【华龙钢铁】周报:淡季供需双降,贸易商冬储意愿谨慎

【华龙钢铁】周报:淡季供需双降,贸易商冬储意愿谨慎
2025年01月15日 21:27 市场投研资讯

(来源:华龙证券研究)

供给端:截至2025年1月10日,五大钢材合计产量808.42万吨,周环比下降2.56%,同比下降7.00%;247家钢铁企业铁水日均产量224.37万吨,周环比下降0.37%,同比上升1.62%;247家钢铁企业高炉产能利用率84.24%,周环比下降0.31 pct,同比上升1.68 pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率50.63%,周环比下降3.17 pct,同比下降10.66 pct。五大钢材中热轧卷板供给周环比上涨,其他钢材供给周环比下跌,铁水日产周环比微降,但仍高于2024年同期水平。

需求端:截至2025年1月10日,五大钢材合计消费量791.81万吨,周环比下降3.82%,同比下降5.80%;主流贸易商建筑用钢日成交量7.75万吨,周环比下降17.05%,同比下降34.81%;截至2024年11月钢材单月出口数量合计927.85万吨,月环比下降17.02%,同比上升15.92%,月度累计出口数量合计10133.60万吨,月环比上升10.08%,同比上升22.78%。五大钢材消费量均呈淡季周环比下降。

库存端:截至2025年1月10日,五大钢材合计社会库存781.2万吨,周环比上升1.90%,同比下降18.67%;五大钢材合计厂内库存351.15万吨,周环比上升0.58%,同比下降18.75%。周内五大钢材社会库存除线材外均小幅累库,厂内库存除热轧及冷轧卷板外均小幅累库,但整体来看,长材库存较2024年同期偏低。

成本端:铁矿石:截至2025年1月10日,澳洲粉矿日照港(3.000, 0.00, 0.00%)62%Fe价格指数760.4元/湿吨,周环比下降2.10%,同比下降26.95%;印度粉矿青岛港(9.020, -0.04, -0.44%)61%Fe价格687.4元/湿吨,周环比下降1.16%,同比下降25.89%;截至2025年1月3日,19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2624.1万吨,周环比下降10.69%,同比上升24.06%;45个港口铁矿到港量2834.3万吨,周环比上升13.13%,同比上升2.28%。废钢&铸造生铁:截至2025年1月10日,废钢综合绝对价格指数2536.91元/吨,周环比下降2.59%,同比下降17.56%;铸造生铁综合绝对价格指数3068.84元/吨,周环比下降0.81%,同比下降15.67%。焦煤&焦炭:截至2025年1月10日,低硫主焦煤价格指数1410.86元/吨,周环比下降1.32%,同比下降42.45%;唐山一级冶金焦汇总价格1942元/吨,周环比下降1.67%,同比下降28.97%;230家独立焦化厂产能利用率72.54%,周环比上升0.02 pct,同比下降1.66 pct;独立焦化企业:吨焦利润-16元/吨,周环比亏损增加,同比亏损减少。

价格端:截至2025年1月10日,Mysteel普钢绝对价格指数3548.8元/吨,周环比-1.97%,月环比-4.03%,同比-15.90%;Mysteel特钢绝对价格指数9487.73元/吨,周环比持平,月环比-0.07%,同比-2.58%;2025年1月3日,全球钢材价格指数193.2点,周环比-1.23%,月环比-1.02%,同比-18.55%。钢材需求淡季,贸易商冬储意愿谨慎,预计钢价围绕宏观预期震荡运行。

行业要闻:2025年1月8日,国家发展改革委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知:发改委提出享受以旧换新补贴的家电产品,由去年的8类增加到12类;财政部已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元;此外,发改委还将加强废旧产品设备资源循环利用,继续安排超长期特别国债资金,支持废钢铁、废有色金属、废旧机电设备等高水平回收循环利用项目建设,培育一批资源循环领域骨干企业。

投资建议:财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端,行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端,在经历长时间亏损后,已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势,维持行业“推荐”评级,建议关注:1)具有产品结构优势及规模效应的行业龙头:宝钢股份(6.790, 0.23, 3.51%)(600019.SH)、南钢股份(4.420, 0.09, 2.08%)(600282.SH)、华菱钢铁(4.270, 0.27, 6.75%)等(000932.SZ);2)具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司:久立特材(24.390, 0.04, 0.16%)(002318.SZ)、武进不锈(5.340, -0.06, -1.11%)(603878.SH)、甬金股份(19.670, 0.08, 0.41%)(603995.SH)。

