(来源:甬兴证券研究)
“AI+终端”有望引领新一轮消费电子创新周期。AI眼镜有望超越TWS耳机成为下一个热门终端,行业规模或超千亿。根据贝哲斯报告,2023年全球智能眼镜市场规模达394.73亿元,预计到2029年将达到1067.78亿元,23-29年CAGR为18.56%。AI耳机有望加速换机迭代。根据头豹研究院,预计2024至2028年,AI智能耳机行业市场规模由73.18亿元增长至1646.75亿元,CAGR为117.80%。我们认为,智能体设备集成人工智能技术,通过语音交互和大模型AI助手,为用户提供更加便捷丰富的体验。当前AI终端(眼镜/耳机)市场正处于快速增长的前夜,随着产品不断迭代更新,需求逐步攀升,相关产业链有望持续受益。
“AI+自主可控”仍是半导体产业发展主旋律。GPGPU与ASIC并驾齐驱,算力芯片及相关产业链进入高速发展阶段。根据前瞻产业研究院报告,2024年中国人工智能芯片市场规模有望达到1447亿元。根据华经产业研究院,2023年中国半导体设备零部件市场规模约为1281亿元,2019-2023 CAGR约为15.17%。根据集邦半导体观察援引SEMI,中国半导体设备的国产化比例从2021年的21%迅速提升至2023年的35%。我们认为,在算力芯片方面,GPGPU与ASIC双路径各具优势;人工智能服务器数量攀升或带动相关配套部件需求量增长,ABF载板、服务器散热、服务器电源等有望受益;半导体设备零部件和材料的国产化进展或将持续加速,算力芯片相关产业链有望持续受益。
“AI+存储/封测”有望推进半导体产业复苏。根据Market Monitor Global报告,2023年全球半导体存储市场规模大约为842.80亿美元,预计未来六年CAGR为10.10%,到2030年达到2046.80亿美元。根据中国经济网援引TrendForce,随着先进存储产品持续渗透,HBM产品价格有望继续上涨。目前部分供应商已经完成2025年年度合约价商谈,据此预计产品价格同比上涨约10%。根据Frost & Sullivan和中商产业研究院数据数据,中国大陆先进封装市场增速较快,2021-2025E CAGR约为29.9%,预计2025年中国先进封装市场规模约为1137亿元。我们认为,随着半导体周期复苏,存储芯片有望量价齐升;随着AI对芯片性能的需求不断提速,先进封装相关产业链有望持续受益。
我们认为,2025年“AI+”将是电子板块投资的主要焦点。我们重点看好受益于硬件创新浪潮的“AI+终端”产业链、受益于国产替代持续推进的“AI+自主可控”产业链,以及以“AI+存储/封测”为代表的半导体周期复苏产业链。
AI+终端:受益于硬件创新浪潮,产业链有望受益,在AI眼镜方面,建议关注宇瞳光学(20.550, -0.33, -1.58%)、水晶光电(20.040, -0.51, -2.48%)、博士眼镜(47.350, -1.15, -2.37%)、天键股份(54.700, -0.26, -0.47%)、亿道信息(44.750, -0.98, -2.14%)、佳禾智能(17.350, -0.08, -0.46%)等;AI耳机/音箱方面,建议关注歌尔股份(24.790, -0.53, -2.09%)、漫步者(15.390, -0.15, -0.97%)、国光电器(17.420, -0.47, -2.63%)、朝阳科技(22.270, -0.27, -1.20%)等;AI端侧芯片设计方面,建议关注乐鑫科技(236.400, 7.40, 3.23%)、恒玄科技(342.940, 10.94, 3.30%)、中科蓝讯(137.320, 4.33, 3.26%)、炬芯科技(41.660, -0.05, -0.12%)、瑞芯微(134.010, 8.85, 7.07%)等。
