煤价止跌反弹行情略有改善_新浪财经

　　随着深冬的到来和冷空气的侵袭，南方地区也开始感受到冬季的寒意，但煤炭市场有点反常，煤价持续下跌。随着天气进入寒冬期，沿海八省电厂日耗拉高至210-220万吨。本周前半程，市场煤报价继续下调，下游询货问价现象较少，部分刚需询货，压价现象较为普遍，报还盘之间仍存差距；市场交投氛围不佳，成交较少，情绪面持续谨慎观望。本周后半程，月底部分空单补货需求询货见多，询货增多，叠加贸易商发运减少，优质资源受青睐，引发煤价止跌企稳，小幅反弹。

　　虽然近期冷空气活动频繁，但强度及持续时间较弱，终端电厂日耗提升有限，其去库速度缓慢。电厂存煤天数在15.7天，库存相对充足下，补库需求难有释放；加上长协兑现、进口量大价优等因素，煤价持续下跌长达三个月，跌幅达105元/吨。目前接近底部，导致市场悲观情绪蔓延。目前来看，仍然未见极寒天气出现，且距春节传统淡季越来越近，终端电厂日耗超预期表现的概率很低；若电厂和环渤海港口库存未能实现有效去化，预计行情改善空间有限。两节之前，下游部分中小电厂及热电企业将增加采购，积极囤煤，预计煤价将出现阶段性止跌企稳。此外，动力煤价格已跌至长协附近，电厂要补单，前期中标的贸易商要出来补货，需求略有转好。笔者分析，春节之前，环渤海港口煤价止跌企稳是大概率的事，但绝无大幅上涨可能；充其量就是10-20元/吨的抵抗式反弹。即使反弹也是从低谷中上涨，预计涨幅小，上涨时间很短。

　　港口煤价持续走弱已长达三个月，下游“买涨不买跌”心态影响下，终端派船行为消极，仅以刚需和长协兑现为主；而非电行业在经济压力下采购谨慎，需求难有明显释放，致使环渤海港口锚地船舶数量在低位水平徘徊。目前，环渤海八港存煤虽比去年同期低一些，但下锚船却比去年同期少了2/3。近期，虽有冷空气频繁扰动，但强度不高，导致民用电负荷提升有限，沿海八省电厂日耗爬高至220万吨后，继续大幅增加的难度较大，去库进程偏慢；叠加国内煤价跌幅逐渐扩大，大部分终端观望情绪浓厚，对市场煤采购需求偏弱。

　　本周前半程，环渤海港口继续偏弱运行，市场只有少量需求，贸易商为出货甩出低价；但市场成交仍不理想，需求没有支撑，煤价继续下跌。正值长协签订之时，煤炭买卖双方展开博弈，上下游都在关注长协签订结果以及新的一年进口煤增量情况，市场观望情绪成为主流。而价格的不断下跌也让贸易商倍感沮丧，进而频繁抛售存货，离场歇市。目前，贸易商不敢囤煤，而下游有长协和进口煤支撑，根本不需要大量补库，采购意愿偏低，导致港口议价空间逐步扩大。此外，非电行业开工率不高，对原料煤的采购态度消极。年前，中下游企业将重点放在消化现有库存上，港口煤价缺乏上涨动力。即使短期煤价止跌上涨，涨幅也非常有限。首先，高库存无法快速得到消化；其次，进口煤优势仍在；再次，临近春节传统用煤淡季。初步分析，即使煤价止跌反弹，上涨时间也不会很长，涨幅不会很大，大概在10-20元/吨。

　　近期，除“例行天窗”外，大秦线日运量在120万吨以上，港口调入量相对稳定；而下游对长协煤兑现拉运节奏基本平稳，叠加北方以晴好天气为主及部分港口有疏港要求，货源加快向下游转移，港口调出量持续处于较好水且高于调入量，港口库存缓慢去库。截止目前，环渤海八港存煤较今年最高点（11月30日2841万吨）减少了390万吨。年终岁末，煤炭市场利好因素出现，首先，部分煤矿完成年度任务后，以保安全为主，生产和发运减少，主产地产量预期减少；其次，冷空气持续南下且频率增加，对下游电厂耗煤的增加；再次，随着内贸煤价的下跌，进口价格优势收窄，报价有继续下浮可能，下游采购谨慎，国内煤炭需求将增加。

　　从需求角度来看，距离春节用煤淡季已经很近，工业用电负荷回落，供暖用煤耗电情况难有亮点。但是，从时间节点来看，部分电厂需要在节前囤煤备货，以应对长假期间用煤需求；正赶上贸易商提前放假，手里的货不多，供需再次出现阶段性错配。因此，春节前，煤价应该会出现一波止跌反弹行情。春节前一周到正月十五，大量工商业暂停营业，日耗会呈现“断崖式”下降。正月十五过后，尽管企业开工率提高，工业用电负荷恢复；但天气回暖，电厂日耗已经走下坡路了。电厂为应付高峰期而大量囤的煤，足够节后消耗了，而非电行业及水泥厂大规模错峰停窑，水泥的需求在三月份之前都不会好转。春节过后的煤炭市场能不能继续反弹，要看节日期间，环渤海港口去库情况，以及电厂日耗恢复情况而定，初步预计，春节过后的煤价会在800元/吨附近运行。

（转自：BSPI秦皇岛煤炭网）