近期,全球牙科器械龙头Patterson Companies(帕特森)宣布,公司已达成最终协议,将被私募股权公司 Patient Square Capital 收购。据道琼斯市场数据显示,这笔价值约 41 亿美元(约合299亿元人民币)的交易推动Patterson公司股价飙升 34.36%,至 31.10 美元,创下其交易历史上最大的单日涨幅。
根据协议,Patterson公司的股东将获得每股 31.35 美元的现金,较截至 2024 年12月4日该公司30天成交量加权平均价格溢价约 49%。此次对Patterson公司的收购还包括对其应收账款融资安排的再融资,巩固了公司估值,彰显了明确的战略增长机遇。
值得一提的是,Patterson 的竞争对手Henry Schein曾在2024年11月进行董事会调整、削减成本、开展继任规划,并评估出售其医疗分销业务。
有分析认为,进入2025年,全球口腔市场将陆续回暖。
01
口腔器械龙头退市私有化
近日,Patterson(纳斯达克股票代码:PDCO)在医疗行业投下重磅炸弹,宣布与私募股权公司 Patient Square Capital 达成最终收购协议,这一具有里程碑意义的交易,标志着Patterson公司发展的重大战略转折。
根据协议条款,Patterson公司股东将获得每股 31.35 美元的现金,相较于截至 2024 年 12 月 4 日公司 30 天成交量加权平均价格,溢价约 49%。此次收购不仅包括对Patterson公司的全盘收购,还涵盖对应收账款融资安排的再融资,进一步巩固了公司估值,为其带来明确的战略增长机遇。
Patterson公司作为北美和英国牙科及动物保健产品领域的医疗保健分销龙头,其总裁兼首席执行官Don Zurbay强调,本次交易是公司发展历程中的关键一步。既能最大化股东价值,又能助力公司为持续投资与扩张奠定基础。Zurbay表示:“这份协议彰显了Patterson公司品牌与团队的实力,同时让我们能够与认同我们长期增长愿景的 Patient Square Capital 合作。”
管理约 110 亿美元资产的 Patient Square Capital 也表达了对此次合作的看好。公司管理合伙人 Jim Momazee兴奋地表示,将传承Patterson公司 “悠久而辉煌的传统”,并借助其强大市场地位推动未来发展。
在交易融资方面,收购将通过股权与债务融资相结合的方式推进,花旗银行、瑞银投资银行和美国富国银行等成为主要融资方。该交易目前尚需获得股东批准、监管部门许可,并满足惯例成交条件,预计在Patterson公司 2025 财年第四季度完成。
值得一提的是,按照公司治理惯例,Patterson公司董事会一致批准该协议。同时,交易包含一项为期 40 天的 “转售权” 条款,允许帕特森公司在规定时间内探寻其他收购提议。
交易完成后,Patterson公司将转变为私有公司,从纳斯达克全球精选市场退市。不过,公司总部将继续设立在明尼苏达州圣保罗市,确保运营与员工队伍的稳定。
02
帕森特盈利困难 寻求收购
资料显示,Patterson成立于1877年,是全球领先的牙科和动物健康产品分销商,主要为美国、加拿大或其他区域的牙科诊所、医院、兽医诊所和其他医疗机构提供牙科、动物健康产品、技术和创新的商业解决方案。
其中,Patterson的牙科业务主要包含耗材业务、设备业务以及相关增值服务。目前,Patterson已为202000名美国牙医和25000名加拿大牙医提供服务。Patterson曾被媒体称为“美国第二大牙医器材商”。
但需要指出的是,目前Patterson也遭遇了盈利困境。
2024年Patterson共实现营收65.88亿美元,同比增长了1.5%,但由于受到原材料成本和运输费用上涨的影响,Patterson同期净利润仅为1.86亿美元,同比下降了10.2%。营收增长的乏力加之净利润的下降,为“保护股东利益”,Patterson选择寻求收购。
03
2025口腔器械市场回暖
随着全球人口数量的持续增长和口腔健康意识的普遍提高,口腔疾病的治疗需求呈现出稳步增长的态势。预计至2025年,全球及中国的口腔市场将保持这一稳健增长趋势。尤为值得一提的是,人口老龄化的加剧将进一步推动中老年人口腔健康需求的释放。种植牙、牙周病治疗等项目将受到更多关注,为口腔市场带来新的增长点。
而在中国,口腔资本市场也正在升温。此前,中玒口腔宣布旗下子公司将以160.1万的价格收购多家口腔门诊部股权,以期进一步完善市场布局及增强区域竞争力;此外,可恩口腔拟以1619.4万元购买怀福医疗73.3333%的股权,以1913.66万购买晨兴医疗73.3333%的股权,进而间接持有禹城口腔、齐河口腔73.3333%的股权。
在融资方面,鼎植口腔完成了数亿元的A轮融资;齿科3D打印综合解决方案提供商铼赛智能获得了超亿元的A轮融资;聚焦牙科手机研产销的精美医疗也于获得了近亿元的A轮融资。
据相关统计数据显示,从2020-2025这5年间,我国口腔医疗服务市场规模的年复合增长率达到了20 %。预计到 2025 年,我国口腔医疗服务市场规模有望突破3000亿元;而到 2030 年,如果继续按照20%年复合增长率来计算的话,这一数字可能会进一步攀升至 7500亿元左右,做保守估计也不会低于6000亿。
需要强调的是,技术创新与应用是推动口腔市场发展的重要引擎。随着数字化、智能化技术的普及,口腔CBCT、口内扫描仪、数字化种植导板等高科技设备将广泛应用于口腔医疗领域,提高诊疗的精准度和效率。
此外,3D打印技术在口腔修复中的应用也将进一步普及,为患者提供更加精准、舒适的治疗方案。基因检测技术的普及更是为口腔疾病的预防和治疗提供了新的可能,通过分析患者的基因信息,医生可以预测其患口腔疾病的风险,并制定针对性的治疗方案。
而从资本流向来看,也表明一级市场的关注重点已从追求规模化逐步转变为了追求技术、商业模式的创新。
总体来看,2024年国内口腔上市企业不断通过收购方式扩大业务规模,形成资源聚集;一级市场中,有创新技术、独特商业模式的企业更受资本的青睐。在企业不断加大力度寻求创新的基础上叠加政策的扶持,资本的支持,口腔市场的回暖或将加速。
长期以来,Patterson公司凭借全面的产品组合、强大的网络及专注的客户服务,在医疗保健分销领域占据领先地位。此次与 Patient Square Capital 的合作,所带来的战略增长机遇与后者长期投资策略高度契合,有望推动Patterson公司迈向新高度。
此次收购不仅是Patterson公司的重大变革,也凸显了医疗保健行业的持续演变,预示着在私募股权的引领下,Patterson公司将迎来蓬勃发展的新局面。同时有业内人士指出,Patient Square溢价收购帕特森,意味着全球口腔市场回暖。
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