小鹏重走“小米之路”

在连续数月销量破3万辆后，小鹏汽车重新找回了节奏。

3月18日晚，小鹏发布了2024年四季度和全年财报。全年卖出19万辆车，营收408.7亿元。

尤其第四季度，小鹏的销量达9.15万辆，营收161.1亿元；销量比三季度4.65万辆增长96.6%。

销量与营收双高，让小鹏的财务指标呈现出稳健态势。去年四季度，其汽车毛利率10%比三季度的8.6%有所增长。

手上现金流也变得更多，截至去年末，小鹏现金及等价物等达419.6亿元，较三季度增超60亿元。亏损也不再持续扩大，小鹏四季度净亏损13.3亿元，较之三季度18.1亿元亏损有所缩窄。全年亏损57.9亿元。

当然，不能忽视的是，小鹏的技术输出带来的业务营收。从全年来看，小鹏服务型收入达50.4亿元，较2023年的26.7亿元上升89.0%。小鹏汽车表示，这主要是与大众进行的平台与软件战略、电子电气架构技术战略合作有关的技术研发服务收入增加所致。

不过小鹏财报数据的好转，很大程度还是源于自身。去年下半年，小鹏推出的两款车型：11.98万元起的MONA M03，以及18.68万元起的新车P7+迅速走量。尤其前者，今年2月几乎占据小鹏超3万月销量一半。

CEO何小鹏在财报电话会上表示，预计将在2025年四季度实现盈利。

在这场制造与交易的游戏中，经历过刮骨疗毒的小鹏，在持续大涨的销量中证明，自身已经摸到了窍门。

但同行的竞速更强大。

同样3月18日当晚，小米集团也发布了2024年财报。在卖车的第一年，小米的业务全年营收382亿，卖出13.68万辆车。

在赚钱能力上，小米汽车毛利率为18.5%。不过小米汽车整体仍在处于亏损状态，全年净亏损62亿元，只比小鹏汽车全年亏损略多一筹。

在油电同价、智驾平权巨浪冲击下，传统汽车的价值体系正在失灵。高端、平价赛道都吸纳了各种新玩家角力。

小米汽车没走上手机领域的“性价比”路线，而是主打高端品牌；而小鹏在深刻变革后，走向了更主流和平价的“红米”路线。

「与小米易位，小鹏开辟“性价比”路线」

小米汽车的凌厉，很可能还在今年提速。

一方面是可能加快实现盈亏平衡。从财务数据来看，小米汽车去年全年亏损62亿元。根据金融机构估算，小米汽车去年四个季度的亏损为20亿元（未公开）、18亿元、15亿元和9亿元（未公开）。

而在2025年一季度，小米汽车已经交付了6.3万辆车，季度末销量很可能超过7.3万辆，比去年四季度的6.9万辆高出不少。在保持现有投入和研发支出的状态下，小米汽车很可能在今年一季度走向盈亏平衡。

而52.99万元起售的SU7 Ultra，更是有望帮小米汽车拉升车辆均价。

也许是深谙“性价比”道路的艰辛，雷军没让小米汽车走上千元机撕开手机市场的性价比路线，而是着力于豪华品牌叙事。

在雷军的吆喝下，今年2月末小米SU7 Ultra发布后，开售3天大定数量就突破了1.9万台，锁单超过1万台，提前完成全年1万辆的任务。据36氪汽车了解，SU7 Ultra首批车主中，传统豪车增换购用户（BBA、保时捷、法拉利等）占比80-90%。

截至3月18日，小米汽车累计交付量已经突破20万辆。小米汽车计划，基于SU7、SU7 ultra、YU7三款车，冲刺35万辆目标。

雷军此前在活动中表示，小米汽车的目标是15-20年成为全球前五的车厂。这一目标的实现，需要小米汽车年销量达到30-40万辆，方可实现盈亏平衡。

相比之下，小鹏更像是与小米交换了位置。自2024年下半年推出11.98万元起的MONA M03后，小鹏的性价比之路更加明显。在一些调研当中，MONA M03的目标主要是年轻人的第一辆车。

尽管性价比并非小鹏汽车与何小鹏的最初创业想法。

与蔚来、理想等新势力公司调性相似，小鹏汽车最初的想法是用科技能力攻打中高端市场。经历G3\P5等早期车型后，小鹏借助P7打开了20万元级车型，G9更是探到了40万元级市场。

但也是因为G9的产品失利后，小鹏汽车也在重新梳理车型的价格与打法。

从2024年来看，小鹏汽车的车辆均价从为25.4万下调至16.03万元。而这背后，也是平价车型MONA M03的销量占比增加的缘故。

在今年3月推出17.68万元起的G6、24.88万元的旗舰SUV车型G9后，小鹏也更稳固了“性价比”之路，滑落到小米手机的早期路线。

策略也算相对奏效。在今年一季度，小鹏给出了9.1万-9.3万辆的销售指引，营收在150亿元-157亿元之间，在销售淡季依旧保住了销量势头。

「成为比亚迪(386.500, 10.49, 2.79%)对手的代价」

但性价比，有时候也意味着产品差异化的难题。

尤其在小鹏所处的价格段，最大的生态玩家是比亚迪。今年以来，在比亚迪的超大规模智驾普及下，智驾的战火已经燃起。小鹏也在比亚迪炮火覆盖的范围内。

成为比亚迪的对手，市场用户的感知更强烈。但劣势在于，要面临跟比亚迪一样的品牌高端化难题。

在财报电话会议上，何小鹏表示，到2026年年底，小鹏将会横跨在10~50万价格段，从紧凑型到大型各个主流的细分市场具备更完整的产品布局。

他表示，接下来包括小鹏MONA M03、G7、X9等分别会迎来Max版本的换新、上市或改款，形成的强劲产品组合，全面覆盖从年轻用户、家庭用户、品质升级用户的多样化需求。

“今年下半年，我们还计划交付多款新品，包含纯电以及鲲鹏超级电动产品。我们绝大部分车型将支持一车双能，通过超级电动产品大幅度地扩展我们的可达市场规模。”

何小鹏认为，未来会有三条增长曲线：全球化、AI+汽车、从中国走向全球市场、具身人形机器人(18.620, -0.34, -1.79%)以及与汽车产业更深度的融合

他期望，未来在城市内做到无人驾驶汽车，跨城市的交通采用飞行汽车，在工厂和小区内带入人形机器人，构建一个以AI为核心的未来出行生态。

例如在AI+汽车上，小鹏今年会规模量产自研的图灵芯片，会同时应用于汽车、飞行、汽车和能源集成。

在海外业务方面，2025年小鹏的目标实现是实现翻倍以上的销量增长，并且在全球建立超过300个销售跟服务网点，相比2024年底增加一倍。

“我们预计汽车毛利率将会在今年持续改善，我们相信，在坚持AI研发投入的同时，会稳步走向小鹏今年四季度的盈利。”

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