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被动指数基金展现出惊人增长势头,力压主动权益基金,加速成为A股市场的“顶梁柱”。
险资、私募等机构资金借道被动指数基金密集入市,成为被动投资崛起的关键推手。随之而来的是,被动指数基金成为A股市场近年来重要增量资金来源,其发展趋势正深刻重构A股定价逻辑,市场有效性悄然提升。
值得注意的是,中央金融办、中国证监会等六部门近期联合印发的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提出,进一步提升中长期资金的权益配置能力。1月26日,中国证监会发布了《促进资本市场指数化投资高质量发展行动方案》,该行动方案也旨在加快优化指数化投资生态,推动资本市场指数与指数化投资高质量发展。业内普遍认为,被动指数化产品将是中长期资金入市的重要载体。
霸屏指数成份股十大流通股东
随着公募基金2024年四季报披露基金持仓,一些“牛股”股价走强的原因得以揭秘。天相投顾数据显示,寒武纪(660.820, 34.87, 5.57%)、中芯国际(101.000, 1.92, 1.94%)、中兴通讯(40.900, 1.16, 2.92%)、海光信息(141.610, 5.72, 4.21%)和恒玄科技(353.010, -6.97, -1.94%)是公募基金四季度增持市值较多的公司。
此外,寒武纪、海光信息新晋公募前二十大重仓股,其中寒武纪一跃成为公募基金第12大重仓股。对于寒武纪股价大幅上涨,被动指数基金带动作用不容忽视。寒武纪在2021年跻身科创50,2023年被纳入沪深300,2024年则相继被纳入上证50和中证A500。除了这些核心宽基指数外,寒武纪还是国证芯片、中证科创芯片、中证A100等指数的成份股。
寒武纪2023年十大流通股东中有6只产品为被动指数基金,随着公司限售股解禁,截至2024年三季度末,仍有4只被动指数基金位居寒武纪十大流通股东之列。寒武纪在2024年年底被纳入上证50和中证A500,这意味着部分追踪上述指数的被动指数基金会继续买入该股。
与寒武纪类似,被动指数基金频频进入海光信息十大流通股东。2024年三季度末,海光信息十大流通股东中有半数为被动指数基金。此外,还有中芯国际、中兴通讯等诸多A股热门公司的机构流通股东中多数为被动指数基金。对比明显的是,主动权益基金已很少出现在指数成份股的十大流通股东名单中。
越来越多的数据显示,被动指数基金正在反超主动权益基金,成为A股上市公司的重要定价力量。据公募基金披露的2024年三季报数据,被动基金持有A股市值历史上首次超过了主动权益基金,前者对部分行业龙头公司的持仓比例甚至远远超出后者。
2024年基金四季报数据显示,主动权益基金规模持续缩水,而被动指数基金规模一路攀升至接近4万亿元。兴业证券(6.160, -0.01, -0.16%)数据显示,偏股型公募基金(主动偏股型+被动指数型)中,被动指数型基金持股占比达54.48%,较2024年三季度末提高3.37个百分点。
成为A股市场重要边际增量
值得注意的是,被动指数基金除了成为热门股股价上涨的助推器,也成为了一些公司因短期波动导致股价下行的缓冲器。从2024年四季度数据来看,民生证券统计显示,被动指数基金主要净买入电新、银行、医药、食品饮料、计算机、通信等板块,尤其是在医药、食品饮料、计算机、通信等板块与主动权益基金形成了一定的对冲。
医药和食品饮料等板块与人类日常生活息息相关,从投资角度来看,往往是诞生牛股的重要板块,不过受经济周期性影响,股价下跌明显。不难发现,医药和食品饮料等板块近年的持续下跌与主动基金的卖出不无关系,而被动指数基金的持有则一定程度上缓冲了这些行业股价的下跌趋势。以医药板块龙头恒瑞医药(45.260, -0.24, -0.53%)为例,2024年三季度,2只被动指数基金的持股市值反超主动权益基金,成为影响该公司股价的重要力量。
被动指数基金对科创板上市公司的定价影响力更大。数据显示,截至2024年底,跟踪科创板相关宽基指数的产品规模已达2087亿元,占科创板整体自由流通市值比例达7.15%。科创板已成为A股指数化投资比例最高的板块。
