银河证券:化工行业具有中长期配置价值

银河证券:化工行业具有中长期配置价值
2025年01月22日 08:25 东方财富网

  银河证券研报称,当前时点化工行业估值处在2014年以来偏低水平,具有中长期配置价值。供给端,近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓,但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端,2025年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强,内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间,建议关注三条投资主线:一是,全方位扩大内需,把握成长确定性机会;二是,培育新质生产力,新材料国产替代正当时;三是,部分资源品景气有望维持高位,关注规模扩张带来的成长性。

化工:全产业链价格价差研究:周期底部蓄势,把握成长确定性机会

一、核心观点

原油市场:油价波动抬升,关注供给变量。截至1月17日,Brent和WTI油价分别达到80.79美元/桶和77.88美元/桶,较上周分别上涨1.29%和1.71%;就周均价而言,本周均价环比分别上涨4.88%和5.73%。年初以来,Brent和WTI油价分别上涨8.24%和8.59%。供给端,1月10日美国宣布对俄罗斯能源领域新一轮制裁,目标包括俄罗斯大型石油天然气生产企业、石油海运出口业务、油田服务提供商、用于出口的石油和天然气生产项目,以及能源领域高级官员、企业高管等。市场担心石油运输遇到问题,进口国转而从其他产油国寻求替代,原油面临短期供应紧张问题。需求端,短期,北半球部分地区寒冷天气推动取暖油等石油产品的需求增长;短中期,OPEC最新月度报告预计2025年全球石油需求增量为145万桶/日,较上期预测持平。库存端,1月10日当周,美国商业原油库存量41268万桶,环比减少196万桶,处近五年同期低位。我们认为,低库存下供给端不确定性仍有望支撑油价偏强运行,Brent原油价格运行区间参考75-85美元/桶。建议后续密切关注1月20日特朗普就职后系列政策,届时或再度扭转供应预期,放大油价波动。

库存转化:本周原油、丙烷正收益。依据我们搭建的模型测算,本周原油库存转化损益均值在463元/吨,年初至今为283元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在126元/吨,年初至今为45元/吨。

价格涨跌幅:本周化工品价格表现偏强,烧碱、TDI等价格涨幅靠前。在我们重点跟踪的170个产品中,与上周相比,共有82个产品实现上涨、占比48.2%,27个产品下跌、占比15.9%,61个产品持平、占比35.9%,本周化工品价格表现偏强。本周价格涨幅居前的产品有燃料油(上期所)、烧碱(32%离子膜,山东)、顺酐(山东)、丁二烯(山东)、三氯甲烷、石油焦(4#,洛阳石化)、邻二甲苯(华东)、聚丙烯酰胺(阴离子1800万,江浙)、烧碱(99%片碱,山东)、萘(华东)等。

价差涨跌幅:本周化工品价差表现偏强,顺酐、PX等价差涨幅靠前。在我们重点跟踪的130个产品价差中,与上周相比,共有62个价差实现上涨、占比47.7%,57个价差下跌、占比43.8%,11个价差持平、占比8.5%,本周化工品价差表现偏强。本周价差涨幅居前的有顺酐价差(丁烷)、三氯甲烷价差(甲醇)、PBT价差(PTA)、三氯乙烯价差(电石)、四氯乙烯价差(电石)、丁二烯价差(碳四)、二氯甲烷价差(甲醇)、MTBE价差(碳四)、聚丙烯酰胺价差(丙烯腈)、对二甲苯价差(石油)等。

二、投资建议

  本周化工品价格、价差表现均偏强。1)估值方面,截至1月17日,石油化工和基础化工PE(TTM)分别为17.1x、22.8x,较2014年以来的历史均值15.7x、28.5x溢价水平分别为8.8%、-19.9%。当前时点基础化工行业估值处在2014年以来偏低水平,具有中长期配置价值。2)供给端,近几年化工行业资本开支及在建产能增速趋于放缓,但预计存量产能及在建产能仍需时间消化。需求端,2025年随政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强,内需潜力有望充分释放。看好2025年化工品的结构性机会及行业估值修复空间,建议关注以下三条投资主线:一是,全方位扩大内需,把握成长确定性机会;二是,培育新质生产力,新材料国产替代正当时;三是,部分资源品景气有望维持高位,关注规模扩张带来的成长性。

三、风险提示

  原料价格大幅上涨的风险,下游需求不及预期的风险,项目达产不及预期的风险,国际贸易摩擦加剧的风险等。

(文章来源:证券时报网)