风险提示:下游需求修复不及预期、产能出清不及预期、政策不及预期、地缘环境恶化、极端天气频发、数据的引用风险

正文

1 一周市场表现

2025年1月6日至2025年1月10日,申万钢铁指数周环比下降2.16%,各子行业及同期上证综指涨跌幅为,上证综指(-1.34%)、冶钢原料(-1.93%)、特钢Ⅱ(-2.15%)、普钢(-2.32%)。在重点覆盖公司中,个股涨跌幅前五的公司为马钢股份(3.290, 0.01, 0.30%)(13.33%)、翔楼新材(62.530, 0.33, 0.53%)(10.14%)、杭钢股份(4.890, 0.13, 2.73%)(8.66%)、广东明珠(4.550, 0.22, 5.08%)(6.44%)、宝地矿业(6.210, 0.11, 1.80%)(5.67%);个股涨跌幅后五的公司为沙钢股份(5.420, 0.13, 2.46%)(-7.80%)、华菱钢铁(-6.07%)、鄂尔多斯(9.510, 0.10, 1.06%)(-5.85%)、常宝股份(5.050, 0.03, 0.60%)(-5.78%)、方大特钢(4.120, 0.06, 1.48%)(-5.76%)

2 周内行业关键数据

2.1 供给

至2025年1月10日,五大钢材合计产量808.42万吨,周环比下降2.56%,同比下降7.00%;247家钢铁企业铁水日均产量224.37万吨,周环比下降0.37%,同比上升1.62%;247家钢铁企业高炉产能利用率84.24%,周环比下降0.31 pct,同比上升1.68 pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率50.63%,周环比下降3.17 pct,同比下降10.66 pct

2.2 需求

截至2025年1月10日,五大钢材合计消费量791.81万吨,周环比下降3.82%,同比下降5.80%;主流贸易商建筑用钢日成交量7.75万吨,周环比下降17.05%,同比下降34.81%;截至2024年11月钢材单月出口数量合计927.85万吨,月环比下降17.02%,同比上升15.92%,月度累计出口数量合计10133.60万吨,月环比上升10.08%,同比上升22.78%

2.3 库存

截至2025年1月10日,五大钢材合计社会库存781.2万吨,周环比上升1.90%,同比下降18.67%;五大钢材合计厂内库存351.15万吨,周环比上升0.58%,同比下降18.75%

2.4 原料库存

至2025年1月10日,247家钢铁企业进口铁矿石库存10074.08万吨,周环比上升2.18%,同比上升0.93%;47个港口进口铁矿石库存15701.90万吨,周环比上升0.61%,同比上升19.72%;114家钢铁企业进口铁矿石库存可用天数27.51天,周环比上升0.18%,同比上升15.39%;247家钢铁企业炼焦煤库814.31万吨,周环比上升3.82%,同比下降0.34%;247家钢铁企业焦炭库存673.94万吨,周环比上升2.90%,同比上升4.07%;中国港口焦炭库存181.19万吨,周环比上升5.21%,同比上升18.19%;中国独立焦化企业焦炭库存102.81万吨,周环比上升10.22%,同比上升14.49%

2.5 成本

铁矿石:截至2025年1月10日,澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数760.4元/湿吨,周环比下降2.10%,同比下降26.95%;印度粉矿青岛港61%Fe价格687.4元/湿吨,周环比下降1.16%,同比下降25.89%;截至2025年1月3日,19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2624.1万吨,周环比下降10.69%,同比上升24.06%;45个港口铁矿到港量2834.3万吨,周环比上升13.13%,同比上升2.28%。

废钢&铸造生铁:截至2025年1月10日,废钢综合绝对价格指数2536.91元/吨,周环比下降2.59%,同比下降17.56%;铸造生铁综合绝对价格指数3068.84元/吨,周环比下降0.81%,同比下降15.67%。

焦煤&焦炭:截至2025年1月10日,低硫主焦煤价格指数1410.86元/吨,周环比下降1.32%,同比下降42.45%;唐山一级冶金焦汇总价格1942元/吨,周环比下降1.67%,同比下降28.97%;230家独立焦化厂产能利用率72.54%,周环比上升0.02 pct,同比下降1.66 pct;独立焦化企业:吨焦利润-16元/吨,周环比亏损增加,同比亏损减少

2.6 价格

截至2025年1月10日,Mysteel普钢绝对价格指数3548.8元/吨,周环比-1.97%,月环比-4.03%,同比-15.90%;Mysteel特钢绝对价格指数9487.73元/吨,周环比持平,月环比-0.07%,同比-2.58%;2025年1月3日,全球钢材价格指数193.2点,周环比-1.23%,月环比-1.02%,同比-18.55%。