“被动投资发展是推动市场聚焦龙头企业的重要驱动力(7.770, 0.12, 1.57%)。”南方基金基金经理朱恒红表示,以美国为例,过去十几年间,美国被动基金加速扩容。截至2023年末,美国被动基金持股市值已经占全部基金持仓的近60%。与此同时,朱恒红还表示,2024年是ETF发展大年,被动基金已成为2024年市场重要的边际增量。
机构投资者被认为是本轮被动指数基金扩张的重要推动者。从持有规模占比来看,海通证券(10.410, 0.00, 0.00%)数据显示,机构投资者持有指数权益基金净值占比自2021年的42%提升15个百分点至2024年年中的57%。另一方面,机构投资者与个人投资者的规模变化剪刀差自2020年的-3205亿元快速提升至2024年年中的4882亿元,扩张速度较快,可见本轮ETF扩张期中机构投资者的推动发挥了较为关键的作用。海通证券认为,机构投资者对ETF的扩张在2025年仍有望提速。
将成为中长期资金入市重要载体
公募基金作为A股市场的重要机构投资者,对A股市场定价影响深远。不过,主动权益基金近年来被投资者大规模净赎回,规模持续缩水,对A股市场定价影响式微。
反观被动指数基金,随着市场效率的提升和主动管理基金近年来的表现不佳,投资者倾向于选择ETF,以便在波动的环境中分散风险。数据显示,股票型被动指数基金已经连续7个季度获得大量增量资金。
被动指数基金蓬勃发展的趋势并未停歇,这一趋势彰显投资者对低成本、高透明度投资工具的偏好不断增强,也意味着资本市场有效性逐步提升。
1月22日,中央金融办、中国证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》中进一步提升中长期资金的权益配置能力。业内普遍认为,被动指数化产品或将是中长期资金入市的重要载体。
鹏华基金研究部总量周期组组长张峻晓认为,公募基金持有流通市值三年内每年至少增长10%。根据字面理解,这意味着无论涨跌,公募基金都需要加大权益配置,被动指数基金将是主要实现路径。
中欧基金认为,长期来看,指数化发展是权益市场走向成熟的标志之一。丰富指数化产品也进一步完善资本市场生态,增强资本市场韧性,对各类中长期资金有着天然吸引力。
上交所在报告中也进一步指出,推动中证、上证、A系列指数协同发展,持续完善宽基ETF产品布局,做优做强宽基ETF,更好发挥其标杆作用,为中长期资金入市提供优质投资标的。
此外,交易所还将丰富ETF应用场景,构建ETF市场良好生态加大政策支持力度,推动ETF在养老和投顾领域的应用,构建“长钱长投”的市场体系。
来源:证券时报网 记者:吴琦
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股市直播
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宋谈股经今天 07:23:15
2月17日收评:三大指数小幅上涨,机器人(sz300024)概念股午后爆发1、沪指全天窄幅震荡,创业板指冲高回落。AI医疗概念持续走强,泓博医药(sz301230)、安必平(sh688393)、塞力医疗(sh603716)、美年健康(sz002044)、贝瑞基因(sz000710)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股午后爆发,长盛轴承(sz300718)、新时达(sz002527)、泰豪科技(sh600590)、捷昌驱动(sh603583)、浙江荣泰(sh603119)等多股封板。腾讯云概念走强,数据港(sh603881)、云赛智联(sh600602)、东华软件(sz002065)、科华数据(sz002335)、世纪恒通(sz301428)等涨停。下跌方面,影视股集体调整,横店影视(sh603103)跌停,光线传媒(sz300251)、华策影视(sz300133)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3600股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%。2、板块概念方面,AI医疗、AI教育、机器人(sz300024)、液冷服务器等板块涨幅居前,黄金、影视传媒、锂矿、民航机场等板块跌幅居前。3、两市共3464只个股上涨,112只个股涨停,1551只个股下跌,7只个股跌停,51只股票炸板,炸板率31%。 -
