（来源：上海证券研究）
◼ 市场回顾
过去一周（12.30-1.3）上证综指下跌5.55%，创业板指下跌8.57%，沪深300指数下跌5.17%，计算机（申万）指数下跌12.49%，跑输上证综指6.94个百分点，跑输创业板指3.92个百分点，跑输沪深300指数7.32个百分点，位列全行业第31名。
◼ 周观点
CES 2025即将开幕，各大厂商携端侧AI最新产品惊艳亮相。CES 2025（国际消费类电子产品展览会）将于1月7日至11日在美国拉斯维加斯举行，我们认为AI终端落地将成为核心主题，创新产品密集推出。（1）AI眼镜：索尼在一则CES 2025的预热视频中出现了一副智能眼镜以及一款用于空间作画的智能笔，暗示可能会在CES期间展示相关新品；雷鸟创新宣布将与TCL联合参展，在CES期间发布展出AI拍摄眼镜V3和AI+AR光波导眼镜X3 Pro，两款新品均搭载与国内头部AI企业深度定制的AI大模型，其中雷鸟V3 AI拍摄眼镜由雷鸟与博士眼镜联合研发，预计2025Q1正式发布；Vuzix最新一代的波导和智能眼镜参考设计将在CES上亮相；雷神科技将在CES上宣布进军全新品类智能眼镜，采取国外先发布的形式，首发涉及三款不同技术原理的产品；大朋VR宣布将在CES上对外展示XR创新成果以及神秘的大朋AI眼镜新品。（2）AI旅行套装：联想在 CES 2025 的新品预热中推出了一款 AI 旅行套装，包含三个设备，分别是智能腕带、TWS 耳机和配备摄像头的吊坠，集成了健康监测、实时翻译、语音笔记、即拍即分享等功能。（3）AI智能家居：三星电子将推出采用AI混合冷却技术的新款冰箱；亚马逊智能设备与亚马逊云科技将联合展出多款集成亚马逊语音识别和AIGC技术的智能设备，包括Echo智能音箱、Fire TV流媒体设备、Ring视频门铃、Astro机器人以及Alexa语音控制系统等。（4）AI PC：联想预计将在CEC 2025上发布搭载14英寸“卷轴屏”的 ThinkBook Plus Gen 6 Rollable等多款新品；华硕计划在 CES 2025 前夕举行全球发布会，会上将发布Zenbook（灵耀）系列和 ROG 幻 X 的更新。除端侧智能产品外，头部芯片厂商也将发布新一代产品。英伟达预计在展会上推出新一代 GeForce RTX 50系列显卡，包括RTX 5090、RTX 5080和RTX 5070等型号，基于全新的Blackwell架构，采用GDDR7显存，提供更高的性能和效率；AMD 将展示基于 RDNA4 架构的高端 X3D 神 U——锐龙 9 9950X3D 16 核心、锐龙 9 9900X3D 12 核心；英特尔计划推出B860和H810系列主板，将支持最新的处理器产品。CES大会定调积极，端侧创新趋势加速。根据智东西报道，李开复博士预测，随着新一代人工智能算法的优化、更先进推理技术以及更具成本效益芯片技术的发展，AI推理成本有望实现每年十倍的降低。受益于计算成本的大幅降低，更轻便的终端应用将迅速增长，我们认为AI端侧设备市场规模和渗透率有望持续上升。（1）AI手机：据Canalys预测，2024 年，AI 手机出货量预计占全球智能手机出货量的 16%，到 2028 年将增至 54%；2023-2028 年，AI 手机市场CAGR将达到 63%。（2）AI PC：据Canalys预测，2024 年，全球 AI PC 出货量 4800 万台，占 PC 出货总量的 18%；预计2025 年全球 AI PC 出货量超 1 亿台，占 PC 出货总量的 40%；到 2028 年，全球 AI PC 出货量 2.05 亿台，2024-2028 年CAGR将达到 44%。（3）可穿戴设备：据IDC预测， 2024 年全球可穿戴设备出货量达到 5.379 亿台，同比增长 6.1%。作为全球领先的科技展会，CES被认为是科技创新的重要展示平台和行业趋势的风向标。我们认为，CES 2025端侧AI新品密集发布，端侧创新趋势定调积极，2025年AI应用端有望加速落地。
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风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
报告名称：《CES 2025前瞻：聚焦端侧AI加速落地——计算机行业周报（2024.12.30—2025.1.3）》
分析师:吴婷婷
SAC编号：S0870523080001
研报发布日期：2025年1月6日
发布机构：上海证券有限责任公司
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