供需过剩叠加LME镍库存大幅增加,沪镍收盘主力跌2.74% | 沪镍机构要评

供需过剩叠加LME镍库存大幅增加,沪镍收盘主力跌2.74% | 沪镍机构要评
2025年01月23日 18:10 财联社

转自:财联社

2025.1.23

中信期货:短线区间操作,谨慎追空【偏空头】

2025年1月23日镍期货价格大幅下跌,主力合约价格低点12.388万元/吨,最高跌幅超过2.7%。1月23日SMM1#电解镍均价125450元/吨,较上日下跌2700元/吨。市场对RKAB减产预期是否落地存疑,供需过剩背景下,前期镍价涨高,电镍企业高位套保,海外镍期货库存高增突破17万吨,引发镍价大幅下跌。

RKAB从2021年低开始运行,后面逐步审批,2023年0.48亿湿吨(但次年1月新增至1.62亿湿吨,政策逐步变成熟),2024年约2.75亿湿吨,2025年2.5亿湿吨,2026E2.3亿湿吨,但是印尼政府官员表态经常发生变化,最新1月10日表态2025年额度2.0亿湿吨。 最开始政策审批周期一年一批,后在改为三年一批。2023年印尼消耗镍矿预计2亿湿吨,2024E预估消耗2.39亿吨。通过政策演变路径可以发现,RKAB后期落地有待进一步验证,供需过剩导致镍价在高位大幅下跌。

总结而言,今日镍价大幅下跌更多是市场对RKAB政策预期难以落地的反应,供需过剩叠加LME镍库存大幅增加,引发镍价下跌。中长期看镍供需过剩难以反转,在供给端冰镍、MHP等产能继续爬坡,需求端地产、新能源短期难以放出巨量需求的背景下,镍价很难形成连续大幅上涨趋势,电镍库存将继续大幅累积。操作上建议中长线高位空,或卖出深度虚值看涨期权的机会,短线区间操作,谨慎追空。

南华期货(12.330, 0.21, 1.73%)持续向下震荡修复,基本面矛盾形成压制,观望为主【观望】

日内沪镍大幅下跌2.75%,基本恢复月初震荡区间。上周印尼镍矿配额的消息曾引发市场强势上涨,但随着消息落地的不确定性增加,市场情绪逐渐消散,价格于这两日不断向下修复。基本面上镍长期过剩矛盾延续。镍矿价格持稳,底部成本支撑仍润。随着春节临近,上下游企业陆续停产放假,镍铁、镍盐备货工作接近尾声,现货市场成交相对清淡,整体市场需求放缓。行情方面部分产业或受镍价低迷影响作出调整,埃玛美特与巴斯夫宣布取消在印度尼西亚建设镍钴精炼厂计划,英美资源集团近日表示计划2025年出售巴西镍矿并且逐步退出镍资源布局。宏观层面尽管国内政策对新能源发展不断利好,对市场情绪有一定支撑作用,但镍市场的供应过剩长期格局依旧对镍价形成压制。投资者在当前阶段需谨慎操作,观望为主。

国投期货: 沪镍震荡,观望为宜【观望】

沪镍延续重挫,市场交投活跃。结构性供应结构继续走平,整体现货市场维持宽松状态。高镍生铁报价继续下滑至937元每镍点,镍铁库存增加0.4万吨至2.8万吨,不锈钢厂拿货较为积极,纯镍库存增加0.25万吨至4.2万吨,不锈钢库存降2万吨至89.8万吨。国内冶炼厂的盈利缩水,导致部分企业调整生产策略,整体产量有所下降。印尼方面,2025年的镍矿开采配额有所收紧。技术上看,沪镍震荡,观望为宜。

上海中期期货:建议区间操作为主【横盘震荡】

综合来看,镍矿供应边际宽松,纯镍过剩延续,海内外库存继续累库。需求端“两新”政策延续,房地产行业下行收窄,需求存在一定的预期。但美对华加征关税及货币政策等宏观扰动仍牵动市场。我们预计,纯镍定价的主要逻辑仍围绕成本,上下弹性关注美元指数、节后下游复苏情况及印尼镍产业政策,建议区间操作为主。

一德期货:镍市暂观望为主,关注印尼相关政策落地情况【观望】

镍矿价格坚挺,镍铁价格继续升至943元/镍点附近,国内镍铁厂全部亏损,成本下移,现货价格持稳,不锈钢利润略有修复,节前检修减产增加,周内库存继续去化,整体看镍铁维持过剩格局;新能源方面,三元正极材料以销定产,排产环比续降,日内硫酸镍价格续涨,升贴水持平,折盘面价12.12万元/吨。纯镍方面,国内外库存续增,一级镍过剩明显。现货市场,随着补库完结成交逐渐趋淡。

节假日临近,为防范风险,建议暂观望为主,关注印尼相关政策落地情况;不锈钢维持震荡走势,观望为主。

光大期货:镍价震荡回落 持仓下降明显【观望】

镍矿方面,上周周度印尼镍矿内贸价格小幅上涨。不锈钢产业链,原材料镍铁价格小幅上涨,不锈钢周度库存表现去库,但临近假期,现货市场逐步降温。新能源产业链,硫酸镍利润不佳导致供应收窄,出货意愿减弱,硫酸镍价格表现偏强。短期关注镍矿、镍铁价格,如若仍偏强运行,考虑回调后逢低做多,需要警惕海外宏观情绪影响。近日持仓下降明显,临近春节,请投资者注意仓位管理。

(实习编辑张亚雯)

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