【中原周观点】中原证券行业周观点——2025年第二期:1月6日-1月10日

【中原周观点】中原证券行业周观点——2025年第二期:1月6日-1月10日
2025年01月13日 07:31 市场投研资讯

(来源:中原证券(4.070, 0.02, 0.49%)研究所)

锂电池

行情回顾:本期锂电池指数下跌0.41%,同期沪深300指数(3832.6678, 28.92, 0.76%)下跌1.13%,板块跑赢沪深300指数。

行业资讯及动态:

1、国家发展改革委、财政部发布关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。其中,购买新能源乘用车单台补贴最高不超过1.5万元。(第一电动汽车网、财政部)

2、2024年1-11月全球动力电池TOP10企业总量装车785.6GWh,同比增长26.4%。其中宁德时代(261.190, 4.92, 1.92%)全球动力电池装车总量289.3GWh,同比增长28.6%,市场份额36.8%。(SNE Research)

3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示,截止2025年1月10日:电池级碳酸锂价格7.55万元/吨,较上期上涨0.94%;氢氧化锂价格7.34万元/吨,较上期上涨0.69%;电解钴价格16.70万元/吨,较上期回落2.05%;磷酸铁锂价格3.56万元/吨,较上期上涨0.28%%;六氟磷酸锂价格6.25万元/吨,较上期持平;电解液价格1.94万元/吨,较上期持平。(百川盈孚)

投资建议:宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展,2024年11月我国新能源(2.390, 0.01, 0.42%)汽车销售持续高增长,短期产业链价格总体平稳。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势,短期建议适度关注板块投资机会。

风险提示:行业政策变动;原材料价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧。

新材料

行情回顾:本期新材料指数上涨0.15%,同期沪深300指数下跌1.13%,行业表现强于沪深300指数。各子板块涨跌不一:稀土及磁性材料(4.93%)、其他金属新材料(3.82%)、工业气体(3.19%)、半导体材料(0.72%)、电子化学品(0.36%)、膜材料(-0.82%)、锂电化学品(-0.93%)、超硬材料(-1.23%)、碳纤维(-2.69%)、有机硅(-3.21%)。

行业资讯及动态:

1、四方达(9.700, -0.07, -0.72%)1月6日晚间公告,公司控股子公司河南天璇半导体与深圳市汇芯通信签署战略合作协议,双方将设立“CVD diamond在未来通信中高频半导体器件应用的联合实验室”,为CVD金刚石材料在未来通信领域实现大规模商业化应用提供技术支撑,全面提升金刚石材料在通信中高频器件自主创新能力和技术水平。同时,双方共同研究并推动建立金刚石在器件应用领域的行业标准,以促进该技术的广泛应用和标准化发展。(证券时报)

2、山东省发布了《山东省新材料产业科技创新行动计划(2025—2027年)》提出实施标志性产业链战略材料攻坚行动,在新一代电子信息材料方面,研究大尺寸碳化硅、氮化镓等第三代半导体材料制备技术和装备,突破碳化硅、氮化镓衬底超精密高效加工核心技术。攻克超宽禁带金刚石单晶、氮化铝生长及器件技术,突破大口径高质硅单晶、高端光刻胶制备技术,满足面向集成电路、芯片产业领域的自主可控技术需求。(全球半导体观察)

投资建议:本期行业表现强于沪深300指数。新材料作为国家战略新兴产业,成长性属性确定,受到国家大力支持。建议关注电子特气、光刻胶等技术难度大和国产化替代率低的半导体材料细分子行业。从国家对超硬材料生产装备和金刚石光学窗口进行出口管制来看,国家高度重视高精尖金刚石材料的战略资源属性,建议关注对功能性金刚石持续进行研发投入,有一定技术储备的相关企业。

风险提示:行业政策变化;上游原材料价格大幅波动;新材料相关技术进展不及预期。

轻工制造

行情回顾:本期轻工制造(中信)行业指数上涨0.39%,同期沪深300指数下跌1.13%,跑赢沪深300指数1.52pct,在30个中信一级行业中位列第15。细分二级子板块涨跌幅排名:其他轻工(-1.64%)、文娱轻工(-2.39%)、家居(-2.42%)、包装印刷(-2.49%)、造纸(-3.10%)。

