SFC Outlook 2025|前纽约联储高级主管Richard Roberts警告:政策驱动的繁荣难以持续,2025年美国经济恐面临重大风险

SFC Outlook 2025|前纽约联储高级主管Richard Roberts警告:政策驱动的繁荣难以持续,2025年美国经济恐面临重大风险
2025年01月21日 14:51 21世纪经济报道

南方财经全媒体集团 周蕊 纽约报道

随着新一届政府上台,美国经济迎来重要节点。在经历疫情后的复苏与政策刺激驱动的增长后,美国政策制定者、华尔街投资者与普通民众都在关注同一个问题:这场“经济盛宴”还能持续多久?繁荣背后是否有隐藏危机正在悄然逼近?

岁末年初之际,《直击华尔街》栏目独家专访了纽约联储银行前信贷风险主管理查德·罗伯茨(Richard Roberts)。针对特朗普政府政策、美国劳动力市场变化、潜在的再通胀风险以及全球地缘紧张局势等因素如何影响经济走向,罗伯茨进行了逐一剖析。他提出了与主流观点截然不同的警告,不仅对市场的盲目乐观表达质疑,还直指经济繁荣的基础正在动摇:“这是一场政策推动的繁荣,但这种繁荣无法持久。”

“我们正处于一个关键的十字路口,多年来人为推动的增长泡沫已经无法忽视。2025年或许是清算所有问题的一年。”罗伯茨认为,美国经济不仅受到长期财政赤字和资产市场估值泡沫的困扰,还将面临新一届政府政策带来的更多不确定性。

在访谈中,罗伯茨还特别强调了美联储货币政策及其对市场的影响。他批评2024年的连续降息为“过早且错误”,预测美联储2025年将暂停进一步行动,转而专注于应对再通胀风险和资产市场泡沫风险。

南方财经:你如何看待2025年美国经济前景?你认为2025年可能会出现哪些风险?

理查德·罗伯茨: 展望2025年,我认为美国经济正处于一个关键的十字路口。我们一直生活在一种人为驱动的增长泡沫中,潜在的脆弱性已经越来越明显。多年来,我们依赖于政策刺激驱动的增长、大规模财政赤字,以及已经过度膨胀的资本市场。我认为,2025年可能是开始清算这一切的一年。

南方财经:你基于哪些数据得出这样的结论?股票市场中最脆弱的部分是什么?

理查德·罗伯茨: 可以说我们正面临一场“风暴式的”风险。美国财政预算赤字是不可持续的,劳动力市场正在逐渐放缓(当然有一些领域仍处于供不应求阶段),以及你刚刚提到的股票市场,在我看来,美国股市已经脱离了基本面。还有一个非常重要的因素,是我们迎来一位新总统,他的政策在实施方面几乎不存在阻力,因为他所属的共和党还控制了国会。此外,还有全球范围内显著升级的地缘政治紧张局势。总的来说,2025年有很多潜在风险,这些风险可能会对美国经济造成麻烦。

南方财经: 由于移民限制和“特朗普2.0”新政策等因素叠加,通胀风险可能被推高。你认为美国通胀再次上升的风险有多大?

理查德·罗伯茨:通胀风险本身已经非常令人担忧,而特朗普即将出台的政策可能会让这种脆弱局面雪上加霜。例如,可能实施的高关税政策会点燃贸易纷争,扰乱全球供应链,推高物价。限制性移民政策可能恶化劳动力短缺,推高工资和通胀。特朗普还倾向于大幅放松监管,他认为监管对美国企业而言是一种负担。但政策不确定性可能会导致投资受抑制并不利于长期增长。所有这些因素,包括现有的问题、关税和移民政策的不确定性,再加上监管放松带来的未知,都可能让美国经济面临更大的潜在危机和风险。

南方财经: 部分金融机构,如高盛,预测2025年美国GDP增长将达2.5%,高于1.9%的市场共识,这些机构还认为市场对经济衰退或金融危机的担忧有所减弱。但正如你所说,你反而担心金融危机正在逼近,造成这种分歧的原因是什么?

