法隔膜方面因低价竞争，导致生产量减少，供应也有所减少。

（文字部分引用自鑫椤资讯）

2.2. 新能源行业跟踪

2.2.1. 国内需求跟踪

国家能源局发布月度光伏并网数据。1-2月新增39.47GW，同比 +7%

根据中电联统计，风电2024年12月新增装机27.6GW，同比-20%，环比+364%；1-12月累计109GW。

本周风电招标 1.47GW：陆上 0.67 GW/海上0.8GW；本月风电招标5.22GW：陆上 4.42 GW/海上0.8GW；25年招标 16.57 GW：陆上 14.92 GW/海上 1.65 GW。

2.2.2. 国内价格跟踪

硅料：

3月已接近尾声，但本周落地的硅料订单仍然不多，整个三月硅料新签订单落地情况一般。虽下游各环节涨势一片，硅料企业报涨硅料价格的意愿也较为强烈，但在下游硅片环节前期屯有不少硅料的情况下，硅片企业对于硅料涨价接受度不高，本周开始洽谈订单多为四月订单，价格上相比三月也暂无太多变化，大厂N型用料报价在43-45元/公斤，但预计实际主流成交将要低2元/公斤左右；颗粒硅价格维稳在37-39元/公斤区间。库存方面，当前下游企业的硅料库存逐步消化下降，但对上游硅料企业采购不强，硅料企业的库存仍未得到有效缓解；硅料排产供给方面，四月不不同硅料企业间生产增减不一，但整体产出预计环比三月将略有增加，硅料价格上涨动力略显不足。

硅片：

本周国内硅片价格在大厂领涨下继续上行，其他硅片厂商跟涨积极性明显。各尺寸硅片中N型210R硅片需求最旺，价格上涨势头最猛，3月以来每周上涨幅度在0.05-0.1元/片区间，近一周国内210R硅片成交价格来至1.4-1.45元/片区间，同时市场也传出龙头企业进一步上调至1.5元/片的声音，具体成交还需视下游接受度而看。其他尺寸硅片方面，涨幅不大，本周N型183硅片价格主流价格在1.2元/片左右，高位报价来至1.23元/片；本周N型210硅片价格稳在1.55元/片左右，高位报价来至1.6元/片，同样高位报价能否成交也还需视下游需求情况，接受度而看。整体而言，在下游需求持续增温下硅片价格涨势仍有可能继续延续，但不同尺寸硅片价格存在继续分化可能。排产方面，4月各家企业排产有上调预期，但具体计划还需视各家计划而看。HJT硅片方面，近期国内下游HJT电池产线陆续复产，对应HJT硅片需求也开始增加；HJT硅片价格也随着硅片整体价格的上调而上涨，本周HJT硅片半片价格来至0.81元/片左右。

电池片：

本周国内各尺寸电池成交价格继续小幅上提，价格逐步接近上周报价高位。Topcon各尺寸电池中210R电池价格涨幅最为明显，本周市场主流成交价格来至0.33-0.35元/W，成交进一步接近高位。其他尺寸电池方面，上周头部电池企业拉涨183/210电池价格至0.31元/W，其他电池厂商也是跟涨意愿较强，来至本周183/210电池成交价格也是小幅抬升，本周主流成交价格在0.3-0.305元/W，高位0.31元/W价格也开始有成交。当前电池上下游涨势不减，对应电池价格有较强支撑，短期甚至仍有上涨可能，但后续的可持续性还需视下游组件端需求、价格涨幅而看。HJT电池方面，随着开年询价的增多，HJT电池需求开始有提升，近期市场上HJT电池产线开工陆续增加，价格受上游前期硅片涨价的因素影响，春节后市场上HJT电池厂商对HJT电池的报价略有抬升，尤其是前期的低位价格上涨，本周主流HJT 0BB电池价格维持在0.38-0.39元/W区间，SMBB价格在0.45元/W左右。