行业资讯及动态:

1、1月6日,理文造纸旗下广东理文、江苏理文、江西理文、重庆理文四大基地发布停机检修通知,一共涉及14台纸机,预计减产26.8万吨包装纸,其中包括3万吨灰底白板纸和23.8万吨箱板瓦楞纸。据不完全统计,目前国内包装纸行业已有7大纸企共22个生产基地的春节停机计划已经公布。(来源:纸业网)

2、“郑州模式”房产以旧换新实施9个月来,房地产市场止跌回稳成效明显。据统计,截至2024年12月31日,通过国有平台公司收购模式完成签订二手房协议5085套,通过市场化交易模式完成“卖旧买新、以旧换新”5731套,两项合计10816套,超额完成市政府确定的全年10000套目标任务。郑州市房产以旧换新及商品房团购等系列促消费活动的大力开展,促进全市房地产市场发生了积极变化,各售楼部到访量、各中介机构二手房带看量显著增长,全市商品房销售量4、5、6三个月环比实现三连增,8、9、10、11、12月再实现五连增,2024年全市商品房销售量完成1124万平方米,二手房交易完成1044万平方米;商品住房库存量同比下降20%,去化周期已回归到合理区间;2024年12月全市新建商品住宅销售均价10936元/平方米,环比增长1.04%,二手住房交易均价9322元/平方米,环比增长0.17%,房价初步实现止跌回稳。(来源:中房网)

投资建议:造纸方面,本周废黄板纸价格微跌,进口针叶浆、阔叶浆价格先涨后跌,箱板纸略涨而瓦楞纸略跌,双胶纸上涨、双铜纸价格与上周末持平,目前国内包装纸行业已有7大纸企共22个生产基地的春节停机计划已经公布,预计近期涨价势头仍将延续,建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面,在一系列地产止跌回稳政策促进下,楼市成交持续增长,销售情况边际改善,或将推动未来家居消费;国家发布2025年加力扩围实施消费品以旧换新政策的通知,目前多个省市已开始实施2025年消费品以旧换新,预计2025年家居消费以旧换新的补贴将延续并扩大品种和规模;地产及消费政策持续刺激推动下,家居板块估值有望进一步上升,建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。

风险提示:宏观经济增长不及预期的风险;行业竞争加剧的风险;需求不及预期的风险;原材料价格大幅上涨的风险。

农林牧渔

行情回顾:本期农林牧渔(中信)指数下跌2.37%,沪深300指数下跌1.13%,农林牧渔行业跑输对标指数1.24个百分点。从农林牧渔细分子行业来看,本周水产养殖板块涨幅居前,动保板块跌幅居前。

行业资讯及动态:

1、生猪养殖:根据卓创资讯(66.710, 0.63, 0.95%)跟踪,本周国内生猪价格呈先涨后降再涨走势,周均价环比上涨。周度外三元交易均价16.08元/公斤,环比上涨0.63%。本周自繁自养和仔猪育肥理论出栏盈利均环比增加。其中,全国自繁自养盈利平均为350.95元/头,环比增加11.56元/头;仔猪育肥盈利平均为227.18元/头,环比增加36.58元/头。供应方面,北方大猪供应量减少,散户有一定抗跌挺价情绪,猪价在下跌后或再度小幅反弹。但与此同时,养殖集团待出栏量较多,中旬或迎来较为集中的出栏时段,对行情有拉低作用,周后期行情仍有下滑可能。需求方面,屠宰量尚未迎来集中提升阶段,多数区域或主线稳定,局部有开始上涨表现,多数屠宰企业或保量为主,无主动压价动作。预计未来一周全国行情或呈小降再涨后微跌态势,价格运行区间或在15.55-15.86元/公斤,周均价或下滑。

