
作者 | Jessica
邮箱 | JessicaZhang@pingwest.com
科技巨头Meta和微软相继公布了各自截至12月31日的最新季度财报。
尽管两份成绩单均超预期,但市场反应却大相径庭:Meta在AI广告业务的带动下收入创历史新高,股价随即上扬;而微软的AI故事似乎不够动人,云计算业务增长放缓,低于市场预期,股价一度重挫5%。
另一方面,中国AI对手们带来的危机感愈发真实。在两场财报电话会议中,DeepSeek的名字屡次被提及。对于 Meta和微软持续加码的AI投资,市场也开始质疑,这样的大手笔究竟能换来什么。
1
Meta:破记录的辉煌背后,是扎克伯格的野心与焦虑

Meta第四季度实现了历史性突破,数据看起来很漂亮:483.9亿美元的营收同比大增21%,远超市场预期的470.4亿美元;净利润更是大幅攀升49%至208.4亿美元,每股收益8.02美元也将分析师预期的6.77美元远远甩在身后。在"降本增效"战略下,Meta的盈利能力甚至比疫情前更强了。
核心数字广告业务依然是公司的"现金牛",本季度贡献467.8亿美元收入,占总比97%,增长超20%。这一成绩很大程度上得益于AI技术在广告投放效率方面的提升。Meta的社交平台用户规模持续也增长,日活跃用户达到33.5亿,较上一季度的32.9亿有所提升。
CEO马克·扎克伯格在财报会议上极力推销Meta的AI野心。他表示,公司AI聊天助手月活跃用户已在短短一个月内就从6亿蹿升到7亿,并豪言要在2025年冲击10亿用户大关。
Llama 4模型家族也在不断壮大,其中较小版本的Llama 4 Mini已完成预训练,更强大的版本正在紧锣密鼓地开发中。Llama 4的目标是实现原生多模态能力和 Agent能力,开启众多全新应用场景,预计Llama 4将成为2025年最先进和应用最广泛的AI模型。
同时, Meta还计划打造一个强大的AI Engineering Agent,使其编程和问题解决能力媲美优秀的中级人类工程师。扎克伯格认为这可能是"历史上最重要的创新之一",对首个成功开发它的公司而言,将带来巨大的市场机遇。
在谈及智能眼镜的未来时,小扎更显得尤其兴奋,认为智能眼镜才是AI设备的理想形态,能够更好地结合用户场景提供个性化服务,并强调2025年将成为AI眼镜作为全新产品类别的关键发展之年。
然而,Meta此刻的风光背后也潜藏着诸多隐忧。公司给出的2025年第一季度营收指引为395-418亿美元,中位数明显低于分析师预期的417.3亿美元。更令投资者“揪心”的是,为保持竞争力,Meta准备在2025年继续开大,砸下600-650亿美元的巨额资本用于AI基础设施建设,远超分析师预期。
Meta的元宇宙烧钱也仍在继续。Reality Labs业务虽实现10.8亿美元营收,但亏损高达49.7亿美元,同比扩大7%,依然是个无底洞。尽管扎克伯格仍在坚持,但市场对这一押注的耐心似乎正在消耗殆尽。