理查德·罗伯茨: 当然,经济学家会对很多事情看法不一致。美国经济多年来确实一直增长强劲,并且这种增长在短期内可能还会持续。但我要强调的是,这种增长是人为的,是在充满不确定性的泡沫中产生的。我们不能对经济中所体现的脆弱性视而不见。我刚刚提到的,美国长期存在的财政赤字问题,部分是由疫情后过度的财政补贴政策和过度宽松的货币政策导致的,尽管美联储后来为抗击通胀而收紧了政策。在我看来,这些因素共同创造了一个虚假的增长泡沫。如果这些人工因素与地缘政治紧张、新政策(如税收、移民政策以及监管改革)叠加,可能会引发非常严重的经济问题。政策制定者需要提前准备,以灵活应对可能出现的危机。

南方财经: 美联储在2024年降息三次,总计100个基点。在此前的采访中,你曾批评美联储的降息决定,你为何认为美联储降息决策是错误的?

理查德·罗伯茨:美联储在经济相对强劲、劳动力市场表现良好的情况下降息是一个错误。他们太早行动了。在我看来,美联储首次降息后就意识到了这是个错误,因为劳动力市场数据并未如预期那样糟糕。但美联储没有选择直接暂停降息,而是进入了降息周期,很可能是因为美联储害怕向市场承认错误。现在市场上大多数观点都倾向于认为美国经济增长将高于长期趋势。我也认为这是有可能的,但如果刚刚提到的所有风险因素集中爆发,那么,美国经济乃至全球经济格局都将面临重大变化。

南方财经: 根据你在美联储系统内的工作经验,你如何预测美联储接下来的政策走向?2025年美联储可能会做些什么?

理查德·罗伯茨: 我认为美联储在2025年初不会进一步降息。他们可能会选择按兵不动。我相信美联储正越来越关注通胀压力以及过高估值的美股市场。我会保持密切关注。我想要强调一点,近期Lisa Cook(美国联邦储备委员会理事)提到她对股市高估值的担忧,这是重要信号,因为我认为她的发言很可能是经过美联储高层批准的,这说明美联储对市场的泡沫化现象持警惕态度。

南方财经: 你提到当前情况与过去的金融危机有相似之处,请说明一下有哪些相似或不同之处?从历史经验中可以学到哪些教训?

理查德·罗伯茨:这是一个很好的问题,我经历过2000年的互联网泡沫以及2008年的金融危机,但是当前面临的问题在规模和复杂性上都是前所未有的。美国不可持续的财政赤字、资产市场的高估值、地缘政治的不稳定以及特朗普政府的新政策,这些问题的叠加使得今天的挑战更加复杂。当今世界全球化程度更加深远,美国金融市场的风吹草动都可能波及全球市场,包括对贸易伙伴、新兴市场以及其它金融系统的影响。

南方财经: 如果美国经济危机爆发,对全球市场会有何影响?中国应如何准备?

理查德·罗伯茨:美国经济危机会对全球经济产生深远影响。对中国而言,贸易紧张局势可能扰乱供应链并抑制出口需求,从而导致经济增长承受压力。此外,如果美国加息,可能导致美元走强,给新兴市场的债务带来压力。中国作为全球第二大经济体,需要稳定国内需求,提高抵御外部冲击的能力。中国在稳定全球金融局势方面一定会发挥重要作用。

南方财经: 美联储的双重使命是实现充分就业和维持物价稳定,就目前而言,你认为他们更重视哪个目标?

理查德·罗伯茨: 这是个很好的问题。我认为美联储此前错误地将重点放在了劳动力市场上。现在,美联储正在向市场发出一些信号,表明他们正在平衡这两项重要使命。我很确定,美联储正在从劳动力市场重新转向关注通胀。通胀虽然已经开始稳定,但仍高于2%的长期目标。

出品:南方财经全媒体集团 

栏目策划:于晓娜

栏目统筹:向秀芳

出镜记者:周蕊 

翻译&制作:周蕊,段伊航(实习生)

设计:林军明,廖苑妮

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