博纳影业豪赌：“耗尽”现金流的《蛟龙行动》决不撤档|博纳影业_新浪财经

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　21世纪经济报道记者贺泓源北京报道

　　电影春节档竞争走向激化。

　　据猫眼专业版数据，截至2月2日17时24分，2025春节档总票房（含预售）超70亿元。其中，《哪吒之魔童闹海》《唐探1900》《封神第二部：战火西岐》分列春节档票房榜前三位，分别达到31.13亿元、17.82亿元、8.88亿元。

　　落差也很明显。

　　博纳影业(4.820, 0.02, 0.42%)出品的《蛟龙行动》票房仅2.22亿元，基于春节档已经过半，这一成绩面临着巨大现金流压力。

　　2024年4月，博纳影业董事长、创始人于冬在北影节相关论坛上提到，博纳已经把资金全部集中在《蛟龙行动》。“因为周期过长，拍摄周期、制作周期、需要准备的周期过长，就把一个公司的现金流焊在这了。中小影片可能要停下来，要等这个片子上完。所以这两年博纳影业的片少就是这个原因。”他说。

　　据该片发行通知，《蛟龙行动》投资方分账比例为43%。而在电影发行公司与投资制片公司分账环节中，发行公司将代垫的宣发费用和一定比例（一般为发行收入10%至15%左右）的发行佣金扣除后，才会将剩余部分分配给投资制片公司。且春节档宣发成本非常高。

　　这意味着，目前2亿元出头的票房，博纳大概率巨亏。

　　2024年春节档，包括《红毯先生》《八戒之天蓬下界》《黄貔：天降财神猫》《我们一起摇太阳》等影片，均在巨大亏损压力下选择撤档。

　　但在2025年，于冬发文强调，《蛟龙行动》决不撤档。

　　这让电影春节档显得更激烈残酷了。

博纳已经把资金全部集中在《蛟龙行动》。图片来源：片方海报

　　遭遇被黑？

　　于冬显然认为，《蛟龙行动》票房冷淡与被黑有关，他也是该片总制片人。

　　2025年1月31日，在《蛟龙行动》路演活动上，于冬发声，表示“打一星的都是 ‘黑水’”，影片主演于适也借用电影台词“我们只想要公平”。

　　2月1日晚，于冬再次就此话题发文。他表示，自己在前一天路演活动上发表的“黑水”言论，针对的是粉圈不理性行为，“我认为任何演员都想要拍出好作品来回馈观众，作为演员的粉丝可以为他们的努力向其他观众进行正面的宣传，而不是挖空心思去给同档期的电影打一星，这不公平，也不正常。”

　　于冬呼吁观众真实评价《蛟龙行动》。“面对客观理性的批评，我们虚心接受。而面对粉圈的恶意差评，我们绝对会斗争到底。”他称。

　　《蛟龙行动》是《红海行动》的续集，由林超贤执导，主演包括黄轩、于适、张涵予、段奕宏等。

　　博纳提到，“《蛟龙行动》作为中国首部核潜艇题材电影，用前所未见的规模和工艺，定义了全球潜艇电影的新标准。为了影片拍摄，片方1：1打造了长达120米 ‘龙鲸号’潜艇。”可见投入之大。

　　截至2月2日，《蛟龙行动》在豆瓣评分为6.6，《哪吒之魔童闹海》评分为8.6。从评论来看，诸多高赞评论都盛赞了该片在细节、设备上的“硬核”，也均提到了在剧情上的“失衡”“冗长”。

　　需要注意的是，今年春节档确实出现了诸多“反向”营销。

　　譬如，《封神2》被人说过年不能看，因为里面把财神赵公明打死了。《哪吒之魔童闹海》也被说属蛇属龙的人不要看看，因为要被抽筋扒皮。

　　于冬的路

　　还需看到，博纳影业面临着巨大现金流压力，本来是想靠《蛟龙行动》翻盘的。

　　业绩预告显示，在2024年，博纳影业预计净亏损6.37亿元至8.81亿元之间。2024年三季报显示，截至当期，博纳期末现金及现金等价物余额仅为3.42亿元，在2023年同期为8.81亿元。

　　背后是电影市场疲软。

　　2024年，中国电影(10.920, 0.09, 0.83%)市场年度总票房425.02亿元，较2023年下降22.6%；观影人次10.1亿，较2023年下降 22.3%。博纳提到，2024年，其投资与发行影片共7部，取得票房成绩 46.97 亿元，较2023年下降 31.9%；截至2024年12月末，博纳共拥有影院111家，银幕908块，2024年该公司旗（金麒麟分析师）下影院票房收入7.2亿元（不含服务费），同比下降31.2%。

　　正是在严峻现金流压力下，博纳选择近期向韩寒旗下上海亭东借款不超过4000万元（含）用于业务发展。

　　更要看到，“豪赌”一向是于冬选择。

　　2021年，《长津湖》在国庆档期上映，该片以57.75亿元票房成为中国影史票房冠军及2021年全球票房亚军。受此推动，当年，博纳营收达31.24亿元，同比增长94%；净利润3.56亿元，同比增长89%。其中，《长津湖》收入达到10.14亿元，占比69.77%。同时，该影片毛利润达到9.18亿元。而据21世纪经济报道记者了解，投拍《长津湖》时，博纳现金流也很紧张。

　　《红海行动》在2018年春节档上映时，起初表现并不出彩，最终实现逆袭票房超36.51亿元。

　　《蛟龙行动》能复制《红海行动》的成功吗？至少于冬是有信心的，当然他也必须有信心。