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国泰君安(17.550, -0.03, -0.17%)表示,中国旅游研究院预计24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%、4亿人次/+28%、客单价1375元/+23%,市场有望加速扩容;冰雪场地快速增加同时带动冰雪装备规模扩容,23年冰雪场地数量3331个/+17%、冰雪装备器材市场规模240亿元/+9%、冰雪相关企业数量2430家/+37%,室内滑雪场数量也由2014-2015年的9个扩充至2021-2022年的42个。同时,重大赛事客流正外部性强,本地及周边均受益。重点关注稀缺性冰雪资源、自然资源禀赋优异的企业。
全文如下
国君社服|冰雪游加速渗透,亚冬会外溢可期
投资建议:重点关注稀缺性冰雪资源、自然资源禀赋优异的企业。
冰雪旅游方兴未艾,热度继续提升。①中国旅游研究院预计24年国内冰雪旅游收入5500亿元/+58%、4亿人次/+28%、客单价1375元/+23%,市场有望加速扩容;②冰雪场地快速增加同时带动冰雪装备规模扩容,23年冰雪场地数量3331个/+17%、冰雪装备器材市场规模240亿元/+9%、冰雪相关企业数量2430家/+37%,室内滑雪场数量也由2014-2015年的9个扩充至2021-2022年的42个;③预计23年国内滑雪渗透率仅1%,较瑞士/挪威/日本/美国/韩国的35/22/9/8/6%仍有较大提升空间;④滑雪用户画像呈现收入水平高、年轻人为主、消费意愿强、工作日出游为主、频次相对较低等特点;⑤受降雪周期影响冰雪季持续时间在3-4个月,季节性特征非常显著,但冰雪热度提升也助力长白山(32.250, 0.10, 0.31%)等暑期游为主的上市公司填补客流洼地;⑥政策反复催化,吉林省再次提高冰雪人次和收入目标,按照2027-28和2029-30年人次和收入要求分别是2.3亿人次/4200亿元、3亿人次/5400亿元;对应CAGR分别为16.47/14.79%、15.71/13.97%,同时吉林省升级消费券补贴由2023年的3000万元提升至2024年的1亿元,力度继续加大。
重大赛事客流正外部性强,本地及周边均受益。①复盘2010年上海世博会、2008年北京奥运会、以及成都大运会赛事窗口期,服务零售消费显著受益;②2010年上海世博会窗口期长(5个月),酒店供需缺口大(20万张床位缺口),带动期间星级酒店量价齐升,出租率+27pct,房价+29%;中低端酒店错配更严重,提价弹性更高;浙江、江苏和上海三地及周边景区在客流层面有很强的互补和引流作用,世博会杭州、桐乡的二级到访率分别是45%、9%,宋城、乌镇受益明显。③北京奥运会期间客流管制+大幅提价,,导致酒店接待客流明显下滑,但门店价格大幅提升;④23年成都大运会对本地旅游餐饮景区有明显催化作用。
基础设施升级影响深远,优质供给延续性强。①政府对基础设施的大笔投入成为城市发展轨迹跃迁的突变型因素,一方面促进当地社会经济发展,另一方面吸引外部投资和人才进驻,实现城市功能复兴和竞争力提升;②2008年北京奥运会一方面通过北京南站和首都机场T3落地促进本地交通大幅改善,另一方面城市可持续发展进程提速,尤其环境治理进步显著;③东北地区自2021年起的多轮高铁通车、机场扩建显著便利客流,2025年底沈白高铁全面通车有望大幅提升长白山地区客流;④2025年2月哈尔滨亚冬会在即,针对机场、车站、高速、本地公交等实现全面升级。
风险提示:需求不振、铁路建设时间不及预期、冰雪项目竞争激烈。
(文章来源:第一财经)
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责任编辑:石秀珍 SF183
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