【华鑫汽车|行业周报】人形机器人量产临近，重申丝杠赛道的投资机会_新浪财经

（来源：华鑫研究）

▌量产临近，重申丝杠赛道的投资机会

本体层面：智元发布一期机器人工厂内部生产视频，涉及内容包括部件、整机组装测试以及数采工厂运作流程。2024年8月，智元宣布一期工厂已完成产线建设和人员招募，于10月投产，智元今年的整体出货量预计在300台左右，订单数则远超这个量。最新视频中显示，智元机器人年产规划为962台，整体量产进度符合预期。

零部件层面：新剑传动总部暨年产100万台人形机器人及汽车行星滚柱丝杠产业化项目建设用地正式过审，建设用地面积为40亩，建筑面积约为106亩。此前，北特公告拟在昆山投资18.5亿元，规划用地约140亩，投建滚柱丝杠产线。随着机器人量产临近，上游零部件厂商迅速跟上，产能部署、爬升对丝杠厂商均是全新考验，需要重新审视现有厂商能力。

投资建议：量产阶段格局的最终决定因素是批量生产能力。对成本、效率、良率的控制靠的是产品设计能力和工艺制程的设计能力。丝杠赛道推荐关注双林股份、贝斯特、北特科技，潜在标的包括雷迪克、兆丰股份。

▌11月乘用车销量同比+15.2%，多款新车陆续上市

11月乘用车销量 300.1 万辆，同比增长 15.2%。12 月 17 日中汽协发布11月乘用车产销数据，11 月乘用车产销分别完成 310.9 万辆和 300.1 万辆，环比+14.9/9%，同比+14.9/15.2%。2024 年 1-11 月乘用车产销分别完成 2445.9 万辆和 2443.5 万辆，同比+4.3/5%。11月乘用车国内销量 258.2 万辆，环比+12.8%、同比+17.5%；2024 年 1-11 月乘用车国内销量 1991.6 万辆，同比+1.9%。11月乘用车出口 41.9 万辆，环比-9.9%、同比+3.2%；2024 年 1-11 月乘用车出口 452 万辆，同比+21.5%。

新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 40.3%。11 月新能源汽车产销分别完成 156.6 万辆和 151.2 万辆，同比+45.8/47.4%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的 45.6%。1-11 月新能源汽车产销分别完成 1134.5 万辆和 1126.2 万辆，同比+34.6/35.6%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的 40.3%。

多款新车陆续上市。①12月21日蔚来行政旗舰轿车 ET9 上市，78.8 万元起，将于明年 3 月开启交付。整体造型接近于轿车和跨界车的结合体，长宽高分别为 5325/2017/1621mm，轴距3250mm，智能化方面，该车提供3 个激光雷达，并首发搭载两颗自研智驾芯片“神玑 NX9031”，内置中央超算平台 2.0 支持智能驾驶、智能座舱、智能底盘、车身、动力、云域等 6 大板块的计算功能。②蔚来旗下第三品牌 firefly 萤火虫首款车型于12月21日正式亮相。新车预售 14.88 万元，将于 2025 年 4 月正式上市。③12月19日鸿蒙智行智界 R7上市，新车提供 Pro 及 MAX 两款配置（前者无激光雷达，后者有），售价分别为 24.98 万元和 28.98 万元，将于明年 1 月 5 日开启交付。④ 12 月 19余承东宣布，明年 2 月华为将举办尊界技术沟通会，解密更多关于尊界 S800 的“黑科技”。尊界 S800首发第二代途灵平台-途灵Ⅱ龙行平台，做到智能驾驶、智能座舱和智能域控的“三智”融合，按照 L3 智能驾驶架构设计。

投资建议：以旧换新政策叠加年底汽车消费旺季，看好年末汽车高景气延续。随着自主品牌智能化推进及车型布局逐步完善、高端车型的逐步推出，未来自主车企有望借助品牌塑造及智能化优势扩大高端市场份额。建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等华为系主机厂。

▌推荐标的

我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级：（1）整车：国内40万元以上市场进入壁垒较高，与华为有深度合作的鸿蒙智行车企有望逐步占据一定份额，建议关注赛力斯、江淮汽车、北汽蓝谷等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技；②轻量化：关注文灿股份、爱柯迪、旭升集团、嵘泰股份；③智能化：城区NOA集中落地，Robotaxi加速推进，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：特斯拉Optimus量产在即，T链转型机器人的汽车零部件标的机会较大，建议关注三花智控、拓普集团、双林股份、五洲新春、北特科技、贝斯特、雷迪克；⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