2、白羽肉鸡:根据卓创资讯跟踪,本周国内白羽肉鸡鸡苗均价2.42元/羽,环比下跌0.21元/羽,跌幅7.98%,同比涨幅60.26%;白羽肉鸡收购均价3.69元/斤,环比下滑0.03元/斤,环比跌幅0.81%,同比降幅2.64%;白羽肉鸡产品综合售价9.34元/公斤,环比跌幅0.11%,同比跌幅4.30%。本周白羽肉鸡样本企业共计出苗量5653.20万羽,环比涨幅5.83%,同比涨幅61.54%;本周国内重点白羽肉鸡屠宰企业开工率76.29%,较上周上涨0.18个百分点;本周重点白羽肉鸡屠宰企业冻品平均库容率76.94%,较上周下滑1.35个百分点。预计下周白羽肉鸡产业链或趋势不一,鸡苗及产品价格偏强运行,毛鸡价格或稳定为主。

投资建议:自2023年初开始的能繁母猪产能去化,已经体现在2024年商品猪出栏和仔猪供应层面。2024年全年生猪(外三元)均价约16.8元/公斤,同比增长约12.8%。同时,成本端饲料价格的压力同比得到缓解,预计2024年养殖行业整体盈利水平将明显提升。另外,我国白羽肉鸡市场规模稳步增长,猪价止跌企稳下,肉禽价格有望打开反弹空间。

风险提示:原料价格、畜禽价格下跌,动物疫病,食品安全问题等。

证券

行情回顾:本期券商指数在上周回落的低位窄幅震荡整理,本周五午后再度明显走弱并以最低点收盘,全周跌幅虽然环比明显收窄,但仍创上周破位下跌以来新低。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌2.19%,跑输沪深300指数(下跌1.13%)1.06个百分点;与30个中信一级行业指数相比,排名第15位,环比上升14位。本期券商板块延续全面调整,但调整的幅度环比收窄。其中,头部券商仍维持相对强势,过半数个股处于板块涨跌幅的上半分位,持续发挥稳定券商指数的作用;中小及弹性券商维持相对弱势表现,连续处于板块调整的前列,但调整的力度环比明显减弱,且部分个股已有抗跌并尝试反弹的迹象。本期券商板块的结构性行情有所回暖,个别中小市值个股已尝试向上反弹以凝聚市场人气。本期券商板块平均P/B最高为1.39倍,最低为1.34倍,最高及最低环比同比降低;截至1月10日收盘,券商板块平均P/B为1.34倍。

投资建议:随着一揽子增量政策陆续推出并逐步显现出积极效应,宏观经济向好回升内在动力更加强劲,市场各方的预期和信心明显增强,资本市场平稳健康高质量发展的基础得到进一步夯实,2025年证券行业的整体经营环境有望持续回暖,证券行业有望进入新一轮上升周期。目前券商板块的平均估值再度明显降至2016年以来1.55倍的平均P/B以下,为再度布局券商板块提供了良好契机。短周期内,券商板块虽仍有一定调整压力,但整体将维持震荡整理的基本格局,静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启,积极保持对券商板块的持续关注。

风险提示:1.权益及固收市场波动导致证券行业基本面改善的程度不及预期;2.股价短期波动风险;3.资本市场改革的政策效果不及预期。

机械

行情回顾:本期CS机械板块上涨0.35%,跑赢沪深300(-1.13%)1.48个百分点,排在30个CS一级行业第7名。本周子行业工业机器人(19.590, 0.19, 0.98%)、高空作业车、基础件表现靠前,光伏设备、叉车、铁路设备表现靠后。

行业资讯及动态:

1、 1月9日,Stagwell的CEOMark Penn在CES 2025大会上采访马斯克,马斯克给出人形机器人量产预期,特斯拉2025年将生产数千台Optimus机器人,并在特斯拉工厂进行初步测试,如果一切顺利,特斯拉2026年可能会生产5万到10万台机器人,并在2027年再次扩大10倍,即50万台起。(数据来源:新浪财经,CES 2025)

2、 据中国工程机械工业协会统计,2024年12月,国内挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机19369台,同比增长16%。其中国内销量9312台,同比增长22.1%;出口量10057台,同比增长10.8%。销售电动挖掘机9台。2024年全年共销售挖掘机201131台,同比增长3.13%;其中国内销量100543台,同比增长11.7%;出口100588台,同比下降4.24%。(数据来源:中国工程机械工业协会)

