在债牛渐有停歇之势的背景下,近日,多只债基公告提高基金净值精度。
有公募人士指出,部分基金持有者可能出于对后续市场走势有所顾虑,从而选择赎回基金以规避风险,尤其是机构投资者,他们往往持有较大份额,一旦决定赎回,对基金的影响较为显著。
当前,多名基金经理认为,资产荒或将持续演绎,在适度宽松的货币政策下,低利率环境或难言完结。2025年预计债券市场仍处于顺风周期,但机构的趋同交易或催化行情极致化演绎,叠加对理财净值管理的监管趋严,债市波动或将提高。
多只债基提高净值精度
1月15日,景顺长城基金公告,旗下景顺长城稳定收益债券型基金F类份额1月14日发生大额赎回。为确保基金F类份额持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响,决定自1月14日起提高该基金F类份额净值精度至小数点后七位,小数点后第八位四舍五入。同日,还有中邮中债1-3年久期央企20债券基金提高了基金净值精度。
1月14日,中信保诚基金公告,中信保诚优质纯债债券型基金于1月13日发生大额赎回,为确保基金持有人利益不因份额净值的小数点保留精度受到不利影响,决定自1月13日起提高本基金的A类份额、B类份额、C类份额及I类份额净值精度至小数点后8位,小数点后第9位四舍五入。同日,还有鹏华1—3年国开债公告提升基金净值精度,此外,近日还有包括国泰君安(18.230, 1.04, 6.05%)君添利中短债、金鹰添福纯债等产品披露类似公告。
有公募人士指出,部分基金持有者可能出于对后续市场走势有所顾虑,从而选择赎回基金以规避风险。此外,也有可能临近春节假期,出于自身流动性的需要,如资金周转、投资组合调整等。尤其是机构投资者,他们往往持有较大份额,一旦决定赎回,对基金的影响更为显著。
记者翻阅公告发现,以国泰君安君添利中短债D为例,该基金截至去年三季度末份额仅有75.1万份,鹏华1—3年国开债D类份额更是仅剩511份。“在大额赎回的情况下,基金净值会受到较大冲击,提高基金净值精度有利于保护持有人利益、减少净值波动的影响。”前述人士表示。
债市波动或加大
1月13日,中金基金发布2025年债券市场策略展望。报告显示,2025年预计债券市场仍处于顺风周期,但机构行为的扰动可能导致债市波动提高。
中金基金认为,考虑到目前市场一致性预期较强,机构的趋同交易或催化行情极致化演绎,叠加对理财净值管理的监管趋严,债市波动或将提高。中金基金进一步指出,国内经济复苏仍然需要实际利率进一步下行以激发内生需求。在适度宽松的货币政策定调下,预计资金面将保持平稳,叠加配置需求仍较为强劲,整体来看,债券市场仍处于顺风周期。
摩根士丹利基金固定收益投资部总监施同亮也有类似观点:“展望2025年,我们认为债市趋势仍在,但波动率或将提高。经济层面,地方财政的压力在于收入的下滑和人口结构变化导致的刚性支出增加,叠加地产过快进入下行周期,对2025年经济最直接的拉动或在于化债之外的财政刺激。在一定的假设下,预计消费刺激能够对冲出口下降对GDP的影响。”
天弘基金基金经理刘洋认为,当前债市已经进入自发螺旋状态,脆弱性显著提升,首先短端方面,总体市场体现为跟着央行买短债,一旦降准落地,或者央行转而通过其他方式投放流动性,那么短端大幅偏离政策利率、偏离资金利率、偏离趴账利率的状态将不可持续;其次长端方面,总体市场体现为跟着银行、保险长端配置买长债,卷久期,但目前看,从利率角度,债券性价比已经不如贷款。
短期仍有支撑
在财通基金固收研究部负责人周岳看来,2025年1月需关注信贷开门红诉求、地方债发行、税期高峰及春节取现等因素对资金面的影响,资金利率中枢或季节性抬升,预计央行也将加大公开市场投放力度呵护节前流动性平稳,关注央行是否降准。若央行年初降准,资金面或处于均衡平稳状态;若降准未落地,资金面或维持“量稳价高”的格局,流动性分层或仍较明显。至于降息的时点,可能会受到国内银行净息差和人民币汇率的影响,预计2025年一季度仍有降息概率。
展望2025年,周岳表示,基本面短期对债市仍有支撑,宏观经济延续修复态势,但分化特征延续,消费、信贷、地产还处于筑底过程之中,2024年9月24日开始的一揽子政策仅是开始,政策效果的充分显现仍需等待,基本面拐点尚未出现。而此前中央政治局会议、中央经济工作会议提出的“适度宽松的货币政策,适时降准降息,保持流动性充裕”,市场对于降准降息的预期较为强烈。债市抢跑一定程度可能也反映了市场对二季度后一揽子政策效果显现的预期。