市场表现及估值水平

1.1

A股市场汽车板块本周表现

中信汽车指数下跌0.9%，落后大盘0.8个百分点。本周沪深300跌0.1%。中信30个行业中，涨幅最大的为通信(3.6%)，跌幅最大的为房地产(-5.0%)；中信汽车指数跌0.9%，落后大盘0.8个百分点，位列30个行业中第7位。

其中，乘用车跌0.6%，商用车跌1.5%，汽车零部件跌0.9%，汽车销售及服务跌3.2%，摩托车及其他跌2.2%。概念板块中，新能源车指数跌2.0%，智能汽车指数涨1.2%，人形机器人指数跌3.7%。近一年以来（截至2024年12月20日），沪深300涨17.8%，汽车、新能源车、智能汽车涨跌幅分别为20.2%、7.7%、12.1%，相对大盘的收益率分别为+2.4pct、-10.1pct、-5.7pct。

在我们重点跟踪的公司中，科博达（14.6%）、华懋科技（12.2%）、浙江黎明（9.5%）等涨幅居前，西仪股份（-26.5%）、永安行（-17.0%）、大东方（-15.0%）等位居跌幅榜前列。

1.2

海外上市车企本周表现

本周我们跟踪的14家海外整车厂涨跌幅均值为0.4%，中位数为0.1%。LUCID（17.1%)、理想汽车（6.1%)、小鹏汽车（2.8%)等表现居前，本田汽车（-6.2%)、福特汽车（-4.9%)、RIVIAN（-3.8%)等表现靠后。

1.3

汽车板块估值水平

截至2024年12月20日,汽车行业PE（TTM）为30.7，位于近4年以来22.1%分位；汽车行业PB为2.7，位于近4年以来90.2%分位。

北交所汽车板块表现

2.1

北交所行情跟踪

本周北证50跌3.9%，华鑫北证指数涨1.4%。近一年以来（截至2024年12月20日），北证50、华鑫北证指数涨跌幅分别为18.2%、35.5%，相对沪深300的收益率分别为+2.5pct、+19.8pct。

2.2

北交所汽车板块表现

本周我们跟踪的23家北交所汽车板块公司涨跌幅均值为-9.4%，中位数为-8.8%。开特股份（-1.3%)、安徽凤凰（-1.5%)、浩淼科技（-3.9%)等表现居前，华洋赛车（-22.6%)、舜宇精工（-17.2%)、天铭科技（-14.7%)等表现靠后。

行业数据跟踪与点评

3.1

周度数据

12月第一周乘用车市场日均零售6.3万辆，同比去年12月同期增长32%，较上月同期增长11%。

12月第二周乘用车市场日均零售8.3万辆，同比去年12月同期增长36%，较上月同期增长17%。

12月1-15日，乘用车市场零售108.3万辆，同比去年12月同期增长34%，较上月同期增长14%；今年以来累计零售2,134.1万辆，同比增长6%。

在国家报废更新和各地以旧换新政策的补贴鼓励下，近期的购车消费实现强势增长的良好局面。尤其是各地以旧换新政策对电动车的补贴比油车高出1000-5000元，很多地方的补贴差距较小，实现了公平竞争的油电同权的趋势，这是地方政策的巨大亮点。国家报废更新政策对新能源车照顾力度超强，地方的政策均衡后，对经销商的生存压力改善是有促进的。12月的国家报废更新和各地以中央资金支持为主的以旧换新工作都将截止，加之部分地区因补贴资金紧缺而暂停的消息促进年底购车，因此会带来年末的市场火爆。

12月第一周乘用车厂商批发日均7.1万辆，同比去年12月同期增长55%，环比上月同期增长6%。

12月第二周乘用车厂商批发日均8.2万辆，同比去年12月同期增长26%，环比上月同期增长1%。

12月1-15日，全国乘用车厂商批发113.8万辆，同比去年12月同期增长39%，较上月同期增长4%，今年以来累计批发2,525.4万辆，同比增长7%。

2024年是车市消费的特大年，2025年属于车市消费的特小年，具体来讲：2025年春节在1月28日，较2024年早13天，叠加企业、税务、车管所等的设备维护和假期安排，导致部分春节前购车在2024年底完成。因为今年头部企业的销量完成率较好，预计12月部分厂商销量转移至明年1月的规模很大，对岁末年初的销量有很好的平衡效果。