组件：

本周国内组件成交价格继续上涨，但上涨幅度趋缓，国内头部一体化组件企业的Topcon主流功率组件价格维稳在0.75-0.78元/W，各厂商之间价格略有差异，但同时急散单组件的0.8元/W+的高位价格成交也略有增加，随着分布式抢装节点的临近，四月的国内组件价格仍将得到较强的支撑、同时国内抢装带动的组件出货需求增加，价格上涨也是影响了海外市场，海外市场组件出口需求增加，价格相比国内价格开始更有溢价。HJT组件方面，HJT组件因功率高低，价格差异也较为明显，主流功率组件价格在0.76-0.79元/W区间，而随着其他组件价格的上调，HJT组件前期的低位价格也逐步恢复至0.75元/W左右。

2.3. 工控和电力设备行业跟踪

工控自动化市场2024年Q4整体增速-0.2%。1）分市场看，2024Q4 OEM&项目型市场持续复苏，光伏锂电承压，传统行业（尤其轻工相关）复苏明显。2）分行业看，OEM市场、项目型市场整体增速为-1.4%/+0.6%（2024Q3增速分别为-4.3% / +0.1%）。

2月制造业PMI 50.2%，前值49.1%，环比+1.1pct：其中大/中/小型企业PMI分别为52.5%/49.2%/46.3%，环比+2.6pct/-0.3pct/-0.2pct。后续持续关注PMI指数情况。2025年2月工业增加值累计同比+5.9%；2025年2月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.0%。

景气度方面：短期持续跟踪中游制造业的资本开支情况——

2月制造业PMI 50.2%，前值49.1%，环比+1.1pct：其中大/中/小型企业PMI分别为52.5%/49.2%/46.3%，环比+2.6pct/-0.3pct/-0.2pct。

2025年2月工业增加值累计同比+5.9%：2025年2月制造业规模以上工业增加值同比+5.9%，2月制造业规模以上工业增加值同比+31.2%。

2025年2月制造业固定资产投资累计同比增长9.0%：2025年2月制造业固定资产投资完成额累计同比+9.0%。

2025年2月机器人、机床产量数据向好：2025年2月工业机器人产量累计同比+27.0%；2月金属切削机床产量累计同比+14.4%，2月金属成形机床产量累计同比+15.0%。

2.3.1. 电力设备价格跟踪

截至3月27日，本周银小幅上升，铜、铝价格小幅下降。Comex白银本周收于35.08美元/盎司，环比上升3.21%；LME三个月期铜本周收于9846.00美元/吨，环比下降1.05%；LME三个月期铝收于2575.00美元/吨，环比下降3.56%。

3. 动态跟踪

3.1. 本周行业动态

3.1.1. 储能

陕西发改委：发布2025年重点建设项目清单，含3.89GWh新型储能。日前，陕西省发改委发布陕西省2025年重点建设项目清单。清单显示，2025年重点建设项目共计616个，总投资28762亿元、年度计划投资4917亿元。聚焦新型储能，本年度清单包含6大项目，技术路线涉及电化学储能、全钒液流、压缩空气。

https://mp.weixin.qq.com/s/KgNMHhjZ1qAlN2iNLCSuvQ

国家能源局：发布关于开展电网公平开放专项监管工作的通知，重点监管储能。在监管内容方面提出：重点监管电网企业对新能源、储能等各类主体配套送出工程、电网侧变电站内间隔及主变投资建设情况；电网企业在提供接入服务过程中是否违规收取服务费、改造费等情况；电网企业对新能源、储能等各类主体投资建设的接网工程回购情况（包括电网企业推进回购工作开展情况、接网工程项目手续合规性、电源企业出售意愿等）；新能源等各类电源项目与配套送出工程规划建设进度是否相互协调等。重点监管申请接入电网的常规电源、新能源、分布式电源和储能等各类项目是否符合规定条件；电网企业是否无正当理由拒绝或拖延受理电源等项目业主的接入申请；电网企业是否拒绝向电源等项目业主提供接入本电网须知晓的必要信息；电网企业是否在规定时限内向各类项目业主出具有关书面回复意见；电网企业与电源等项目业主有关接网协议签订情况；电网企业对常规电源、新能源、分布式电源和储能等各类项目接入服务保障情况；电网企业在提供并网接入服务过程中是否存在区别对待情况；电网企业是否不规范受理、违规设置技术壁垒、违规收费等。