AI+自主可控:受益于算力芯片、零部件以及设备国产替代加速,算力服务器需求提升,产业链有望受益。算力芯片GPGPU方面,建议关顾寒武纪(692.000, -2.01, -0.29%)、海光信息(146.830, 2.78, 1.93%)、景嘉微(92.300, -0.51, -0.55%)、龙芯中科(124.520, -2.04, -1.61%)等;算力芯片ASIC方面,建议关注瑞芯微、山石网科(14.460, -0.24, -1.63%)、淳中科技(52.890, -1.38, -2.54%)、云天励飞(46.910, 0.03, 0.06%)、紫光国微(58.890, -0.98, -1.64%)等;服务器配套方面,建议关注鸿日达(32.600, 0.66, 2.07%)、兴森科技(10.560, -0.23, -2.13%)、高澜股份(19.830, -0.55, -2.70%)、泰嘉股份(22.900, -0.97, -4.06%)、深南电路(123.790, -4.21, -3.29%)等;半导体设备材料零部件,推荐江丰电子(68.950, -0.50, -0.72%),建议关注北方华创(382.490, -8.86, -2.26%)、中微公司(186.300, -2.15, -1.14%)、拓荆科技(149.360, -2.27, -1.50%)、芯源微(79.210, -2.19, -2.69%)、万业企业(16.070, 0.25, 1.58%)、华海清科(153.820, -4.49, -2.84%)、华峰测控(117.740, -1.79, -1.50%)、富创精密(53.170, 0.07, 0.13%)、精测电子(59.270, -1.12, -1.85%)等。
AI+存储/封测:受益于算力芯片提振先进封装以及HBM需求,存储芯片供应端推动涨价、库存逐渐回归正常、AI带动HBM、SRAM、DDR5需求上升,产业链有望长期受益。HBM方面,建议关注赛腾股份(57.580, -2.78, -4.61%)、壹石通(19.400, -0.68, -3.39%)、联瑞新材(66.380, -2.45, -3.56%)、华海诚科(85.610, -0.38, -0.44%)等;存储芯片方面,推荐东芯股份(25.580, -0.41, -1.58%),建议关注兆易创新(132.830, 3.19, 2.46%)、恒烁股份(34.080, 0.13, 0.38%)、普冉股份(112.460, 0.24, 0.21%)、佰维存储(58.570, -0.55, -0.93%)、江波龙(80.970, -1.47, -1.78%)、德明利(93.810, 1.53, 1.66%)等;先进封装方面,推荐甬矽电子(34.150, -0.05, -0.15%),建议关注长电科技(39.870, -0.73, -1.80%)、通富微电(28.240, -0.46, -1.60%)、华天科技(11.200, -0.06, -0.53%)、中富电路(34.880, 3.49, 11.12%)、晶方科技(27.990, 0.19, 0.68%)、蓝箭电子(24.140, -0.32, -1.31%)等。
风险提示
中美贸易摩擦加剧、下游终端需求不及预期、国产替代不及预期等。
证券研究报告:《“AI+”引领创新周期,推进半导体产业复苏——电子行业2025年度策略报告》
对外发布时间:2025年1月6日
证券发布机构:甬兴证券有限公司
证券分析师:陈宇哲,SAC编号S1760523050001
联系人:林致,SAC编号S1760123070001
本文节选自上述报告,若因对报告的摘编产生歧义,应以完整版报告内容为准。
陈宇哲
TMT组长/电子行业首席分析师
硕士,曾任职上海证券、东兴证券(10.810, -0.27, -2.44%)、东方证券(9.830, -0.05, -0.51%),2023年加盟甬兴证券研究所。曾获2020年Wind金牌分析师,2020年新浪金麒麟(14.330, 0.07, 0.49%)新锐分析师,2019、2018年财新II最佳分析师,2018年第一财经最佳分析师。
证书编号:S1760523050001
林致
电子行业研究员
伦敦大学学院数字金融硕士,2023年加入甬兴证券研究所。
证书编号:S1760123070001
免责声明
特别声明:《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施。通过微信形式制作的本资料仅面向甬兴证券客户中的专业投资者。请勿对本资料进行任何形式的转发。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户,若您非甬兴证券客户中的专业投资者,为保证服务质量、控制投资风险,请取消关注本订阅号,请勿订阅、接受或使用本资料中的任何信息。因本订阅号难以设置访问权限,若给您造成不便,烦请谅解!感谢您给予的理解和配合。