周岳认为,由于春节因素影响,1、2月份的经济数据可能会合并发布,在1—2月份经济数据公布之前,债市处于数据相对真空期,而两会在3月初召开,1—2月的利率债供给压力相对也不大,考虑年初银行、保险的开门红,一季度债市基本面较为友好。随着一揽子政策的部署,尤其是两会可能推出的新举措,二季度之后的经济好转的幅度具有一定不确定性。总体看,短期对债市不悲观,关于经济基本面、配置需求、降准降息预期的因素还会延续,逻辑上可以支撑利率下行的趋势,但是根据目前市场对今年降息的预期来看,此轮债券收益率快速下行已超30个基点,使得潜在的空间显著收窄。信用债方面,跨年后资金面边际转松,理财规模或逐渐回升,配置力量有所增强,机构的“资产荒”现象预计仍然会存在,1月信用债或仍有补涨行情,策略上可采取中短久期票息策略。
责任编辑:杨赐
APP专享直播
热门推荐
大理鹤庆县警方:两男子猥亵5名足浴店女技师,已被行政拘留 收起大理鹤庆县警方:两男子猥亵5名足浴店女技师,已被行政拘留
- 2025年01月25日
- 23:56
- APP专享
- 记经典时刻
- 43,203
泽连斯基为和谈开出条件
- 2025年01月26日
- 05:10
- APP专享
- 记经典时刻
- 4,217
南京南站4天捡到1000个身份证
- 2025年01月25日
- 09:50
- APP专享
- 我是山河君
- 2,827
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
东方红陈晨今天 22:29:35
今天就看看到底散户和游资与机构如何博弈,看看理性的脑袋多,还是三大主线里面到底谁说的算,谁能把控住,短线是否炒软件,你们自己看,短线行情是确定的,短线炒多少不知道,如果开盘情绪一致性太高,那说不准还会意外的杀,因为我判断是自救呢,但不是所有的软件都能救成功啊 ,趁机跑了的,也会有很多的 -
东方红陈晨今天 22:29:22
然后一堆人推出了DS概念股,其中我看了,就是模仿豆包供应链,搞了一个DS供应链,那不还是算力吗,只不过大部分都是近期没涨的算力股,合着就是利空英伟达产业链了,就是铜缆,光模块,CPO,全都要完蛋,然后一堆买了英伟达卡的算力服务都行了,就连DS自己都说我们渴望的事高端算力芯片,前后的逻辑矛盾很多的,但是目的只有一个,就是炒那些涨不起来的AI概念股,么有业绩,没有订单,没有进入大厂供应链,没有办法炒啊,现在有机会了,大家都可以很低成本搞AI 了,就有噱头了,说白了,最能赚钱的AI公司都是不行的,都要完蛋的,三无产品AI公司重大机会来了,这就是周末的这些消息的整体诉求 -
东方红陈晨今天 22:29:10
AI算力,AI端侧芯片,人形机器人(sz300024),三大主线的趋势行情真的很独特,因为大盘不好,就只涨这3个板块,结构性极其严重,关键是延续时间还长,反复轮动补涨,板块内鸡犬升天,这在一定程度上是拉了仇恨的,市场就是这样,出现很多颠覆他们行情的声音借着这次DEEPSEEK和AGENT,来一个情绪上的炒作是大概率的事,而且我认为抓的时机挺好的,刚好周五软件借着智能体反弹,里面扩大DS这个事的影响力和倾向引导,不仅要捧软件,还要踩算力,不然哪有资金去做软件呢,而且只能踩算力,其他两条线,搭不上边,甚至理论上智能体是有利于AI端侧芯片的发展的,如果能踩另外两个板块,那是一定都要踩,可是踩不动。 -
东方红陈晨今天 22:28:56
做软件的资金大部分都是游资,软件股炒了多少年的概念,真没有几个赚钱的,都是扯概念的多,反反复复反而很消耗市场资金,但游资又偏爱软件股。这一波三大主线行情,都是机构主导的趋势行情,游资做不了主,只能跟随,搞了很多次连板高标,也没有把连板复苏起来,这次是瞄准了软件股,就是借用你AI的热点,另外起一个没有机构主导的板块行情,来达到自救或者主导行情的目的。 -
东方红陈晨今天 22:28:45
