1月23日晚间,重庆太极实业(7.020, 0.00, 0.00%)(集团)股份有限公司(600129.SH,以下简称:太极集团(20.280, 0.14, 0.70%))发布业绩预减公告,其中2024年度净利润预计较上年同期下降逾80%。
![图片来源:太极集团公告](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/158/w816h142/20250125/3ac9-47a7ab5aa3a39dd87db93d989cc06076.png)
2024年第四季度,太极集团曾同时更换了董事长和总经理,原董事长李阳春退休辞任,原总经理俞敏改任董事长,原副经理于宗斌改任总经理。此外,2024年大单品藿香正气口服液销量下滑给公司业绩带来了较大冲击,虽然急支糖浆等产品虽保持相对稳定,但也难以完全弥补整体业绩的下滑。
高增长基数、高社会库存背景之下,业绩低于市场预期
根据太极集团发布的2024年年度业绩预减公告,2024年公司预计归母净利润约为15,640万元,与上年同期的82,212.49万元相比,下降约66,572.49万元,同比降幅高达约80.98%;扣非净利润约为13,421万元,与上年同期的77,444.84万元相比,下降约64,023.84万元,同比降幅约82.67%。
该业绩似乎低于市场预期,公告后首个交易日股价应声迎来下滑。1月24日太极集团股票大幅低开6.64%至18.99元/股,午盘后有所拉升,最终收于19.18元/股,但仍与上一交易日形成明显跳空缺口。
![图片来源:同花顺app](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/349/w567h582/20250125/62cf-bb6fe0ec024a2ea0f65237f8f4352856.jpg)
从公告中给出的业绩预减原因来看,主营业务的影响首当其冲。或是之前业绩的高基数,为2024年的业绩增长设置了极高的门槛。数据显示,2015年至2023年期间,公司营业收入从71.65亿元猛增至156.23亿元,年复合增长率达到10.23%。而2024年公司营业收入同比减少约32.13亿元,降幅20.56%,其中第四季度营业收入同比减少约14.64亿元,降幅42.5%。
![图片来源:同花顺iFind](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/179/w637h342/20250125/6014-4067d080c646a5f9fb154284551ffeb9.png)
部分产品社会库存较高,在市场供需关系的天平上,过多的供给使得产品销量下滑,尤其是胃肠感冒类、抗感染类等药品。这不仅反映出公司在市场需求预测和库存管理方面可能存在不足,也暗示着市场竞争的激烈程度。在医药市场这片红海,同类产品层出不穷,当市场需求趋于稳定甚至略有下降时,库存积压的产品自然难以找到销路。
在太极集团近三年的三季报中,公司的存货周转率依次为2.72、2.55和2.13,呈连续下降趋势,说明存货管理的问题可能从2022年就已开始显现,只是在2024年销售下滑的情况下显得更为突出。
面对销售下降和成本承压的双重困境,公司在研发投入上却并未退缩,近几年研发费用率呈现明显上升趋势,从2018年的0.39%一路增长到2023年的1.50%,2024年前三季度进一步达到1.80%,这无疑是一把双刃剑。
一方面,加大研发投入,加快新产品研发和大品种二次开发力度,从长远来看,是提升产品竞争力、为公司可持续发展奠定基础的明智之举。以科技创新提升产品力,符合医药行业的发展趋势,只有不断推陈出新,才能在市场中占据一席之地。但另一方面,在短期内这无疑增加了公司的成本负担,进一步压缩了利润空间。
![图片来源:同花顺iFind](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/181/w641h340/20250125/eee2-531cd47a4fa3872a1db72ed3568e00c8.png)
非经常性损益方面,2024年公司的非经常性损益金额约2,219万元。虽然这在一定程度上对净利润有所补充,但与主营业务的大幅下滑相比,显得“杯水车薪”,难以改变公司业绩整体下滑的趋势。
核心单品在非处方药排名靠前,前三季度销售额下滑
在太极集团的业务版图中,核心产品的市场表现,几乎直接决定了公司的经营状况和市场竞争力。藿香正气口服液、急支糖浆等作为公司的明星产品,多年来在市场上占据着重要地位,也为公司的业绩增长立下了汗马功劳。
据公司公告,在2023年度中国非处方药统计排名中,太极藿香正气口服液、急支糖浆/颗粒入选“2023年度中国非处方药黄金大单品”,太极藿香正气口服液还荣获“中成药·感冒暑湿类”第一名,急支糖浆/颗粒获“中成药·咳嗽化痰平喘类”第一名。然而2024年这些核心产品却遭遇了市场的严峻挑战。
藿香正气口服液,这款产品一直是太极集团的王牌产品,在防暑祛湿类药品市场具有极高的知名度和市场份额。2023年太极藿香正气口服液实现销售收入22.71亿元,同比增长45%,可谓成绩斐然。但到了2024年,尽管夏季全国平均气温为1961年以来历史同期最高,太极藿香正气口服液的销量却大幅下滑。据公司第三季度主要经营数据显示,公司前三季度消化及代谢用药营收17.69亿元,同比下降34.28%,第三季度销售额仅1.84亿元,同比下降65.93%,该大类销售下降主要系报告期太极藿香正气口服液等销售额下降所致。
![图片来源:百度](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/758/w779h779/20250125/27cc-51d00875c32ef3bce1caf74f002fc8b1.jpg)
太极集团藿香正气口服液销量下滑的主要原因可能来自市场竞争,尽管太极牌藿香正气口服液的知名度属于业内一流,但根据国家药监局公示信息,国内获得“藿香正气”相关批文的产品竟多达626项,产品形式除了液,还包括水、丸、片、颗粒、胶囊、合剂等等,生产单位也逾百家。太极集团的藿香正气产品没有足够的排他性,因此众多竞争对手的涌入,使得其市场份额被悄然瓜分。