3、 1月7日晚间,中国船舶(33.700, 0.63, 1.91%)工业股份有限公司和中国船舶重工股份有限公司双双官宣,国务院国资委等主管部门近日出具了有关批复意见,原则同意中国船舶换股吸收合并中国重工(4.550, 0.06, 1.34%)的总体方案。(数据来源:每日经济新闻)

4、 据Omida数据,2024年全球服务器资本开支约为2290亿美金,其中,字节跳动资本开支约为80亿美金,腾讯约为60亿美金,阿里巴巴约为30亿美金。国内互联网厂商加大AI投入,算力需求提升带动液冷市场规模增长。(数据来源:财联社)

5、 绿的谐波(157.880, 8.04, 5.37%)(688017)发布关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告。公司在2025年1月8日召开董事会,决定根据实际募集资金净额及募投项目实施需要,对募投项目拟投入的募集资金金额进行调整。此次公开发行共募集资金14.13亿元,扣除发行费用后,实际募集资金净额为14.02亿元。根据公告,因实际募集资金净额低于原计划拟投入的募集资金金额,公司将新一代精密传动装置智能制造项目的拟投入募集资金由原计划的20.27亿元调整为14.02亿元,不足部分将通过自筹资金解决。(数据来源:绿的谐波:关于调整募集资金投资项目拟投入募集资金金额的公告20250109)

投资建议:本周市场整体呈调整趋势,受人形机器人和算力建设等利好影响,机械板块机器人、算力设备(温控散热、发电机等)相关主题表现良好。建议继续防守,推荐行业周期反转、三季报财报表现较好、股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山机械煤机、油气设备等滞涨顺周期板块龙头。主题投资仍建议关注人形机器人和算力建设等方向。

风险提示:宏观经济下行;原材料价格继续大幅上涨;产业政策出现重大变化。

光伏

行情回顾:本期光伏行业下跌3.18%,跑输沪深300指数(-1.13%)。光伏板块周成交额1035.72亿元,环比略有放量。光伏板块个股大部分下跌,聚和材料(50.630, 1.84, 3.77%)*ST中利(2.350, 0.00, 0.00%)上能电气(39.080, 0.25, 0.64%)振江股份(24.720, 0.18, 0.73%)双良节能(5.560, 0.17, 3.15%)周涨幅居前。

行业资讯及动态:

1、 本周多晶硅成交价格小幅上涨。n型复投料成交价格区间为3.80-4.50万元/吨,成交均价为4.15万元/吨,环比上涨2.22%;n型颗粒硅成交价格区间为3.80-4.00万元/吨,成交均价为3.88万元/吨,环比上涨2.11%。p型多晶硅成交价区间为3.20-3.60万元/吨,成交均价为3.37万元/吨。本周n型硅料有成交的企业数量为6家,成交价格整体重心上移,少部分订单成交价格出现4.5万元/吨的高价。本年度多晶硅企业行业自律正式启动,企业自律减产行动对价格走势起到了一定的积极作用。自2024年12月起,多晶硅企业普遍上调对外报价,至本月上旬涨价成交逐渐落地,大厂新签单价格能够达到4.2万元/吨左右,其余更多企业挺价观望中。截至目前,我国所有在产多晶硅生产企业均处于降负荷运转状态。据统计,2024年12月我国多晶硅产量为10.38万吨,环比下降环比减少22.10%。根据企业排产情况,预计2025年1月多晶硅产出9.8万吨左右,环比下降约5%。(资料来源:中国有色金属协会硅业分会)

2、 本周硅片价格扩大涨幅,其中N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm/256mm)成交均价涨至1.18元/片,涨幅达7.27%;N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价涨至1.3元/片,涨幅达7.69%;N型G12单晶硅片(210*210 mm/150μm)成交均价涨至1.55元/片,涨幅达9.15%。除G12R高价暂未被下游完全接受外,其余尺寸本轮涨价均已规模成交。本周硅片价格扩大涨幅的主要原因是供不应求,截止本周,在下游采购热情高涨下,企业供货节奏明显加快,硅片库存消纳速度对应加快。本周两家一线企业开工率分别维持在60%和55%,一体化企业开工率提升至60%-80%之间,其余企业开工率维持在40%-80%之间,1月硅片产量维持之前预期46GW。(资料来源:中国有色金属协会硅业分会)