加重外界对烧钱忧虑的重要因素之一,无疑是DeepSeek的崛起。
今天,DeepSeek显然成为Meta和微软们不得不正视的重要议题。在电话会议上,当被问及像DeepSeek这样的大语言模型将如何影响Meta未来几年在AI基础设施和算力方面的投资规划时,扎克伯格直言不讳地表示,DeepSeek的崛起恰恰验证了Meta开源路线的正确性。
"这就是这个领域发展的本质,无论竞争对手来自中国还是其他地方。我认为每个有突破、有新产品发布的公司都会带来一些创新,整个领域都会从中学习和进步,这就是科技行业的发展方式。"
他进一步强调,未来必将形成一个全球性的开源标准,但从国家竞争力的角度来看,"确保这是一个美国标准至关重要"。而Meta的目标正是确保由美国公司,而非中国竞争对手来主导全球AI的开源标准。这也是为什么Meta在AI基础设施投资方面保持如此激进姿态的原因。
1
微软:云业务增速放缓,AI变现遇阻
相比之下,微软本季度的财报则略显尴尬。虽然696.3亿美元的总营收和3.23美元的每股收益算是稳健,也超出了预期,但12.3%的同比增速却是近年来最慢的一次。
更令投资者失望的是,一直被寄予厚望的核心引擎Azure云业务增速下降。Azure及其他云服务的收入仅增长31%,不仅低于上一季度的33%,还没达到市场预期。而智能云业务的255亿美元营收,也略低于市场预期的258亿美元。
纳德拉试图用AI的亮眼数据来提振信心,宣布公司AI相关年化收入已达130亿美元,同比增长175%。并表示微软正在构建一个更灵活的AI基础架构,包括优化成本、提升计算效率,并将AI推向更广泛的应用场景。与此同时,微软仍然与OpenAI保持深度合作,尽管OpenAI最近宣布与Oracle合作新的数据中心,但微软依然掌控其大部分商业托管权。

SamAltman发推称,OpenAI与微软下一阶段合作将比所有人预期地都好。
在财报会议上,纳德拉也积极回应了DeepSeek带来的挑战。
他指出,AI领域的发展模式与常规计算周期类似,始终在追求效率提升和规模扩张的平衡。"我们观察到,仅仅因为软件优化,每个周期就能带来10倍的性能提升。DeepSeek确实带来了一些真正的创新,这些创新最终会被广泛应用,最大的受益者是客户。"
然后进一步解释道,就像从客户端服务器到云计算的转变一样,当AI算力成本下降时,意味着更多人可以使用这项技术,开发更多应用。"对于像我们这样的超大规模云服务提供商和PC平台提供商来说,这都是好消息。"
然而投资者似乎并不买账。
微软本季度高达226亿美元的巨额支出(同比翻近一倍、远超预期的209.5亿美元)和AI相关费用引发了市场对投资回报的疑虑。尤其是在中国竞争对手用更低成本生产出足以媲美的AI技术背景下,这种担忧就更加明显。
正如投资管理公司Zacks的投资组合经理Brian Mulberry所说:"如果需要3到5年才能看到回报,这也能接受。但我们确实希望看到一个清晰的路线图,了解所有投入资本的变现模式会是什么样子。"
1
成本之争愈演愈烈,烧钱还能烧出未来吗?
DeepSeek的快速崛起让市场对AI发展的成本效率问题愈发敏感。这种竞争压力,也正迫使美国科技巨头们重新审视各自的AI战略。
有意思的是,在应对DeepSeek时,Meta和微软选择了不同的路径:
Meta仍然坚定推进开源战略,试图通过Llama模型对抗OpenAI,同时确保美国继续引领全球AI开源标准。相较之下,微软的策略则更加务实。它一边质疑DeepSeek获取了OpenAI的数据,一边又迅速将DeepSeek的R1模型纳入Azure AI产品线,整合到GitHub,甚至计划支持其在Copilot+ PC上的运行。简直是典型的“嘴上说不要,身体却很诚实”。

微软财报当日发表的技术博客
可见AI军备竞赛的焦点,已经从技术突破,转向谁能以更高效的方式推动AI发展。
然而市场的耐心并非无限,随着资本支出不断攀升,投资者的信心正在减弱。2025年,这场AI豪赌的最终赢家,可能不取决于谁的模型更强,而是谁能率先找到一条可持续发展的道路。
*封面图源:ADWEEK/Meta

