资产减值AB面:顺周期与“弹簧床”

资产减值AB面:顺周期与“弹簧床”
2025年01月23日 18:56 证券时报

  随着年报季即将到来,A股公司计提资产减值准备相关公告增多。这折射出公司资产和运营层面的一些新变化。

  从整体表现来看,资产减值正在成为左右部分企业业绩水平的重要变量。基于几大报表之间的勾稽联系,比如,在建工程、应收账款等减值项目集中在资产负债表项目中,但是由于资产减值需要计入到上市公司当期损益,并作为费用列示,从而对上市公司的利润表构成影响。因此,资产减值往往会对公司利润构成压力。

  拆解来看,有些资产减值发生方为上市公司母公司,比如,*ST龙津(1.390, -0.04, -2.80%)母公司拟计提两项药品批文的无形资产减值准备480万元。有些则涉及子公司,比如,蓝丰生化(4.620, 0.17, 3.82%)及子公司对报告期末各类资产进行全面清查,对存在减值迹象的相关资产计提了资产减值准备,包括预计信用减值损失、资产减值损失,合计减少本期归属于上市公司股东净利润约6800万元。

  细分而言,A股公司近期披露的资产减值,涵盖了商誉、无形资产、开发支出、固定资产、存货、应收账款等不同资产类别。这是上市公司针对财务状况、资产价值及经营成果等方面,基于谨慎性原则并依据公司会计政策、会计估计判断,基于全面清查、减值测试、评估分析,最终对存在减值迹象的相关资产确认资产减值损失。从这个角度来看,资产减值可以视为产业周期和公司运营的折射镜。

  各类减值对业绩的冲击,在部分行业表现明显,以锂电为例,在产业下滑的背景下,受到资产减值的冲击,使2024年利润表表现出一定的承压特征。天齐锂业(32.530, -0.11, -0.34%)深圳新星(13.330, -0.13, -0.97%)江特电机(7.910, -0.07, -0.88%)(维权)等多家企业都曾公告,计划进行减值,部分公司减值金额达到10亿元级别。

  同时,资产减值还可以成为观察产业技术迭代的窗口。比如,近两年,N型趋势被光伏行业快速确定。在行业技术迭代的进程中,技术改造往往也会带来资产减值,尤其是此前PERC产能越高的光伏企业,资产减值的压力往往更大。再加上存货跌价引起的减值计提等原因,使部分光伏企业业绩表现面临阶段性挑战。

  此外还有一个值得注意的现象是,个别企业在盈利增长或者扭亏无望的背景下,也相对倾向于将各类减值集中计入特定年份的年报,以便助力上市公司减轻包袱。

  从逻辑推衍,当期较低的利润基数,往往可以为后续的盈利修复提供弹性。从这个角度来看,包括未来可能会出现的转回等会计处理在内,都可能为未来业绩变化提供“弹簧床”。

  以近些年光伏产业链为例,受价格波动影响,光伏产业一些大厂都曾计提存货减值。尽管计提存货减值反映了存货当期的真实价值,但却可以转销。从部分公司近两年财务表现对比来看,跌价的存货被销售后,对应的减值准备则会结转,从而使得毛利有一定程度的增加。

  因此,近期A股公司的资产减值,可以视为一项AB面并存的会计处理。在此背后,也反映出部分行业的“价格战”漩涡,昭示出需要加速走出内卷式恶性竞争的迫切性。

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资产减值 资产

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