竟被港股暴打!1月A股3000点见?

竟被港股暴打!1月A股3000点见?
2025年01月06日 20:49 市场投研资讯

(来源:派克斯研究院)

1

新年新气象,A股除外。

自2025年以来,A股一路暴跌。

跌的有多惨呢?

我举个例子。

大家对2023年应该还有印象,23年上半年靠AI和中特估走的还不错,但下半年全面崩盘,年终收盘都没守住3000点。

这么惨的2023年,上证指数全年下跌3.7%。

而今年以来,仅仅3个交易日,上证指数就大跌4.32%。

这还没算上12月31日单日1.63%的大跌。

上证指数近一月走势

数据来源:雪球

近一个月,沪深300大跌5.14%,而恒生指数仅下跌0.89%。

AH溢价指数缩小了2.48%,说人话就是港股A股两地上市的企业,整体上港股相对于A股有2.48%的超额收益。

比如港股中芯国际(96.840, -3.40, -3.39%),近一个月上涨了12.10%。

而A股中芯国际,近一个月反而下跌了2.24%。

这还只是近一个月的差额。

红线:恒生指数蓝线:沪深300数据来源:雪球红线:恒生指数蓝线:沪深300数据来源:雪球

我们知道,港股和A股是对堂兄弟,大方向上走势往往比较一致。

背后逻辑是,港股的上市公司,比如腾讯啊阿里啊小米这些,他们的主营业务都在中国大陆。

港股公司的业绩,不可能脱离中国经济基本面而存在。

更不要提还有像中芯国际等AH两地上市的公司,其基本面完全一致,相对彼此的超额涨跌只受资金面影响。

那,为什么近期港股的表现明显强于A股呢?

2

核心原因,其实只有一句话:

内资比外资更不看好A股。

港股,是自由市场、是美元市场,掌握市场主导权的,是外资。

A股,是半封闭市场,是人民币市场,掌握市场主导权的,是包括国家队、机构、游资、散户在内的内资。

A股跌而港股涨,只有一个解释:

外资没跑,内资在跑。

外资表示,这波A股大跌,是你们的人民内部矛盾,这锅我不背。

那具体是谁在跑呢?

我们不是证监会,我们看不到具体真实的底层数据。

但从市场公开的蛛丝马迹里,我们也能一窥真相。

首先,我们发现,近期A股,小盘股相对于大盘股有明显超跌。

这是近一月沪深300、中证500、中证1000、国证2000的走势图。

很明显,持仓公司市值越小的指数,跌得越惨,一个反例都没有。

数据来源:雪球数据来源:雪球

再看从12月31日开始的大跌,这个规律同样适用。

规模越小,跌得越凶。

数据来源:雪球数据来源:雪球

这是我们能发现的第一个线索。

第二个线索,是融资余额。

近一个月,A股融资余额暴跌。

而融资的主力,是游资和散户。

这也和上面“规模越小,跌得越狠”的结论完全符合。

完全不会碰融资的国家队、公募基金,他们更偏好买白马蓝筹,小盘股一般碰得比较少。

这也是公募基金在21年之后持续跑输市场整体的主要原因。

而喜欢上融资的,一旦是高风险偏好者。

他们要的,是一年翻倍三年十倍,只有小市值高成长的小盘题材股有可能满足他们的要求。

由此,我们可以得出结论:

本轮的A股下跌,是高风险偏好者在小盘股上铩羽而归,或主动或被动地降低仓位,进而带动了整个A股的下跌。

而这,很可能会让整个A股重新陷入股灾的局面。

3

千里之堤,溃于蚁穴。

融资盘如果崩了,整个A股可能都讨不了好。

重回3000点,也不是不可能。

要知道,融资崩盘,是赤裸裸的资金流失。

比如我正常买A股被套了。

我可能选择死扛,可能选择调仓换股,当然也可能选择止损割肉、永久离场。

永久离场,只是我的选项之一。

而如果我融资爆仓,那我没有任何选择,只能账户清零。

对于A股来说,就是总资金量直接下降。

更可怕的是,融资盘的爆仓,它存在一个螺旋加速的效应。

它就像往火药库里丢一颗摔炮。

炸得越多、炸得越快,炸得越快、炸得越多。

直到白茫茫一片大地真干净。

像24年1月A股的股灾,起因就是雪球产品的大规模爆仓。

更可怕的是,目前市场的融资余额,绝大部分是9月24日后的新晋资金。

这部分资金,很可能不是融资盘的长期玩家。

说人话,就是9月24日后一飞冲天的行情,让许多风险偏好其实没那么高的投资者对A股产生了不切实际的幻想,进而融资买入。

他们很可能缺乏风险对冲、仓位控制的能力,一旦爆仓,可能完全没有应对方案,只能一爆到底。

我个人对1月的小盘股走势感到悲观。

当然,往好了想,如果1月崩得够狠,那么2月可能是很好的加仓机会。

翻看历史,小盘股不论胜率赔率,都是明显的1月弱,2月强。

数据来源:派克斯研究院数据来源:派克斯研究院

如果过去10年在国证2000上每年执行月初买入、月末卖出的操作,那么每年1月执行的结果,是十年累计亏损49%。

而每年2月执行的结果,是10年累计盈利57%。

差值甚至超过100%。

背后的逻辑也很简单。

小盘股主要是题材股,而每年1月则往往是政策真空期。

巧妇难做无米之炊,找题材炒作点,比给葛优找头发还难。

而每年3月要开两会,那么资金抢跑,就会在2月启动。

我们认为,至少小盘股在今年1月的行情很难让人期待。

如果融资盘出现系统性爆仓,还可能拉着整个A股往下掉 。

3000点见,都不是不可能。

而到2月,则可能会迎来比较好的加仓机会。

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A股 港股 融资
4条评论|10人参与网友评论
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小盘股垃圾太多,应早出清。
1月7日20:44举报1回复
你的意思是说本次股灾的导火索是散户?
用户5907560015:是利益链!散户在负一层
1月11日00:20举报回复
用户7896187264:退市新规问题,退了就废纸,都在等
1月7日11:37举报回复
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小盘股垃圾太多,应早出清。
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你的意思是说本次股灾的导火索是散户?
用户5907560015:是利益链!散户在负一层
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