汇智控股:大股东腾讯光环挡不住亏损,估值暴跌|IPO观察

汇智控股:大股东腾讯光环挡不住亏损,估值暴跌|IPO观察
2025年01月08日 11:18 网易新闻

近期,汇智控股有限公司(下称“汇智控股”)提交了招股说明书,拟港交所IPO上市。

钛媒体APP注意到,腾讯是汇智控股的第一大股东,但却不是公司的控制者,这皆因同股不同权所致。经营方面,汇智控股经营年年都在亏损,三年半经营合计亏损26.21亿元,并且在港股IPO前夕,公司的估值还存在暴跌的现象。

同股不同权,腾讯是第一大股东

汇智控股成立于2006年,在18年的发展中,汇智控股历经了多轮融资,具体情况如下:

值得一提的是,在上述融资中,汇智控股获得到了不少知名企业的投资,最早的一笔还要追溯到2010年。

根据公开信息显示,大股东腾讯并不是汇智控股最早的投资人,2018年4月,腾讯投资与华兴新经济经济参与公司10亿元C轮融资;之后,腾讯投资持续加码,又于2019年领投20亿元D轮融资;到2020年,腾讯投资再度联手淡马锡、快手战投、以及弘卓资本等出手汇智控股E轮和E+轮融资,融资金额分别是3亿美元和2亿美元。与此同时,截至招股说明书签署日,腾讯持有汇智控股27.33%的股权,是汇智控股的第一大股东。

需要说明的是,虽然腾讯是第一大股东,但汇智控股的控股股东却另有其人,他就是汇智控股的创始人吴明辉,其直接持有汇智控股10.82%的股权。

为何吴明辉的持股比例低于腾讯却还能是公司的控股股东,这一切来要回到公司的股权架构上。

据了解,汇智控股存在A类股份和B类股份,其中B类股份持有人享有每股10票投票权,A类股份持有享有每股1票投票权。而吴明辉通过其中介公司拥有并控制汇智控股合计1483.55万股B类股份以及控制198.94万股汇智控股A类股份的投票权。这也意味着,汇智控股存在同股不同权的情况,而吴明辉也正是依靠着同股不同权才能成为汇智控股的控股股东。

三年半经营亏损26.21亿元,估值暴跌

汇智控股是一家数据智能应用软件公司,致力于通过整合大模型、行业特定知识和多模态数据,改变企业营销和营运决策及流程。

从业务上看,汇智控股主要拥有营销智能、营运智能、行业AI解决方案,具体情况如下:

虽然营销智能一直都是汇智控股创收的主要业务,但随着营运智能的“兴起”,汇智控股逐渐形成了营运智能、营销智能的“双驾马车”。

得益于业务的发展,2021年-2023年和2024年1-6月(下称“报告期”),汇智控股分别实现营业收入10.43亿元、12.69亿元、14.62亿元、5.65亿元,年内利润分别为-25.02亿元、16.38亿元、3.18亿元、-9.87亿元,营收持续增长,利润也似乎在变好。

特别要说明的是,汇智控股的利润之所以能出现在上的情形主要依赖于优先股、认股权证及可转换票据的公允价值变动,报告期内,该部分的金额分别为-11.7亿元、28.15亿元、5.85亿元、-0.08亿元。

而剔除该部分资金的影响,报告期内,汇智控股的营运亏损分别为13.16亿元、10.09亿元、2.11亿元、0.85亿元。这也意味着,汇智控股在经营上依旧年年亏损,近三年半合计亏损了26.21亿元。

钛媒体APP注意到,导致汇智控股持续亏损的主要因素或是高居不下的期间费用所致,即研发开支、行政开支、销售及营销开支,具体情况如下:

可见,汇智控股每年至少6成的收入用于了期间费用,特别是2021年和2022年,公司的收入都不够支付期间费用。

值得一提的是,虽然汇智控股年年都在亏损,但从金额上看,公司的亏损在收窄。然而,在如此业绩的背景之下,汇智控股的估值却出现了“大跳水”。

上述信息显示,2020年9月和11月,汇智控股进行了E-2轮融资,投资者均以23.9695美元的价格对汇智控股进行了增资,对应的投前估值均超过了29亿美元。

令人不解的是,短短3年的时间过去了,2023年11月、12月以及2024年1月,汇智控股进行了F-1、F-2、F-3轮融资,公司投前对应的估值分别为5亿美元、7.5亿美元、15亿美元,无论哪个阶段,汇智控股的投前估值均相差甚大,并且最大的差距高达24亿美元。那么,为何汇智控股的估值会大幅下滑?(本文首发于钛媒体 APP,作者|邓皓天)

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