以上内容不是我写的,我转载过来的,然大家理性理解,其实这个事去年12月份就嚷嚷过,但是没有什么波澜,不了了之,这次突然再次被炒热,肯定是有推手的,且推动的人没有一个是长期跟踪AI研究的,几乎都是营销号,说热点事件的,甚至还有长期做银行股的来踩一脚算力,这部分是眼馋的,还有踏空的,但是我发现,他们都看好软件了,都推荐软件了,认为软件的机会来了,结合上周五就炒了软件方向,AGENT,我猜测,可能是有一批大资金套在了AI软件上面,这次想解套,造一波行情。我为什么这么说,因为我之前也认为软件有一波行情,但是突然就是死掉了,是突然死的。后来我定义为是抖音豆包的出现,搞死了这波软件行情,从逻辑上来说,豆包通吃天下,其他小公司根本没机会竞争了,尤其是算力壁垒太高了。那波软件的猝死,一定是埋了很多资金,现在想自救了。 -
东方红陈晨今天 22:28:33
5 智能体agent(这块我以前聊过 个人专属的agent场景 很有可能就是结合眼镜+指环+手表+手机的端侧组合 眼睛的摄像头拍摄图片视屏 记录成为每个人个人的数据 这类的数据消耗算力token都是指数级别的-上面写了眼镜拍的图像是500~1500token 如果是视屏30帧 60帧就是几万甚至十几万token起步 然后如果每分每秒都用于你个人的训练 连续至少21~30天以上 这个成本token是巨大巨大的 最后训练成为自己专一独有的管家和私人助理agent 目前智谱那个是典型的截屏agent 说实话很繁琐 用户会觉得很烦 屏幕一个个转换 agent帮你操作很花时间 而真的以后如果手机有全面app和zj系app的授权 可以做到根本不用打开手机agent独立完成这些功能-也就是我之前说的关闭手机屏幕的时间 但是目前也受限于算力的紧缺 如果是免费去搞这些事 根本成本一点没法覆盖-安卓系有个很好的办法 就是分屏做这个项目 但是如果还是很繁琐花时间很长 用户体验还是不会好 我预计 等AI手机真的出现和落地以后 agent才会称为一个真正的0-100大方向 估计是2025年的下半年) -
东方红陈晨今天 22:28:22
4 数据标注(原本的标注本来是语音转文字 现在语音和多模态大模型出现以后 多模态场景越来越丰富以后 多模态的标注需求会越来越多 尤其是尽可能多的标注 比如场景声音 你跟DB打电话的时候 身边比如吃饭 移动椅子 边上有猫狗叫的声音都会开始进行标注 标注的场景会越来越多随着新技术模型和架构的诞生) -
东方红陈晨今天 22:28:09
1 算力算力算力!!!(永远的第一性原理)2 租赁算力+AIDC (目前可是有点缺aidc的算力pue指标 春节活动也预备和租赁了不少算力)3 端侧兄弟 (模型做的越来越好 降本越来也快 就是在端侧 更容易花小钱办大事 更好更高效的模型可以在低成本下给更多的用户体验)(还有之后也会跟踪端侧的销售数据 产品阵列 测评具体的产品效果如何 我觉得从投资角度说 最好不要以投资的思维去看ai的端侧产品 尤其是玩具 最好是看小朋友 未成年人 年轻人怎么看待新生的事物 我们自己玩ai大模型app也好 端侧产品也好 由于我们年纪大了 体验认知都上去了 可能会理性觉得东西也就这样 很无聊 几十分钟就玩完了 但是年轻人未成年人往往不是这样体验的 他们可能乐此不疲玩个一整天 甚至病毒式营销给身边的朋友 同学 所以投资最好以观察者的角度去看未成年人 年轻人的想法 他们才是未来消费和ai世代的未来) -
东方红陈晨今天 22:26:51
而实际应用的出圈还得看toC这一块 所以是更看好ZJ的DB这边就看ZJ能在春节有多火多出圈了目前我看春节DY引流 热搜评论已经过亿了什么时候上线最后的新模型B(这个不是1.5pro 是更高的版本) 大概27~28号区间 根据实时流量上线 由于是多模态 我预计目前要看要看GPU卡数的评估 如果真的爆火 非常有可能被怕 打爆了算力宕机大家可以多关注ZJ系的其他APP 和春节春晚的互动 会有具体的引流方式 我就不多说啥了 大家自行体验吧还是全面看好国产Z链在春节全面爆发 -
东方红陈晨今天 22:26:40
还是聚焦于国产算力和模型 ai端侧的产业趋势DeepSeek有多出圈大家都看到了 但是它开源的前沿科研属性居多 DS目前也不需要搞多模态 用不上指数级别增长的推理算力需求(打个比方来说 现在降本后 基本上文本十几~几十token够了 而用手机或者ai眼镜拍的图像是500~1500token 如果是视屏30帧 60帧就是几万甚至十几万token起步 根本不在一个量级)今天也不讨论算力这个问题了 仁者见仁智者见智 大家独立思考吧讨论了快两年了 现在还是觉得能不需要指数级别的算力增长和ai-infra算力基建的建议也还是别看AI了 浪费自己宝贵的时间