3 行业要闻 

2025年1月8日,国家发展改革委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知:发改委提出享受以旧换新补贴的家电产品,由去年的8类增加到12类;财政部已预下达2025年消费品以旧换新资金810亿元;此外,发改委还将加强废旧产品设备资源循环利用,继续安排超长期特别国债资金,支持废钢铁、废有色金属、废旧机电设备等高水平回收循环利用项目建设,培育一批资源循环领域骨干企业。(资料来源:中国政府网)

2025年1月9日,国家统计局发布工业生产者出厂价格,2024年12月份全国工业生产者出厂价格和购进价格同比均下降2.3%,降幅比上月均收窄0.2个百分点;环比均下降0.1%。2024年全年,工业生产者出厂价格和购进价格均下降2.2%,降幅比上年分别收窄0.8、1.4个百分点。(资料来源:国家统计局)

2025年1月10日,国新办举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会,财政部副部长廖岷在会上表示,关于地方化解债务风险,2024年的2万亿元置换额度,12月18日已经全部发行完毕,2025年的2万亿元置换债券,已启动相关发行工作;关于提高赤字率,我国有较大的举债空间和赤字提升空间,针对赤字率具体是多少,财政部需要履行法定程序后,才能及时向社会正式公布。(资料来源:金融时报)

2025年1月13日,据Mysteel发布冬储调研数据显示,贸易商对冬储普遍持偏谨慎态度。28家川渝贸易企业中,71.43%的企业明确表示今年有冬储计划,25%的企业表示今年无冬储计划,只有3.57%企业对今年冬储计划仍持观望态度;50余家云贵钢铁贸易企业中,56%的贸易商会进行冬储,但部分客户因为是钢厂代理员的缘故,被动冬储,40%的贸易商明确不愿意冬储,另外4%的贸易商仍旧在观望状态;20家湖南钢铁贸易企业中,9家贸易商表示春节期间有冬储计划,以钢厂代理商按协议量被动冬储为主,2家贸易商明确表示会主动冬储备货,但目前价格仍高于心理冬储价位,冬储量并不会很大;7家贸易商明确表示不会冬储;4家贸易商处于观望状态。(资料来源:Mysteel

4 重点公司公告

金洲管道(5.790, -0.01, -0.17%)】2025年1月8日,公司发布关于取得金融机构股票回购贷款承诺函的公告,公司取得中国银行(5.340, 0.00, 0.00%)股份有限公司湖州市分行出具的《贷款承诺函》,专项用于公司股票回购,借款金额最高不超过14,400万元人民币,期限不超过36个月。

山东钢铁(1.390, 0.02, 1.46%)】2025年1月6日,公司发布关于补充回购股份资金来源暨收到股票回购专项贷款承诺函的公告,为提高资金使用效率,充分利用国家对上市公司回购股票的支持政策,公司将回购资金来源由“自有资金”调整为“自有资金和自筹资金”,2025年1月6日,公司收到中国工商银行(6.710, 0.05, 0.75%)股份有限公司山东省分行发来的《关于山东钢铁股份有限公司股票回购专项贷款的承诺函》,贷款额度为不超过人民币25,100万元,期限不超过3年。

【广东明珠】2025年1月6日,公司发布关于以集中竞价交易方式回购股份达到4%暨回购进展的公告,截至2025年1月6日,公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份28,405,600股,占公司总股本的比例约为4.09%,与上次披露数相比增加0.36%,成交的最低价为3.41元/股,成交的最高价为4.30元/股,已支付的总金额为115,341,792.86元(不含交易费用),预计回购金额不低于人民币1.5亿元(含)且不超过人民币2.365亿元(含)。公司于2025年1月6日召开第十届董事会2025年第一次临时会议,审议通过了《关于调整回购公司股份价格上限的议案》,同意将回购价格由不超过人民币4.3元/股(含)调整为不超过人民币5.5元/股(含)

5 周观点

供给端:截至2025年1月10日,五大钢材合计产量808.42万吨,周环比下降2.56%,同比下降7.00%;247家钢铁企业铁水日均产量224.37万吨,周环比下降0.37%,同比上升1.62%;247家钢铁企业高炉产能利用率84.24%,周环比下降0.31 pct,同比上升1.68 pct;87家独立电弧炉钢厂产能利用率50.63%,周环比下降3.17 pct,同比下降10.66 pct。五大钢材中热轧卷板供给周环比上涨,其他钢材供给周环比下跌,铁水日产周环比微降,但仍高于2024年同期水平。