重要声明:甬兴证券有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本订阅号是甬兴证券有限公司研究所设立的。本订阅号不是甬兴证券有限公司研究报告的发布平台。本订阅号所载的信息仅面向专业投资机构,仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。本订阅号所载的信息均摘编自甬兴证券研究所已经发布的研究报告或者系对已发布报告的后续解读,若因对报告的摘编而产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。本资料仅代表报告发布当日的判断,相关的分析意见及推测可在不发出通知的情形下做出更改,读者参考时还须及时跟踪后续最新的研究进展。
市场有风险,投资需谨慎。本订阅号所载内容和意见仅供参考,不构成对任何人的投资建议,亦不构成任何保证,接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断,应自主做出投资决策并自行承担风险。投资者请勿将本资料视为投资或其他决定的唯一参考依据。也不应当认为本资料可以取代自己的判断。
版权声明
APP专享直播
热门推荐
奖!4名少年,每人10000元! 收起奖!4名少年,每人10000元!
- 2025年01月14日
- 10:48
- APP专享
- 广西台新闻910
- 1,483
别再尬演美女了!一脸憔悴、面部僵硬,这是迷倒男人该有的皮囊?
- 2025年01月15日
- 01:24
- APP专享
- 广西台新闻910
- 811
海拔4400多米安置点村民洗上热水澡,西藏消防为震区提供消防淋浴车
- 2025年01月15日
- 03:12
- APP专享
- vsta
- 605
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频,更多粉丝福利扫描二维码关注(sinafinance)
投资研报 扫码订阅
股市直播
-
史月波高控盘今天 06:44:03
如果一只股票你的持仓过重,甚至满仓,那你经不住任何波动,一个5%的回撤就能让你睡不着觉 -
史月波高控盘今天 06:43:59
你持仓3只股票,这样就6成仓了 -
史月波高控盘今天 06:43:55
一般情况下,你一只股票的持仓,不能超过20% -
徐小明今天 06:43:30
【盘中直播】市场不会以某个人的意志为转移 -
徐善武今天 06:39:11
今日主力资金净流入电力设备、半导体、多元金融等板块,净流出计算机、电子、机械设备等板块,其中计算机板块净流出60.00亿元。个股方面,N思看大涨,主力资金净流入5.23亿元居首位,英洛华(sz000795)、利欧股份(sz002131)、N惠通获主力资金净流入居前;中兴通讯(sz000063)遭净卖出8.16亿元居净流出首位,蓝色光标(sz300058)、东方财富(sz300059)、深康佳A(sz000016)等主力资金净流出额居前。 -
冯矿伟今天 06:37:26
股市涨跌循环 -
徐小明今天 06:37:22
【更多独家重磅股市观点请点击】 -
趋势领涨今天 06:36:53
指数持续走低,创业板指下挫跌逾2.00%,沪指跌0.52%,深成指跌1.17%。有色金属、算力、油气、消费电子等方向跌幅居前,沪深京三市下跌个股近3800只。到目前为止,内资大幅流出超过350亿元,难道它们要去投胎吗? -
徐小明今天 06:36:38
【盘中直播】3浪低点空间风险已经大幅释放,而且还要防市场不走五。 -
趋势起航今天 06:32:13
今日主力资金净流入电力设备、半导体、多元金融等板块,净流出计算机、电子、机械设备等板块,其中计算机板块净流出60.00亿元。个股方面,N思看大涨,主力资金净流入5.23亿元居首位,英洛华(sz000795)、利欧股份(sz002131)、N惠通获主力资金净流入居前;中兴通讯(sz000063)遭净卖出8.16亿元居净流出首位,蓝色光标(sz300058)、东方财富(sz300059)、深康佳A(sz000016)等主力资金净流出额居前。