点个“爱心”,再走吧


APP专享直播
热门推荐
特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金 收起特朗普要求从乌克兰获得任何能得到的东西 以收回投入的资金
- 2025年02月22日
- 22:30
- APP专享
- 扒圈小记
31,186
国能置业公司发布关于网络关注员工招聘情况的说明
- 2025年02月23日
- 06:09
- APP专享
- 扒圈小记
2,549
于东来:胖东来超市公司决定在郑州开店
- 2025年02月23日
- 02:31
- APP专享
- 北京时间
2,400

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
趋势领涨今天 12:05:42
内蒙古自治区10个新能源项目分别在呼和浩特市、鄂尔多斯(sh600295)市、巴彦淖尔市等地开工复工。这些项目建成后,预计年发电量超过130亿千瓦时,每年可节约标煤400多万吨,减少二氧化碳排放1000多万吨。 -
趋势领涨今天 12:05:30
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 11:17:03
一号文件发布,主要有几个要点:1、进一步扩大粮食单产提升工程实施规模 推动棉花、糖料、天然橡胶等稳产提质;2、支持发展智慧农业(sz000816) 拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景;3、不允许城镇居民到农村购买农房、宅基地 不允许退休干部到农村占地建房。这些消息基本都是在市场预期之内,没有特别的地方,唯一超预期的是农业新质生产力,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等。这些都是近期炒作的热点,涨幅也是比较大,所以,明天一号文相关的板块冲高回落的概率较大。 -
趋势领涨今天 10:16:31
【2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”】2025年中央一号文件首提“农业新质生产力”。农业农村部农村经济研究中心主任金文成对此表示,农业新质生产力的内涵是比较丰富的,包括现在的生物育种技术、无人机技术、人工智能技术和数字技术等,这些应用能够有效改变农业生产发展的状况,对我们加快农业现代化进程具有重要意义。我们要把握住这次科技革命和产业革命的机遇,在发展新质生产力上要抓好顶层设计,从制度层面、政策层面来构建适应新质生产力发展的体制机制,来支持农业农村现代化建设。同时,要构建农业的科技创新体系,提升科技创新的能力和水平,打造我们的自主创新平台,利用这些平台来推动新质生产力的发展,为我国农业农村现代化插上科技的翅膀。 -
趋势领涨今天 04:04:48
高德红外(sz002414)董事长称多个脑机接口技术已超马斯克。武汉高德红外(sz002414)股份有限公司董事长黄立在亚布力论坛年会表示,公司5年前就开展了脑机接口研究,并在不断突破脑机接口顶尖技术。高德红外(sz002414)实现了65000个通道的脑机接口,远超马斯克的3072个通道,是马斯克的20倍,并且实现了双向信息的读取与写入,而马斯克的技术则为单向。他直言,“很多技术层面的指标,我们已超过埃隆·马斯克的Neuralink公司。”不知道是不是当初的亩产万斤? -
趋势领涨今天 03:05:10
清华大学智能产业研究院(AIR)院长张亚勤院士表示,“10年后,机器人(sz300024)会比人都多,每个人身边都会有10个机器人(sz300024),包括物理或者虚拟的。未来3-5年,影响最大的受益者是IT行业本身,如英伟达、微软、亚马逊、谷歌meta、苹果,一大批芯片云计算公司等,是大受益者,他们提供技术和基础设施。 -
趋势领涨今天 01:54:15
【DeepSeek“低调”参与2025全球开发者先锋大会】《科创板日报》23日讯,《科创板日报》记者从2025全球开发者先锋大会主办方获悉,DeepSeek参与了今年大会,但是方式颇为低调,主要是以闭门会和工作坊的形式参与。 -
