非洲第一！靠卖纸尿裤的IPO9个月营收3.3亿！在非洲闷声发大财，三年利润翻三倍！

近日，乐舒适有限公司（简称 “乐舒适”）已向港交所递交招股书，启动上市进程。

1、公司是谁？

这家公司（森大集团旗下，暂称“森大快消”）是中国最早一批瞄准非洲、拉美等新兴市场的快消品企业，主要卖婴儿纸尿裤、卫生巾、湿巾等卫生用品。创始人沈先生和杨女士2009年从加纳起步，如今已在非洲8国建厂，并打入秘鲁、哈萨克斯坦等市场，目标是“全球新兴市场的卫生用品专家”。

2、发展历程：从贸易商到制造巨头的15年

2009-2011年：借船出海

靠母公司森大集团的销售网络，在非洲卖纸尿裤和卫生巾，注册了Softcare、Maya等品牌，主打性价比。

2018年转折点：本地化生产

不再只做“倒爷”，开始在加纳、肯尼亚等国建厂，直接在当地生产，降低成本（避免高关税和运费），快速响应市场需求。

2020年后：扩张加速

非洲工厂增至8个，并进军秘鲁、哈萨克斯坦，2024年计划在秘鲁建厂，目标覆盖拉美和中亚。

3、核心竞争力：低价+本地化

价格杀手：非洲等地区收入低，公司通过本地生产、简化包装、控制成本，产品价格比国际品牌（如帮宝适）低30%-50%。

渠道下沉：利用摩托车、小货车等渗透偏远地区，覆盖传统大品牌难以触及的乡镇市场。

品牌矩阵：针对不同人群推出多个品牌（如婴儿用Softcare、女性用Clincleer），避免单一品牌形象固化。

快速响应：非洲市场多变，本地工厂可灵活调整产品规格（如小包装卫生巾更受欢迎）。

4、未来野心：复制“非洲模式”到全球

拉美、中亚是新战场：2024年进入哈萨克斯坦、萨尔瓦多，秘鲁工厂建设中，计划复制非洲的“本地生产+低价策略”。

收购与合作：秘鲁买地建厂、收购当地渠道，可能通过并购加速扩张。

上市计划：正在重组分拆业务，可能为独立上市铺路（文中多次提到“筹备[编纂]”）。

5、风险与挑战

政治经济不稳定：非洲部分国家汇率波动大（如尼日利亚货币暴跌）、政局动荡可能影响经营。

国际竞争加剧：中国其他企业（如传音控股(95.120, -1.71, -1.77%)生态链公司）也在布局非洲快消品，价格战难免。

品牌忠诚度低：低价策略易被模仿，若无法升级产品品质，可能陷入“薄利多销”陷阱。

普通人能学到什么？

新兴市场有机会：欧美市场饱和，非洲、拉美等地的“刚需快消品”仍是蓝海，但需耐得住前期投入（如建厂周期长）。

本地化是关键：想赚新兴市场的钱，不能只做出口，必须扎根当地（生产、渠道、雇佣本地员工）

低价≠低质：即便在低收入地区，消费者也注重性价比，产品质量不过关会被迅速淘汰（如公司多次获“消费者选择奖”）。

总结：这家公司像“快消品界的传音手机”，避开红海市场，用中国供应链能力+本地化策略，吃下了非洲卫生用品的空白市场。若能解决新兴市场的经营风险，可能成为下一个隐形冠军。但若扩张过快或品质失控，也可能被后来者反超。

一家专攻非洲市场的“卫生用品大王”

公司定位：非洲妈妈们的“贴心帮手”

