增长,强劲!
根据最新数据,2024年12月中国新能源(2.430, 0.04, 1.67%)汽车销量为130万辆,同比增长37.5%;2024年全年累计销量为1090万辆,同比增长40.7%。
不仅销量持续攀升,新能源汽车的渗透率也大幅提高。
2023年新能源汽车渗透率仅为31.6%,到了2024年,渗透率就已经达到了47.6%,提高了16个百分点。
新能源汽车销量快速攀升的原因有两个:
一是双碳背景下,环保要求带动其需求强劲增长;二是智能化、轻量化等技术升级迭代,提高了消费者的驾乘体验。
我们知道,智能化是新能源汽车下半场的竞争重点。
而智能驾驶,又是智能化环节中最为关键的一环,目前智驾技术正迅速突破,像自动泊车、车机互联、高速NOA等,都是L2+级智驾就能够实现的功能。
当然,无论何种智能驾驶技术,背后都是不同的零部件在发挥作用。
那么,在智能驾驶构成中,哪些零部件价值量较大呢?
以2023年汽配零部件量产价格计算,智驾域控、座舱域控、激光雷达的单价均较高,分别为6000元、3000元和3000元。
空气悬架的单价更是高达9000元,比智能驾驶的“大脑”域控制器单价还高。
我们不禁好奇,空气悬架是什么呢?为什么它的单价如此之高呢?
简单来说,空气悬架就是一种用空气弹簧代替传统弹簧的悬挂系统,它可以根据路况自动调节车身高低和软硬,让车开起来更稳、更舒服,还能适应不同的驾驶需求。
由于空气悬架技术复杂,研发成本高,并且在2010年以前主要搭载于保时捷、路虎等百万级别的豪车上,因此有较高的溢价。
虽然空气悬架价值量较高,此前主要应用于高端市场,但伴随量产成本下降,现在越来越多的车企开始普及这项技术。
比如特斯拉、蔚来和理想等,都搭载了空气悬架系统。
这些车企的空气悬架技术,一部分为自主研发,一部分是依赖供应商支持。空气悬架方面,国内中鼎股份(14.170, -0.61, -4.13%)、拓普集团(66.660, 1.13, 1.72%)、保隆科技(35.470, -1.03, -2.82%)都做得比较好。
其中,中鼎股份更是凭借技术实力,斩获了大量订单。
截至2024年上半年,中鼎股份在手订单总额达到246亿元。其中,轻量化业务46亿元,热管理业务56亿元,空悬业务更是高达144亿元。
能拿下这么多订单,子公司AMK功不可没。
AMK是全球第一梯队的空气悬架供应商,技术实力十分强悍。它不仅掌握了空悬关键零部件——空气供给单元的供应能力,还具备了大量核心专利,为公司筑起了强大的技术壁垒。
靠着这种技术优势,中鼎股份已经成功拿下宝马、奔驰、沃尔沃等车企的大量订单。
预计2023-2026年,国内空气悬架市场规模将从50亿攀升到150亿。中鼎股份作为业内综合实力较强的供应商,其在手订单情况,也有望跟随行业的发展实现增长。
随着近几年空气悬架搭载率的快速提升,公司规模效应逐渐显现,2020-2024上半年,该业务的毛利率从12.1%提升到了20.5%,盈利能力不断增强。
除了空气悬架,中鼎股份在汽车轻量化领域也有亮眼表现。
汽车轻量化,就是对汽车的“瘦身”,通过减轻车身重量来提升性能。
举个例子,一辆1.5吨的车从静止加速到60公里/小时可能需要10秒,如果减重25%,加速时间可以缩短到8秒左右。
对于新能源汽车来说,轻量化不仅能提升加速性能,还能有效增加续航里程,让车跑得更远。
在轻量化业务方面,公司目前主要生产控制臂、摆臂、球头等零部件,单车价值约1500-1800元。截至2024年上半年,公司轻量化业务累计获得订单约为46亿。
在新能源汽车需求的强劲推动下,公司的轻量化业务实现了快速增长。
2024年上半年,公司轻量化业务实现营收14亿,同比大增156%,比空悬系统65%的增速还要高,这充分展现了其强劲增长势头。
同时,公司业绩也在快速提升。
2020到2023年,公司营收从115亿增长到172亿,年复合增长率为14%;归母净利润从5亿增长到11亿,年复合增长率更是超过30%。
这种强劲的增长势头在2024年得以延续,2024年前三季度,公司实现营收145亿,同比增长13%;归母净利润11亿,同比增长20%。
不过,中鼎股份虽然业绩表现良好,但也存在一些隐忧,其中之一就是商誉问题。
那么,商誉是什么呢?
举个例子:假如你要买一家小店,这家店的桌椅、货物等值10万元。但是,由于这家店品牌价值和客户资源较好,你需要花15万元才能买下它,多支付的这5万元溢价就是商誉。
中鼎股份的商誉,主要来源于对德国AMK等汽配公司的收购。近年来,公司的商誉规模维持在25亿左右。由于收购的公司质地较好,集中发生减值的风险较低。
但也不能太掉以轻心,因为中鼎股份每年的商誉规模要大于其自身的净利润。因此,我们对公司后续的商誉变动,仍需保持谨慎态度。
最后,总结一下。
中鼎股份在空气悬架和汽车轻量化等领域表现亮眼,业绩实现稳步增长。随着新能源汽车渗透率的提升,公司未来业绩有望迈上新台阶。
(转自:浪哥财经)
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