https://mp.weixin.qq.com/s/Y19Upiu2aut9s2-SpM90qQ

贵州省能源局：下发4.1GW风光指标和762.7MW分散式指标，或将产生412.5MW/825MWh储能需求。3月27日，贵州省能源局下发《贵州省2025年第一批风电光伏发电项目建设计划》和《贵州省2025年第一批分散式风电试点项目建设计划》。贵州省第一批风/光发电项目总装机4125MW，其中，风电3275MW，光伏850MW。第一批分散式风电试点项目总装机762.7MW。按照2月能源局发布的风电光伏发电项目管理办法征求意见稿，纳入贵州省风电、光伏发电年度建设规模计划并按规定时序建成的项目，要求配置项目建设装机容量10%（满足2小时运行要求）以上储能或购买储能服务。本次下发的4125MW风/光发电项目至少需要配置412.5MW/825MWh储能。

https://mp.weixin.qq.com/s/OA9JWIk-92qtUO1CdAFPAA

上海市经济和信息化委员会：合理配置分布式电源和新型储能，用足用好分时电价政策。近日，上海市经济和信息化委员会关于印发《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见（2025-2027年）》的通知。通知表示，到2027年，上海市智算云产业规模力争突破2000亿元，云边端协同、产业链条完备的生态体系基本形成。通知强调，推进智算中心用能管理系统升级，合理配置分布式电源和新型储能，用足用好上海市分时电价政策，通过调节用能行为降低运行成本。

https://mp.weixin.qq.com/s/AvIR2I4H6IU4bIsXUuNRSA

3.1.2. 新能源汽车及锂电池

大众宝马2月欧洲电动车销量反超特斯拉中国品牌表现亮眼。市场研究机构JATO Dynamics周一发布的数据显示，特斯拉(272.3501, 23.64, 9.51%)2月在欧洲电动车市场的销量已落后于传统汽车巨头大众集团、BMW(29.2, 0.00, 0.00%)YY>宝马集团以及中国竞争对手。埃隆·马斯克旗下纯电动品牌正面临欧洲消费者的忠诚度考验。数据显示，特斯拉在欧盟25国、英国、挪威和瑞士市场的纯电动车注册量同比暴跌44%，2月销量不足1.6万辆，市场份额降至9.6%，创五年来同期新低。相比之下，大众集团纯电动车销量激增180%至近2万辆；宝马品牌与旗下Mini合计销售约1.9万辆。中国品牌整体销量同样超越特斯拉——比亚迪和极星分别实现94%和84%的增长，销量突破4000辆和2000辆；小鹏交付超1000辆，零跑近900辆。不过吉利旗下沃尔沃和上汽名爵纯电车型销量分别下滑30%和67%。2月欧洲整体车市微降3%至97万辆，但纯电动车注册量逆势增长25%。

https://finance.sina.com.cn/stock/usstock/c/2025-03-24/doc-inequprh6492183.shtml

亿纬锂能全极耳圆柱电池新品首发，推动工具锂电迈入高倍率新阶段。3月24日，第38届中国国际五金博览会在上海国家会展中心隆重开幕。作为五金机电、电动工具及园林工具领域规模最大、历史最悠久的行业盛会，本届展会吸引全球超3000家产业链企业参展。在“无绳化”“锂电替代”浪潮下，全球电动工具市场正以年均9.2%的增速迈向千亿级规模（数据来源：Frost & Sullivan），但电池性能与终端需求的断层始终存在——功率不足、续航焦虑、寿命短板成为制约工具锂电渗透率提升的关键瓶颈。在此背景下，亿纬锂能以"倍率无极限，澎湃芯动能"为主题，重磅发布18650 30PL与21700 50PL两款全极耳圆柱电池新品，并推出倍率型圆柱电池全面解决方案，为行业痛点提供系统性破局之道。