这家公司专注给非洲、拉美、中亚的妈妈和宝宝们造纸尿裤、卫生巾、湿巾。成立15年，靠“本地化生产+多品牌策略”，成了非洲卫生用品的销量冠军：

非洲纸尿裤市场：每卖出5片，就有1片是他们的（份额20%）。

非洲卫生巾市场：每卖出7片，就有1片是他们的（份额14%）。

在加纳、肯尼亚等6国，纸尿裤销量稳坐第一；塞内加尔、坦桑尼亚等国的卫生巾也是销量王。

赚钱秘籍：深入乡镇，本地生产

1、销售网络铺到农村：

在非洲、拉美、中亚30多国，有2500+经销商、超市、小卖部在卖他们的产品。

2023年卖出37亿片纸尿裤（+24%）和13亿片卫生巾（+39%），2024年前9个月继续增长。

2、非洲建厂，成本大降：

在非洲8个国家设了8个工厂、44条生产线，年产能：

纸尿裤55.8亿片

卫生巾25.7亿片

湿巾62.3亿片

本地生产优势：运输成本低，能快速响应市场需求，还能享受非洲政策优惠。

3、财务表现：利润三年翻三倍！

收入：2022年3.2亿美元 → 2023年4.1亿美元（+28.6%），2024年前9个月3.3亿美元（+7.2%）。

利润：2022年1840万美元 → 2023年6470万美元（暴涨251.7%！），2024年前9个月7230万美元（+54.1%）。

赚钱原因：

原材料降价（如纸浆、无纺布），成本省了一大笔。

非洲货币贬值变慢，汇兑损失减少。

4、品牌策略：多品牌横扫市场

高端牌Softcare：主打中产妈妈，纸尿裤、卫生巾、湿巾全包，非洲人眼中的“大牌”。

平价牌Maya、Cuttie：农村市场最爱，便宜好用。

用户忠诚度逆天：

纸尿裤复购率95.7%（10个妈妈9个回头买）。

卫生巾复购率92%，品牌认知度超95%。

5、未来增长点：人口红利+渗透率低

非洲宝宝多：2023年新生儿4700万，占全球57%，20岁以下人口超一半。

市场潜力大：

非洲纸尿裤渗透率仅22.7%（欧洲70%+），卫生巾渗透率30.8%（中国80%）。

城镇化加速，妈妈们更舍得花钱买卫生用品。

6、风险提示

汇率波动：非洲货币不稳定，可能影响利润。

客户分散：最大客户仅贡献1.5%收入，依赖小微经销商，管理难度高。

原材料涨价：若纸浆、塑料涨价，毛利率可能下滑。

一句话总结：

靠“农村包围城市”策略，在非洲闷声发大财，三年利润翻三倍！未来赌的是——非洲妈妈们用上纸尿裤，就像中国人用上智能手机一样，渗透率飙升！

非洲卫生用品巨头的“赚钱密码”

收入增长：三年翻倍，农村包围城市

2022年：收入3.2亿美元

2023年：飙到4.1亿美元（+28.6%）

2024年前9个月：3.3亿美元（继续增长7.2%）

钱从哪来？

销售网络铺到乡镇：

从非洲首都到偏远农村，甚至周边国家，2,500+经销商、小超市都在卖货。

例子：在加纳，连村头小卖部都能买到他们的纸尿裤。

开辟新战场：

非洲站稳脚跟后，杀入拉美、中亚，比如在巴西、哈萨克斯坦开卖卫生巾。

需求暴增：

非洲人口爆炸（新生儿占全球57%），城镇化加速，妈妈们更舍得花钱买卫生用品。

品牌广告刷屏：电视、路边广告牌全是Softcare，知名度冲到95%。

风险提示：

非洲货币动不动贬值，赚的钱换成美元可能“缩水”（2023年因此少赚了一笔）。

利润暴涨：成本省出一座金山

2022年利润：1840万美元 → 2023年6470万美元（翻3.5倍！）

利润率：从5.7%飙升到15.7%（相当于每赚1美元，净赚0.15美元）。

为啥赚多了？

原材料大降价：

纸浆、无纺布价格下跌，生产成本猛降。

例子：2023年一吨纸浆便宜了30%，相当于每片纸尿裤多赚0.5美分。

非洲货币贬值放缓：

2024年汇率波动减少，汇兑损失比2023年少了近一半。

对比看实力：

2024年前9个月利润率冲到21.6%，比许多科技公司还高（比如小米利润率约6%）。

成功秘诀：本地化生产+多品牌通吃

非洲建厂8座：

直接在当地生产，运费省了，还能快速响应市场需求。

例子：在肯尼亚工厂，纸尿裤从生产线到超市货架只要3天。

品牌矩阵横扫市场：

高端牌Softcare：都市白领妈妈首选，质量对标国际大牌。

平价牌Maya：农村市场爆款，价格只有Softcare一半，销量却翻倍。

未来挑战：渗透率大战

机会：

非洲纸尿裤渗透率仅22%（中国80%），每提升1%就是数亿片销量。

政府推动卫生教育，更多女性开始用卫生巾。

风险：

原材料涨价（如石油波动影响塑料成本）。

竞争对手入场，可能引发价格战。

一句话总结：

靠“农村包围城市”和“非洲制造”，这家公司三年利润翻三倍！未来赌的是——让非洲妈妈们像用手机一样，习惯给孩子穿纸尿裤！

非洲纸尿裤市场——增长迅猛的“婴儿经济”