3.2

成本跟踪

本周钢铁、铜、铝、橡胶价格均有下降。本周（12 月 16日- 12 月20 日），我们重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为 0.41/7.43/1.98/1.35/0.75 万元/吨，本周周度环比分别为 -1.3%/-1.4%/-2.6%/-0.1%/+0.1%。12 月 16 日- 12 月20 日均价的月度环比分别为+0.9%/-0.1%/-3.8%/+0.3%/+0.5%。

行业评级及投资策略

①机器人：总成是最确定性的方向，三花智控、拓普集团；丝杠是最好的赛道，双林股份、北特科技、雷迪克；其他结构件，浙江荣泰、骏创科技(北交所)。②汽车：新泉股份、浙江荣泰、多利科技、无锡振华、模塑科技、开特股份(北交所)。

（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

公司公告、行业新闻和新车上市

5.1

公司公告

1、福赛科技:关于首次回购公司股份的公告

2024年12月17日，公司首次通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购股份，回购股份数量为279,200股，占公司目前总股本84,837,210股的0.3291%，回购的最高成交价为33.00元/股，最低成交价32.84元/股，成交总金额为9,201,080.00元（不含交易费用）。本次回购符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求。

2、隆盛科技:回购报告书

公司将以自有资金及股票回购专项贷款以集中竞价交易方式回购公司普通股(A股)股票，回购的股份将全部予以注销并减少公司注册资本。本次回购股份的资金总额不低于人民币10,000万元且不超过人民币20,000万元(均含本数)，回购价格不超过人民币40.00元/股(含本数)。按回购价格上限及回购金额区间测算，预计回购股份数量为250万股至500万股，占公司目前总股本比例为1.08%至2.16%。具体回购股份的数量和金额以回购期限届满时实际回购的股份数量为准。

5.2

行业新闻

1、大陆集团计划在2025年前完成其汽车业务IPO

德国轮胎和汽车零部件制造商大陆集团在12月18日表示，该公司计划在2025年底前完成其汽车业务在法兰克福证券交易所的上市。

2、蔚来旗下第三品牌“firefly萤火虫”品牌LOGO公布

萤火虫的LOGO为“Y”字形，灵感来自萤火虫的“小巧灵动、能量满满、活力十足”，品牌标识则是一只飞翔发光的萤火虫：“上半部分宛如萤火虫的羽翼，象征着自在飞翔；下半部分是萤火虫的闪烁光芒，象征着内在力量。”该品牌将于12月21日的NIO Day 2024正式发布；首款车型与品牌同名，将于2025年上半年开启交付。

3、特斯拉中国工厂负责人已离职

12月18日，特斯拉上海超级工厂的负责人宋钢，在发给员工的一封信中表示，“今天是我在特斯拉的最后一天，我感到非常幸运能在特斯拉与大家一起工作和奋斗。”宋钢数月前已提交辞呈，目前暂无法确定宋钢从特斯拉离职的原因。

4、广汽集团正式发布全新飞行汽车品牌“高域/GOVY”

广汽发布第二款飞行汽车产品GOVY AirJet。GOVY AirJet可达成200公里航程目标，同时支持30分钟快速补能，未来将搭载广汽自研全固态电池，有望实现400公里航程目标。广汽集团表示，接下来还将孵化成立一家全新的科技公司，展开广汽集团在低空经济领域业务，计划2025年正式启动飞行汽车产品的适航认证。

5、本田和日产即将开启合并谈判

据日经新闻报道，本田汽车和日产汽车即将开启合并谈判，整合双方的资源，以在瞬息万变的汽车行业中更好地与特斯拉和中国电动汽车制造商竞争。本田和日产正考虑建立一家控股公司，合并后的公司将在新控股公司下运营，双方将很快签署谅解备忘录。双方在新公司中的持股，以及其他细节，将在稍后决定。

6、阿维塔完成超110亿元C轮融资，并开启IPO准备工作

12月17日晚，阿维塔宣布顺利完成C轮融资，总金额超110亿元。本轮融资由长安汽车、渝富系基金、南方资产系基金、国投系基金、交银投资以及其他战略和市场化投资人共同出资。与此同时，阿维塔也已经同步开启上市准备工作，拟于2026年IPO上市。

5.3

新车上市