https://www.163.com/dy/article/JREEIB8I0534A4SC.html#:~:text=

EVTank：2024年全球小软包锂离子电池出货量59.6亿只同比增长8.6%。研究机构EVTank联合伊维经济研究院共同发布了《中国小软包锂离子电池行业发展白皮书(2025年)》。白皮书数据显示，2024年全球小软包锂离子电池出货量59.6亿只，同比增长8.6%，结束了连续两年同比下滑的趋势。EVTank指出，2024年以来，全球经济复苏趋势延续，AI浪潮的兴起引领消费电子新一轮的产品创新，从而刺激终端需求进一步增长，带动小软包电池出货量重回上升趋势。从竞争格局来看，EVTank发布的《中国小软包锂离子电池行业发展白皮书(2025年)》显示，ATL以超过25%的市场份额排名全球第一，出货量排名全球前十的企业还包括珠海冠宇、锂威、赣锋锂电、亿纬锂能、豪鹏科技、紫建电子、LGES、SDI和中山天贸。

https://cn,investing.com/news/stock-market-news/article-2725808

比亚迪2025年销量目标550万辆海外市场增速超90%，自研“端到端城区智驾”年内量产。3月25日，比亚迪董事长王传福小范围宣布，公司2025年的总销量目标为550万辆，其中海外市场销量目标超过80万辆。这一目标意味着比亚迪在中国市场的销量增速约为30%，而海外市场增速则高达91.8%。报道指出，在连续三年成为新能源汽车销量冠军后，比亚迪对国内市场的销量预期在更高基数下显得更为谨慎，增长规模和增速略低于2024年。在出海战略方面，比亚迪目前拥有“开拓者1号”、“常州号”、“合肥号”、“深圳号”和“长沙号”等汽车运输船，并计划在2026年前建成8艘滚装船组成的“出海舰队”，年运力超过百万辆。此外，比亚迪的“全民智驾”战略取得新进展，比亚迪全民智驾项目自去年9月内部立项，已实现第一阶段天神之眼C平台搭载自研的高速NOA与自动泊车算法，并正向“端到端城区”智驾迈进，目标是今年实现自研端到端城区智驾的量产。报道透露，比亚迪的自研算法开发由新技术院下的算法中心全力推进，目标是在2025年实现端到端城区智驾量产上车。当前，端到端城区算法的开发基于双OrinX平台开展，这一目标与长安等车企的自研目标一致。

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宝马中国宣布与阿里达成AI领域战略合作，将搭载在新世代车型。3月26日，宝马官方与与阿里巴巴集团联合宣布在中国深化战略合作，推动AI大语言模型“上车”。基于全球先进的通义大模型，以斑马元神AI为基础，宝马智能个人助理采用与阿里巴巴共同开发的宝马定制AI引擎，将于2026年率先搭载于中国生产的宝马新世代车型，带来更自然、更智能的全新智能交互体验。值得一提的是，全新宝马新世代超感智能座舱以及双方合作的智能出行交互场景都将于今年4月亮相上海车展。宝马集团与阿里巴巴集团的合作开始于2015年。10年间，双方在数字化领域协同合作，已从云计算、智能网联、智能制造、智慧物流，延伸到如今的语音交互和AI大语言模型等前沿技术。未来，双方将在基础设施、平台与服务等跨域整合业务进行交流探讨。AI赋能的新世代车型是宝马科技创新的集大成之作。宝马为新世代车型打造了全新一代智能电子电气架构，以及三大突破性创新技术——BMW首创全景iDrive、BMW首创驾控超级大脑（Heart of Joy）、革命性大圆柱电池，将智能驾驶乐趣提升至全新高度。而基于多年来对中国消费者需求的深入研究，宝马更融入强大的中国本土研发体系实力，依托四大研发创新基地，三个软件公司，以及德国之外唯一的“Skylab人机交互研究中心”，拥有全栈智能网联汽车软件开发能力，满足中国用户的智能化驾驶需求。