需求端:截至2025年1月10日,五大钢材合计消费量791.81万吨,周环比下降3.82%,同比下降5.80%;主流贸易商建筑用钢日成交量7.75万吨,周环比下降17.05%,同比下降34.81%;截至2024年11月钢材单月出口数量合计927.85万吨,月环比下降17.02%,同比上升15.92%,月度累计出口数量合计10133.60万吨,月环比上升10.08%,同比上升22.78%。五大钢材消费量均呈淡季周环比下降。

库存端:截至2025年1月10日,五大钢材合计社会库存781.2万吨,周环比上升1.90%,同比下降18.67%;五大钢材合计厂内库存351.15万吨,周环比上升0.58%,同比下降18.75%。周内五大钢材社会库存除线材外均小幅累库,厂内库存除热轧及冷轧卷板外均小幅累库,但整体来看,长材库存较2024年同期偏低。

成本端:铁矿石:截至2025年1月10日,澳洲粉矿日照港62%Fe价格指数760.4元/湿吨,周环比下降2.10%,同比下降26.95%;印度粉矿青岛港61%Fe价格687.4元/湿吨,周环比下降1.16%,同比下降25.89%;截至2025年1月3日,19个港口澳洲&巴西铁矿石发货量2624.1万吨,周环比下降10.69%,同比上升24.06%;45个港口铁矿到港量2834.3万吨,周环比上升13.13%,同比上升2.28%。废钢&铸造生铁:截至2025年1月10日,废钢综合绝对价格指数2536.91元/吨,周环比下降2.59%,同比下降17.56%;铸造生铁综合绝对价格指数3068.84元/吨,周环比下降0.81%,同比下降15.67%。焦煤&焦炭:截至2025年1月10日,低硫主焦煤价格指数1410.86元/吨,周环比下降1.32%,同比下降42.45%;唐山一级冶金焦汇总价格1942元/吨,周环比下降1.67%,同比下降28.97%;230家独立焦化厂产能利用率72.54%,周环比上升0.02 pct,同比下降1.66 pct;独立焦化企业:吨焦利润-16元/吨,周环比亏损增加,同比亏损减少。

价格端:截至2025年1月10日,Mysteel普钢绝对价格指数3548.8元/吨,周环比-1.97%,月环比-4.03%,同比-15.90%;Mysteel特钢绝对价格指数9487.73元/吨,周环比持平,月环比-0.07%,同比-2.58%;2025年1月3日,全球钢材价格指数193.2点,周环比-1.23%,月环比-1.02%,同比-18.55%。钢材需求淡季,贸易商冬储意愿谨慎,预计钢价围绕宏观预期震荡运行。

投资建议:财政政策预期宽松及市值管理落地都有望带动板块估值提升。需求端,行业有望在地产基建筑底企稳、制造业持稳向好的支撑下保持平稳。供给端,在经历长时间亏损后,已就促进联合重组和落后产能退出的必要性达成共识。产业集中度提升、产量结构调整、产品高质量发展是行业转型的必然趋势,维持行业“推荐”评级,建议关注:1)具有产品结构优势及规模效应的行业龙头:宝钢股份(600019.SH)、南钢股份(600282.SH)、华菱钢铁等(000932.SZ);2)具有高壁垒、高附加值产品的特钢公司:久立特材(002318.SZ)、武进不锈(603878.SH)、甬金股份(603995.SH)。

6 风险提示

(1)下游需求修复不及预期:制造业及地产等需求修复不及预期将拉低钢材全产业链需求。

(2)产能出清不及预期:钢铁行业落后产能出清的速度不及预期,或导致供给格局恶化,产能过剩的问题进一步加剧。

(3)政策不及预期:政策出台或实施时,由于各种因素影响未能达到预期目标。

(4)地缘环境恶化:地缘环境变化可能影响海外原材料价格,铁矿石等主要原料价格大幅上涨将对冶炼成本造成压力。

(5)极端天气频发:极端天气事件、自然灾害或长期气候变化影响部分大宗品产量和矿产开采。

(6)数据的引用风险。本文中的数据引用来源可靠,经过多次审核,但是不排除有误差的可能性,请以实际为准。

本文摘自报告:《钢铁行业周报:淡季供需双降,贸易商冬储意愿谨慎

报告发布日期:2025年1月13日

报告发布机构:华龙证券

分析师  景丹阳S0230523080001

联系人  彭   越:S0230124010004

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钢材 钢铁企业 价格指数 钢铁
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