波段擒龙今天 07:10:37
A股今日三大指数集体上涨,截至收盘,沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%,北证50指数涨1.76%。全市场成交额19718亿元,较上日放量2270亿元。全市场超3600只个股上涨。板块题材上,AI教育、医疗等应用、机器人(sz300024)、农业、AMC、CPO概念股涨幅居前;影视院线、有色金属、机场航运、银行板块跌幅居前。 -
徐小明今天 07:07:11
【盘中直播】语音课见 -
徐善武今天 07:05:34
上证指数今天午后出现了一波回落,但是又很快拉回来,最后基本上以全天最高点位收盘,大盘进入到去年10月后的震荡箱体,这个位置我们前面也一直在强调,压力区间震荡会加大,同时,市场会在震荡中完成洗盘,全天成交超19000亿,量能持续的放大,也给了市场一定的赚钱效应。两市上涨股票超3600家,指数不强但是个股表现比较强,在此之前,A股已经连续四天题材个股是跌多涨少的,空方情绪其实已经得到过宣泄了,量能相比上周五同期放大近2300亿,这般爆量但指数却没有作为,唯一的解释就是近期的获利盘开始加速兑现了,只要今天能稳的住,明天的危险就会小很多。赛道板块方面,主线人工智能终究没能延续上周火上浇油的走势,从分歧正式走入退潮期,就连从低位开始承接的Ai医疗也有点撑不住,说明这不是一个方向在退潮,而是超短情绪的整体退潮,接下来大家要有意识地去回避高标。【更多独家重磅股市观点请点击】 -
巨丰投资张翠霞今天 07:03:29
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)指数高开低走补缺后,尾盘震荡回升,延续去年9月份行情规律,周五周一上涨,盘口看个股轮动加大,下半月关注两会政策预期,以及科技方向;2)量能,沪深两市今日成交额19718亿元,较上个交易日17448亿元增加2270亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业39家红盘,电信运营、通用机械、通信设备等板块涨幅居前;传媒娱乐、有色、煤炭等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
趋势起航今天 07:03:06
沪指全天窄幅震荡,创业板指冲高回落。AI医疗概念持续走强,泓博医药(sz301230)、安必平(sh688393)、塞力医疗(sh603716)、美年健康(sz002044)、贝瑞基因(sz000710)等多股涨停。机器人(sz300024)概念股午后爆发,长盛轴承(sz300718)、新时达(sz002527)、泰豪科技(sh600590)、捷昌驱动(sh603583)、浙江荣泰(sh603119)等多股封板。腾讯云概念走强,数据港(sh603881)、云赛智联(sh600602)、东华软件(sz002065)、科华数据(sz002335)、世纪恒通(sz301428)等涨停。下跌方面,影视股集体调整,横店影视(sh603103)跌停,光线传媒(sz300251)、华策影视(sz300133)跌超10%。个股涨多跌少,沪深京三市超3600股飘红,今日成交1.97万亿。截止收盘沪指涨0.27%,深成指涨0.39%,创业板指涨0.51%。 -
趋势领涨今天 07:02:10
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趋势领涨今天 07:01:33
