（来源：国元研究）
金工：资金情绪波动，外资流出压力边际提升——(2024.12.15-2024.12.22) 微观流动性观察
市场情绪观察
1，本周市场估值边际下降。创业板、沪深300估值分位数相对较低，北证50处于历史高位。
2. 本周市场交易情绪较上周边际降温，全A成交额和换手率边际下降。
3. 大宗交易活跃度边际下降。大宗交易情况显示中证800成交较为活跃，本期全A折价率边际收敛。
4. 本周认沽认购比率边际回落，市场多空博弈情绪显著。
资金供给情况
1,本周新发基金份额较上周边际提升，公募偏股基金估测仓位本周边际继续下降。本周新发基金份额持续提升，公募偏股基金估测仓位本周边际下降，仍维持在较高水平。偏股混合基金仓位降至79%水平。
2. 杠杆资金情绪边际转弱。本周杠杆资金情绪明显下降，融资净买入额为-35.2亿元。
3. 股票类ETF由流入转流出。近一周股票类ETF规模减少68.87亿元，中证A500ETF流入规模居前，流入规模边际下滑至79.99亿元，上证科创板50成份ETF流出规模居前。黄金类指数ETF本周继续净流入，流入规模边际上升，其他商品类ETF持续流入。
4. 外资流出压力边际提升。美联储表态偏鹰，明年降息节奏或放缓，根据美联储12月利率点阵图，2025年美联储将降息两次，较9月份的降息预期下调了两次。本期美债长短端利率均有回升，美元指数强势上涨，于12月19日突破108关口，非美货币普遍承压。
5. 2024年12月15日大型商业银行6个月理财产品预期年收益率为1.73%，明显回落。
资金需求情况
1,近一周全A减持规模有所下降，为27.89亿元，其中中证2000指数成分减持规模较大，达到10.81亿元。
2. 本周限售股解禁规模较上周回升。限售股整体解禁规模为385.86亿元，解禁家次为77家。
3. 本周南向资金延续净买入，达258.88亿港元。AH溢价本周周内震荡，仍然处于历史较高位置。
市场情绪观察
1.1 市场活跃度与估值分位数
本周市场估值边际下降。创业板、沪深300估值分位数相对较低，北证50处于历史高位。
本周市场交易情绪较上周边际降温，全A成交额和换手率边际下降。
1.2大宗交易折溢价与成交数额
大宗交易情况显示中证800成交较为活跃，本期全A折价率边际收敛。
大宗交易活跃度边际下降
1.3 期权指标
本周大盘指数期权的隐含波动率边际回落，标的价格小幅回升。
本周认沽认购比率边际回落，市场多空博弈情绪显著。
资金供给
2.1 A股投资者结构
2.2 公募基金
本周新发基金份额持续提升。近一月债券型基金新发份额明显增加。
公募偏股基金估测仓位本周边际下降，仍维持在较高水平。偏股混合基金仓位降至79%水平。
截止2024年11月底，公募基金规模稳定上升，股票型基金规模增加较多，资产净值合计较上月上升2.43%。
2.3 ETF、货基债基
截止2024年11月，债券型基金+货币型基金占比合计72.72%，继上月占比快速下降约4%后企稳。
近一周股票类ETF规模减少68.87亿元，中证A500ETF流入规模居前，流入规模边际下滑至79.99亿元，上证科
创板50成份ETF流出规模居前。黄金类指数ETF本周继续净流入，流入规模边际上升，其他商品类ETF持续流入。
2.4 外资
北向资金24Q3由流出变流入。
人民币兑美元中间价小幅上升，贬值压力边际上升。受美联储议息会议影响，VIX恐慌指数本周波动剧烈，
迅速拉升后下降。
美联储表态偏鹰，明年降息节奏或放缓。根据美联储12月利率点阵图，2025年美联储将降息两次，较9月份的降息预期下调了两次。
美联储2024、2025年GDP增长预测由2.0%上调至2.5%、2.0%小幅上调至2.1%，维持长期经济增长率为1.8%。
本期美债长短端利率均有回升，10Y-2Y 美债利差扩大，从12月13日的15BP升至12月20日的25BP。
12月18日美联储最新会议后，美元指数强势上涨，于12月19日突破108关口，非美货币普遍承压。
2.5 个人投资者
24年上半年，客户交易结算资金余额有所提升。
24年11月新增开户数回落至270万户，环比减少60.59%。
2.6 杠杆资金
融资余额小幅下降。
本周杠杆资金情绪明显下降，融资净买入额为-35.2亿元。
2.7 回购
本周回购金额边际回升，为41.78亿元，今年以来中证800、沪深300已回购金额分别达1915.31亿元、1269.13亿元。
2.8 私募基金
截止24年10月底，私募基金备案规模环比上升1.48%，结束连续6个月的下滑。其中，私募证券投资基金规模
环比增长4.77%，数量环比下降0.7%。
2.9 险资
2024年Q3险资年化投资收益率为3.12%。
2024年Q3险资投向基金占比5.54%，股票占比7.26%，均小幅提升。
2.10 社保基金、企业年金
2023年全国社保基金资产总额同比提升4.54%。
2024年上半年企业年金资产金额环比提升6.45%，呈现稳定上升态势。
2.11 基金管理公司及其子公司专户
基金管理公司专户资产规模24Q2小幅提升。
基金子公司专户资产规模持续下滑。
2.12 银行理财
银行理财产品资金余额24年上半年增长了1.72万亿元，权益类占比小幅下降至2.78%。
2024年12月15日大型商业银行6个月理财产品预期年收益率为1.73%，明显回落。
2.13 券商资管、信托
24年Q2证券公司资管计划规模小幅提升。
23年Q4信托资产和资金总额提升。
资金需求
3.1 印花税
24年10月印花税随交易量低位反弹，达到178.42亿元。
3.2 股东净增(减)持市值与解禁情况
近一周全A减持规模有所下降，为27.89亿元，其中中证2000指数成分减持规模较大，达到10.81亿元。
本周限售股解禁规模较上周回升。限售股整体解禁规模为385.86亿元，解禁家次为77家。
从解禁股情况来看，国轩高科的解禁市值为83.09亿元，解禁市值居于首位。
3.3 IPO、再融资、可转债
自2023年8月27日证监会提出“阶段性收紧IPO节奏”，IPO等募资规模持续下降。2024年11月，再融资规模达315.08亿元，IPO规模也仅65.95亿元。
3.4 南向资金
AH溢价本周周内震荡，仍然处于历史较高位置；
南向资金年内持续净买入，11月当月买入规模创下近年来新高，达1250.20亿港元。本周南向资金延续净买入，达258.88亿港元。
联系人：黄雯瑜
邮箱：huangwenyu@gyzq.com.cn
电话：021-51097188
本报告摘自国元证券2024年12月25日已发布的《资金情绪波动，外资流出压力边际提升——(2024.12.15-2024.12.22) 微观流动性观察）》查看原文，具体报告及分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。
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