https://www.autohome.com.cn/news/202503/1304892.html

20亿！百余家供应商联合倡议支持哪吒汽车债转股，推动尽快复产复工。3月25日，哪吒汽车官微发文，近期，哪吒汽车经过三轮磋商，与134家核心供应商达成共识，共同签署超20亿元债转股协议，同步引入泰国金融机构100亿泰铢（约21.5亿元）战略授信。参与签署债转股协议的百余家供应商伙伴，对哪吒汽车过去十年在海外市场的表现给予了高度评价。哪吒汽车在东南亚及南美市场形成了明显的竞争优势，连续三年海外销量暴涨150%，在泰国市场更是名列前三。百余家供应商共同发表以下倡议：一、支持哪吒汽车完成化债推动融资：赞赏并支持哪吒汽车积极解决问题的态度与措施，认可并支持当前的化债与下一步调整方案。全力助力推动哪吒汽车尽快完成新一轮融资，恢复公司正常生产经营。二、推动哪吒汽车尽快复产复工：将团结一致，积极推动哪吒汽车尽快复产复工，不遗余力地保障供应链的稳定性和连续性。通过优化供应链管理，提高生产效率和物流效率，确保哪吒汽车在全球市场的供应需求得到及时满足，保障哪吒汽车一如既往继续为广大用户提供优质、稳定与可靠的服务。三、支持哪吒汽车出海共谋更好发展：供应商伙伴将全力支持哪吒汽车依托“一带一路”优势，聚焦东南亚及南美市场，与哪吒汽车携手，通过集体的智慧和努力，资源的共享和优势互补，可以在全球市场上实现共赢。四、建立长期稳定的紧密合作关系：供应商伙伴对哪吒汽车接下来的发展有充分的信心，珍视与哪吒汽车的合作，并致力于建立长期稳定的伙伴关系。将通过定期沟通和协作，不断优化合作模式，增强合作的深度和广度。

https://news.qq.com/rain/a/20250325A06BQQ00

李想官宣：理想汽车自研汽车操作系统「理想星环OS」开源。3月27日，由科技部、国家发展改革委、国务院国资委、中国科学院、中国工程院、中国科协和北京市政府共同主办的2025中关村论坛年会在北京开幕。开幕式上发布了2025中关村论坛年会重大科技成果，首次展示了包括理想星环OS在内的北京重大开源成果。理想汽车董事长兼CEO李想出席论坛并发表演讲，分享了理想星环OS的自研历程和技术优势，宣布理想汽车成为全球首家将汽车操作系统开源的汽车企业，整体性能全面超越行业头部闭源AUTOSAR操作系统。

https://mp.weixin.qq.com/s/lVnybpA_v4Z43tjr2OUdCQ

兰博基尼首款纯电车将于 2030 年前问世，此前宣布燃油车产能已售罄。兰博基尼汽车主席兼首席执行官史蒂芬・温科尔曼（Stephan Winkelmann）透露，该品牌将在 2030 年前推出首款纯电动车。温科尔曼表示，预计到 2030 年时市场将足够成熟，适合超豪华汽车品牌推出纯电车型。

https://www.ithome.com/0/841/364.htm

3.1.3. 光伏

特斯拉上海工厂首批Megapack储能系统出口。3月21日，特斯拉上海储能超级工厂首批Megapack储能系统正式出口，首批产品将运往澳大利亚。Megapack是特斯拉专为公用事业规模储能设计的超大型商用电化学储能系统，每个单元可储存约3.9兆瓦时的电能，能够为电网稳定性和可再生能源整合提供高效解决方案。特斯拉目前在美国拉斯罗普和中国上海各设有一座储能超级工厂，计划年总产能达80吉瓦时，足以满足1000万户家庭一年的电力需求。

https://www.d1ev.com/news/shichang/265037

3月28日缅甸突发地震，影响光伏硅片拉棒核心的西部地区；3月28日，缅甸发生7.9级地震，云南震感强烈。据SMM了解，此次地震对我国光伏硅片拉棒核心的西部产区产生重要影响。甚至已经影响到银川、内蒙部分产区。目前对较远地区影响主要以断线为主，预计短期即可恢复。但云南、宜宾地区影响较重，部分厂家甚至出现焖锅、炸棒、炸炉等情况或将对后续较长期开工造成影响。影响企业基本囊括市场主流生产企业，SMM将进一步跟踪市场反馈。