3、 本周电池涨价,组件持稳运行,M10单晶TOPCon电池片成交价涨至0.29元/W,环比涨幅达1.75%;182mmTOPCon双面双玻组件价格维持在0.68元/W。截止12月底,电池库存同样基本消化殆尽,在硅片涨价的情况下,带动电池价格上升。组件环节进入一月装机淡季叠加前期库存偏高的情况,价格并未出现明显上涨。(资料来源:中国有色金属协会硅业分会)

投资建议:企业停工降负荷作用显现,多晶硅料、硅片、太阳能(4.390, 0.02, 0.46%)电池价格反弹。受整体市场环境影响,光伏板块跌幅较大。光伏个股筑底仍需时日,但产品价格反弹在一定程度对企业盈利形成修复。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。

风险提示:系统性风险;贸易摩擦风险;全球装机需求不及预期;产能过剩,竞争激烈,盈利下滑风险。

电力及公用事业

行情回顾:本期电力及公用事业(中信)下跌2.88%,跑输沪深300指数(-1.13%)1.75个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为:供热或其他(-0.79%)、水电(-0.90%)、电网(-2.71%)、环保及水务(-3.11%)、火电(-3.90%)、其他发电(-4.15%)、燃气(-5.04%)。

行业资讯及动态:

1、国家发改委:2025年将深化新能源上网电价市场化改革。2025年1月9日,国家发改委党组书记、主任郑栅洁在当日出版的《人民日报》上发表署名文章指出,不折不扣做好2025年发展改革重点工作,提及:深化新能源上网电价市场化改革。积极稳妥推进碳达峰碳中和。抓好节能降碳十大行动,强化高质量发展用能保障。加快建立能耗双控向碳排放双控全面转型新机制,建立健全地方碳考核、行业碳管控、企业碳管理、项目碳评价、产品碳足迹等政策机制。深入挖掘重点领域节能降碳潜力,大力推动节能降碳改造和用能设备更新。深入推进“三北”工程等生态保护修复重大工程建设。(数据来源:人民日报)

2、世界最大清洁能源走廊2024年发电量较上年同期增长超7%。2025年1月7日,长江电力(28.450, 0.16, 0.57%)发布公告称,2024年,乌东德水库来水总量约1123.69亿立方米,较上年同期偏丰9.19%;三峡水库来水总量约3740.95亿立方米,较上年同期偏丰9.11%。2024年,公司境内所属六座梯级电站总发电量约2959.04亿千瓦时,较上年同期增长7.11%。(数据来源:长江电力)

3、国家发改委:建设全国统一的能源市场体系。2025年1月7日,国家发改委发布的《全国统一大市场建设指引(试行)》指出,建设全国统一的能源市场体系。要建立完善适应全国统一电力市场体系要求的规则制度体系,明确交易规则制定权限、适用范围和衔接不同交易规则等原则。应组织制定、修订完善适应本地区需求的交易规则或交易细则。要坚持总体融入的原则,因地制宜、厘清边界、模式引导、平衡利益,建立完善适应“全国一张网”建设运营的油气市场制度体系,促进基础设施公平开放,优化油气资源配置。(数据来源:国家发改委)

4、两部门:到2027年电力系统调节能力显著提升。2025年1月6日,国家发改委、国家能源局发布的《电力系统调节能力优化专项行动实施方案(2025—2027年)》指出,到2027年,电力系统调节能力显著提升,各类调节资源发展的市场环境和商业模式更加完善,各类调节资源调用机制进一步完善。通过调节能力的建设优化,支撑2025—2027年年均新增2亿千瓦以上新能源的合理消纳利用,全国新能源利用率不低于90%。(数据来源:国家发改委、国家能源局)

5、河南:实施春节午间低谷工业电价政策。2025年1月6日,河南省人民政府印发的《推动2025年第一季度经济“开门红”若干政策措施》指出,实施春节午间低谷工业电价政策,将2025年1月28日至2025年2月6日午间11时至14时调整为低谷时段,工业企业午间生产用电执行低谷电价政策,鼓励企业节日连续生产、多消纳新能源电量。(数据来源:河南省人民政府)

投资建议:本周板块随市场调整,水电、供热或其他子板块跌幅相对较小。我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,这种宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产。建议持续关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业。

