中信证券:微信小店入局 或加速黄金珠宝线上化进程

中信证券:微信小店入局 或加速黄金珠宝线上化进程
2025年01月14日 08:28 东方财富网

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摘要

中信证券:微信小店入局 或加速黄金珠宝线上化进程】中信证券研报指出,珠宝行业线上化比例较低,电商高费率或是限制因素。当前珠宝线上化基础设施逐步完善,品牌已纷纷加入“备战”。微信小店入局或改善流量环境、加速珠宝线上化进程,微信礼物春节销售或成为“引爆”契机。

中信证券研报指出,珠宝行业线上化比例较低,电商高费率或是限制因素。当前珠宝线上化基础设施逐步完善,品牌已纷纷加入“备战”。微信小店入局或改善流量环境、加速珠宝线上化进程,微信礼物春节销售或成为“引爆”契机。客单价低(低客单价或触达更多长尾用户)、供应链灵活、设计能力强(能够实现“快反”的灵活供应链匹配强设计能力有望抓住更多潮流及红利机会)、线上占比高(高线上占比的标的有望对线上渠道变化更敏感、业绩上呈现更大弹性)的黄金珠宝标的有望优先收益,后续建议持续关注黄金珠宝品牌的线上化进程。

黄金珠宝|微信小店入局,或加速黄金珠宝线上化进程

  珠宝行业线上化比例较低,电商高费率或是限制因素。当前珠宝线上化基础设施逐步完善,品牌已纷纷加入“备战”。微信小店入局或改善流量环境、加速珠宝线上化进程,微信礼物春节销售或成为“引爆”契机。客单价低(低客单价或触达更多长尾用户)、供应链灵活、设计能力强(能够实现“快反”的灵活供应链匹配强设计能力有望抓住更多潮流及红利机会)、线上占比高(高线上占比的标的有望对线上渠道变化更敏感、业绩上呈现更大弹性)的黄金珠宝标的有望优先收益,后续建议持续关注黄金珠宝品牌的线上化进程。

▍珠宝行业线上当前占比仍低,具备较大提升空间。

  根据欧睿,2016-2023年,我国黄金珠宝线上渠道销售额从 282亿元增至858亿元,CAGR达17.2%;中国黄金珠宝线上渠道市场份额从2016年的4.6%增至2023年的10.2%,实现较快增长。我国珠宝行业渗透率较低,线上市场份额仅为10%,远低于其他主要发达国家线上化水平(2023年美国/日本/全球/韩国/法国线上珠宝市场份额占比为33%/18%/15%/13%/13%),具备广阔成长空间。

珠宝线上化基础设施逐步完善,品牌纷纷加入“备战”。

  ①线上渠道在产品展示、配送、退货等基础建设方面日益完备:部分品牌支持AR试戴等创新技术应用促进消费者线上下单。

  ②大部分黄金珠宝品牌线上化率已超过行业平均水平:2023年曼卡龙(11.250, -0.56, -4.74%)菜百股份潮宏基(5.750, -0.13, -2.21%)六福集团周大生(12.210, -0.07, -0.57%)周生生老铺黄金迪阿股份中国黄金周大福豫园股份线上渠道收入占总营收比重分别为48%/18%/18%/17%/15%/12%/11%/10%/8%/5%/3%。

  ③黄金珠宝品牌加码线上业务团队、系统、供应链准备:根据曼卡龙2023年年报,公司设立线上事业部,建立独立的研发、供应链、内容推广和渠道团队,以适应快速迭代的线上运营能力。根据潮宏基2023年年报,公司各品牌聚焦细分场景赛道进行系列化产品开发及内容打造,结合行业内容传播趋势,优化直播带货团队,深耕各平台的直播,持续打通公域转私域的流量闭环,以多频创意直播提升销售转化,促进线上线下业务协同发展。

电商高费率或是珠宝线上化限制因素,微信小店入局或改善流量环境、加速珠宝线上化进程,微信礼物春节销售或成为“引爆”契机。

  电商高费率或是抑制珠宝线上化发展重要因素,微信小店以其较低的费用率水平、提供黄金珠宝品牌一个更具竞争力的电商平台选择。黄金饰品有轻量低客单、寓意好性价比高等特点,具备较强的礼物属性,契合春节送礼场景,或将通过微信礼物“引爆”微信小店渠道,加速线上化进程。

风险因素:

  ①市场竞争加剧风险;②美联储货币政策风险;③金价急剧波动影响需求;④线上冲击传统销售模式的风险;⑤委外生产风险。

投资策略。

  珠宝行业线上化比例较低,电商高费率或是限制因素。当前珠宝线上化基础设施逐步完善,品牌已纷纷加入“备战”。微信小店入局或改善流量环境、加速珠宝线上化进程,微信礼物春节销售或成为“引爆”契机。我们认为客单价低(低客单价或触达更多长尾用户)、供应链灵活、设计能力强(能够实现“快反”的灵活供应链匹配强设计能力有望抓住更多潮流及红利机会)、线上占比高(高线上占比的标的有望对线上渠道变化更敏感、业绩上呈现更大弹性)的黄金珠宝标的有望优先收益;后续建议持续关注黄金珠宝品牌的线上化进程。

(文章来源:财联社)

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