英法德睿BC项目16GW预计在今年5月迎首片下线；近日，宜宾英发德睿科技有限公司副总裁陈龙在接受当地媒体采访时表示，“英发睿能宜宾基地三期BC电池项目正按计划稳步推进，”主厂房土建工程已完成70%，同时机电安装工程于3月初进场施工。以英发德睿为主体的三期16GW BC项目正在稳步推进，年产6GW BC项目预计在今年5月迎来宜宾首片BC电池下线。

中国化学：天辰公司签约埃及首个光伏产业链核心项目。中国化学天辰公司与埃及阿拉曼硅业公司正式签署4.5万吨/年工业硅项目EPC总承包合同。该项目作为埃及绿色能源战略转型的“开山之作”，将填补其光伏发电产业链和硅基新材料产业链上游空白，也标志着中国化学在非洲新能源材料和硅基新材料工程领域实现里程碑式突破。埃及作为传统化石能源依赖型国家，地处撒哈拉沙漠东翼，全年光照充足，光伏资源开发潜力巨大。此次天辰公司与埃及阿拉曼硅业公司（埃及石化控股公司下属企业）签署的4.5万吨/年工业硅项目，采用半封闭旋转式矿热炉，以硅石和低灰煤为原料生产高牌号工业硅，填补其光伏产业链关键环节空白，为后续建设太阳能电池产业链奠定了坚实基础。

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阿特斯集团预计2025储能系统出货量超11GWh！阿特斯阳光电力集团股份有限公司于北京时间2025年3月25日在美国披露了2024年第四季度、2024年全年业绩以及2025年第一季度、 2025年度经营展望等信息。截至本公告披露日，CSIQ直接持有公司62.24%的股权。其中，CSIQ 2025年第一季度预计储能系统出货量约为800兆瓦时，2025年全年预计储能系统出货量在11至13GWh之间，其中有约1吉瓦和1吉瓦时储能系统预计将用于公司自有项目。截至2024年12月31日，CSIQ旗下阿特斯储能科技(e-STORAGE)拥有约79 吉瓦时的储能系统订单储备，包括签约长期服务协议在内，已签署合同的在手订单金额32亿美元（折合人民币约230.1亿元）。2024年第四季度总出货量为8.2吉瓦，同比增长1%，环比下降2%。2024年第四季度收入15.2亿美元（折合人民币约108.5亿元），毛利率为14.3%。2024年全年收入达59.9亿美元（折合人民币约425.9亿元），其中全年组件出货量达31.1吉瓦。截至2024年底，大型储能系统制造年产能20GWh，预计到2025年底，扩大至30GWh，电芯制造产能预计为3GWh。阿特斯旗下能源子公司Recurrent Energy全球储能项目储备总量约75.1GWh。其中，在建和处于项目开发后期的储能项目总量9.9GWh，处于项目开发早/中期的储能项目总量约65.2GWh。