风险提示:火电燃料成本波动风险;水电来水不及预期风险;新能源市场竞争加剧风险;市场化交易电价下滑风险;运营效率提升不及预期;成本管控不及预期;其他不可预测风险。

传媒

行情回顾:传媒(中信)本期下跌1.40%,跑输沪深300(-1.13%)0.27pct,交易额2158.09亿元,环比增加15.51%。子板块中IP、游戏、AI相关概念表现相对较好,广电、出版、影视等板块下跌幅度较大。

行业资讯及动态:

1、 1月3日至4日,2025年全国广播电视工作会议在京召开。会议对2025年广播电视和网络视听重点工作作出部署。其中包括,实施广播电视和网络视听精品创作工程,完善总体规划、政策措施、体制机制,加强扶持引导,推动形成更多精品、更广传播、更优环境。推动广播电视媒体系统性变革,巩固提升广播电视,大力推进频道频率精简精办、结构优化,坚决整治医药广告播出违规问题,做强做优广电新媒体,深化体制机制改革。全面提升网络视听领域治理能力,完善节目类视听内容管理,制定《微短剧管理办法》,在繁荣发展和规范管理并举上下功夫。强化法规制度体系建设,加快推进《广播电视法》,制定修订一批规章和规范性文件,提升行业综合治理能力。(金融界)

2、 英伟达CEO黄仁勋(Jensen Huang)在拉斯维加斯的CES展会上发布了一系列以AI为核心的产品,从为机器人和自动驾驶汽车提供动力的AI软件,到可以放在办公桌上的新型AI超级计算机,阐述了英伟达的未来愿景,同时也突显了其扩大业务的潜力。(新浪财经)

3、 1月7日,中国音像与数字出版协会在其官网公告,根据《中国音像与数字出版协会团体标准管理规定》的相关要求,团体标准《网络游戏分类》和《游戏分发与推广基本要求》经立项审核、标准起草、征求意见、专家组审查等程序,并通过团标委审查,现予以批准发布。标准编号分别为T/CADPA 59-2025和T/CADPA 60-2025,2025年1月7日发布,自2025年2月6日起开始实施。(中国证券报)

投资建议:CES开幕,AI硬件、AI模型、AR/VR终端、智能驾驶、机器人等较多的创新技术和产品发布。AI应用有望实现加速落地,建议持续关注一方面具有基本面支撑,另一方面也能够充分受益于AI技术的游戏板块。另外建议关注低估值的国有出版公司,延续税收优惠政策后预计全年业绩回升可期,股息率较高,具有防御属性。春节档将至,6部影片定档,作为全年最重要档期之一聚集了行业优质内容,叠加多地观影补贴能够覆盖春节档有助于进一步拉动观众回流,如果票房表现超预期将助推业绩修复和估值回升。

风险提示:宏观经济变化影响文化消费需求;政策效果不及预期;市场竞争加剧;产出内容质量不及预期;AI技术进展及应用效果不及预期。

计算机

行情回顾:本期计算机行业下跌1.13%,与沪深300持平,在30个中信行业中位列第9。

行业资讯及动态:

1、美国财政部在2025年1月3日发布声明称,美国财政部已对永信至诚(26.450, 1.42, 5.67%)科技集团股份有限公司(Integrity Technology Group)实施制裁,将公司列入SDN 清单(特别指定国民清单),这家中国公司被控为国家网络攻击提供便利。声明称,股票在在上海证券交易所交易的该公司被指控操控与黑客组织 “亚麻台风”(Flax Typhoon)有关的僵尸网络。美国联邦调查局(FBI)称,该组织从事网络间谍活动,并对全球连接互联网的的计算机和工业设备进行网络攻击。(消息来源:俄罗斯卫星通讯社)

2、彭博社2025年1月9日称,美国拜登政府计划赶在卸任前几天颁布新一轮人工智能(AI)芯片出口限制措施。该措施将全球各个国家和地区按照盟友关系划分为三级,目的是将AI技术的发展集中在所谓“友好国家和地区”,防止先进芯片流入中国大陆、俄罗斯等“对手”处,并为全球AI发展设定美国标准。(消息来源:观察者网)