周末关于微信与DeepSeep合作的消息又被吹上天,但今天DeepSeep概念出现了冲高回落,盘中板块指数大涨超过3%,但下午板块指数出现了翻绿,尾盘虽然回升了,但反弹力度已经大不如前,很多个股收出了较长的上影线,说明这个板块应该要开始调整了,取而代之的是前期连续调整的是人形机器人(sz300024)和CPO概念开始启动,说明市场热点还在科技股,只是前期大涨的个股,大家还是要注意风险,DeepSeep的行情虽然没有结束,但短期涨幅也确实太大了,等调整以后的机会吧。周末被吹爆的光线传媒(sz300251),开盘就快速上行,1分钟冲到涨停,但随后立马开板,股价快速跳水并翻绿,盘中砸到跌停,5分钟内近乎上演“天地板”,振幅达39.85%,半天量能超过前期全天量能,真的很考验大家的心脏!截止目前,《哪吒之魔童闹海》累计票房已超过119亿元,已经达到了巅峰,后期还能有多大空间呢?所以,今天光线传媒(sz300251)出现巨震是非常正常的,光线传媒(sz300251)股价巨震,带下了整个影视传媒板块,华策影视(sz300133)盘中跌幅一度超过11%,万达电影(sz002739)盘中跌幅超过8%。传媒板块的炒作,大概要告一段落了!今天内资继续大幅流出超过360亿元,重点是前三个交易日已经流出近1500亿元,今天继续大幅流出,这帮渣男每天除了砸盘还是砸盘!但好现象就是今天大盘继续放量,所以,大盘问题不大,先看3400点附近吧。有人说,现在个股跟大盘关系不大,这点我们还是非常赞同的,但大盘方向可以决定你的仓位,如果大盘要调整,你当然不能重仓,至于你持有什么个股,那就是你的事情!今天经典解盘:11:25 上午大盘在周末利好消息刺激下,两市大盘冲高回落,主要原因还是内资砸盘,内资近期一直在大幅流出,不知道这帮垃圾在怕什么?但今天大盘量能有所放大,这是一个好现象,所以,我们认为下午大盘还有反弹,整体可以考虑继续持股待涨。13:01 下午大盘应该会有回升,高点看早盘高点附近。 -
趋势领涨今天 07:01:25
内资砸盘 热点切换 大盘会大跌吗今天大盘在周末利好消息刺激下,两市大盘高开低走,开盘点位基本是全天最高点,沪市最低回踩3333点附近,这个点位有点像豹子底,随后两市大盘开始逐步回升,沪市最终突破了早盘的高点,以上涨报收,盘面上,两市个股跌多涨少,稀缺资源、短剧游戏、知识产权、钴金属、镍金属、Sora概念、锂矿等板块跌幅靠前;AI医疗、种业、人形机器人(sz300024)、CPO概念、粮食概念、铜缆高速连接、减速器、数据中心等板块涨幅靠前,两市近150只个股涨停,超过10只个股跌停,创业板走势与主板基本同步。A股有千年不变的规律,每次都想大干一场的时候,结果都你被市场大干了,周末利好原来是骗炮的!其实,每个周末出利好的时候,周一大盘基本都是高开低走的,主要原因就是量化收割和内资砸盘。虽然平时量化没有时间调整程序,但如果周末出现利好,量化是有足够的时间调整程序的,所以,以后大家千万要记住,周末出利好,周一高开就是逃跑的时候,这一点在A股市场屡试不爽!今天走势最强的是AI医疗概念,板块盘中涨幅一度超过7%,安必平(sh688393)“20cm”涨停,泓博医药(sz301230)、迪安诊断(sz300244)、思创医惠(sz300078)、祥生医疗(sh688358)、超研股份(sz301602)等多股盘中涨幅超过10%,DeepSeek使得AI技术下游应用场景不断拓展,在医疗健康领域,AI广泛应用于辅助诊断、个性化治疗、药物研发等方面,提升诊断的精度和治疗效果。AI医疗的规模持续增长,预期在2028年达到1598亿元,2022年—2028年间的年复合增长率为10.5%,刺激了这这个板块连续走强,但这个板块近期涨幅比较大了,大家追涨还需谨慎。 -
量化伏妖今天 07:00:50
【股票收评】:谨慎做多今天盘面呈现出高开振荡,盘中上下振荡幅度基本上还算正常,下午13点25分出现过一波快速回落,最低3333点,之后逐步回升,14点15分指数再次翻红。技术指标粘合线日线上行减缓,粘合线周线金叉第二周,价值陡峭日线微微拐头向下,价值陡峭周线继续上行,综合来看技术继续支撑大盘上行,只是今天指数上行的的幅度没有周末市场大多数人预期的好。板块方面AI制药,同步磁阻电机,教育,发电机概念,液冷概念,人形机器人(sz300024)等板块涨幅靠前;贵金属,能源金属,短剧互动游戏,文化传媒,AI语料,黄金概念等跌幅靠前。总体尾盘有惊无险的拉回指数,市场还是在多方控制中,谨慎做多符合目前市场氛围。