550亿！央行启动第二次互换便利操作，备选机构再次扩容

目前，方正证券、国联证券、东吴证券和红塔证券分别宣布获准参与互换便利，成为20家增选机构中率先“官宣”的券商。央行10月表示，已有包括17家券商和3家头部公募在内20家机构参与首批互换便利操作，12月31日表示将再增选20家参与机构，形成40家备选机构池。

互换便利操作加速推进，累计操作规模已达5550亿元，备选机构扩容至40家。

1月2日周四，中国央行发布公告称，启动了第二次互换便利操作，并于2025年1月2日完成招标。

公告显示，本次互换便利（SFISF）操作金额为550亿元，采用费率招标方式，20家机构参与投标，最高投标费率30bp，最低投标费率10bp，中标费率为10bp。

第二次互换便利启动，新增备选机构相继披露

随着第二次互换便利启动，公开信息显示，方正证券、国联证券、东吴证券和红塔证券已分别宣布获准参与互换便利。

12月31日，证监会公告称，同央行开展了证券、基金公司互换便利首次操作，操作金额500亿元，20家证券公司和基金公司参与投标。

公告还表示，证监会商中国人民银行在首批20家参与机构基础上，根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。据《金融时报》此前报道，第二次操作的新增备选机构包括多家证券、基金公司及5家头部保险机构。

此次“官宣”的包括方正证券在内的4家券商机构，正属于这20家新增的参选机构。

此前，为支持资本市场健康稳健发展，在9月24日的国新办发布会上，央行行长潘功胜宣布拟创设“互换便利”，使其成为我国首个支持资本市场的货币政策工具。

10月10日，首期互换便利业务正式落地，央行表示支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产，操作规模为5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。

10月18日，央行公告表示，获准参与互换便利操作的证券、基金公司有20家，首批申请额度已超2000亿元。据券商中国，监管披露合计有20家机构参与开展第一次互换便利操作，以券商为主，合计有17家券商和3家头部公募基金。

其中，17家券商名单为：中信证券、中金公司、国泰君安、华泰证券、申万宏源、广发证券、财通证券、光大证券、中泰证券、浙商证券、国信证券、东方证券、银河证券、招商证券、东方财富证券、中信建投、兴业证券。3家公募基金为：易方达基金、华夏基金和嘉实基金。

互换便利规模有多大？华创证券：或与央行持仓挂钩

央视新闻此前援引业内人士观点称，随着这项货币政策工具落地，将为资本市场提供数千亿级的增量资金。但需注意的是，互换便利是“以券换券”，不扩大基础货币投放规模，也不是搞量化宽松。

民生证券表示，互换便利是在汇金买入大量ETF的背景下成立的，考虑到外汇、债券市场的管理工具已经逐步完善，唯独缺乏股票市场相关管理工具，可以推断，股票市场快速上涨并不是该工具的政策目标，避免市场流动性不足、维护股市平稳、健康发展才是其角色所在。

华创证券认为，互换便利工具的创设本质上是为了提高股票流动性、为权益市场提供增量资金，预计操作规模扩容上限或挂钩央行持仓，而当前央行持仓国债规模或大于2.2万亿，从期限角度看，当前3年以下短券规模占比较高，规模或在1.6万亿左右，或为主要用于借出的标的。

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