3、2025年1月8日消息,微软正在计划近期裁员,作为裁员计划的一部分,公司将对表现不佳的员工进行更严厉的审查。微软发言人证实了裁员计划,但拒绝透露具体的裁员人数。微软发言人称,微软关注高绩效人才。公司致力于帮助员工学习和成长。当员工表现不佳时,公司会采取适当的措施。(消息来源:界面新闻)

投资建议:在大国局势变化加剧的同时,国内外科技领域成果也接连发布,同时美国制裁也在走向一个新阶段,导致科技股波动性的进一步加大。由于华为、字节头部科技企业没有在国内上市,市场关注度转移到了其产业链的相关上市公司,但是各公司实际业绩改善情况仍需经历时间的考验。微软在制裁加码的大背景下,长期看好国产化趋势下受益的上游软硬件企业。

风险提示:下游需求不足。

电子

行情回顾:本期电子指数上涨1.67%,同期沪深300指数下跌1.13%,行业整体表现强于市场。各子行业具体涨跌幅情况为:半导体(+3.16%)、元器件(+6.48%)、光学光电(-2.59%)、消费电子(-0.42%)、其他电子零组件(+1.36%)。

行业资讯及动态

1、美国国防部将华为、腾讯、长鑫、商汤等134家中国企业列入“中国涉军企业”清单。2025年1月6日消息,美国国防部通过《联邦公报》发布最新版的“中国涉军企业”清单(Communist Chinese military company,“CMC”,根据美国法律正式规定为“第1260H条名单”),将腾讯控股、宁德时代、长鑫存储、长江存储、华为控股、中芯国际(97.400, 0.56, 0.58%)、奇虎360公司、中国移动(108.970, -0.58, -0.53%)中国联通(4.870, 0.04, 0.83%)中国电信(6.930, 0.08, 1.17%)华大基因(38.920, 0.60, 1.57%)等134家中国企业新增列入该清单。与此同时,美国国防部将6家中国企业移出了CCMC清单,包括AI公司北京旷视科技股份有限公司、中国铁建(8.480, 0.01, 0.12%)股份有限公司、中国船舶重工集团海洋防务与信息对抗股份有限公司(中国海防(26.100, 0.21, 0.81%))、中国建筑(5.580, 0.02, 0.36%)集团有限公司、中国电信集团公司和深圳市科思科技(33.040, 0.06, 0.18%)股份有限公司。(腾讯)

2、英伟达在CES 2025上发布一系列新产品和技术。2025年1月7日消息,在2025年CES上,英伟达(NVIDIA)发布了一系列新产品和技术。英伟达发布GeForce RTX 50系列显卡,采用Blackwell架构,第五代Tensor Cores和第四代RT Cores,带来AI驱动的渲染突破;旗舰型号RTX 5090拥有920亿个晶体管,每秒可进行3352万亿次AI运算,性能是RTX 4090的两倍;引入DLSS 4技术,通过AI生成每帧最多3个帧,性能提升可达8倍,DLSS 4还首次在图形行业中应用了Transformer模型架构。

英伟达发布Cosmos AI模型,用于生成逼真的视频,以低成本训练机器人和自动驾驶汽车;Cosmos模型基于2000万小时的视频数据进行训练,并在GitHub上以开源许可发布。英伟达发布Thor Blackwell机器人处理器,处理能力是Orin的20倍。英伟达发布个人AI超级计算机Project DIGITS,一款面向开发者和AI爱好者的个人AI超级计算机,售价3000美元,内置GB10 Grace Blackwell Superchip,可处理高达2000亿参数的AI模型。(英伟达)

投资建议:字节跳动豆包为国内领先AI大模型,豆包AI生态加速发展,有望引领国内大模型厂商发力AI生态,进而推动国产厂商加大AI算力投资,建议关注AI算力芯片、铜连接、PCB、服务器电源、液冷系统等AI算力产业链投资机会。

风险提示:下游需求不及预期,市场竞争加剧风险,国内厂商研发进展不及预期,国产化进度不及预期,国际地缘政治冲突加剧风险。

证券分析师承诺:

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格,本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑,独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点,本人对报告内容和观点负责,保证报告信息来源合法合规。

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