注意：这支红利ETF有巨大风险

昨天万家港股央企红利基金上涨7.07%，场内溢价10%，1.6亿的场内流通市值，出现了10亿的成交量，被资金爆炒。

为什么出现10亿的成交量？

港股央企红利ETF属于跨境ETF实行T+0回转交易机制，也就是当天买当天卖。我们A股虽然实行的是T+1交收，但根据底层基金的不同，有199只ETF是T+0回转交易的。这主要是根据底层交易标的是否为T+0交易来定的，比如这里面有不少是美股、港股、黄金、货币等等，具体的还是要看合同契约、咨询基金公司。

为什么会有这么多溢价？

看其名称，是买的港股，而昨天港股由于圣诞节休市了。这样一来，就没法买入股票合成ETF卖出，来平抑价格。昨天这支基金被炒得离谱，事实上，好几只港股红利及美股ETF都有不同程度的炒作。

在溢价高的时候去买基金，把投资置于风险之中，赌点在于未来涨得更多，或者有更多的人去接盘。后者，往往就是市场的“老手”，他们往往是行情开始的初期，溢价上升比较多之后，就卖给别人了。记得上半年的时候向一位“高手”请教，为什么ETF轮动做得那么好。在我不懈追问下，他给出几个字：买溢价率高的基金。

记得当时最热的是纳指科技ETF。回头看，高溢价参与的投资者，总体是没赚什么钱。记得当时场内溢价在20%左右，如果从6月18日（当时场内溢价18%）买入，到昨日收盘还亏4.2%，而指数-如果是在场外买的，反而上涨了5.1%。来去相差了10个百分点，溢价透支了未来的收益。目前溢价8个百分点，减少的溢价正是买入场内基金和场外基金的收益价。这个钱被“高手”赚去了。

活跃是好事吗？

指数基金的先驱约翰博格是反对ETF的。直到他离开先锋后，先锋集团才大力发展ETF。

博格曾被问道：“如果你不能把任何一分钱传给你的子孙后代，但是可以传给他们一些投资基本原则，你会告诉他们什么？”他提到很关键的一点：不要交易。什么都不要做，一直拿着你的指数基金，放在那里！不管发生什么事，一直持有不动。

但ETF交易起来实在太方便了。传统的指数基金是与基金公司交易，统一在收盘时成交，按照基金公司每日计算的基金净值来申赎，交易频率是比较低的。

ETF却可以在任何交易时间买进或卖出，就像股票一样。这也大大刺激了投资者的交易频率，而更多的交易就意味着更多的费用。

博格曾写道，从年化换手率来看，股票的换手率为120%，而ETF高达880%。

要有交易的权利，但不能频繁交易。

简单地类比一下很容易明白这个理。我们要有能力吃饱饭，但并不是说每次都要吃撑了。ETF是很方便的工具，但用它来做交易，想“割韭菜”，属于是吃得太撑了，离开了大部分人做配置的初衷。

有人说，活跃有利于机构，难道机构是以割韭菜为生的吗？

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（转自：十五的投资笔记）

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