近期,宁德时代(261.330, 5.06, 1.97%)动作不断。
先是在“2024巧克力换电生态大会”上,推出自己的标准换电块,没过多久又发布了磐石底盘。从电池、换电,再到对底盘技术的布局,宁德时代正不断扩大自身的业务布局。
不仅如此,之前宁德时代也提出了加速“to C”战略。
计划通过增设形象店、加大宣传投放等方式,占领消费者心智,逐渐扩大公司的影响力。宁德时代的优秀不必多说,动力电池市占率连续七年排名第一,全球第一的位置难以撼动。
相较于第一,更令人关心的是,哪家公司能稳居第二的位置呢?
动力电池领域:
国内公司里,除了一线的宁德时代、比亚迪(279.280, 2.17, 0.78%),二线梯队国轩高科(20.840, -0.08, -0.38%)的装机量在16.3 GWh,略微领先,市占率为2.3%;亿纬锂能(42.720, 0.01, 0.02%)与孚能科技(11.230, 0.22, 2.00%)出货量都在12GWh出头,相差不大。
在这里,我们选出国轩高科、亿纬锂能、孚能科技3家公司。
储能电池领域:
与动力电池不同,储能电池呈现出宁德时代一家独大、断层领先的局面。
另外,比亚迪、亿纬锂能两家公司,2023年储能电池的全球市占率也都突破了10%。虽然国轩高科在动力电池领域势头强劲,切换到储能领域发力便稍有不足,孚能科技并未上榜。
所以,将动力、储能电池综合到一块来看,亿纬锂能的优势会更明显一些。
《道德经》中曾言:“流水不争先,争的是滔滔不绝”,对一家公司来说,同样如是,持久的成长比短暂的领先,更有利于其长期发展。
那么,亿纬锂能可以维持住当下的优势吗?
我们从成长能力、现金流水平、研发投入三个维度,综合比较一下。
一、成长能力
以业绩入手,看一下亿纬锂能的成长能力究竟如何。
2020-2023年,公司营收从81.62亿增至487.84亿,净利润从16.52亿增至40.5亿,年复合增长率分别为81.5%、34.8%。
对比之下:
孚能科技虽然业绩增长快,但仍未改变亏损局面;国轩高科净利润增速快,但从净利润绝对值看,与亿纬锂能还有不少距离。综合来看,仍是亿纬锂能表现更好一些。
受产能出清、碳酸锂价格影响,2024年前三季度,公司业绩增长略微下降,营收、净利润增速分别为-4.16%、6.88%,影响不大。
二、现金流水平
现金流是一家公司的“血液”,毕竟,先生存才能谈发展。经营活动现金流,可以体现公司的造血能力、获利能力,能很好反映公司的日常经营状况如何。
下图中,能明显看到:
亿纬锂能的现金流情况表现最好,2021-2024年前三季度,公司经营活动现金流水平一直远超国轩高科、孚能科技两家可比公司。
2023年公司的经营活动现金流净额,更是达到惊人的86.76亿元,造血能力相当强悍。
另外,截至2024年前三季度,亿纬锂能的货币资金为94.9亿元,在手现金也比较充裕。
三、研发投入
对锂电池这种靠技术吃饭的行业来说,研发投入多少还是非常重要的。
研发费用率只能反映公司的重视程度,研发费用才是真金白银的投入,2020亿-2023亿纬锂能研发费用累计金额达到68.79亿元。
虽然无法跟宁德时代相比,但仍比国轩高科、孚能科技高出不少。2023年公司研发费用为28.7亿元,研发人员在所有人员中的占比,已接近20%。
当然,研发费用的大幅支出,最终还是为了实现产品性能的提升。
在动力电池、储能电池、消费电池领域,亿纬锂能均有产品布局。
目前,公司的大圆柱电池量产进度领先,截至2024年1月,出货量已经超过530万颗,且成功对接江淮汽车(41.810, 0.58, 1.41%)、长安汽车(12.590, 0.06, 0.48%)等客户。另外,预计2028年公司可推出全固态电池,能量密度约在400Wh/kg,整体进度较为领先。
总结来看,亿纬锂能成长速度较快、现金流健康而且一直以来对研发比较重视。
那么,未来亿纬锂能的发力点,在哪里呢?
第一,储能电池领域,成长动力十足。
从近两年的增长情况来看,其实,储能电池市场的增长速度要快于动力电池。
据预测,2030年国内新增储能市场装机量可达313.9GW,2024-2030年复合增长率可达45%,成长速度非常快。亿纬锂能作为全球储能电池出货量第二大的锂电公司,有望随之受益。
储能市场的高增长不难理解,由于新能源发电增长、AI算力发展,新能源并网需求以及数据中心用电量的增加,都会带动储能电池用量增加。
随着储能电池日后取得技术的突破性进展,行业空间还有望进一步增加。
第二,动力电池领域,增长较为稳健。
值得一提的是,2023年亿纬锂能动力电池全球市占率达到1.8%,同比提升了80%。
当下,动力电池最主要的应用市场还是新能源汽车。2021-2023年,国内新能源汽车销量分别为352.1万辆、688.7万辆、949.5万辆,同比增速分别为157%、96%、38%。
虽然增速在下滑,但动力电池的在新能源汽车上的搭载,依旧是锂电池最重要的应用场景之一,预计2021-2024年动力电池销量从186GWh攀升至616GWh。
而且,海外的新能源车渗透率还不足20%,与国内近50%的渗透率相比,还有不少提升空间。伴随国内新能源车的出海进程加快,亿纬锂能、国轩高科等电池厂,装机量有望进一步提升。
最后,总结一下。
相较于动力电池,亿纬锂能在储能电池领域的表现似乎更加亮眼,而且公司良好的现金流、较高的研发投入,也为其稳健成长又添了一重保障。
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(转自:浪哥财经)
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