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特朗普将光伏制造从《国防生产法》中排除。美国总统唐纳德·特朗普发布行政命令，撤销此前拜登政府的将太阳能光伏组件及其组件制造纳入1950年《国防生产法》（DPA）的决定。2022年6月，时任总统乔·拜登发布总统裁定，授权美国能源部(DOE)利用DPA加速国内五大关键能源技术的生产，包括太阳能、电网变压器和部件、热泵、隔热材料、电解槽、燃料电池及铂族金属。拜登政府此举旨在加强美国本土清洁能源技术制造能力，减少对清洁能源进口的依赖，并满足全球日益增长的市场需求。当时，美国能源部表示，利用DPA支持清洁能源制造的同时，将鼓励联邦资金受益方采用严格的劳动标准，包括项目劳工协议和本地雇佣条款的社区福利协议。特朗普此次撤销光伏制造支持政策，是其政府推翻拜登政府78项总统命令和备忘录的一部分，未来可能还将有更多相关调整。特朗普在行政命令中称：“我已决定采取以下额外撤销措施，以推进美国恢复联邦政府理性治理的政策，并释放美国公民的潜力。”此外，新政府还撤销了多项清洁能源资金支持政策，这可能会对美国光伏行业产生重大影响。特朗普在上任首日便签署了《释放美国能源》行政令，冻结了《通胀削减法案》（IRA）下的资金发放，而该法案此前是推动美国光伏行业投资的关键因素。目前，美国年产光伏组件名义产能已超过50GW，但上游核心组件仍存在缺口。由于这些环节资本密集，行业扩张仍需财政和政策支持。特朗普政府的最新决定，可能会进一步影响美国光伏制造业的发展前景。

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晶科预计2025年组件出货85-100GW。3月27日，晶科能源公布2024年全年业绩以及2025年第一季度及2025年出货量预测的公告。根据公告，2024年度出货量达99,596兆瓦（包括92,873兆瓦太阳能组件，6,723兆瓦电池片及硅片），同比增长19.2%。2024年总收入达922.6亿元人民币（126.4亿美元），同比下降22.3%。总收入下降主要是由于太阳能组件平均销售价格的下降。晶科能源控股2025年第一季度预计组件出货量在16吉瓦到18吉瓦之间，2025年全年预计组件出货量在85吉瓦至100吉瓦之间。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250327/1434297.shtml

最高超364%！美国拟上调中企越南工厂光伏进口关税。美国商务部认定中国向在越南设厂的光伏企业提供补贴，决定大幅提高从越南进口的中国光伏产品关税，部分企业综合税率可能超360%，还需美国国际贸易委员会最终认定。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250327/1434332.shtml

十部门：扩大铝产品在市政光伏等领域的应用规模及层次。工业和信息化部等十部门关于印发《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》的通知。通知提到，提升产品高端化供给水平。通过加强上下游对接、打造样板工程等方式，扩大铝产品在市政设施、汽车、光伏、家具家居等领域的应用规模及层次，拓展消费潜力。

https://guangfu.bjx.com.cn/news/20250328/1434492.shtml

苹果启动7.2亿元清洁能源基金投资中国风光项目。美国科技巨头苹果(Apple)宣布在中国启动第二期清洁能源基金(ChinaCleanEnergyFund)，承诺投资最高人民币7.2亿元(约9900万美元)，预计每年可向中国电网新增约55万兆瓦时的风能和太阳能发电量。

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3.1.4. 风电

120台10MW！华能一风电基地项目获核准批复。3月28日，华能蒙东新能源公司赤峰市200万千瓦基地翁牛特旗120万千瓦风电项目取得核准批复，进一步拓展了华能蒙东公司新能源业务版图，为项目尽快开工奠定坚实基础。

https://news.bjx.com.cn/html/20250328/1434524.shtml、

南高齿滑动轴承技术，引领风电装备行业革新。在全球风电装备领域，南高齿凭借其卓越的滑动轴承技术，再次彰显了其作为行业领军企业的技术实力和市场影响力。在“十四五”国家重点研发计划“可再生能源技术”重点专项的引领下，南高齿作为“风力发电机组用滑动轴承关键技术及应用”项目课题牵头单位，成功攻克了滑动轴承技术的一系列难题，为风电齿轮箱的高效、可靠运行提供了全新解决方案。

https://news.bjx.com.cn/html/20250324/1433683.shtml

国内最大单体海上风电装备制造基地试产！3月13日，在位于北海市铁山港的华电蓝水海洋能源装备制造项目现场，工人们正加紧施工作业。该项目总投资约35亿元，一期主要建设海上风电及海工装备，二期建设海上风电装备，目前一期已经处于试投产阶段。全部投产后，将成为国内最大的单体海上风电装备制造基地。

