【国元研究】融汇晨观 20250107丨金工

（来源：国元研究）

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【国元证券】金工：市场情绪趋于谨慎，股票类ETF为流入主力——(2024.12.30-2025.1.5)微观流动性观察

金工：市场情绪趋于谨慎，股票类ETF为流入主力——(2024.12.30-2025.1.5)微观流动性观察

市场情绪观察

1. 本周整体市场估值跌幅明显，深证A股、创业板滚动4年估值分位数处于50%以下。

2. 本周市场交易活跃度连续三周下降，本周全A成交额和换手率边际下降。

3. 本周大盘指数期权的隐含波动率边际提升，认沽认购比率快速抬升，市场情绪趋于谨慎。

资金供给情况

1. 本周股票型基金份额小幅提升，发行份额达99.63亿份。截止2024年12月底，公募基金规模稳定上升，股票型基金规模基本持平，资产净值合计较上月上升0.63%。债券+货币型基金占比维持在72.72%。

2. 杠杆资金情绪趋于降温。本周融资净买入额为-193.4亿元。

3. 股票类ETF为当前资金流入主力。近一周股票类ETF规模增加279.57亿元，中证A500ETF流入规模达到67.3亿元，上证科创板50成份ETF流入36.41亿元，上证50流出规模居前。

4. 外资流出压力无明显变化。人民币兑美元中间价小幅下降，人民币小幅升值。美联储维持利率不变的预期较上周持平，2Y美债利率回落，10Y-2Y 美债利差扩大。

5. 个人投资者开户数回落。24年12月新增开户数回落至198万户，环比减少26.29%。

6. 2024年12月29日大型商业银行6个月理财产品预期年收益率为1.86%，较2024年12月15日的1.73%回升明显。

资金需求情况

1. 近一周全A减持规模有所下降，为12.44亿元，其中中证800指数成分减持规模较大，达到10.01亿元。

2. 本周限售股解禁规模较上周下降。限售股整体解禁规模为366.28亿元，解禁家次为94家。

3. 自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”，IPO等募资规模持续下降。2024年12月，再融资规模达149.22亿元，IPO规模也仅85.9亿元。

4. 南向资金12月当月买入规模处于历史高位，达954.49亿港元。本周南向资金延续净买入，达295.73亿港元。

市场结构及交易行为不确定性；股市资金面超预期变化；微观流动性对股价变动预测能力有限；本文基于客观数据分析，不构成投资建议

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