趋势领涨今天 01:45:26
=加入潜伏擒牛VIP,享四大顶级服务=【1】购买VIP自动加入私密小直播间!【2】每周3-5只超短金股调入调出服务,适合实时看盘的投资者!【3】每周一份高端内部绝密文章:包含近期布局、热点版块、指数预判!【4】每月2~3只高端中线金股服务!(VIP超短、中线个股均有涉足,让上班族也能跟上VIP节奏!)现月课7.5折,1288元!季课6.9折,3558元,续费季度更划算!新朋友可先月课体验!点网址,直接买,订购地址:【更多独家重磅股市观点请点击】【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 01:45:17
二、宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC《科创板日报》22日讯,在2025全球开发者先锋大会上,宇树科技带来两款机器人(sz300024),一是售价9.9万元的Unitree G1人形机器人(sz300024),这款机器人(sz300024)最大的特点是轻量化与高负载能力;二是针对C端,有遛狗和拖物功能的Unitree Go2。近期人形机器人(sz300024)走势很强,现在2025全球开发者峰会已经召开,宇树科技研发的机器人(sz300024)也已经亮相,机器人(sz300024)的行情肯定没有走完,但短期是不是利好兑现了呢?三、马斯克投的飞行汽车试飞成功周末马斯克飞行汽车上天的消息迅速冲上各大网站热点,马斯克投的飞行汽车试飞成功!垂直起降,无外露螺旋桨,水平飞行可达177公里!217万元一辆,已有3300个订单。据了解,Model A可以垂直或水平起飞,最多可搭载两人。这款飞行汽车既可以在城市道路行驶,也能开到天上,满电状态下,水平飞行可达177公里,地面行驶可达322公里。国内研究报告指出,从2025年起,飞行汽车将迈入商业化启航的1.0阶段;预计到2035年左右,智能eVTOL飞行汽车规模化应用加速,成为低空交通出行的主要运载工具;预计到2050年左右,陆空两栖飞行汽车将实现大众化应用,低空交通与地面交通深度融合,构建起三维立体智慧交通体系。摩根士丹利预测,至2050年飞行汽车的全球市场规模将达9万亿美元,而中国潜在市场规模将达2.1万亿美元。飞行汽车是周末吹得最猛的一个板块,对A股市场来说,人形机器人(sz300024),DeepSeek经过连续大幅炒作以后,市场热点会不会借机切换到飞行汽车、低空经济等板块呢?我们认为这个概率还是很大的。 -
趋势领涨今天 01:45:02
暖风频吹 有个板块周末爆棚这个周末虽然美股大跌,但国内继续暖风频吹,主要集中在外资金融机构看好中国创新突破上电视;宇树科技携两款机器人(sz300024)亮相2025GDC;重点是飞行汽车真的上天了!一、外资金融机构看好中国创新据央视报道,外资金融机构看好中国创新突破。多家外资机构认为中国在科技创新领域不断实现突破,并且正在构建更完整的产业链条,这将不断提升中国的国际竞争力。摩根士丹利日前上调明晟中国指数评级,同时认为,中国公司在人工智能领域展现出较强的竞争力,在多项最新技术突破的支撑下,科技密集型企业有望实现利润率和收益率双增长。高盛发表的研报则看好中国在数据、“云服务”以及软件和应用等领域的发展前景。此外,外资金融机构还加大了对中国企业的调研频次。阿布扎比投资局、汇丰、施罗德、德意志银行、法国巴黎银行等外资机构,近期多次出现在A股上市公司的调研名单中,调研范围涵盖电动车、消费、家电等众多行业。国际金融协会日前发布的报告显示,1月,外国投资者积极布局中国资产,外资净买入中国股票和债券的总金额超过了100亿美元。全球估值最低的只有A股和港股,因为DeepSeek的突破,彻底改变了外资对国内的看法,但这里也有两点不太好:一是,内资继续大幅流出。上周五内资虽然出现了流入,但相比前四天大幅流出近1800亿来说,上周五流入不到70亿元,还是杯水车薪!重点是内资很难连续三天流入,所以,不排除,下周一内资还会继续砸盘;二是,周末巴菲特发布了年度报告,巴菲特提到将永远把绝大部分资金投资于股票,重点是主要是对日本的投资增加,没有提到A股和港股!