海量资讯、精准解读,尽在新浪财经APP
银河证券 化工行业 化工品
2条评论|2人参与网友评论
最热评论
__洞人湖北咸宁
嘿,这化工行情,是要一飞冲天咯🧐
1月23日01:30举报回复
一夕船长江西萍乡
感觉分析挺有道理,2025化工或许真有机会。
1月23日01:30举报回复
最新评论
__洞人湖北咸宁
嘿,这化工行情,是要一飞冲天咯🧐
1月23日01:30举报回复
一夕船长江西萍乡
感觉分析挺有道理,2025化工或许真有机会。
1月23日01:30举报回复

APP专享直播

开播时间 | 1-27 15:00
「春节策划」金麒麟展望:春节消费旺!解码食品饮料行业投资机遇
开播时间 | 1-27 10:01
E起年夜饭:聊聊ETF这一年
开播时间 | 1-27 09:00
华夏基金:解盘一刻
开播时间 | 1-26 19:00
华安基金:ETF会客室:春季行情回顾和展望
开播时间 | 1-24 19:19
中欧EMBA特别策划:E家人脱口秀
开播时间 | 1-24 19:00
银华基金:筑梦·启智润心;领航·担当有为;卓越·勇攀高峰
开播时间 | 1-24 16:00
嘉实基金:祥蛇启瑞,新岁祈愿 —— 嘉实基金故宫祈福迎春特别活动
开播时间 | 1-24 16:00
光大证券李泉:春节行情延续,AI带领科技股上涨
开播时间 | 1-24 15:30
国投瑞银:追上军工热点 | 跨年在即,国防军工预计景气度如何?
开播时间 | 1-24 15:30
平安基金 张菀云:防范非法金融活动,选择合法投资渠道
开播时间 | 1-27 15:00
「春节策划」金麒麟展望:春节消费旺!解码食品饮料行业投资机遇
开播时间 | 1-27 10:01
E起年夜饭:聊聊ETF这一年
开播时间 | 1-27 09:00
华夏基金:解盘一刻
开播时间 | 1-26 19:00
华安基金:ETF会客室:春季行情回顾和展望
开播时间 | 1-24 19:19
中欧EMBA特别策划:E家人脱口秀
开播时间 | 1-24 19:00
银华基金:筑梦·启智润心;领航·担当有为;卓越·勇攀高峰
开播时间 | 1-24 16:00
嘉实基金:祥蛇启瑞,新岁祈愿 —— 嘉实基金故宫祈福迎春特别活动
开播时间 | 1-24 16:00
光大证券李泉:春节行情延续,AI带领科技股上涨
开播时间 | 1-24 15:30
国投瑞银:追上军工热点 | 跨年在即,国防军工预计景气度如何?
开播时间 | 1-24 15:30
平安基金 张菀云:防范非法金融活动,选择合法投资渠道
上一页下一页
1/10

热门推荐

DeepSeek遭受大量海外攻击,奇安信:面临前所未有安全考验,攻击将持续 收起
DeepSeek遭受大量海外攻击,奇安信:面临前所未有安全考验,攻击将持续

DeepSeek遭受大量海外攻击,奇安信:面临前所未有安全考验,攻击将持续

  • 2025年01月29日
  • 11:20
  • APP专享
  • 记经典时刻
  • 4,339
APP专享
美一客机与直升机相撞坠河,有消息称,机上有约60名乘客

美一客机与直升机相撞坠河,有消息称,机上有约60名乘客

  • 2025年01月30日
  • 03:11
  • APP专享
  • 记经典时刻
  • 3,129
APP专享
冲上热搜!春晚总导演于蕾:希望观众对我们宽容一点

冲上热搜!春晚总导演于蕾:希望观众对我们宽容一点

  • 2025年01月30日
  • 04:19
  • APP专享
  • 我是山河君
  • 1,640
APP专享
新浪财经公众号
新浪财经公众号

24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)

股市直播

  • 图文直播间
  • 视频直播间
更多>
股票简称 最新价 涨跌幅
以下为热门股票
三峡能源 4.20 +0.48%
京东方A 4.46 -0.45%
TCL科技 5.01 -0.60%
中远海控 14.27 +0.07%
格力电器 44.89 +0.97%

7X24小时

  • 01-17 宏海科技 920108 5.57
  • 01-16 海博思创 688411 19.38
  • 01-16 亚联机械 001395 19.08
  • 01-14 富岭股份 001356 5.3
  • 01-13 超研股份 301602 6.7
  • 新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部