https://news.bjx.com.cn/html/20250325/1433816.shtml

土星视界陈双辉：声纹技术——叶片内部裂纹预警“黑科技”。以“声纹+AI”技术为核心的风机叶片内部裂纹预警产品已经服务于多家头部用户，能够“保障叶片裂而不断”，助力风电场降低事故发生，提升发电企业经济效益。

https://news.bjx.com.cn/html/20250328/1434397.shtml

3.1.5. 氢能

中氢新能长沙研发中心及装备制造基地项目签约

3月18日，中氢新能装备公司总经理石明华出席湘江科学城重大项目集中签约仪式，现场签约“中氢新能长沙研发中心及装备制造基地项目”。本次集中签约的项目涉及新材料、智能制造装备和工程机械、人工智能及传感器（含检验检测）、生物医药及大健康、新一代信息技术产业链等多个重点领域，项目质量高、投资规模大、产业层次高、带动能力强、综合效益优，总投资约415亿元。

https://news.bjx.com.cn/html/20250325/1433795.shtml

中电丰业斩获智利本地电解槽工厂项目

3月24日，中电丰业宣布公司成功通过智利经济发展署（Corfo）的严格评审，获得在该国建设尖端电解槽生产基地的财政支持。该项目从众多方案中脱颖而出，以显著优势斩获评审最高分，成为最终入围的首选项目。

https://news.bjx.com.cn/html/20250325/1433776.shtml

3.1.6. 电网

32条储能系统专利曝光！宁德时代/欣旺达/亿纬锂能等下一阶段技术博弈风向标。3月25日，国家知识产权局公布了最新一批知识产权专利，据统计，储能系统核心专利共有32条。其中，涉及构网型储能专利4条，涉及储能安全专利4条，此外微电网、超级快充桩、工商储、海上风电配储领域均有涉及。在国家知识产权局最新一批的专利公布中，包含2条宁德时代针对储能系统的专利，欣旺达公布了1条储能系统的控制电路及控制方法的专利，包含1条亿纬锂能关于充放电控制方法、电子设备以及存储介质的专利。另外，共有10条专利公布来自于央国企，占比达到三分之一，2条来自大学。

http://www.chinasmartgrid.com.cn/news/20250326/659920.shtml

3.1.7. 人形机器人

特斯拉、波士顿动力在内的多家美国机器人公司代表在国会山会见了美国议员，并敦促美国开启一项国家机器人战略。3 月 26 日，包括特斯拉、波士顿动力和敏捷机器人在内的多家美国机器人公司代表前往国会山，会见美国议员，敦促开启国家机器人战略，建立专注于促进机器人行业发展的联邦办公室，以推动美国公司在全球竞争中开发下一代机器人。

https://www.cls.cn/detail/1985858

智元举办首届供应商大会，携手百余家合作伙伴开创机器人发展新篇章。3 月 26 日，智元机器人举办首届供应商大会，联合百余家合作伙伴深化产业链布局，释放出产业链协同发展的强信号，其背靠腾讯、蓝驰创投等头部资本，产品迭代与生态构建已进入快车道。

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科盟发布行业首创的Peek谐波减速器。科达利子公司科盟创新在深圳工业展会上推出新型高精密谐波减速器，采用自主研发齿形优化技术，关键性能指标比肩日本高端品牌，集成传动与智能控制系统，适配机器人复杂动作场景，制造成本较进口产品降低 30% 以上。

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具身智能初创公司它石智航宣布完成天使轮1.2亿美元融资。具身智能新锐企业它石智航宣布完成 1.2 亿美元天使轮融资，由蓝驰创投、启明创投联合领投，刷新该领域早期融资纪录，资金将重点投向核心产品矩阵研发、具身智能大模型训练、场景化解决方案落地等方向。

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3.2. 公司动态