![图片来源:国家药监局官网](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/21/w1080h541/20250125/d323-1436f5e529e4db56629b3176dc0b9b16.png)
再看急支糖浆,作为呼吸系统用药的重要产品,以其较为魔性的广告被消费者所熟知。2023年太极急支糖浆实现销售收入8.81亿元,同比增长67%,增长势头强劲。2024年其市场表现有所降温,但也算相对稳定,或在一定程度上缓解了公司业绩下滑的压力。2024年前三季度太极集团呼吸系统用药的营业收入为18.76亿元,同比仅下降1.21%。
![图片来源:Bilibili](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/478/w739h539/20250125/6776-9d116e3659c76608bdb1b404babd971c.png)
急支糖浆能保持相对稳定的销售态势,一方面是因为其产品本身具有良好的疗效和口碑,在止咳祛痰平喘用药市场具有一定的竞争力,另一方面公司在产品推广和市场拓展方面也做了不少努力,不断优化营销模式,加强与终端的合作,提高了产品的市场覆盖率。数据显示,太极急支糖浆在2024年上半年中国零售药店终端(城市实体药店+网上药店)的呼吸系统中成药溶液剂产品排行榜中,高居同类产品全国榜首。(国内拥有急支糖浆生产批文的企业只有2家,均属太极集团旗下子公司)
![图片来源:新浪财经](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/522/w708h614/20250125/f7cd-7fb97e751afd5cf93ddcd7e2658de2f8.png)
第四季度董事长和总经理同时更换,新班子行业经验丰富
2024年太极集团的重大人事变动为公司发展拉开了新的篇章。6月,原董事长李阳春年逾60周岁,已达到退休年龄,书面请辞公司董事长一职。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/512/w656h656/20250125/d408-7d91ed14480559d4b6804589283b34cd.jpg)
图中人物系太极集团原董事长 李阳春
公开资料显示,李阳春任上,促进公司转型升级,顺利完成太极集团与国药集团的央地合作,公司营业收入和经营性利润均创出历史新高,为经营质效提升做出了重大贡献,但研发方面成绩似乎“乏善可陈”。
太极集团2015年年报中记载:“10年来,公司科研成果丰硕,成功研发新药40个、获国家新药证书32个、生产批件68个、临床批件17个。获国家科技进步奖2项、中国专利金奖3项、省级科技进步奖5项,省级优秀奖10余项。”2024年半年报中记载:“近20年来,公司科研成果丰硕,成功研发新药40余个、获国家新药证书30余个、生产批件70余个、临床批件20余个。获国家科技进步奖2项、省级科技奖13项,省级优秀奖10余项。”两者数据相较,近十年,包括李春阳在任董事长的2019至2024年间,太极集团的新药成果、批件、科技进步奖等,恐均不超过个位数。该数据显得前文所述持续增长的研发费用含金量略有下降。
2024年10月底,太极集团公告称,公司董事会同意选举俞敏为公司董事长,同意聘任于宗斌为公司总经理。此次人事变动,犹如为太极集团这艘医海巨轮更换了掌舵手。两位虽说是履新职,但其实都早已在太极集团内部工作,对公司的业务、文化、团队等方面都有着深入的了解。
公开资料显示,新任董事长俞敏,1973年出生,今年52岁,正值领导人黄金年龄期,拥有硕士学位,是高级经济师,曾荣获“第二十八届二等全国企业现代化创新成果”、“2022十大重庆经济年度人物”、“拉姆・查兰管理实践奖”、“2024数智先锋人物”等诸多荣誉,从2021年起担任太极集团总经理。在数字化转型方面,俞敏在之前的工作中展现出了对数字化的重视和推动能力。太极集团在他的领导下,或许会加快数字化转型的步伐,通过数字化手段优化生产流程、提升营销效率、加强供应链管理等,从而提升公司的整体竞争力。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/584/w692h692/20250125/10f1-f1a415a4921c730c347f5f9a34777115.jpg)
图中人物系太极集团董事长 俞敏
新任总经理于宗斌也是1973年出生,今年52岁,拥有硕士学历,是执业药师(药学与中药学)和高级工程师,曾荣获“重庆市优秀企业家”、“涪陵区第四届劳动模范”等荣誉,从2021年起担任太极集团副总经理。其在太极集团内部积累的丰富管理经验和对各业务板块的熟悉程度,或将有助于他制定出更加切实可行的运营方案,高效地执行治理层的战略决策,提高公司的运营效率,清理渠道库存,加快解决公司当前面临的销售困境。
![](http://n.sinaimg.cn/sinakd20250125s/604/w702h702/20250125/44c4-b50cf80ad04748e8f74df14a37c5f733.jpg)
图中人物系太极集团总经理 于宗斌
当然,新结构的领导团队也面临着诸多挑战。在业绩压力方面,如何在短时间内扭转业绩颓势,是摆在他们面前的首要难题。在市场竞争方面,医药行业的竞争日益激烈,太极集团要面对的不仅有国内同行的竞争,还有来自国际药企的压力。在内部管理方面,公司实现更高效的协作,还需要进一步加强沟通与协调,充分调动员工的积极性和创造力。
总体而言,以太极集团多年经营的质量和口碑积累,其藿香正气口服液、急支糖浆等大单品在今年仍将具有强劲的市场竞争力,但若想挽回2024年的利润下滑,新的领导班子需要在产品创新、市场拓展和竞争应对方面采取更多措施,使公司未来进一步加强大单品的统治力,同时展开产品多元化布局,优化营销和管理模式,提升企业综合竞争力,以应对市场竞争和变化。
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