市场规模：三年涨了50亿，未来更猛！

2019年：全非洲纸尿裤市场约19亿美元

2023年：涨到24亿美元（平均每年增长6%）

2028年预测：冲到34亿美元（未来五年年增7%）

为啥越卖越多？

非洲宝宝太多了：2023年新生儿占全球57%，平均每个妈妈生4个娃。

从布片到纸尿裤：越来越多家庭开始接受现代卫生用品，渗透率从22%向发达国家70%看齐。

城镇化加速：城市妈妈更舍得花钱，超市、便利店遍地开花，买纸尿裤更方便。

区域增长王：东非、中非成黑马

东非（肯尼亚、坦桑尼亚等）：

2019年市场规模2.4亿 → 2023年3.3亿（年增8.2%）

2028年预计5.2亿（年增9.3%），增速全非最快！

中非（刚果、喀麦隆等）：

2019年1亿 → 2023年1.4亿（年增7.7%）

2028年预计2.2亿（年增9.1%），穷国逆袭典范。

对比北非、南非：

北非（埃及、摩洛哥）经济相对发达，增速平缓；

南非市场饱和，增长靠高端产品升级。

增长密码：农村包围城市

低价策略：针对低收入家庭推出“一片不到1元”的平价纸尿裤，比传统尿布还便宜。

本土建厂：在非洲设厂生产，运输成本低，售价亲民（如肯尼亚产纸尿裤比进口货便宜30%）。

教育渗透：通过社区妈妈课堂、医院推广，教新手妈妈用纸尿裤的好处。

未来挑战与机会

机会：

中非、东非农村市场渗透率不足10%，增长空间巨大。

经济改善，人均消费力提升（如肯尼亚中产家庭年增8%）。

风险：

原材料涨价（石油涨价推高塑料成本）。

汇率波动（非洲货币不稳定，影响利润）。

一句话总结：

非洲纸尿裤市场就像20年前的中国——人口红利+消费升级，未来五年规模再涨100亿！谁抓住乡镇妈妈的心，谁就能赚翻！

一、股权迷宫：夫妻档控股，绕了四层公司

公司实际控制人是一对夫妻——沈先生和杨女士，两人通过一系列“套娃公司”牢牢掌握控制权：

最终持股路径：

沈先生（51%）→ Chaoyuet Holding → Sunda Enterprise（100%）→ Century BVI（100%）→上市公司（约XX%股份）

杨女士（49%）→ Haoyue Investment → 同上

（注：具体持股比例被隐去，但合计超过30%）

控制权集中：两人通过多层公司间接持有上市公司超30%投票权，成为绝对控股股东，且沈先生担任董事会主席，杨女士为非执行董事，对公司战略有决定性影响。

二、老板背景：理工科夫妻档，深耕非洲27年

沈先生（51岁）：

非洲老江湖：1997年就在尼日利亚做采购，2004年创立森大集团，最早在非洲卖建材，2009年转型做快消品（纸尿裤、卫生巾）。

多重身份：不仅是这家公司创始人，还是A股上市公司科达制造(7.860, -0.12, -1.50%)（做陶瓷机械和锂电池材料）的董事，负责海外业务。

学历：哈工程自动化本科+中山大学EMBA，典型的“技术+管理”背景。

杨女士（51岁）：

学术派转型：曾是华南理工副教授，研究机械工程，2012年加入家族企业，负责工厂建设和生产技术。

技术背书：哈工程自动化本硕博，专攻工业控制，为生产线自动化提供支持。

三、公司管理：夫妻掌舵，但日常交给职业经理人

分工明确：

沈、杨夫妇负责“定大方向”（如海外扩张、收购策略）；

执行董事罗先生带团队管具体运营（生产、销售、渠道）。

潜在风险：

家族控制过强：决策可能偏重夫妻意志，小股东话语权弱；

业务关联复杂：沈先生同时参与其他公司（如科达制造），可能存在资源调配冲突。

普通人看懂这些有什么用？

投资警惕“一股独大”：若大股东决策失误（比如激进扩张），小投资者很难制衡。

跨界老板的双刃剑：沈先生既有非洲资源，又涉足锂电池等热门行业，可能给公司带来协同效应，但也可能分散精力。

技术背景加分：夫妻均有工科背景，对生产效率和成本控制可能有优势（适合制造业）。

总结：这家公司像典型的“夫妻店上市”——股权高度集中，老板深耕行业多年，但治理透明度存疑。优势是决策快、执行力强，风险是“一言堂”和关联交易。若看好非洲快消市场，可关注其本地化能力；若厌恶家族企业，建议谨慎。

“财务大管家”龙瑞麒是什么来头？

基本履历：年轻“财技高手”

39岁就当上公司首席财务官（CFO），负责管钱、并购、上市等核心财务事务，是典型的“少壮派”高管。

职业路径：四大会计师事务所（普华永道）→ 上市公司财务总监 → 空降当前公司。

核心优势：资本运作“老司机”

四大出身，基本功扎实：

在普华永道干了10年，从基层做到高级经理，服务过国企、外企、民企，熟悉财务合规、审计和并购套路。

港股上市公司经验丰富：

在卓尔智联（港股代码：2098）当过财务总监兼董秘，这家公司主业是B2B电商和供应链，龙负责搞钱（融资）和投资者关系。

在益美国际（港股代码：1870）当CFO时，公司涉及新能源和建筑吊船业务，他管过跨界行业的财务整合。

擅长“搞钱”和上市：

参与过多家港股上市公司的资本运作（如发债、并购），对港股规则门儿清，适合帮当前公司筹划上市或融资。

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